财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴(wú)雨(yǔ)其）随(suí)着公(gōng)募基金2023年一季报(bào)披(pī)露完成(chéng)，多位知名基金经理大幅调仓换股的动向和投资方(fāng)向也(yě)浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中国海洋石油，刘彦春则加仓海康(kāng)威视(shì)、美的集团、腾讯控股(gǔ)，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓(cāng)海康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起科技(jì)、中国(guó)移动、腾讯(xùn)控(kòng)股、赛腾股(gǔ)份、星环(huán)科(kē)技-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛兰，也开始布(bù)局人(rén)工智能，加(jiā)仓同(tóng)花顺、金山(shān)办公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能(néng)大(dà)行其道的(de)首季(jì)，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面(miàn)，一些专注长(zhǎng)期成长价值的基金经(jīng)理仍坚守新能(néng)源，如曾经的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对(duì)火(huǒ)出天际的(de)AI赛道，究竟是应该(gāi)与其共舞，还是不为所动(dòng)继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察(chá)一(yī)季报的调仓换(huàn)股，可见(jiàn)越来越多的基金经理选(xuǎn)择了前者。“不(bù)买(mǎi)AI就是等死，追买AI可(kě)能是找死(sǐ)，横竖都是死，不(bù)如搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业(yè)心态的生动写照。

　　光(guāng)大证券统计数据也证明(míng)了这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板(bǎn)块中的(de)计算机和(hé)通(tōng)信行(xíng)业。截至2023年(nián)3月31日(rì)，主动(dòng)偏股基金(jīn)重(zhòng)仓股(gǔ)在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医(yī)疗的(de)葛兰在内，众(zhòng)多知名(míng)基金经(jīng)理布局AI。具体(tǐ)来看(kàn)，中欧阿(ā)尔(ěr)法混(hùn)合一季(jì)度大手笔(bǐ)新进(jìn)中芯国际、上海电影，其中前(qián)者加仓(cāng)1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管的另一只中欧研(yán)究精选混(hùn)合一季(jì)度新进金山办公14.37万(wàn)股。此外(wài)，中欧明睿新(xīn)起点混合(hé)一季度新进中(zhōng)芯(xīn)国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪的(de)仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的(de)仓位从(cóng)0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也能看出葛兰的人工智能投资(zī)方向——从(cóng)AI上游的芯片、到算力(lì)以(yǐ)及(jí)终(zhōng)端的应用(yòng)、办公(gōng)等(děng)。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰的操作只是公募基金经理加仓AI的(de)一个缩影。从各(gè)位知(zhī)名基(jī)金(jīn)经理调仓(cāng)动向(xiàng)可以看(kàn)出(chū)，大(dà)家(jiā)都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同(tóng)样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也在(zài)一季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大模型以(yǐ)及相关人(rén)工智(zhì)能(néng)的产业趋(qū)势受(shòu)到市(shì)场关注(zhù)，并很快(kuài)扩散到国内产(chǎn)业界，市(shì)场聚焦于上游算力、传输(shū)和下游运用，在经济复(fù)苏相(xiāng)对温和(hé)的(de)情景下，计算机、通(tōng)讯、传(chuán)媒(méi)、电子行业受到各方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股来看，万达电影(yǐng)新入他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧(ōu)洞(dòng)见一年持有(yǒu)则加仓(cāng)了(le)立讯(xùn)精密、腾讯控股等个股(gǔ)；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康(kāng)威视、澜(lán)起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合(hé)润重仓股。

　　他(tā)也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光(guāng)模块等子板块带动的人工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半导体102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商证券研报(bào)称，从历史(shǐ)上来看，30％是主动偏股(gǔ)公(gōng)募基金大(dà)类行业配置比(bǐ)例(lì)一个很重要的(de)临(lín)界值，往(wǎng)往预示着(zhe)某个(g102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码è)板块进(jìn)入过(guò)热(rè)阶段(duàn)。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏股公募(mù)基金对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与临界值尚存(cún)安全距离(lí)。从这点看，基金经理对于(yú)TMT来说仍(réng)称(chēng)不上“抱(bào)团”，仍有基金经理并未上车(chē)。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在(zài)“追(zhuī)风”的另(lìng)一面，仍有一(yī)部分仍坚(jiān)守新能(néng)源，也有一部(bù)分试图低位捡拾新能(néng)源筹(chóu)码。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘格菘。据(jù)了解，广发基(jī)金成长团队对新能(néng)源的(de)钟爱业内闻名，最(zuì)新披露的一季报中也证实了他们(men)的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠军基(jī)金广发(fā)双擎升级，从其十(shí)大重仓股来(lái)看，前五大重(zhòng)仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能(néng)，圣邦股份，均属于新能(néng)源概念股(gǔ)。除此之外，他(tā)还仍加仓了(le)天合光(guāng)能、荣盛石化(huà)等个股，且(qiě)新(xīn)晋晶科能源(yuán)为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达了仍(réng)对新能源保持信(xìn)心，“我们对本(běn)产品重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基(jī)本面(miàn)优秀和增量价值积累的公(gōng)司。经(jīng)过调整，行业(yè)估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史(shǐ)低位，产业链的变化在(zài)市场(chǎng)定价中(zhōng)未被充分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其(qí)管理(lǐ)的(de)睿远成(chéng)长价(jià)值混合前十(shí)大重仓(cāng)股分别为中国移动、宁德时代(dài)、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦(bāng)。对比去年年(nián)底该基金增持(chí)了(le)宁德时代、通(tōng)威股份、万华化学、广(guǎng)汇(huì)能源、东方雨虹(hóng)。值得关注的(de)是，加(jiā)仓(cāng)幅度最多的是光伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星(xīng)所管的(de)银华心怡混合也加仓了新能源，如(rú)晶科能源、锦浪科(kē)技、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经提到了新(xīn)能源板块(kuài)的一些(xiē)风(fēng)险点，这些(xiē)风险(xiǎn)点(diǎn)在经(jīng)过大半年的消化后，在这个(gè)估值分位以及股价位置下，我们认为(wèi)新能源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因(yīn)素已经充分释放(fàng)，目(mù)前这个时间段，新能源非常(cháng)具有吸引(yǐn)力。在一季度我(wǒ)们对于电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都(dōu)增加了一些仓(cāng)位。”

　　对(duì)于人工智能，他认为，“太阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜事(shì)，过(guò)度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实(shí)际上，许多基金经理(lǐ)在AI的(de)“大风”之下(xià)，并(bìng)没(méi)有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒在接受财(cái)联社(shè)记(jì)者采访时提到，他曾(céng)重点(diǎn)关注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追(zhuī)逐风口，他选择(zé)会(huì)在全市场做行业(yè)轮(lún)动，在操作上(shàng)绝对不(bù)是去捕(bǔ)捉每个时期的“最靓的(de)仔”。“对于自己看好(hǎo)的行业，你重仓(cāng)押进去(qù)，不确定性来的时候(hòu)，无(wú)论(lùn)是基金经理(lǐ)个人还是投资者(zhě)，其实都是无(wú)法承受的。所以，任何一个行(xíng)业，即使你再(zài)看好，也要(yào)控(kòng)制(zhì)持有比例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交(jiāo)银施罗德(dé)基(jī)金的王崇(chóng)一季报表示暂时无(wú)法预(yù)测其(qí)兑现节奏和(hé)时间，短期内(nèi)也很难在A股找到明显的(de)受益标(biāo)的，就没有(yǒu)参与。不过他也认为这些(xiē)股(gǔ)票的估值体(tǐ)系还在合理接受范(fàn)围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述(shù)分析可知，今年一季度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在(zài)这种极(jí)致行情下(xià)，AI板块(kuài)的未来走势将如何？

　　一(yī)部(bù)分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持TMT为全年市场(chǎng)主(zhǔ)线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎(yíng)来基本(běn)面(miàn)的确认，中微观层面上尚有空间，估值修复尚(shàng)未结(jié)束，个股上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至(zhì)今市场对AI关注度持(chí)续高企，上一轮行(xíng)情催化(huà)主(zhǔ)要集中于大模型(xíng)的(de)突破进(jìn)展；而4月以(yǐ)来，我们观察到(dào)各个领域的应用厂商(shāng)正加速AI融合应用产品的(de)研发和发布，其中办(bàn)公场(chǎng)景进展相(xiāng)对较快(kuài)，我们预(yù)计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并(bìng)在应用、算力、模型三层中建议投资者优先关注应(yīng)用层(céng)投(tóu)资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董(dǒng)承非也看好相关板块，他认为，2011年之前(qián)是周期的(de)时代，2011年之后是(shì)消(xiāo)费的时代，但未来10年，最牛的资产是科技。他(tā)坦言，自(zì)己(jǐ)目前重仓(cāng)半导体板块。

　　不(bù)过另一部分(fēn)市场人(rén)士也指(zhǐ)出，AI后续或(huò)有(yǒu)波动或(huò)调(diào)整。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券策略首席分析师陈(chén)果(guǒ)，在A股二季度投(tóu)资策(cè)略会上(shàng)提到“今年大概率还(hái)是一个偏成长(zhǎng)风(fēng)格占(zhàn)优，尤其是很多科技股(gǔ)在过去几年其实没有太多的表现。以前我们(men)讲茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板(bǎn)块有很长时(shí)间没(méi)有太多表现。今(jīn)年要推动数字经济，今年半导体周期(qī)要见底，本身今年科(kē)技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他(tā)也提(tí)醒(xǐng)道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季(jì)度(dù)可能会有一些(xiē)波动(dòng)。AI现(xiàn)在还是(shì)主(zhǔ)题(tí)投资阶段(duàn)不太适(shì)合大多数(shù)的投资者，不适合在(zài)这(zhè)个位(wèi)置上去追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发证(zhèng)券研(yán)报(bào)中判(pàn)断，本轮AI板块已进入(rù)第一(yī)轮调整期，但(dàn)对标2013年“移动互联网+”行(xíng)情节(jié)奏，预计本(běn)轮(lún)后续(xù)调整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业绩(jì)兑现的(de)环节，即满(mǎn)足“自(zì)身产(chǎn)业(yè)周期向上+AI加持下的业绩(jì)增厚(hòu)机遇”的(de)领域，比如(rú)，电子、计算(suàn)机(jī)、传(chuán)媒、通信。

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