美国(guó)银行业危机持续！

　　危机升级，美地(dì)区银行大(dà)跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）在(zài)考虑若干(gàn)选项，其中包括资产(chǎn)出售，可能出售所(suǒ)有业务或(huò)部(bù)分业(yè)务。该行已经为此(cǐ)聘请(qǐng)多(duō)家顾问。

　　这是继西太平洋(yáng)合众银行（PACW）之后又(yòu)一家(jiā)地区银行传出考虑可能出售的(de)消息。本周三美股盘(pán)后，因媒体称(chēng)该行考虑包(bāo)括出售在内的战略(lüè)选择(zé)，但鲜有感兴(xīng)趣的潜在买家(jiā)，此后收跌逾4％的该(gāi)行股价(jià)盘(pán)后跳(tiào)水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四(sì)，西(xī)太平洋合众银行发布声明确认了周三(sān)的(de)媒体消息，称在和多位潜在的(de)投资者商谈，还表示，其核心存款3月以来(lái)已(yǐ)经增长，在第一(yī)共和银行(xíng)被出(chū)售后(hòu)，该行并未经历超出正常(cháng)水平的存款流失。

　　但(dàn)西(xī)太平洋合众银(yín)行股猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂(zàn)停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部(bù)银(yín)行(xíng)此后(hòu)表示，关(guān)于该行磋(cuō)商出售资产等战略(lüè)选(xuǎn)项的媒体报道“绝对失实”。此后，该(gāi)行股价(jià)跌(diē)幅(fú)收窄到40％以(yǐ)内。西(xī)太(tài)平(píng)洋合众银行跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危(wēi)机火(huǒ)上浇(jiāo)油的第一地平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅(fú)曾超过40％。

　　截至(zhì)美股(gǔ)收盘(pán)，道琼斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯(sī)达克综合指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区(qū)性银(yín)行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太(tài)平洋(yáng)合众银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行收跌38％，第一(yī)地平线银(yín)行收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日(rì)，美国参议院银行委员会就近期大型银行(xíng)倒(dào)闭事件举行听证(zhèng)会。会上，银行监管专家表示，管理不(bù)善是导致破产(chǎn)的主要原因。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上表示(shì)，硅谷银行、签(qiān)名(míng)银行和第一共(gòng)和银行有(yǒu)非常独特(tè)的商(shāng)业(yè)模式，硅谷银行专注于资本密(mì)集型的(de)科(kē)技以及生物医学初创(chuàng)企业；第(dì)一共和银(yín)行集中于财富管(guǎn)理；而签名银行则(zé)有大(dà)量的数字资产(chǎn)风(fēng)险。在听(tīng)证会(huì)上，专家们明确(què)将(jiāng)最近银(yín)行倒(dào)闭潮(cháo)归咎(jiù)于(yú)行政管理不善(shàn)，同(tóng)时他们担心银行倒(dào)闭会将美国经济拖入(rù)衰退。专家和(hé)议员们(men)也(yě)表(biǎo)示，美联储存(cún)在监管失误。

　　据外媒援引知(zhī)情人士周四报道，美国联邦和州政(zhèng)府官员正在评估近几(jǐ)天银行股大幅波动背后存在“市场操纵”的可能性，白(bái)宫(gōng)方面也(yě)表示将(jiāng)监(jiān)控“健康银行面临的做空压力”。美股地(dì)区银行股本(běn)周大(dà)幅(fú)下跌，西太平(píng)洋(yáng)合众银行累(lèi)跌近70％。根(gēn)据分析公司Ortex的(de)数据，做(zuò)空(kōng)者(zhě)仅在周四就(jiù)通过做空某些(xiē)地区银行获利(lì)3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行基本面强劲且资本(běn)充足，近几日，做空活动增加(jiā)和股市波动已(yǐ)引(yǐn)起官员(yuán)及监管机构越来越多的关注。

　　据(jù)盖(gài)洛普民(mín)调显示，在美国银行体系动(dòng)荡之际，近(jìn)一半的美国人(rén)担心他们在银行或(huò)其他金融(róng)机(jī)构账户上的钱的(de)安(ān)全。总共有48％的美国成(chéng)年人(rén)表(biǎo)示他们担心自(zì)己(jǐ)的钱，其中19％的人为“非(fēi)常”担心(xīn)，29％的人(rén)为“比较”担心。这些最(zuì)新(xīn)数据与2008年雷曼(màn)兄弟(dì)破产后不(bù)久的数据相(xiāng)似。当(dāng)时有45％的美(měi)国成年(nián)人表(biǎo)示，他(tā)们非常或中度担心自(zì)己资金的(de)安全。尽管盖洛普并未在银行业较(jiào)为平静的时期(qī)测量过(guò)这(zhè)一数据(jù)，但(dàn)2008年12月的(de)数据(jù)显(xiǎn)示，在(zài)危机得到解决后，人们对存款安全的(de)担忧略有减少，这表明对存款安全的高度担忧可能并(bìng)非美国人的(de)常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化(huà)工厂(chǎng)遭无人(rén)机(jī)袭击

　　据塔(tǎ)斯社报道，当地时间5月4日凌(líng)晨，位于俄罗斯罗(luó)斯托(tuō)夫州(zhōu)的(de)诺(nuò)沃(wò)沙(shā)赫金斯基石(shí)化(huà)厂遭到一架无人机袭(xí)击，并引发(fā)了火(huǒ)灾。据介绍，一(yī)架无人机撞击了(le)该(gāi)工厂的在建厂房间(jiān)连廊(láng)，随后发生爆(bào)炸并(bìng)引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位(wèi)于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼(liàn)油厂也遭无人机(jī)袭击，导致一储(chǔ)油罐发生(shēng)火灾，总(zǒng)过火面积为400平方(fāng)米。

　　两起(qǐ)事件中(zhōng)均没有造成人(rén)员伤亡，火灾目前都(dōu)已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币政策(cè)会(huì)议，决定将欧元(yuán)区三大关键利率均上调25个基点。主要再融资利率、边际借(jiè)贷利率和存款机(jī)制利(lì)率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行自去(qù)年7月以来已连续7次(cì)上调关(guān)键利率，以期阻止(zhǐ)通胀。不过专(zhuān)家(jiā)预计，要(yào)将(jiāng)通胀率降(jiàng)至2％的目标还需要数年(nián)时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日，受经(jīng)济(jì)衰退担忧压制，外盘(pán)原油(yóu)大幅下(xià)跌。受(shòu)外盘原油(yóu)大幅走低带动，内盘原(yuán)油“五一”假期后跳空低开，较假期前低(dī)开43.7元/桶。昨日凌晨，美(měi)联储如期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连(lián)续第10次加(jiā)息，本(běn)轮已累计加息500个基点，这(zhè)一区间仅略低于2008年(nián)大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油期货6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一(yī)度(dù)跌(diē)超7％，触及63.64美(měi)元/桶的日低，为2021年12月以(yǐ)来(lái)的最低(dī)水平；ICE布伦特原(yuán)油7月(yuè)合约上涨0.17美(měi)元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表示(shì)，近期原油暴跌主要受到宏(hóng)观避险情(qíng)绪的影响，原油市场(chǎng)自身基本面(miàn)变化不大。

　　“近期原油的走势更(gèng)多体现的是(shì)金融属(shǔ)性。一(yī)方面，美联(lián)储(chǔ)如期加息25个基点，市场(chǎng)对连续加(jiā)息对经济造成(chéng)影响(xiǎng)的(de)担忧加(jiā)剧；另一(yī)方面，近期美国再度出现破产银(yín)行，造成美国股市下滑，原油作为大(dà)宗商(shāng)品代(dài)表受(shòu)到一定冲击(jī)。”齐盛(shèng)期货能源化(huà)工组组长于(yú)芃森(sēn)说。

　　齐盛(shèng)期货原(yuán)油分析师高健告诉期货(huò)日报记者，近期海外宏观(guān)集中避险，主要还(hái)是与(yǔ)美国银行危机事件有关。另外，美国债务上限(xiàn)问题(tí)仍未解决，市场担心该问题是另一个“雷”。美(měi)国(guó)白宫对此发布的(de)一份评估文件警告(gào)称(chēng)，如果不(bù)提高债务上限(xiàn)，美国经(jīng)济将面临严重后(hòu)果，在三种预期情(qíng)形下，美国经济都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层(céng)面再(zài)次进入集中避险状态，对股市和(hé)商品等(děng)风险资产带来短期情(qíng)绪冲击(jī)。”高健分析称，目前(qián)美(měi)国银(yín)行问题再次出现，叠加债(zhài)务上限(xiàn)临(lín)期(qī)风险，宏观层面的不确定(dìng)性较大，主要风(fēng)险在于当前(qián)的宏观(guān)避险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)是否有可能(néng)演化成(chéng)趋势，即VIX指数是否会由(yóu)日度级别(bié)演变成周度级别的拉升行(xíng)情(qíng)。如(rú)果这种情况(kuàng)出现，风险资(zī)产将会出现(xiàn)类似于(yú)2008年和2020年的走(zǒu)势。近(jìn)期市场的关注点集中在宏观情绪指标的跟踪(zōng)上，重点(diǎn)观察美(měi)股和VIX指(zhǐ)数的进一步动(dòng)向，侧(cè)重留意避险情(qíng)绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务(wù)业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化分(fēn)析师(shī)郑(zhèng)梦琦表示，美国制(zhì)造业、服务业以及综(zōng)合PMI均低于预期，显示在(zài)利率(lǜ)上(shàng)升(shēng)和通(tōng)胀(zhàng)居高不下的情况(kuàng)下，美国经济难以获(huò)得动能。叠加美(měi)国(guó)就业市场(chǎng)招聘(pìn)步伐放缓，劳(láo)动(dòng)力市场逐渐降温，经济面临的风险正在(zài)上升(shēng)。而在此次美联储议息(xī)会(huì)议上(shàng)，鲍威(wēi)尔发言偏鹰派，称美(měi)联(lián)储致力于(yú)实现2％的(de)通胀目标，是否停止加息取决(jué)于数据。美(měi)联(lián)储将从通(tōng)胀、就业、市场(chǎng)风险三方面探索货(huò)币政策(cè)路径，如果6月初之前高利率带来的风险事件进一(yī)步扩大，美联储或将终止(zhǐ)当(dāng)前紧缩政(zhèng)策，回归宽松。目前(qián)市场的关注点在(zài)于美联储是否会在接下来的议息会议(yì)中暂停加息，以(yǐ)及降息开启的时(shí)间和节奏。

　　值得注意的是(shì)，近期原油(yóu)盘面连续(xù)大跌的情况与3月中旬的走势类似(shì)，甚至驱动上也有较(jiào)高的相似性。高健表示，共同(tóng)点是在银行业危机的背(bèi)景下(xià)，宏观避险情绪升温引发盘面快速下跌(diē)。不同点有(yǒu)两个：一是此(cǐ)次宏观避险还有一部(bù)分(fēn)债(zhài)务上限的(de)加(jiā)成；二是当前原(yuán)油(yóu)基(jī)本面状态要好于(yú)3月。综(zōng)合(hé)来(lái)看，3月中(zhōng)旬原油盘面的走势，对此(cǐ)轮(lún)原油大跌有较高(gāo)的(de)参考性。3月下(xià)旬(xún)原油止跌(diē)回升，驱动因素(sù)是VIX指数短线高位筑(zhù)顶后(hòu)回落，盘面上的表现是连续收出(chū)长下影线。因此(cǐ)，近期原油盘面也要(yào)重点(diǎn)留(liú)意是否会重现以上两点(diǎn)变(biàn)化。

　　于芃森分析称，从(cóng)基本面看，短期(qī)原(yuán)油尚(shàng)不具备持(chí)续大幅下滑(huá)的基(jī)础(chǔ)。本(běn)周(zhōu)美国EIA原油库(kù)存减少约505万桶，已经连续(xù)五周出现大幅减少，而美国即(jí)将进(jìn)入夏季(jì)用油高峰，市(shì)场预期需求(qiú)将会逐(zhú)步(bù)增(zēng)加。OPEC+自5月1日(rì)起(qǐ)进入(rù)“自愿减产”状态，以沙特为首的(de)中东产油国为稳定油价进行着(zhe)各种努力，虽然实(shí)际落(luò)地情况(kuàng)仍(réng)需观察(chá)，但整体(tǐ)上市(shì)场再度进入供小于需状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑梦琦(qí)表示，随着超卖情绪的逐步释放(fàng)，原油供给端尤其是OPEC+或(huò)将挺(tǐng)价，短期油价(jià)仍以弱势振荡为主，价格的突(tū)破上行仍需其他利(lì)多因素指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目(mù)前原(yuán)油还是振荡格局，价格向下(xià)逼近年内低点，短线(xiàn)观(guān)察前(qián)低的支撑力度。未来能否驱动原(yuán)油(yóu)破(pò)位向下，主要看避险情绪的(de)持续蔓延(yán)情况(kuàng)，特别(bié)是VIX指数能否出现周线级别(bié)的行情。除此之外，原油暂(zàn)时看不到实质(zhì)性大利空(kōng)。

　　在于芃森看来，美联储年内加(jiā)息基本全部落地，后期(qī)将不再存(cún)在(zài)加息(xī)对大(dà)宗商品压制的(de)预期，情(qíng)绪上(shàng)将有一定缓和。但(dàn)美联储连续大幅加息(xī)后对市场的影响仍(réng)需(xū)一段(duàn)时间观察，情绪的底部可能已经(jīng)出现，但市(shì)场的底部仍需要观察。基本面上，市场对经(jīng)济衰退的(de)担(dān)忧仍未结束，需求会下降多少也尚未有明确的定论，但用油旺(wàng)季即将(jiāng)到来(lái)，短期内将会支撑油价。“综合来(lái)看，目前原油阶段性(xìng)底部或已出现(xiàn)，将进入一段(duàn)时间的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖(tuō)累(lèi)沥青大幅下(xià)行

　　受原油下跌拖累，沥青(qīng)期货假(jiǎ)期后首个交易(yì)日大幅(fú)下行，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相较原油(yóu)而言(yán)，沥青(qīng)走势偏强。美国将(jiāng)与委内瑞拉石油有关的交易许可证延长至7月20日，稀释沥青分(fēn)流至欧(ōu)洲和美国的问题依然存在，沥(lì)青原料(liào)供应(yīng)减少，稀释(shì)沥青贴水上(shàng)涨(zhǎng)，从而(ér)减缓了成本端原油价格(gé)下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高(gāo)位，对(duì)比往年同期数据(jù)，供应提前发(fā)力，叠加终端需求未有明显(xiǎn)回(huí)暖，沥青基本面有所走(zǒu)弱。”中信(xìn)建(jiàn)投期货能化分析(xī)师董丹丹表(biǎo)示，进入5月，沥(lì)青供应端总(zǒng)计划排(pái)产(chǎn)量为285.0万吨，环(huán)比下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增(zēng)幅明显，但原料(liào)通关情况对沥青生产(chǎn)供应造成阶段性扰动(dòng)，部分无(wú)配额炼厂沥青生产(chǎn)或受影响。

　　截至5月4日(rì)当周(zhōu)，国(guó)内沥(lì)青(qīng)产能利用率为32.1％，环(huán)比下降3.4个百分点；样(yàng)本装置(zhì)检修量(liàng)为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元和(hé)广西东油恢(huī)复沥青生产(chǎn)，华北部分地(dì)炼维持停产(chǎn)状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一季度受沥青生(shēng)产利(lì)润较好影(yǐng)响，国内(nèi)沥青装置(zhì)开工(gōng)率持续回升(shēng)，尽管近期随(suí)着利润(rùn)的压缩，沥青装置(zhì)检修(xiū)增加，但当前沥青供应仍处于相对(duì)偏(piān)高水平(píng)。”金信(xìn)期(qī)货能化分析(xī)师(shī)汤(tāng)剑林(lín)称(chēng)，由于沥青利润压缩限制生产积(jī)极(jí)性(xìng)，叠加(jiā)原料稀释沥(lì)青短缺的问题持续，5月(yuè)份(fèn)国(guó)内沥青(qīng)供(gōng)应存在收(shōu)缩预(yù)期，后(hòu)续关注国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示(shì)，目前刚需仍处(chù)于(yú)季节性淡(dàn)季，南方开始进入雨季，需求回升偏慢(màn)，北方需求仍没有较(jiào)好的(de)表(biǎo)现。从(cóng)下(xià)游行业的开工(gōng)率看，道路需求表现偏(piān)弱，防水(shuǐ)需求表(biǎo)现稍好但(dàn)占比较(jià猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好o)小，整体需(xū)求一般。5月份基(jī)建(jiàn)乐观预期仍在，且随着气温的回升，道路施工(gōng)项目逐渐启动，预计(jì)需求会继(jì)续回升。

　　展望后市，他认为，近(jìn)期沥青价格波(bō)动的主要逻(luó)辑(jí)在(zài)于成本端原油，短期供需端(duān)矛(máo)盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外(wài)风险事件以(yǐ)及衰(shuāi)退预期的压力，预计原(yuán)油仍维持弱势运行(xíng)。在此背景(jǐng)下，沥青价(jià)格(gé)也难(nán)有较强的表现，短期仍跟随原(yuán)油偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥青估值处于(yú)偏(piān)低(dī)位，炼厂生产(chǎn)成本下移，沥青综合加工(gōng)利润或将有(yǒu)所增(zēng)长。另外，沥青总体库存(cún)持续(xù)累积，但仍处历史偏低水(shuǐ)平(píng)，加之天气(qì)转暖，下游终端具备(bèi)施(shī)工条(tiáo)件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建(jiàn)议逢低做多裂解价差，中长期需关注沥青(qīng)原料供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节(jié)后(hòu)首个交易日，聚酯链跌(diē)幅也(yě)很明显，PTA盘面(miàn)大幅下(xià)挫，主力合约收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至59猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好50元/吨，较假期前(qián)降3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工(gōng)差(chà)突破670元/吨，处于高(gāo)位(wèi)。

　　“假期(qī)前(qián)PTA价格(gé)下跌是PX调(diào)油需求不(bù)及(jí)预期、PX海外开工率上升以及聚(jù)酯开(kāi)工率下降对PTA的负反馈(kuì)造成(chéng)的。而(ér)假期(qī)期间(jiān)宏(hóng)观事件的扰动(dòng)加(jiā)大了成本端的跌幅，从而(ér)拖(tuō)累PTA价格。”物产(chǎn)中大期货(huò)研究院能化组组长(zhǎng)谢雯告诉记(jì)者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大(dà)，现货(huò)市场基差偏强，聚(jù)酯工厂(chǎng)买盘增加。而且(qiě)，因(yīn)PX价格下(xià)跌，PTA加工费改善；PTA价(jià)格(gé)下跌，长丝、短纤现(xiàn)金(jīn)流明显回(huí)升，聚酯开工率改善，需求负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需(xū)偏紧的格局将慢慢发生(shēng)改变，PX与石脑油价差进入压(yā)缩阶段(duàn)。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开(kāi)工率大幅下滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐步重启，全亚洲PX的开工率(lǜ)将从(cóng)4月中下旬(xún)的低点65％升(shēng)至73％，国内(nèi)开(kāi)工率将提升10个百分点(diǎn)。同时，全球汽油裂解价(jià)差(chà)开始回落，芳烃调油需(xū)求也(yě)不再有增量。PX与石脑油(yóu)价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线(xiàn)为250美元/吨，考(kǎo)虑到年内有(yǒu)三套共计(jì)820万吨新(xīn)装置（产能(néng)占国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估(gū)值将有一个向下压缩(suō)的(de)过(guò)程。

　　“值得注(zhù)意的(de)是(shì)，虽然5月新疆中泰、恒力石化(huà)等有检修计(jì)划，但由于(yú)高加工差(chà)下装置开工较为积(jī)极，实际检修力度有待观(guān)察。而且，亚东(dōng)石(shí)化和(hé)英(yīng)力士(shì)重(zhòng)启提负，桐昆(kūn)新(xīn)产能释(shì)放，供应有小幅增加(jiā)预(yù)期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从180万吨回升(shēng)至198万吨(dūn)附(fù)近，预计5月(yuè)供需依(yī)然偏(piān)松(sōng)。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还(hái)表示，目前来看调油驱动(dòng)稍(shāo)显不(bù)足，美国汽(qì)油库存(cún)进入4月后去化力度放缓，甚至出现小幅累积(jī)，而且从年初开(kāi)始(shǐ)，韩国就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美国，存(cún)在提前备货行(xíng)为。同时，PXN维持在440美(měi)元(yuán)/吨的偏(piān)高水平，有助于带动部分(fēn)装置(zhì)开工，且(qiě)随着集中检修将进入尾声(shēng)，预计5月底负荷(hé)或升至(zhì)74％附(fù)近，PX供应(yīng)将(jiāng)有所恢(huī)复。

　　展望(wàng)后(hòu)市，谢雯分(fēn)析称，由于亚洲多套(tào)PX装置检修(xiū)期(qī)结束，PX开工率(lǜ)回升明显，而国内部(bù)分PX装(zhuāng)置负荷(hé)处于上升状态(tài)，5月(yuè)PX货源(yuán)可(kě)能趋于(yú)宽松。同时，调油(yóu)需(xū)求(qiú)不及预期，当前美(měi)湾芳烃库存较高，需求饱和，抑(yì)制芳烃美亚(yà)价差(chà)进一步扩大，PX价(jià)格或有所承压(yā)。PTA在成本(běn)拖累下价格走势偏弱。后续需(xū)关注(zhù)原(yuán)油(yóu)价格(gé)企稳情况及调油(yóu)逻辑在汽(qì)油需求(qiú)旺季(jì)是否实质发生。若原(yuán)油价格企稳、调油需求再起(qǐ)，在聚酯开工率有改善(shàn)预期的前(qián)提下，PTA有望出(chū)现(xiàn)阶段性(xìng)反弹。

　　董丹(dān)丹(dān)认为，原(yuán)油(yóu)下跌和(hé)聚酯端开(kāi)工下滑的利空可能会慢慢发生改(gǎi)变，例如(rú)5月(yuè)4日国内开盘后油(yóu)价已经企稳，5月4日当周聚酯(zhǐ)下游的织造(zào)、加弹开(kāi)工率(lǜ)也出现(xiàn)了(le)周度回(huí)升的(de)态势。最(zuì)大的(de)利空因素在于PX与(yǔ)石脑油价(jià)差的压缩，目前两(liǎng)者价差(chà)仍(réng)高达435美元/吨，PX供应(yīng)增加(jiā)将导致趋势延(yán)续。从(cóng)价格走势(shì)看(kàn)，也很可能(néng)演绎出(chū)PX、PTA近月合约(yuē)跌势(shì)开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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