个人养老(lǎo)金业务试点落地半年，你(nǐ)参与了吗(ma)？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开(kāi)始进入为期一年的试点，在全国选(xuǎn)取(qǔ)了36个试(shì)点城市和地区进行(xíng)推进。据人力资源和社会保障部数据显示，截至今年3月末，个人养老金(jīn)开户数(shù)量达到3324万，市场空间初步打开(kāi)。

　　作为个(gè)人养老金业(yè)务的代销主(zhǔ)渠道之一，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)凭借(jiè)其与权益产品的紧密联系和与(yǔ)投(tóu)资者的深度了解，在养老基(jī)金销售方面已有多方实(shí)践。时(shí)值个人(rén)养老金业务试点推行半年之际，中国基(jī)金报(bào)记者(zhě)深入(rù)多(duō)家券(quàn)商，了解(jiě)个人养老金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势

　　券商(shāng)深耕个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)市场(chǎng)

　　中国基(jī)金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来，个人养老(lǎo)金业(yè)务正在获得更多证券(quàn)公司的重视。

　　早在去年(nián)11月个(gè)人(rén)养(yǎng)老金试点落地(dì)，14家券商获得代销资格。截至今年3月31日，证监会(huì)更(gèng)新(xīn)名录中(zhōng)个人养老金基金数(shù)量(liàng)增加至143只(zhǐ)，券商数量(liàng)扩容至18家，平(píng)安(ān)证券(quàn)、安信证(zhèng)券及中信证(zhèng)券（山(shān)东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募基(jī)金最主要的代销(xiāo)方之一，证券公(gōng)司在个人养老金(jīn)业务试(shì)点的铺开和推广中持续发(fā)力，个人养老金业务(wù)也成为大型(xíng)券商(shāng)们财(cái)富(fù)管理转(zhuǎn)型的重要抓手。通过精(jīng)心布局产品及(jí)渠(qú)道，与基(jī)金投顾服务结合(hé)，试(shì)点(diǎn)券商充分发挥财富(fù)管理优(yōu)势，做(zuò)“精(jīng)”养老基金销售。

　　产品(pǐn)布(bù)局：要全(quán)更要精

　　投顾大有可为

　　目前(qián)，个人养老金可投资的产品主要有四(sì)类：银行理财、储(chǔ)蓄存款(kuǎn)、养老保险、公(gōng)募基(jī)金。据人社部个人(rén)养老(lǎo)金产品名(míng)录显示，当前上线(xiàn)个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品共有652只，其中储蓄类(lèi)产品、理财类(lèi)产品、基(jī)金类产品、保险类产品分(fēn)别为(wèi)465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下，证券公司代(dài)销(xiāo)个(gè)人养老金产品资(zī)格受到明显限制，仅部分具备(bèi)保险兼业代理牌照的证券公司(sī)可(kě)销售养老保险，大多数试点券商将视线聚焦于公募基(jī)金上进行重点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海通证券(quàn)在(zài)2022年年报中表示，其顺利(lì)获得首(shǒu)批(pī)个人养老(lǎo)金基金销售资(zī)格，完成全部40家(jiā)基金管理(lǐ)公司共计126只个人养(yǎng)老金基(jī)金产品(pǐn)的(de)上线，基本(běn)实现个人养老金(jīn)公募基金产(chǎn)品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个人养老(lǎo)金业务(wù)负(fù)责人向中国基金(jīn)报记者介绍称，中信建投(tóu)已引进华夏(xià)基金等发行养老基金管理人的137只Y份额(é)产品(pǐn)，后续将不断完(wán)善产品池。东方证券亦表示，目前已基本实现(xiàn)了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人(rén)指出，从客户服务办理的角度(dù)看，大部(bù)分客户(hù)更愿(yuàn)意在产(chǎn)品货(huò)架丰(fēng)富的机构(gòu)办(bàn)理(lǐ)个人养老金业务。因此在服(fú)务体(tǐ)系(xì)的基(jī)础架构(gòu)上，风格多样、风(fēng)险收益多(duō)元的产(chǎn)品货架(jià)能够带(dài)给客户更好(hǎo)的服务办理体验，产品布局(jú)的(de)“全面”是个人养老金业务的基础(chǔ)。

　　与此(cǐ)同时，从客(kè)户投资选择的角度(dù)讲，大部分客(kè)户对于金(jīn)融产(chǎn)品的(de)特征和策略(lüè)的认知(zhī)、对自(zì)身投资能力、投资意愿、投资目的的认知较为模糊(hú)。帮助客户做好“养老规(guī)划(huà)”、协助客户筛(shāi)选“合适的产品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全面引入个人养老金(jīn)可投(tóu)资的产品类型的基础上，各家(jiā)机构需(xū)要深(shēn)入(rù)、充分、严谨地研究每(měi)类(lèi)产品的(de)特性；结(jié)合(hé)存量客户的个(gè)性化画像和客户特点，为客(kè)户提供切(qiè)实可行的产品评估体(tǐ)系和养老规划方案。

　　实际上，对于(yú)个人投资者(zhě)来说，当(dāng)前阶段认可并(bìng)开通个(gè)人养老金账户的理由，一(yī)是来自开户(hù)渠道的多重福利动员，二是个人(rén)养老金带来的个(gè)税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开(kāi)户数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退(tuì)休(xiū)后(hòu)才(cái)能取出(chū)，这(zhè)每年12000元自然是需(xū)要在账(zhàng)户内充分(fēn)利用长期投资(zī)，但如何投资也令不少(shǎo)投资者犯难(nán)：买什么、买多(duō)少，在哪(nǎ)买(mǎi)、怎么买，选择越(yuè)多，困难(nán)越多。现有(yǒu)养(yǎng)老产品(pǐn)的选择已令投资者目(mù)不暇接，如何让投资者(zhě)选(xuǎn)择到适合自己的产品，证(zhèng)券公司的投顾力量(liàng)大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资顾(gù)问，帮助客户甄选适合自身(shēn)的养老产品，做好(hǎo)养老规(guī)划和资产配置，做到客(kè)户的‘好医生(shēng)’。”前述负责(zé)人称，中信建投采取线上线下相结合的方(fāng)式，注重交流和体验，为客户提供有温(wēn)度的专业服务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个人养老金业务时(shí)曾介绍，其结(jié)合个(gè)人养老金(jīn)基金特点，细化形成“甄选100个人养老金基金评价(jià)标准”，综(zōng)合基金公(gōng)司治理水(shuǐ)平、投研(yán)能力(lì)、业绩评价、风(fēng)险管理、声誉口碑量化评价，优选值得(dé)信赖(lài)的养老金(jīn)基金(jīn)；选出“综(zōng)合优(yōu)选”、“养老专家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益(yì)性(xìng)价比”、“聚焦(jiāo)股息(xī)”等特色养(yǎng)老金(jīn)基(jī)金产(chǎn)品清(qīng)单，满足养(yǎng)老金客户个性化(huà)养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造(zào)“一站式”养老

　　拓展“上门服(fú)务”企业员工

　　不得不(bù)承认的是，虽然证券(quàn)公司营业网(wǎng)点数(shù)量(liàng)在(zài)“金融圈”内并(bìng)不算(suàn)少，但远难以与(yǔ)大(dà)型商(shāng)业银行的优(yōu)势(shì)相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开(kāi)的2022年报发(fā)布会上，该行高管透露(lù)，截至2022年末，该行已经累计开(kāi)立个人养老金账户229.16万户，位(wèi)列全(quán)行业第三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于建设银行和(hé)工商银行。相比之(zhī)下，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠道开通(tōng)个人养(yǎng)老金账户的情况。

　　产品方面，国家社会保险公共(gòng)服(fú)务平台上(shàng)仅可查询(xún)商业银(yín)行个人(rén)养老金业务开办情况。其中(zhōng)显示，23家获(huò)准开办个人养老金业(yè)务(wù)的银(yín)行(xíng)中，有22家开设了资金账户和储(chǔ)蓄交易业务，8家同时开展了(le)基金交易业务、保险(xiǎn)交易业务(wù)和理财交易业务。

　　与大型(xíng)商(shāng)业银行(xíng)所拥有的产品和渠道优势相比，证(zhèng)券公司(sī)个人养老金业务的规(guī)模相对有(yǒu)限，仍(réng)处于(yú)积(jī)极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量难以比拼，但券商发力个人养(yǎng)老(lǎo)金业务，自(zì)有其独特“打法”。记者注意(yì)到，多家券商在推广(guǎng)个人养老(lǎo)金业(yè)务时，将“一站(zhàn)式”服(fú)务作为宣传重点。

　　例(lì)如，国泰(tài)君安此前表示，其个人养老金业务从引(yǐn)导客(kè)户形成(chéng)科学养老理财观念的长(zhǎng)远视(shì)角(jiǎo)出发，为客户(hù)提供从产品(pǐn)策(cè)略(lüè)、到产品优选、再到组合配置(zhì)的全(quán)周(zhōu)期专业(yè)资配服务和一站(zhàn)式(shì)的产品(pǐn)选(xuǎn)择。中信(xìn)证券亦推(tuī)出个人养老金投资一站式解决(jué)方案“信养(yǎng)计划”，为客户提供含账(zhàng)户管理、资产配置、服务陪伴于一体的(de)个人养老金投资综合服务(wù)。

　　除了“引进来(lái)”并全方位(wèi)服(fú)务投资者外，“走出去(qù)”也是部分券商(shāng)开拓个人养老金业务的解决方案(àn)。东方证券副(fù)总裁(cái)徐海宁向记者介绍，东方(fāng)证(zhèng)券基于对个(gè)人养(yǎng)老金目标(biāo)客群的深入研究，将开发大中型企业作(zuò)为个人养(yǎng)老金(jīn)客户拓展(zhǎn)的重点方向(xiàng)，制定(dìng)了(le)“上海深度、全国广度”的(de)推广(guǎng)计(jì)划。

　　具体而言，东方(fāng)证券(quàn)协同系(xì)统(tǒng)内(nèi)成员公司(sī)开展走进企业推广个人(rén)养老金活动，为企(qǐ)业(yè)单位员工提供(gōng)个人养老金上门服务，免去客(kè)户前(qián)往营业厅办(bàn)理业(yè)务路(lù)上(shàng)花费的时(shí)间(jiān)，提高服务效率，节约客户时间。展(zhǎn)业初期组织了超过100场的个(gè)人养老金(jīn)走进(jìn)企业服务活动，覆盖企业员(yuán)工近万人。

　　个人养老金制(zhì)度(dù)试点半年

　　持有体验(yàn)成产品胜(shèng)负手

　　中国基金报(bào)记者曹雯璟

　　去(qù)年(nián)11月下旬，券商代销个人养老金业务“开闸”，多家获资质的机(jī)构正式展业，逐鹿个(gè)人养老金(jīn)市场。如今，个人养老金(jīn)制(zhì)度实施已有(yǒu)半年(nián)，相(xiāng)关(guān)产品的收(shōu)益(yì)率和回(huí)撤情况、产品能否(fǒu)真正满足养老诉求等问题(tí)，持(chí)续成为市场(chǎng)关注(zhù)焦点。

　　多(duō)位券商(shāng)业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满(mǎn)足养老需(xū)求，投资者(zhě)更希望能实现低波(bō)动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保值增值(zhí)同时又(yòu)让(ràng)客户体验良好(hǎo)是个人养老产品成败的关(guān)键。

　　提供更(gèng)匹配的(de)养老产(chǎn)品

　　同时服(fú)务上寻求创新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务已(yǐ)然(rán)成为券商财富管理转型的核心方向之一。通过不(bù)断完善(shàn)客户服务体(tǐ)系(xì)，满足客户(hù)多层次金融需求，促进财(cái)富管理业(yè)务(wù)高质量发展，券(quàn)商在业务内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名券商(shāng)业内(nèi)人士表示(shì)，在客户分类服(fú)务方面，会根据国家(jiā)政(zhèng)策选择社保(bǎo)关系(xì)在先行城市（地(dì)区）、能享(xiǎng)受税优且(qiě)对税优(yōu)敏感、对理财有初步认(rèn)知的客户进行(xíng)第一阶段的重点服(fú)务(wù)，对(duì)其他客户会(huì)随(suí)着(zhe)试(shì)点扩(kuò)大(dà)和客户画像的覆盖进行后续服(fú)务。

　　东方证券(quàn)副总裁徐海宁表(biǎo)示，证券公司可重点关注企事业单位员工，特别是大中型城(chéng)市具有一定经营(yíng)规模的企业(yè)员工，他们(men)能够享受个税抵扣(kòu)的优势，具备一(yī)定投资(zī)意识和财务认知；这(zhè)类(lèi)人群对(duì)未(wèi)来退(tuì)休有一定的规(guī)划和(hé)想法。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金是一个增量市场，对证券公司而(ér)言，针对潜在(zài)客群可以全市(shì)场覆(fù)盖。证券公司(sī)可以通过(guò)投(tóu)研优势和专(zhuān)业(yè)投顾队伍，创造(zào)更(gèng)多养(yǎng)老(lǎo)投资场(chǎng)景，跟(gēn)踪了解客(kè)户的风险偏好(hǎo)，结合稳(wěn)健、平衡(héng)、积极等不(bù)同风险类型的(de)养老基金，帮助客(kè)户建立个(gè)人(rén)养(yǎng)老金投资(zī)计划。此外(wài)，证券(quàn)公司可以通(tōng)过加强顾(gù)问服务，帮助客户有效应对投资(zī)组合净值的波动(dòng)，引导客户持续(xù)参(cān)与养(yǎng)老金投资(zī)，提升客户(hù)养(yǎng)老投资的(de)获得感、体验感。

　　银河(hé)证券相关(guān)业务负(fù)责人表示，会针对不同(tóng)风(fēng)险承受能力、不(bù)同年龄(líng)结构和不同(tóng)资金体量制定个(gè)性化养老(lǎo)策(cè)略。比如对每年享税优的(de)1.2万(wàn)个人养老(lǎo)金(jīn)，为居民（无需开户）提供(gōng)符合监管部门要(yào)求的(de)金融(róng)机构和金融(róng)产(chǎn)品清单、通俗易懂的“养老(lǎo)看(kàn)隔壁”理财案例(lì)、养老讲堂等信息(xī)和交易服(fú)务；对1.2万(wàn)之外的资金，提(tí)供更丰富的“安养计划plus”养(yǎng)老(lǎo)金融服务，包括养老计(jì)算(suàn)器、个性化的补(bǔ)充养老解(jiě)决方(fāng)案、定期的养老(lǎo)方案跟踪(zōng)报(bào)告以及养老直播服务，做(zuò)好(hǎo)“老(lǎo)百姓身边的养老(lǎo)专家”。

　　在服(fú)务创(chuàng)新方面，徐(xú)海宁认(rèn)为(wèi)，证券公司需要有长远眼(yǎn)光，打造增量市场(chǎng)，承担起构建养(yǎng)老金第三支柱的(de)重要使命。

　　第(dì)一，在(zài)获(huò)客(kè)及投教大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别方面，应(yīng)加大资源投入(rù)，通(tōng)过教育和陪伴，提高客户对(duì)个人养老金的认(rèn)知。走(zǒu)进企事业单位，通(tōng)过(guò)上(shàng)门(mén)服(fú)务(wù)的方式触达企业(yè)和客户，举办专题讲(jiǎng)座、在(zài)线研讨会和投资教育活动(dòng)，帮(bāng)助客户了解个人养老金的重要性、投(tóu)资策略和长期规(guī)划，激发客户对个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功(gōng)能优化方(fāng)面，建立(lì)内容丰富的一站(zhàn)式个人养老(lǎo)金(jīn)专区(qū)，既(jì)包括产品购买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富的养老资讯和实用养(yǎng)老工具（如节(jié)税计算器(qì)），加强与客户的深(shēn)度互动。

　　第三，在金融科(kē)技应用方面(miàn)，引入智能科(kē)技(jì)和人工智(zhì)能技术，通过数(shù)据(jù)分析和算法(fǎ)模型(xíng)，根据客户(hù)的风(fēng)险(xiǎn)承(chéng)受能力、资(zī)产状况和目标退(tuì)休年(nián)限，定制化推荐养老金产品(pǐn)组合(hé)，并提供实时投资组合(hé)跟踪和风(fēng)险管理工具，帮助客(kè)户更好地实现养老投资保值增值。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人(rén)养老金相关业(yè)务负责人(rén)则表示，可(kě)以通过“人+科(kē)技”，在大(dà)数据(jù)智能客(kè)户分析(xī)系统的基(jī)础(chǔ)上，可以(yǐ)针对不同养老诉求(qiú)的客户达成(chéng)“千人千(qiān)面”的个(gè)性(xìng)化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合(hé)）是后面(miàn)的“0”，二者有机(jī)结(jié)合，为不同生命周期(qī)和年龄阶段(duàn)的(de)客(kè)户(hù)提供专业的、一对一的养(yǎng)老配置(zhì)服务。

　　运行半年七(qī)成收(shōu)益(yì)告负

　　客户体验成产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　个人养老金制(zhì)度实施已有(yǒu)半年(nián)，产品收益(yì)和回撤率大不大？产品能不(bù)能满足(大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别zú)真正的(de)养老诉求？这些问题都是(shì)投(tóu)资者的重要关注点。

　　记者注意(yì)到，目前养老(lǎo)目标基(jī)金的整体收益水平(píng)并不乐(lè)观。Wind数据(jù)显示，全市场149只(zhǐ)公(gōng)募养老基金(jīn)产品(pǐn)，近七成收(shōu)益告(gào)负。其中(zhōng)，业绩(jì)垫底的一只个人(rén)养(yǎng)老目标基金(jīn)自(zì)成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好(hǎo)的有平安稳健(jiàn)养(yǎng)老一年Y、中欧预(yù)见(jiàn)养老2025一年(nián)持(chí)有(yǒu)（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回报(bào)均(jūn)为3.15％，紧随其(qí)后的是兴(xīng)全安泰稳健养老(lǎo)一(yī)年持有Y，自成立以(yǐ)来(lái)回报(bào)为2％，另有富国、万家、华(huá)宝、景顺(shùn)长(zhǎng)城、南方、华夏等旗下超10只(zhǐ)养老目标(biāo)基(jī)金收(shōu)益在1％以(yǐ)上。

　　多(duō)位券商业内人(rén)士表示，由于(yú)资(zī)金(jīn)“只进不(bù)出”，认购的(de)产(chǎn)品又是(shì)为了满足养老需求(qiú)，投资者更(gèng)希望能实(shí)现低波动、低(dī)回撤。如何做到从中长(zhǎng)期(qī)保值增值同时又(yòu)让客户(hù)体验良好是个人(rén)养老(lǎo)产(chǎn)品成败的核心(xīn)。

　　“养老属性(xìng)的产品(pǐn)应力(lì)争为客户保值增(zēng)值，否则(zé)将违背客(kè)户通(tōng)过投资达到‘养(yǎng)老(lǎo)目的’的初(chū)衷。”银河证券(quàn)相(xiāng)关业(yè)务负责人介(jiè)绍，目前个(gè)人(rén)养老金可(kě)投资的4类(lèi)产(chǎn)品风(fēng)险收益特点明显，有的类(lèi)别更侧重本金安全(quán)、有(yǒu)的类(lèi)别更侧(cè)重(zhòng)资(zī)产增值；但同时，每个类别(bié)很难做到在保证其特点达到的同时(shí)又(yòu)规避掉该类产品的风险或(huò)缺陷。“从不同客群(qún)情(qíng)况来看，低波低回撤(chè)对于离退休(xiū)时(shí)点较(jiào)近(jìn)的投(tóu)资者比(bǐ)较(jiào)合(hé)适，性(xìng)价比高的中(zhōng)波动中回撤、高波(bō)动高(gāo)回(huí)撤特征产(chǎn)品对(duì)于还有(yǒu)20-30年才(cái)退休(xiū)的投资者也是可以选择的，拉长周期(qī)看也能满足(zú)客户养老类资金的保值增值效(xiào)果。”

　　为达到上述两个(gè)目(mù)的，前(qián)提是有一套完整(zhěng)、自洽、适用、有效且(qiě)动(dòng)态(tài)适配的产(chǎn)品(pǐn)评价体(tǐ)系(xì)，通过该体系的评价，能较为(wèi)清晰地区分出(chū)产品的(de)“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同类或者同策(cè)略产品进行综合评(píng)判。如此(cǐ)，才(cái)能真正(zhèng)将好的产品(pǐn)、合适的产品推荐给合(hé)适的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分为目(mù)标风险型和目标日期型(xíng)两大类，投资者可以根据自身投(tóu)资目标(biāo)和风险承受能力(lì)选择具体的(de)产品。比如低风(fēng)险偏好的客户可(kě)选择目标日期型中的稳健类产品(pǐn)，通过严格控制股票资产仓(cāng)位降低(dī)产品波动，带给客户(hù)相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我(wǒ)国城镇职(zhí)工养老金替(tì)代率(lǜ)尚有不足，根据国际经验，如果退休后的养(yǎng)老金替代率大(dà)于70％，即可(kě)维持退休前的(de)生(shēng)活(huó)水平，养(yǎng)老(lǎo)金投资的增值功能也是一个重(zhòng)要考量。由(yóu)于个人(rén)养老金取用需要达到年龄等条件，投资资金(jīn)具有长(zhǎng)期(qī)性，可以达到(dào)几十年，能(néng)够承受一定的(de)短期波动，对于(yú)追(zhuī)求长期投资收益的(de)客户(hù)，可以配(pèi)置一(yī)定高(gāo)比(bǐ)例资金在(zài)权(quán)益(yì)型资产上，实现养老(lǎo)投资的保值增值目标。

　　中信建投(tóu)个人养(yǎng)老金相关(guān)业务(wù)负责人也认为，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)具有一定的(de)普(pǔ)惠(huì)金融属性，需要关注(zhù)老百姓长期保值增(zēng)值的(de)养老(lǎo)需求。站在资(zī)产(chǎn)角度，想(xiǎng)要实现(xiàn)长期资金(jīn)的稳健投资(zī)回报，资(zī)产配置(zhì)不可或缺。通过投资不同品种、不(bù)同收益特征、低相关性的金(jīn)融资(zī)产(chǎn)，有助于实现(xiàn)风险分散、降低总体(tǐ)波(bō)动(dòng)，从(cóng)而(ér)更好地满(mǎn)足投资者(zhě)的(de)养老投资目标(biāo)。

　　推(tuī)动个人养老(lǎo)金业(yè)务高质量发(fā)展

　　道(dào)阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在个人养(yǎng)老金业务积极发展(zhǎn)的同时，与渠道网(wǎng)点和(hé)客户(hù)众多的银行等机(jī)构相比，券商如何突(tū)破自身瓶颈，实现(xiàn)差(chà)异化的发展，可以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责人表示，银行、券(quàn)商、基金(jīn)独(dú)立(lì)销售机构都(dōu)可参(cān)与到为客户提供个人养老基金(jīn)服务，几类机构优势互补，严格意义上说是竞合而(ér)非竞争更非(fēi)“相(xiāng)杀(shā)”关系，每(měi)类机构或(huò)者(zhě)每(měi)家(jiā)机(jī)构可以根据自己的(de)资(zī)源禀(bǐng)赋，充分发(fā)挥(huī)自身优(yōu)势，服务好有(yǒu)养(yǎng)老投资需(xū)求(qiú)的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未(wèi)来还有(yǒu)以(yǐ)下(xià)三(sān)方面诉求：一是增强基础设施建(jiàn)设，能在服务(wù)时效(xiào)性上与银行拉平，提供7×24小时的开(kāi)户、下(xià)单(dān)服(fú)务；二(èr)是增加(jiā)产品销(xiāo)售范围，在养老品类(lèi)上更加丰富，除(chú)特殊产(chǎn)品(pǐn)外，增(zēng)加可为客户提供的(de)养(yǎng)老产品（如养老理财）；三是明确养老规划业务合规性，为不同的客户提供基于(yú)客(kè)户需求(qiú)和画像的养老规划方案。”上(shàng)述(shù)负(fù)责(zé)人(rén)提到。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老(lǎo)金相关(guān)业务负责人提出，当前的政策要求(qiú)下，客户如果想(xiǎng)在券商端参与个人养老金投资，需要分别在银行(xíng)端(duān)、个税端进(jìn)行一系列前序(xù)操作(zuò)步骤，对于尚不熟悉业务(wù)流程的投资(zī)者来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对代(dài)销个人养(yǎng)老金产品的管(guǎn)理要求，券商暂时无法上线储蓄类、理财(cái)类、保险(xiǎn)类产品，可供投(tóu)资者选择的产品种类较为单一，难以进(jìn)一步(bù)为投资者提供更丰富的个人养老金配置(zhì)方案。未(wèi)来期待能够从政策(cè)端进一(yī)步简化投资者的办理流程，提升客户体验；给予券商(shāng)在多样化(huà)个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金品(pǐn)种(zhǒng)的引入和研发上(shàng)的(de)政策支持，丰(fēng)富客户多元化的(de)投(tóu)资选(xuǎn)择。”该负责(zé)人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发力个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)第(dì)二曲线

　　中国(guó)基金报(bào)记者 莫琳

　　随着个(gè)人(rén)所(suǒ)得税退税的(de)开始，不少人发现自(zì)己的退税比去年多(duō)了不少，仔细询问之(zhī)下才发现，是因为去年(nián)底开(kāi)通了(le)个人养老金(jīn)业务，并入了金。这一消息大大(dà)刺(cì)激了不(bù)少本来不想开户的年(nián)轻(qīng)人。

　　根据人(rén)社(shè)部披露的数据，截至今年3月底，个人(rén)养老金参加(jiā)人数达3324万人。与3月初(chū)的(de)2817万人相比，短(duǎn)短的一(yī)个月的时(shí)间里，增加了500万(wàn)户，开户速度(dù)明显提升(shēng)。

　　虽(suī)然(rán)开户(hù)数快速攀升，但(dàn)是个人养(yǎng)老金累计缴费约200亿元，人(rén)均缴费低于1000元(yuán)。此外，据中(zhōng)国保险资管业(yè)协会执(zhí)行副会长兼秘书长曹德(dé)云透露，在截至2023年(nián)3月(yuè)开(kāi)立个(gè)人养(yǎng)老金账(zhàng)户的三千多万人中(zhōng)，仅900多万人完(wán)成了资金储(chǔ)存(cún)。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金(jīn)产品的收(shōu)益(yì)率远低于预期，是大多人不愿意入金(jīn)的主要原因。而(ér)选择(zé)开(kāi)户的原因(yīn)主要(yào)是为了“薅羊毛”（金融机(jī)构出台了(le)不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开(kāi)户热投资(zī)冷”的问题？银河证券相关业务负责人认为，这是一个专(zhuān)业活，既需(xū)要了(le)解客户的经济状况、风险偏好和养老规(guī)划，也需(xū)要业务(wù)人(rén)员及其所(suǒ)在(zài)机构有(yǒu)比(bǐ)较(jiào)专业且综合的(de)服(fú)务能力。

　　也有部分(fēn)投资(zī)者(zhě)认为，个人养老金产品每年(nián)封顶12000元，难以充分满(mǎn)足个人或(huò)家(jiā)庭养(yǎng)老(lǎo)的全面需求，还需要结合其他商业(yè)产品等(děng)综(zōng)合(hé)考虑；大(dà)多数产品流动性(xìng)差，难(nán)以预防(fáng)到退休前的(de)应急资金需求。

　　从产品端(duān)改善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然近半年(nián)来(lái)，个人养老金产(chǎn)品正在(zài)逐渐(jiàn)丰富，但是“开(kāi)户(hù)热投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼(jiān)秘(mì)书长(zhǎng)曹德云(yún)在近(jìn)期举办的2023清华五道口全球金融论坛上表示(shì)，目前(qián)个人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗(dòu)状(zhuàng)，即建立账户人数占基本(běn)养老保险(xiǎn)参保(bǎo)人数比(bǐ)例低、已缴费人数占建立账(zhàng)户人数比(bǐ)例(lì)低；产(chǎn)品供应不均衡、选(xuǎn)购渠道(dào)不(bù)畅、民众参保(bǎo)意(yì)愿不强。

　　针对(duì)产品供应不均衡的(de)问题，国家金(jīn)融监督管理总局(jú)出手，率先(xiān)增(zēng)加养老(lǎo)保险产品的供(gōng)给。近(jìn)日(rì)，国(guó)家金融监督(dū)管理(lǐ)总局已向(xiàng)业内就(jiù)关(guān)于促进(jìn)专属商业养老保险发展有(yǒu)关(guān)事(shì)项(xiàng)征(zhēng)求意见。根据征求意(yì)见稿(gǎo)，专(zhuān)属商业养老保险拟(nǐ)由试(shì)点业务转为常态化业务(wù)。

　　业内人(rén)士表示，随(suí)着专属商业(yè)养老保险转为常态化业务，参与该项业务的险企数量将增(zēng)加不(bù)少。此(cǐ)外，专属(shǔ)商业养老保险是对接个人养(yǎng)老金制度的主要保(bǎo)险产品，这意味着个(gè)人养老金保险产品名(míng)单(dān)也将扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)采(cǎi)取“保证+浮动”的收益模式，提(tí)供(gōng)稳健型、进取型两种风(fēng)格(gé)账户供(gōng)客户选择(zé)。据各家(jiā)保险公(gōng)司披露的专属商业(yè)养老保(bǎo)险产(chǎn)品(pǐn)2022年结算利(lì)率，稳健账户结算(suàn)利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个(gè)人养老保险的(de)收益率。

　　在增加产品供给的同时，多家金(jīn)融(róng)机(jī)构(gòu)呼(hū)吁从产(chǎn)品设计端解(jiě)决(jué)“开户热投资冷”的问题。

　　在银(yín)河(hé)证券相关业务负责人看来，“老龄风险”与其(qí)他投资风(fēng)险相(xiāng)比，有其更加突出的特点，包括为退休(xiū)人群提供稳定(dìng)安全有保障且(qiě)抗通胀的收入(rù)补充(chōng)来源(yuán)、对冲长寿风险、为(wèi)高龄人群储备失能养(yǎng)护和医(yī)疗(liáo)应急资产、为退(tuì)休(xiū)人群规划遗产(chǎn)、将(jiāng)养老投资与(yǔ)养老保障/养老生活(huó)无缝对接等(děng)。

　　养老金融产品的设计初心，必(bì)须切实从客户需求出发；养老(lǎo)金融产品的设计理(lǐ)念，必须紧密围绕承担、减(jiǎn)少或转移上述“老(lǎo)龄风险”主旨；养(yǎng)老金(jīn)融产品的(de)设(shè)计成(chéng)果，应该更(gèng)多的让利于民、普(pǔ)惠百姓(xìng)，运用好专业(yè)的金融工具、做艰(jiān)难但(dàn)长期正确的(de)事。

　　因此，能否(fǒu)设计出(chū)充分利用(yòng)资本市场具有良好增值能(néng)力资(zī)产的养(yǎng)老产品(pǐn)取决(jué)于发(fā)行人(rén)（或管理人(rén)）的(de)产品设计能(néng)力和(hé)资产管理(lǐ)能力(lì)。“证券公司作为财富管(guǎn)理服务提供商，可以与(yǔ)产品(pǐn)发(fā)行人(rén)（或(huò)管(guǎn)理人）合(hé)作，根据客户需求(qiú)设计(jì)出在养老功能方面更有竞(jìng)争力的产(chǎn)品”，上述(shù)负责人表示(shì)。

　　中信建投(tóu)也希望能(néng)参(cān)与到具体的(de)产品设(shè)计之(zhī)中。其个人养老业务负(fù)责人建议，参考部分发达国家的(de)经验，未来除了股(gǔ)、债配置，或在未来可(kě)以考虑增(zēng)加底层可投标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等(děng)另(lìng)类资(zī)产，丰富投(tóu)资者的(de)可选标的，更好地分(fēn)散投资风险。

　　励(lì)正集团中(zhōng)国区(qū)总裁张雨(yǔ)萌(méng)建议，应该避免(miǎn)“开空(kōng)账”。也就(jiù)是说，参与者可以直接在开户的时候做投资选择(zé)。这样在开户的(de)时候(hòu)就可以形成闭环体验。

　　针对参与个(gè)人养老(lǎo)金可能面临(lín)的流动(dòng)性问题，长城人寿保险股份有限(xiàn)公司总经理王玉改近日表示，保险公司可以通过“保单质押(yā)贷(dài)款”等多种金融工具来(lái)解决(jué)客户对短期资金(jīn)的需求。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满足(zú)个人(rén)或(huò)家庭养老的全(quán)面需求，多家(jiā)券商(shāng)还(hái)发力个人养老(lǎo)金账户以外的个人补充(chōng)养老金融方案，例如(rú)银河(hé)证券的“安养计划plus”、中信证券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河证券产品中(zhōng)心副总经理鹿宁告诉记(jì)者，目前，银河证券已根据在职群体养老(lǎo)规(guī)划(huà)的(de)长期性、稳健性、安全性(xìng)等特点，已退(tuì)休人(rén)群养老需求的流动性(xìng)、安全性、稳健性等特点，设计出多层次、多元化、个性化(huà)的养老配置方案，积极履(lǚ)行养老保(bǎo)障社(shè)会责(zé)任，力争(zhēng)为居民提供持续卓越的养(yǎng)老规划与满足不同养老需求的资产配(pèi)置服(fú)务(wù)。

　　中信证券的“信养计划(huà)”则(zé)基于个人养(yǎng)老(lǎo)场景，引入更(gèng)丰富的养老型年金、增额终身寿等不同品(pǐn)类产品，覆(fù)盖养老收益(yì)性资产和保障性资产，满足客户(hù)多(duō)样化、多层级的养老资产配(pèi)置需求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金业务中的企业年金业务，银河证(zhèng)券(quàn)还上线(xiàn)了自研(yán)的年金综合评价系统。该系统可以通过(guò)客(kè)户提供的“脱敏(mǐn)”后年(nián)金组(zǔ)合净(jìng)值与持股比例等数(shù)据，结合公募基(jī)金(jīn)、股(gǔ)市(shì)债(zhài)市(shì)数据，展示客户委托年金组合(hé)的评(píng)价结果。此外，也可以利用(yòng)年金机制间接服(fú)务(wù)背(bèi)后的企业员工和机构事业单(dān)位(wèi)职工(gōng)。

　　截至目前，银(yín)河证券(quàn)基(jī)金研究中(zhōng)心已为部分省市(shì)提供(gōng)职业年金的组合评价与管理咨询(xún)服务(wù)，也计划结合机构条线业(yè)务规划为央企与(yǔ)国(guó)企提供企(qǐ)业年金组合评价等综合(hé)金(jīn)融服务(wù)。

　　银河证券副总(zǒng)裁(cái)罗黎明告诉记者，公(gōng)司自主开发建设(shè)部(bù)署(shǔ)的年金综合评价系统及(jí)研究咨询服务，具有养(yǎng)老属性的综合金融服务体系均是公(gōng)司(sī)积(jī)极响应国(guó)家养老发展(zhǎn)战略而推出的新服务，体现(xiàn)了在(zài)第二、三支柱上(shàng)的积极(jí)筹划。

　　“我(wǒ)们高(gāo)度重视(shì)三大支柱养老(lǎo)金业务，目前(qián)公司(sī)已初步建立(lì)了个人养老金及个人(rén)养老金融服务体系(xì)，充分利用(yòng)金融产(chǎn)品代理销售牌照(zhào)和保险兼业(yè)代理牌照，为(wèi)百姓提供更加(jiā)有温度、有态度(dù)的个人养老金融(róng)服务(wù)。”罗黎(lí)明说(shuō)道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情(qíng)绪(xù)浓厚

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记(jì)者(zhě)赵心怡(yí)

　　“现在(zài)个人养老金账户开(kāi)通过(guò)程非常‘丝滑’，并(bìng)且有不少开户人在(zài)我们(men)介绍之前都已有所了解，感觉这项制度的普及度和客户认识程度在不断提(tí)升(shēng)。”某大型银行的客户经(jīng)理林漪(yī)（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只是开了账户并没有存(cún)钱，或存了(le)钱没有开始投资，主要因为不知道如何选(xuǎn)择产品(pǐn)或者有其他顾虑。”林(lín)漪(yī)还告诉记者(zhě)，“这种情况下我们就会再用(yòng)PPT或(huò)者是纸质资(zī)料向客户(hù)进行详细介绍和对比分析(xī)。”

　　去年11月，个人(rén)养老金制度正(zhèng)式落(luò)地，在北京、上(shàng)海、青岛等36个先行(xíng)城市（地区）启动实施。距离个人(rén)养(yǎng)老金制度落地已(yǐ)经(jīng)过去(qù)半年，民(mín)众接受度和业务进展情(qíng)况如(rú)何？从业人员(yuán)在(zài)具体实操过程中又遇到(dào)了哪些困难？不同年(nián)龄(líng)段(duàn)的群体会怎样理解(jiě)这(zhè)项制度？

　　近日(rì)，本报记(jì)者实地探访上海(hǎi)地区几家银行(xíng)网(wǎng)点和券商(shāng)营业部，了解个人(rén)养老金制度近半年的落地情(qíng)况。

　　年轻人更(gèng)关注(zhù)税收优惠

　　中老年(nián)人更在意退休(xiū)后(hòu)多一份保障

　　根据人(rén)社部和(hé)国大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别家社会(huì)保险(xiǎn)公(gōng)共服务平台数据可知，个人养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度经过半(bàn)年(nián)时(shí)间(jiān)的发(fā)展，在产品种(zhǒng)类、数量和(hé)参(cān)与人数方面都有所增加。

　　某券(quàn)商营业部财富管理相关岗位的(de)黄宁（化名(míng)）告(gào)诉记者(zhě)：“很(hěn)多客户都对个(gè)人养老金业务热情高涨，有直接到营(yíng)业部咨询(xún)的(de)，还(hái)有(yǒu)很多是打电话过(guò)来问。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后(hòu)”普(pǔ)遍对个人养老金业务的热情和关注度比(bǐ)“90后(hòu)”更(gèng)高，并且除了个人咨询(xún)和(hé)开户外，还有不少企业员(yuán)工、学校(xiào)教师、退伍军人(rén)等(děng)通过(guò)企业和单位(wèi)组织(zhī)来了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了(le)身边两位不同年龄段、均(jūn)已购买(mǎi)个人(rén)养老金产品的朋友后(hòu)发现，两人所关注的问题“焦点”的(de)确有所不同。

　　一(yī)位在(zài)上海地区金(jīn)融机构工作(zuò)的“80后”告(gào)诉记(jì)者(zhě)，自从工(gōng)作以来，她每年(nián)都将收入(rù)的一部分拿来强制储蓄(xù)，有了个人养老金(jīn)制度后，就(jiù)分一部分在个人养老金账户中，这部分强制(zhì)储(chǔ)蓄的钱即使存长期也不(bù)会影响她未来的生活质(zhì)量(liàng)，并(bìng)且(qiě)放进个人(rén)养(yǎng)老金账户是在基本养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)之外多一份积累。

　　而另(lìng)一位工作(zuò)不久的“90后”表(biǎo)示，他现(xiàn)阶(jiē)段最在意的就是买(mǎi)个人养老金可以享(xiǎng)受税收(shōu)优惠，直接考虑到(dào)退休后的生活质(zhì)量还有点遥远。

　　针对上述两(liǎng)种不同(tóng)的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日(rì)常(cháng)介(jiè)绍(shào)个人养老金业务的过程中确实会考虑到(dào)不同年龄群体的(de)不同(tóng)需求和想法，进而更好地“对症(zhèng)下(xià)药”，比如给刚工作不久(jiǔ)的年轻人着重(zhòng)介绍“退(tuì)休后多一份保障”推广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金业务取(qǔ)得(dé)进展的同时，还(hái)有不少已(yǐ)经了解(jiě)个人(rén)养老金业务的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截(jié)至2023年(nián)3月底，虽(suī)然(rán)有3000多(duō)万人开通了个人养老金账户，但(dàn)完成资金(jīn)存储的只有900多(duō)万人。

　　林漪在银行端个人养(yǎng)老金业务(wù)的开展(zhǎn)中感受到，一些客(kè)户开了户但没(méi)存(cún)储的(de)主要顾虑(lǜ)是(shì)锁定时间太长，担心之后如(rú)果(guǒ)要大笔用(yòng)钱时会很(hěn)“棘手”；另外一些客户则是认为在个人养老金产品并(bìng)非(fēi)专门设计且(qiě)收益优势不明显，目前个人(rén)养老金可以购买的养老储蓄、银行养(yǎng)老理财、养老保(bǎo)险(xiǎn)产品(pǐn)、养老目标基金四类产(chǎn)品，即使不通(tōng)过个人养老金账户也可以直接(jiē)买，且收益差距不大(dà)。

　　黄宁则从券(quàn)商从业人(rén)员的(de)角度谈(tán)到了(le)推广个人养老金业务过(guò)程中的“困境(jìng)”。他表示：“券商端个(gè)人养老金只支持代销公募(mù)基金，无法代销存款、银行理财(cái)、商(shāng)业养老保险，有(yǒu)些(xiē)客户风险(xiǎn)承受能(néng)力较低，想(xiǎng)寻求更低(dī)风险(xiǎn)等(děng)级的产品，纯公募基金难(nán)以达到资产配置的需(xū)求。”

　　此外，还有一部(bù)分年(nián)轻人向记(jì)者直言，对(duì)于离退休还较遥(yáo)远的群体来说，养老需求当然也需(xū)要(yào)考虑，但眼下的生(shēng)活和(hé)经(jīng)济状(zhuàng)况才(cái)是更重要的。

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