使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思

　　周一(yī)的股市(shì)震荡翻红，上周股市(shì)下跌(diē)期间净买(mǎi)入的(de)“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日(rì)净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个(gè)交易日市场总体下跌期间，资(zī)金更是净买入220亿元，股(gǔ)票(piào)ETF“越跌(diē)越(yuè)买”的理性操作模(mó)式，在股(gǔ)市大幅(fú)下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上(shàng)证50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受到资金(jīn)净(jìng)流入，“中特估”长期投资价值被(bèi)资金看(kàn)好(hǎo)，而高位回调的科(kē)创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出(chū)，资(zī)金出现(xiàn)短期避险，但鉴于多数标的估值(zhí)仍(réng)在低位(wèi)，多家机构仍看好长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大(dà)跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间成交(jiāo)均价测(cè)算，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉长时间到上周(zhōu)5个(gè)交易日，5天股(gǔ)市调(diào)整期(qī)间，资金更是净(jìng)买(mǎi)入(rù)220亿元，展现了资(zī)金逆市(shì)布局的特点(diǎn)。

　　从资金(jīn)净(jìng)买入(rù)排行看，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实(shí)基金旗(qí)下(xià)沪深300ETF，富国(guó)上(shàng)证指(zhǐ)数ETF等产品，净流(liú)入资(zī)金(jīn)也位居(jū)前列。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日收盘股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行业(yè)或主题(tí)ETF中，近期震荡下(xià)行(xíng)的(de)半(bàn)导体ETF成为资(zī)金净买入的(de)榜首，单(dān)日(rì)净(jìng)买入金额接近5亿元(yuán)，目(mù)前仍处于估值低(dī)位的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居净流入资金(jīn)前列，而在近日遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买(mǎi)入，不(bù)过目前(qián)游戏ETF今(jīn)年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶(dǐng)、收益翻(fān)倍后，仍然有资(zī)金逆市净买入(rù)。

　　谈及资(zī)金的上述流向情况，一位公募股票权益(yì)基金经理(lǐ)表示，预(yù)计复苏仍(réng)是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但(dàn)耐用品复苏的(de)空间受限、出(chū)口(kǒu)下行及(jí)地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱(qū)动市(shì)场展现出更多结构性机(jī)会。不过，在短期市场炒作热度回(huí)落，波(bō)动率偏(piān)高的情况下，资(zī)金可能(néng)更青(qīng)睐用大盘宽基(jī)指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获取(qǔ)整个市场的平均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一家公募(mù)机构(gòu)分析，由于近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有所调整(zhěng)，主(zhǔ)因(yīn)是(shì)前期炒(chǎo)作(zuò)有逐步(bù)退潮趋势，中期在市场炒作热(rè)度有所回落。但从长期看，资(zī)金还会长期关注数字化对生产(chǎn)力的提升，因(yīn)此(cǐ)，包(bāo)括计算(suàn)机(jī)、互联网和传媒等(děng)调整下来的行业，可能会(huì)继续受到了(le)资金的关注。

　　也有(yǒu)行业机(jī)构认为，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资(zī)金青睐，可(kě)能与(yǔ)看(kàn)好(hǎo)“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随(suí)大金(jīn)融、大(dà)基(jī)建等权重股(gǔ)高(gāo)位(wèi)调整(zhěng)，上周沪指下跌(diē)。前(qián)期部分(fēn)板块短期上(shàng)冲较快(kuài)，导(dǎo)致博弈(yì)资(zī)金(jīn)出(chū)现分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等(děng)PB逐(zhú)步修复，权重板(bǎn)块内部出现(xiàn)分化，获利(lì)兑现(xiàn)需(xū)求叠加经济数据(jù)不及(jí)预期，权重板块回调(diào)带(dài)动(dòng)大(dà)盘指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认为，从(cóng)长远看，“中特估”或有望(wàng)引领低估值(zhí)央企的价值(zhí)重估，有基(jī)本面支撑的(de)低(dī)估值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益(yì)投资(zī)一(yī)部基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估”投资(zī)的部分(fēn)底层(céng)逻辑仍旧(jiù)是过去的A股(gǔ)市场对部分传统行业国(guó)央企的严重低配和(hé)低(dī)估。而在(zài)这种大幅(fú)低估和低(dī)配背(bèi)景(jǐng)下，部分企业因为自身经营改善、高股息水平等特征(zhēng)，使得其估值修复(fù)成为了可能(néng)。使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思虽然经过前期反弹(dàn)，大(dà)金融整(zhěng)体估值仍旧处于低位，由于情绪(xù)和资金仍旧是(shì)主导，短期(qī)表现存在剧烈(liè)波动(dòng)可能；从中期看(kàn)，整体大金融当前(qián)估值仍旧处于中低(dī)水平，部分个股尤其(qí)是(shì)基本面明显改善的(de)个股(gǔ)，仍旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的(de)A股市场中(zhōng)，股票ETF整体(tǐ)呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流(liú)入资金超出净流出资金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从资(zī)金净流出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元(yuán)，为单日(rì)之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)”的(de)创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创业板(bǎn)50ETF，单(dān)日出现短(duǎn)暂净流出现象(xiàng)，华夏(xià)、南方、富(fù)国旗(qí)下(xià)中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出现净流出(chū)，而今年(nián)涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市(shì)调(diào)整中迎来“获利了(le)结”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机构评价，基(jī)建板块受益于“一带(dài)一(yī)路”板(bǎn)块前期涨幅(fú)较(jiào)大，有调整要(yào)求(qiú)，可能会(huì)受到(dào)获利盘的短期(qī)卖(mài)出。不(bù)过，从长期看，经济复(fù)苏趋势(shì)确立后，“顺(shùn)周期”板块的整体机会值得关(guān)注(zhù)。

　　民生加银基金评(píng)价净流出的证券保险(xiǎn)板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超(chāo)预期，证券(quàn)板块市场(chǎng)交投活跃(yuè)度较(jiào)一季度显著改(gǎi)善，差异化最低结算(suàn)备付金缴纳比(bǐ)例机(jī)制引入，证券(quàn)公司保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例下调，经济温和复苏下(xià)行(xíng)业景气度有望持(chí)续修复。保险板块一季报净利(lì)润超预期，部分险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力实(shí)现了一定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持较高增速(sù)。

　　而针对电力板块，民(mín)生加(jiā)银基金认为，2023年(nián)宏观经济运(yùn)行(xíng)总体回升(shēng)有望将(jiāng)促进电力(lì)消费需求(qiú)增长(zhǎng)。受上年同期低基数等因素影响(xiǎng)，预计今年二(èr)季度电力消费增速将有(yǒu)望回升。在电力市场(chǎng)化改革(gé)的(de)持续推进下(xià)，电价趋势有望稳中小幅(fú)上涨，电(diàn)力(lì)现货市场(chǎng)和辅(fǔ)助服务市场机(jī)制有望持(chí)续推广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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