5月以来，港(gǎng)股市场仍在持续(xù)下跌，最近一个交(jiāo)易(yì)日即5月(yuè)25日主要(yào)指(zhǐ)数(shù)更是创出年内收市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益(yì)告负(fù)，但资金越(yuè)跌越买，多(duō)只港(gǎng)股ETF产品年内份(fèn)额(é)增幅明显，纷纷创下(xià)历史新高。如广发(fā)基金两只港股ETF年(nián)内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，最新份额更(gèng)是(shì)逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此表示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随(suí)国内市(shì)场，而流动性(xìng)与海外流动(dòng)性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱。不过，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的投资(zī)性(xìng)价比，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等细抖音总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳是什么歌，总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳分(fēn)领域的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超37％，年内资(zī)金合计净流(liú)入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产(chǎn)品份额(é)增幅明显，且(qiě)再(zài)创(chuàng)历(lì)史新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额(é)增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前二(èr)。而易方达、富国(guó)基(jī)金等旗下5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品份(fèn)额(é)也(yě)实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高(gāo)位，再创(chuàng)历史新高，并继(jì)续蝉(chán)联市场规模最大的港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收(shōu)益(yì)为负(fù)，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股(gǔ)市场(chǎng)持续震荡下(xià)跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下(xià)旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌(diē)，恒(héng)生(shēng)指(zhǐ)数、恒(héng)生科技指数在同(tóng)日(rì)创下年内收(shōu)市(shì)新(xīn)低；而(ér)整体看(kàn)，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝下(xià)移动。

　　对于近(jìn)期港股市场波(bō)动下跌，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分(fēn)析系受多个因素影响。一方面，国内经济(jì)复苏斜率放(fàng)缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的(de)阶段；另一方面，海外核(hé)心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限到(dào)期带来(lái)的债(zhài)务违约风险也对市场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊(náng)括了大部分内地互联网以(yǐ)及新经济领域(yù)上市公司，5月(yuè)份(fèn)日(rì)本(běn)正(zhèng)式出(chū)台(tái)了制造设备(bèi)管制措施，加大了市场对于(yú)国内科技领(lǐng)域的担(dān)忧，同期(qī)A股(gǔ)市场情绪偏(piān)弱，均影响了(le)5月份港股市场的表现。

　　诺德(dé)基(jī)金(jīn)基金经理张昳(dié)泓认为，港股近期波动较大主(zhǔ)要(yào)有基本面以及资金(jīn)面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度(dù)来看，去年(nián)防疫政策(cè)转向(xiàng)后市场对于国内疫后复苏(sū)有较高的预期，“从春(chūn)节(jié)前后的复苏情况(kuàng)，我们确实看(kàn)到由于线下场(chǎng)景(jǐng)的修复，消(xiāo)费需求出现了比较好的恢(huī)复(fù)。而(ér)进入4、5月(yuè)份，国内经济整体相较一季(jì)度环比(bǐ)有(yǒu)所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次(cì)，从(cóng)资(zī)金流动(dòng)性的(de)角度(dù)来看(kàn)，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停加息(xī)的节奏出现反复(fù)，人民币汇率也(yě)在(zài)持(chí)续走弱(ruò)，近(jìn)期(qī)跌破7的关口。港(gǎng)股作为离岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随国内市(shì)场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的角(jiǎo)度(dù)是(shì)中美经济相对强弱关系的(de)直接反馈(kuì)，“放开(kāi)国(guó)门之后我(wǒ)们预期中(zhōng)国经济(jì)向上，美(měi)国经济进入(rù)衰退(tuì)，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但实际结果中美两边的状(zhuàng)态(tài)变化还(hái)是需要更长时(shí)间，但大概率还(hái)是会发(fā)生的，在(zài)这(zhè)个过程中(zhōng)的波(bō)折(zhé)就对应着人民(mín)币(bì)汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域(yù)投(tóu)资机会

　　尽管年内持(chí)续(xù)下跌(diē)，但多(duō)位业内人士(shì)认为(wèi)，当前港股市场估(gū)值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，并看好人(rén)工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘(liú)杰表示(shì)，受欧美(měi)银行业危机影响和主要经济体政策变化(huà)扰动，今年以来(lái)港股持续回(huí)调，整体表现不如A股。但随着国内外流(liú)动性压力持续缓解，未来港股资(zī)金面或(huò)有(yǒu)机会得到改善，结(jié)合当前的低估值水平，港(gǎng)股吸引力(lì)或许逐(zhú)步(bù)凸显。“某些波动(dòng)较(jiào)大且回调较多的细分板块或许是(shì)值得关注的方向，例如恒生科技以及港股(gǔ)创新药等，若未来(lái)市场进一步回暖，科技领域、港(gǎng)股创新药以及消费复(fù)苏或者更能(néng)调动市场的关注度(dù)。”

　　投资(zī)建议上，广发基金(jīn)刘杰认(rèn)为港股波动性较大，建(jiàn)议投资者通(tōng)过定投分(fēn)散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择(zé)更有价值的细分赛道，或许更符(fú)合(hé)未来市(shì)场的表现。

　　具体来看(kàn)，首(shǒu)先，人工(gōng)智(zhì)能有望成为全(quán)球投资的主线，推动了(le)中美股(gǔ)市(shì)的表现，未来人(rén)工智能应用(yòng)或利好科技相关细分领(lǐng)域。其次，港股创新药是国内医药领域长期具备相(xiāng)对优势的(de)细分赛道(dào)，对比(bǐ)美国创新药占比医药(yào)市(shì)场80％的(de)占(zhàn)比(bǐ)，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向需(xū)要更多更先进的疗法和创(chuàng)新药，长期投资价值值得(dé)关(guān)注(zhù)。此外(wài)，港股消费行业也有望上行。因(yīn)为目(mù)前我国经(jīng)济(jì)总量数据回暖，国内经济长远发展的(de)确定性增强，居(jū)民可支配(pèi)收入增(zēng)加，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是以机(jī)构(gòu)和外资为主导的市场，因此(cǐ)海外(wài)经(jīng)济数据对港(gǎng)股资金面会产生较大(dà)影响。在当前流动性持续承(chéng)压和较弱(ruò)的国(guó)际宏(hóng)观(guān)环境背景下，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具(jù)备估(gū)值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经济(jì)下滑比预期更快这二者中任一情景(jǐng)发生(shēng)甚至同时发生时，我们可(kě)能就(jiù)会看到人民币汇率(lǜ)的走(zǒu)强，同时(shí)港股整体表现也会走(zǒu)强。”中(zhōng)融基金(jīn)进一步指出(chū)，可以(yǐ)先(xiān)重点关(guān)注运营(yíng)商等高股息资产，而随着市场预期(qī)更进一步(bù)强化(huà)，可以更多关(guān)注互联网(wǎng)、创新药等(děng)高弹性板块。因为消费品的业绩差异很(hěn)大，建议更(gèng)多关(guān)注(zhù)个股(gǔ)的性(xìng)价比(bǐ)与成长的(de)确(què)定性。

　　诺德(dé)基金张昳(dié)泓直(zhí)言，从长期维度来看，当下港(gǎng)股市场具备一定的投资性价比(bǐ)，当前估值水平仍(réng)然位于历史偏低(dī)水(shuǐ)平。从(cóng)基本面角度来说(shuō)，他们认为国(guó)内经济的复苏节(jié)奏可能大概率是一(yī)波三(sān)折趋势向上的(de)弱复苏态(tài)势，当下港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场已经(jīng)price in经(jīng)济复苏较弱(ruò)的相对悲(bēi)观的预(yù)期，往后看随着(zhe)经济的缓慢复(fù)苏，预(yù)计盈(yíng)利预期(qī)也会(huì)逐步(bù)上修。而从流(liú)动性角度来(lái)看，美联储暂停加息(xī)虽在节奏(zòu)上较(jiào)难判断，但往未来看是大(dà)概率事件(jiàn)，预计人民币汇率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺周(zhōu)期受益于国(guó)内经济复苏的消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港(gǎng)股市(shì)场由于其离岸(àn)市场特性，海外投(tóu)资人(rén)占比(bǐ)较高，受国内及海外(wài)多重因素影响(xiǎng)，市场(chǎng)整体波动性较大，抖音总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳是什么歌，总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳建(jiàn)议投资人可以(yǐ)逢(féng)低布局，更多可以采(cǎi)取基金(jīn)定投的方式投资(zī)于港股市场。

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