一度被(bèi)称(chēng)为“机构投资者风向标”的(de)股(gǔ)票ETF市场，迎来(lái)重(zhòng)大(dà)变局，个人(rén)投(tóu)资者不(bù)仅(jǐn)在新发基金中占据主流，存量产(chǎn)品也超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人士(shì)对此(cǐ)表示，在基(jī)金(jīn)行业ETF投(tóu)教工(gōng)作成(chéng)效显(xiǎn)著，ETF交易(yì)工具优势被(bèi)投(tóu)资(zī)者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮(lún)动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投个股”到“投(tóu)ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有(yǒu)利于投资者(zhě)分散(sàn)风险，提高市场(chǎng)交(jiāo)易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人(rén)投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今(jīn)年新成立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上市前一周(zhōu)披(pī)露的(de)个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个(gè)人投资(zī)者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年(nián)个(gè)人投资者(zhě)比例(lì)为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票(piào)ETF市场(chǎng)占(zhàn)比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个人投资者(zhě)占(zhàn)比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资(zī)部总监助(zhù)理、基金(jīn)经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类(lèi)ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一(yī)般都(dōu)是机(jī)构(gòu)投资(zī)者(zhě)做配置去(qù)买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行业ETF如雨后春(chūn)笋(sǔn)般出(chū)现，叠加全(quán)行业指数相关业(yè)务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为(wèi)交易工具的优势，越来越被普(pǔ)通个(gè)人投资者认知，从而使个人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新(xīn)发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰基金(jīn)也(yě)分析，今年以来A股(gǔ)市场持续回暖(nuǎn)，投资者情(qíng)绪(xù)比较积极，新发产(chǎn)品募资环(huán)境比(bǐ)较好，也越来(lái)越受(shòu)到(dào)个人投资者(zhě)的(de)青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大(dà)部分由(yóu)股民转化而来(lái)，这些个(gè)人(rén)投资(zī)者(zhě)也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更(gèng)高，相对于个(gè)股来说，也能更好(hǎo)地(dì)分散(sàn)风险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较(jiào)深，更(gèng)倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时间成(chéng)本的把控(kòng)较严格(gé)，在(zài)看准投资机会后(hòu)，更倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个(gè)人占比呈攀升(shēng)势(shì)头(tóu)

　　个(gè)人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业(yè)或主题(tí)ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占比达(dá)到54.52％的高点，超过(guò)了(le)机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向(xiàng)标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng12是什么意思)升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者占比较高(gāo)的行业或(huò)主题(tí)ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整(zhěng)体仍(réng)在扩张(zhāng)态势中(zhōng)，个人投资者在(zài)行业或主题ETF产品中占(zhàn)比(bǐ)下降，但绝(jué)对(duì)份额也(yě)是在增长的，这(zhè)一(yī)数据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也(yě)在不断抬(tái)升。

　　“我个人(rén)认为是(shì)ETF投教工作在发(fā)挥(huī)作用。”李(lǐ)沐(mù)阳表示，在下(xià)沉调研的过(guò)程中，我们发现大部分投资(zī)者都会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配(pèi)置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也(yě)补(bǔ)充(chōng)道(dà12是什么意思o)，由于(yú)近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资(zī)者把握(wò)比较均衡的投(tóu)资机会，受(shòu)到(dào)资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投资者(zhě)的风险偏(piā12是什么意思n)好有(yǒu)所(suǒ)降低，宽(kuān)基(jī)ETF会比较受欢迎；而在(zài)市(shì)场(chǎng)上行时，行业(yè)和主题异彩(cǎi)纷呈(chéng)，机会(huì)又多(duō)上(shàng)涨空间(jiān)又大，风险偏好(hǎo)也随(suí)之(zhī)上升，所以行业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年市场成交热情的提升带来了(le)A股市(shì)场的大幅发展，个人投资者入市规模(mó)激增，而(ér)在经历了多种行情风格的锤炼后(hòu)，尤其是(shì)操作难(nán)度较(jiào)高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难(nán)度有了更(gèng)清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一(yī)方(fāng)面，近几(jǐ)年(nián)投资热点轮动较快，新的投资(zī)领域(yù)带来(lái)了大(dà)量的(de)学(xué)习(xí)成本(běn)，而(ér)ETF的投资门槛较(jiào)低，运作(zuò)透(tòu)明(míng)度(dù)较高，因而逐(zhú)步获得个人投(tóu)资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟(shú)、有效性提升，个人投资者对于β收益的(de)认知将越来越深入，近几年(nián)可以看到更多(duō)投资者会(huì)基(jī)于大势选择宽基(jī)投(tóu)资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年(nián)，市场(chǎng)的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行(xíng)业主题(tí)基金(jīn)ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升(shēng)交易活跃度(dù)

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的(de)稳定性

　　随着个(gè)人占比(bǐ)的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活跃度也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平(píng)均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个(gè)人(rén)占比超过(guò)机构，有利于(yú)股民转为基民，为投资者分散风险，提升(shēng)交易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者(zhě)大都由(yóu)股民转化(huà)而来，个(gè)人投(tóu)资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本(běn)低廉且相(xiāng)比个股可(kě)以(yǐ)更好地平滑风(fēng)险，也能够(gòu)获得交(jiāo)易的参与感，于是更多选择通过(guò)ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波(bō)动也(yě)更小，因此个(gè)人投资者选择(zé)ETF而(ér)非股票，长远来(lái)看可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能(néng)交易频率更高，也更容易(yì)受到(dào)市场消息的影(yǐng)响(xiǎng)，这对于我们基金(jīn)管理(lǐ)人的持续运营和投(tóu)资者陪伴都提出了(le)更高的要求。”国泰基金(jīn)相关(guān)人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比(bǐ)可能会带来更(gèng)活(huó)跃(yuè)的交易，并(bìng)带来(lái)更有吸(xī)引力的市场。”李沐阳也称。

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