昨夜(yè)，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘(pán)商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第一(yī)共和(hé)银(yín)行(xíng)股(gǔ)价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续(xù)刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地(dì)区(qū)性银行股(gǔ)再次大跌，导致美国国债价格飙升(shēng)，短期市(shì)场利率大(dà)幅(fú)下(xià)跌，债券交(jiāo)易员不再完全押注美联储(chǔ)会再加息25个(gè)基点。6月的美联储利率掉期合约目前(qián)反映出，央行基准利(lì)率仅比当前有效联邦基金利(lì)率高(gāo)出(chū)20个基(jī)点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会(huì)议中(zhōng)有一(yī)次(cì)加息的可能性(xìng)约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认为美联(lián)储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能进一步加息。除了(le)大幅降低加息的可(kě)能性外，掉期交易(yì)还显示，市场对利(lì)率见顶(dǐng)后美(měi)联储降(jiàng)息的(de)押(yā)注有所增(zēng)加，他(tā)们预计到年底联邦(bāng)基金利率(lǜ)预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品(pǐn)方面(miàn)，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指(zhǐ)数期(qī)货05合(hé)约跌(diē)破100美元/吨，日内(nèi)跌幅(fú)近4％，为(wèi)去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方(fāng)面(miàn)，截至昨日(rì)23时收盘，国(guó)内期货主(zhǔ)力合约几乎全(quán)线(xiàn)下跌。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面(miàn)，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线(xiàn)下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜，白宫发布(bù)声明称(chēng)，美(měi)国总统(tǒng)拜登将否(fǒu)决众议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和(hé)党人必须在没(méi)有任(rèn)何要求(qiú)和条件(jiàn)的(de)情况下(xià)打消违(wéi)约(yuē)的(de)可能性(xìng)，并(bìng)解(jiě)决(jué)债(zhài)务上(shàng)限问题。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡锡公布了一(yī)项将债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的(de)计(jì)划，要(yào)将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元(yuán)的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美(měi)国(guó)财(cái)政部长耶(yé)伦警告称，如(rú)果美国国(guó)会(huì)不提高政(zhèng)府的债务上限，由此产生的债务违约将在(zài)美(měi)国引发一场(chǎng)“经济(jì)灾难”，使(shǐ)未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约(yuē)将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用卡(kǎ)上的支(zhī)出增加。耶伦(lún)称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本责(zé)任”，如果违约(yuē)将产(chǎn)生(shēng)一场经济(jì)和(hé)金融灾难，使(shǐ)借贷(dài)成本永(yǒng)久提高，增加未(wèi)来的投资(zī)成本。如果不(bù)提(tí)高(gāo)债务上限，美(měi)国企(qǐ)业(yè)将面临(lín)信贷市场的(de)恶化，政府将(jiāng)可(kě)能无法向军人家庭和依赖社(shè)会保(bǎo)障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北(běi)京时(shí)间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜登正式宣(xuān)布，他(tā)将参加2024年(nián)的连(lián)任(rèn)竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜(bài)登在推特上(shàng)写道：“每一代人都要经历为了民(mín)主挺(tǐng)身而出的时刻，为了(le)他(tā)们的基本自由挺身而出。我相信这是我们(men)的时刻。这就是我竞(jìng)选连任美国总统的原因。加(jiā)入我们，让我(wǒ)们完成这(zhè)项任务。”拜(bài)登还附上了一段视频(pín)。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登在民主党(dǎng)内部(bù)没有真(zhēn)正的挑战者(zhě)，但他的年龄可(kě)能受(shòu)到“持续而(ér)激烈”的审视(shì)。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁，到第二任期结束时(shí)，这位资深民主党人将年(nián)满86岁(suì)。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项(xiàng)民(mín)调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党人，认(rèn)为(wèi)拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个(gè)主要或次(cì)要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期(qī)间风(fēng)控工(gōng)作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货(huò)交(jiāo)易所公布劳动节(jié)期间有关工(gōng)作(zuò)安排，调整相关(guān)期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个(gè)未出(chū)现单(dān)边(biān)市的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥青期货合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第(dì)一个未出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，黄金期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为7％；其他品种(zhǒng)期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上(shàng)期能源(yuán)方面，自4月27日起第一(yī)个(gè)未出现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时，国际铜期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫(liú)燃(rán)料(liào)油期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一(yī)个未(wèi)出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，所有品种(zhǒng)期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜(cài)油、玻(bō)璃、纯碱期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期(qī)货合约的(de)交易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边市的第一个交易日结算时起，上(shàng)述(shù)品种期货合(hé)约(yuē)的(de)交易(yì)保证金标准(zhǔn)和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至调整前(qián)水平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为(wèi)7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油(yóu)气(qì)期货合约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)8％，交易(yì)保证金水平调整为9％；其他期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不变。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复交易(yì)后，在(zài)各(gè)期货(huò)持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一(yī)个(gè)交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整(zhěng)为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油气(qì)期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证金水(shuǐ)平恢复至(zhì)节前标准(zhǔn)；其他(tā)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货(huò)各合约的交易保证金(jīn)标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自(zì)相(xiāng)关(guān)品种持仓量最大的合约未出现单边市的(de)第一个交易(yì)日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合(hé)约的交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保(bǎo)证金调整系数(shù)根(gēn)据相应(yīng)股指(zhǐ)期货的交易(yì)保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期(qī)所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，工(gōng)业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调(diào)整为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复(fù)交易后，在工(gōng)业(yè)硅(guī)品种持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌停板单(dān)边无(wú)连续报价的(de)第一个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需弱(ruò)，生(shēng)猪期价大跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪期现货价格(gé)走势(shì)背离，期货主力(lì)LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继续上涨，截至(zhì)4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上(shàng)涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强(qiáng)的(de)主要原因有四点：一(yī)是短(duǎn)期二次(cì)育肥造(zào)成(chéng)货(huò)源有(yǒu)所收紧；二是(shì)来自政策(cè)面的支撑；三(sān)是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘(pán)面主(zhǔ)要(yào)以预期(qī)为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产业(yè)基本面偏弱(ruò)的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬(xún)，多(duō)地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段(duàn)性触(chù)底。中小(xiǎo)养户惜(xī)售推涨情绪(xù)较(jiào)浓(nóng)，且南(nán)北部分区域二(èr)次育(yù)肥(féi)采购量增加(jiā)，政(zhèng)策消息稳市信号相(xiāng)对(duì)强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观(guān)预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成(chéng)本(běn)附近明显承(chéng)压(yā)。同时，套保资(zī)金介入。因(yīn)此周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月(yuè)末，全国能繁(fán)母猪存栏相当(dāng)于正常(cháng)保有量的105％，一季(jì)度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分析称，能(néng)繁母猪存栏以及(jí)生猪(zhū)存(cún)栏依旧(jiù)处于(yú)高(gāo)位，意味着今年一(yī)季度去产(chǎn)能不及(jí)预期，供应偏宽(kuān)松是(shì)事实。从(cóng)目(mù)前的存栏以(yǐ)及屠(tú)宰企业库存(cún)来看，今年下半年市(shì)场(chǎng)不(bù)会出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧张的(de)状态(tài)，供应宽松大概率延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华(huá)期货生(shēng)猪分析(xī)师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监(jiān)测数据显示，去(qù)年9月(yuè)到今年2月全(quán)国新生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅(fú)逐月(yuè)增加，至少对应到今年(nián)7月生猪出栏供给相对充足。从出(chū)栏体重来看(kàn)，当前生猪出(chū)栏(lán)均(jūn)重仍接近123公斤，同比去(qù)年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪养殖逐步向规模化(huà)、集团化方向发展，而且规模(mó)化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪存栏量明(míng)显高于去年(nián)同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文件(jiàn)将(jiāng)“稳定生猪基础产能(néng)”目标(biāo)细(xì)化为“强化以能繁母(mǔ)猪(zhū)为主的生猪产(chǎn)能调(diào)控”，将(jiāng)全国能繁(fán)母猪数量(liàng)稳定(dìng)在4100万头的正常(cháng)保有量，可见国家(jiā)稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随着(zhe)屠宰场持(chí)续入冻，冻品(pǐn)库(kù)存持(chí)续攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻(dòng)品(pǐn)的高库(kù)存水平将抑制(zhì)猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发(fā)展态(tài)势(shì)，政(zhèng)策引导(dǎo)及市场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿(yuàn)增(zēng)强等利好(hǎo)因(yīn)素，都是猪(zhū)肉消费的助(zhù)力。但(dàn)是，实际需求却一(yī)直不温不火。目前看(kàn)，今年生猪的需求大(dà)概率将回(huí)归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也(yě)表示，此次需求(qiú)好转主要在(zài)于(yú)冻品入库(kù)以及(jí)二育(yù)支(zhī)撑，终端(duān)需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾，从(cóng)走(zǒu)量看并未出现明显提升，随着(zhe)二季度气温(wēn)升高，需求(qiú)逐步降(jiàng)低，预计需求再(zài)次回归至(zhì)低迷状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到(dào)5月预计集团企业出栏计划(huà)或(huò)继续增(zēng)加(jiā)，市场整体处于供(gōng)大(dà)于求状态，现货价格(gé)“五一”后或继(jì)续回(huí)落(luò)为主，盘面(miàn)升水状(zhuàng)态下短期(qī)缺乏(fá)上涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终(zhōng)端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重(zhòng)回供需基本面。当前距“五一(yī)”小长假仅(jǐn)剩3个(gè)交易日，期货盘面资金已经(jīng)提前反映(yìng)了市(shì)场情绪。建议投(tóu)资(zī)者控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘(pán)整运行状态。不过，市场预期二季(jì)度二(èr)次(cì)育(yù)肥缓慢入场(chǎng)，行(xíng)情或好于一季度。按(àn)照(zhào)官(guān)方能繁存栏数据推算(suàn)，今年(nián)3到10月(yuè)，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步增加(jiā)的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出(chū)栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概率(lǜ)环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)。而11月(yuè)份正值猪(zhū)肉消费(fèi)旺季，供减(jiǎn)需增(zēng)预期下(xià)，相对(duì)支撑(chēng)当(dāng)期(qī)生猪价格，故目前盘(pán)面11月(yuè)价格(gé)相对坚(jiān)挺。不过在国家良(liáng)好调(diào)控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未过度去化(huà)，生猪存出栏量保持(chí)稳定(dìng)，猪价不具备持(chí)续大幅上涨(zhǎng)的(de)基础条件。在国家政策端稳定猪价意(yì)愿强烈的背景下，期(qī)价(jià)上(shàng)行压(yā)力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚(máo)定(dìng)成本，择(zé)机(jī)卖出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌，连续第三个交易日(rì)下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化(huà)多集中(zhōng)在需(xū)求端的扰动(dòng)，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第二(èr)波新冠疫情(qíng)可能到来(lái)从而降低国内需求的担(dān)忧(yōu)则(zé)进一(yī)步(bù)加速了盘面(miàn)下滑。”国联(lián)期货农产品(pǐn)事业部分析(xī)师姜颖告诉(sù)期货日报记者(zhě)，根(gēn)据新加(jiā)坡、日本等海外(wài)经(jīng)验(yàn)，第二波(bō)疫情的波及范围预计很大(dà)概(gài)率将小于第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕(zōng)榈(lǘ)油将回(huí)归基本(běn)面。从(cóng)相关因素的梳理来看(kàn)，目前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据(jù)国(guó)海良时(天津面积多少平方公里shí)期货(huò)油脂分析师孙啸(xiào)介绍(shào)，开斋节后市场延续了(le)产地未来供需转宽松(sōng)的交易(yì)逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个交易日均有(yǒu)20美(měi)元/吨(dūn)左(zuǒ)右的下跌。巨大的(de)back结(jié)构也(yě)显示出市场对(duì)东南亚地区棕(zōng)榈油食用需求(qiú)转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的(de)担(dān)忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产(chǎn)量后(hòu)得到强化。数(shù)据(jù)显示，印尼天津面积多少平方公里2月(yuè)份棕(zōng)榈油产量高达425.2万(wàn)吨(dūn)，为历史(shǐ)同期最高(gāo)水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅(fú)远低于平(píng)均(jūn)季节性减量。目前产地已步入增(zēng)产季(jì)，在(zài)马来西亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水(shuǐ)扰动(dòng)后，产区(qū)未来整体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大(dà)增，库存超预(yù)期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋月节备货结束(shù)、主(zhǔ)要进(jìn)口国植物油(yóu)供应充(chōng)足，印(yìn)度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物(wù)油库存则继续增(zēng)高至345万吨，充足的库(kù)存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分(fēn)析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据(jù)显示，马来西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而(ér)棕榈油(yóu)已经步(bù)入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复(fù)产(chǎn)初期，且今(jīn)年4月份工作日较(jiào)少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油库存预(yù)计开(kāi)始小幅度(dù)累库(kù)，且随(suí)着(zhe)复产利(lì)多增强和出口(kǒu)前景不佳(jiā)持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或(huò)维持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食用油峰值库存(cún)问(wèn)题仍未解决。截(jié)至3月末，其食用油(yóu)总库存依(yī)旧在344.7万吨，未(wèi)见回(huí)落(luò)。根据目前已经走负的国际(jì)豆棕差，预(yù)计4—6月国际(jì)棕榈油进口需(xū)求(qiú)大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月(yuè)有所修复(fù)，近月(yuè)进口偏低，远月买船有所增加。海关数(shù)据显示(shì)，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进(jìn)口(kǒu)量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈(lǘ)油港口(kǒu)库存仍处在历(lì)史(shǐ)同期高点，截(jié)至4月(yuè)25日，库存为85万(wàn)吨(dūn)，连续4周下降，随着气温升(shēng)高及(jí)棕榈油消费(fèi)进(jìn)一步好(hǎo)转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈(chéng)现去(qù)库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为(wèi)，短期连(lián)盘棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)仍将随油脂整体弱势运行，有下(xià)破可能。5月份东(dōng)南(nán)亚(yà)天(tiān)气值得(dé)关(guān)注(zhù)，目(mù)前已有少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼(ní)次(cì)之。如果出现持续(xù)干燥天气，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚(shàng)存(cún)利多因素支撑(chēng)。国内贸易商(shāng)进口利(lì)润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进口到港(gǎng)数量将明(míng)显(xiǎn)减少(shǎo)。在此基础上(shàng)，随(suí)着(zhe)天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽(suī)可(kě)能有影响，但无法改变(biàn)消费逐(zhú)步恢复的大势，国内库存短(duǎn)期内仍可能加速去化。长(zhǎng)期市场对于未来供应充裕(yù)的(de)预期(qī)基本一致。天气情况有所(suǒ)好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入增(zēng)产周期，供应增加而出口需求(qiú)较差(chà)，未(wèi)来产地(dì)存在累库预(yù)期(qī)。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负值(zhí)，棕榈(lǘ)油(yóu)价格丧失竞争优势，在天津面积多少平方公里豆油、菜油未(wèi)来存在集中供应(yīng)压(yā)力的情况下，棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不容(róng)乐观。

　　“综合(hé)来看，短(duǎn)期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整(zhěng)为主(zhǔ)。长期来看，棕(zōng)榈油将逐(zhú)渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加(jiā)全(quán)球宏观经(jīng)济环(huán)境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 天津面积多少平方公里