财(cái)联社(shè)4月30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎(yíng)来(lái)一(yī)波久违的反弹(dàn)，据(jù)上海钢联发(fā)布数据显示(shì)，4月28日(rì)电池(chí)级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨(dūn)，均价报18.9万元/吨，继上周五开始(shǐ)止跌企稳四个交易日(rì)后价格连续两日上(shàng)涨。暖意也提前传导到(dào)A股，锂矿股本周三(sān)表现强势，融捷股份(fèn)一度涨停，雅化集团和永兴材(cái)料最高涨超(chāo)9％、中矿资(zī)源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋(fēng)锂业和天(tiān)齐锂涨业盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原因之一是上海车展(zhǎn)有望带动购(gòu)车需求(qiú)预期的提振。乘(chéng)联会秘书长(zhǎng)崔东树表示，上海车(chē)展将让消费者(zhě)感(gǎn)受到汽车消费(fèi)的火热，提(tí)升消(xiāo)费信心，也提振士气(qì)。国泰君安表示，此前车企大(dà)幅降价导致(zhì)消费(fèi)者对电动车的观(guān)望心态(tài)有望逐渐改善(shàn)，市场开始(shǐ)预期5月(yuè)需求(qiú)回暖。

　　有电池企(qǐ)业人(rén)士提到，目前磷酸(suān)铁锂(lǐ)电池的价格已经逐渐稳定(dìng)，且在谈价策略上以企(qǐ)稳为(wèi)主，不太可能(néng)进(jìn)行降价。但未来，止跌信(xìn)号能(néng)否持续稳定(dìng)，受(shòu)多方因素影响。有产业人士分(fēn)析称，乐(lè)观(guān)来看(kàn)，国内动(dòng)力(lì)电池厂商清库(kù)存工作或到(dào)5月完结，届时电(diàn)池厂(chǎng)商库存水平有望(wàng)逐步恢复至(zhì)健康水平(píng)，并带动(dòng)上(shàng)游(yóu)材(cái)料采购，进而对碳(tàn)酸(suān)锂价格起到支(zhī)撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日调(diào)查的情(qíng)况看，一些(xiē)电池龙头企(qǐ)业5月份的(de)排(pái)产预计(jì)将环(huán)比增长20-30％，一些(xiē)中小(xiǎo)企(qǐ)业由于前期基(jī)数较低，环(huán)比(bǐ)增(zēng)幅更(gèng)是高达50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂(lǐ)能在4月26日的业绩(jì)说明会上表示，5月份开(kāi)始会全面(miàn)恢(huī)复(fù)生产，排(pái)产相比一季(jì)度会有明显的提升(shēng)。由此可见，碳酸锂(lǐ)市场需求回暖已是大势所趋。

　　另有观点认(rèn)为，此次碳酸锂价格属于阶段性反弹还是(shì)底部反转，目前仍难以判断。“一方面需要观(guān)察(chá)下游(yóu)库存状况，另一(yī)方面还需(xū)要(yào)看终端需(xū)求是否(fǒu)真正回暖，”华南一家主流锂(lǐ)盐厂商内部(bù)人士此(cǐ)前对财联社(shè)记者表示。该人士(shì)表示，电池厂商(shāng)实(shí)际(jì)上从去(qù)年四(sì)季度开始(shǐ)便启动大(dà)规模去库(kù)存(cún)举(jǔ)措(cuò)，这一举(jǔ)措在一季度实际(jì)上已经有所(suǒ)反(fǎn)映。

　　不过进(jìn)入4月中旬以后，相(xiāng)关电池厂商(shāng)提(tí)到，目前库存已恢复至健康水平，此前暂停的(de)产线也已经逐渐复(fù)产(chǎn)。特(tè)别是针对(duì)磷酸铁锂电(diàn)池库存，有业内人士直(zhí)言，相关库存基(jī)本出(chū)清，后续将(jiāng)根据公(gōng)司规划，逐步(bù)进行补货。作(zuò)为锂电产业(yè)的风(fēng)向标，宁德时(shí)代一季度(dù)报告显示，其库存(cún)金额已从(cóng)年初的(de)766.7亿元下降到640.6亿元，环比(bǐ)下降(jiàng)16.5％。从(cóng)绝对金额来(lái)看，宁德时代(dài)的库存已经退回到2022年(nián)第一季度的水(shuǐ)平。材料价格(gé)和库存水平，两(liǎng)项(xiàng)关键的指标(biāo)也(yě)构(gòu)成(chéng)锂电产业走向(xiàng)的关(guān)键，随价格企(qǐ)稳(wěn)以及(jí)库(kù)存水平恢复(fù)健康，将带动(dòng)锂电产业恢(huī)复稳定。

　　▌市(shì)场激辩(biàn)未来锂(lǐ)盐(yán)价格走向 最(zuì)乐观者预判涨回25万元/吨 最悲(bēi)观者全年看跌至10万以下

　　碳(tàn)酸锂价格(gé)在不(bù)到半年时间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就在26日召开的中国汽车动(dòng)力电池产业创(chuàng)新联盟2023年度大(dà)会上，中国汽车工业协会常(cháng)务(wù)副会长付炳锋(fēng)指出，国(guó)内(nèi)动力电池行业仍(réng)然(rán)存(cún)在一(yī)些问题，包括(kuò)电池产业链分工，价值链分配问(wèn)题(tí)。“原材料短期大(dà)幅(fú)下(xià)降(jiàng)也不(bù)是(shì)正常的现象，”他直(zhí)言。在他看(kàn)来，原材料适当涨(zhǎng)价是正(zhèng)常现象，行业要(yào)以之前大幅涨价为教训，保证(zhèng)价值链的合理分配(pèi)，避(bì)免大起大落。

　　据财(cái)联社(shè)不完全梳(shū)理(lǐ)，这些(xiē)业内人(rén)士和分(fēn)析师近(jìn)期对锂盐价格未(wèi)来走势进行预判并(bìng)阐(chǎn)述具(jù)体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂价格反弹为(wèi)信号，一系(xì)列(liè)的数据验证锂电产业(yè)拐点或已经到来。分析人(rén)士指出(chū)，此前锂电(diàn)产业进入(rù)调(diào)整阵痛期，主要在于下游车市短期需求下(xià)滑，叠加中(zhōng)游扩产(chǎn)迅速从而在需求表现(xiàn)上(shàng)提前透支碳酸锂的未来(lái)增长空间(jiān)。进而导致，碳酸(suān)锂价(jià)格持续下跌，中(zhōng)游电池(chí)厂商集(jí)体进(jìn)入清库存阶段。从上游材料价格变化(huà)来看，近期碳酸锂价格率先实现反(fǎn)弹。更值得注(zhù)意的是，在锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人造(zào)石墨(mò)、极片粉等系列材料价格也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产业(yè)拐点的(de)另一关键指标，中游电(diàn)池厂商的库存(cún)也已经逐步(bù)恢复至健康水平。据高工(gōng)锂电了(le)解，目前中游电池厂商库存水(shuǐ)位回退(tuì)，此前(qián)部分(fēn)电池厂商(shāng)暂停的(de)生产线(xiàn)已(yǐ)经重启(qǐ)生产。在采购(gòu)方面(miàn)，电池厂商和下(xià)游车(chē)企(qǐ)已陆续重启(qǐ)订单，带动产业需求回(huí)暖。从(cóng)终端(duān)新能(néng)源汽(qì)车(chē)市(shì)场表现上看，年初的市场恐慌情绪(xù)主(zhǔ)要来自车(chē)市的需(xū)求(qiú)腰(yāo)斩。但(dàn)从整体(tǐ)一季度新(xīn)能源(yuán)汽(qì)车销量(liàng)数据来看(kàn)，其月销量逐步攀升并且回暖速度超过往年。随着(zhe)二三(sān)季度到来，车市逐渐转入销售旺季，也将进(jìn)一步带动锂(lǐ)电(diàn)产业中上(shàng)游的订单需求(qiú)。加上5月份临近(jìn)，企(qǐ)业重(zhòng)新开启月(yuè)度采购谈判，行业有望(wàng)迎(yíng)来(lái)需求(qiú)订单(dān)的集中爆(bào)发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨的空间，但幅(fú)度不(bù)可能(néng)太大，最多在10％左右。业内(nèi)人士表示，因为经历本轮(lún)碳酸锂价格(gé)的暴(bào)涨暴跌，电池厂(chǎng)商(shāng)对于碳酸(suān)锂真实的供给情况更加清晰，市(shì)场预期(qī)回调下，电(diàn)池厂商在价格谈(tán)判上会(huì)更加谨(jǐn)慎(shèn)。同时电池厂商一体化带来的碳酸锂供应(yīng)稳定(dìng)，也将削(xuē)弱(ruò)上游(yóu)锂(lǐ)矿(kuàng)厂商的议价权。电池回(huí)收端，邦(bāng)普(pǔ)、格林美、天奇(qí)股份、华友钴业等企业持续推进电(diàn)池(chí)回收布局，来(lái)自终端材料回收(shōu)的产能也在(zài)稳步爬坡(pō)。相(xiāng)关(guān)数据显示，2025年国内回收的废旧(jiù)电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池(chí)厂商都(dōu)已完善在锂矿端的布局，包括宁德时(shí)代(dài)的宜(yí)春锂(lǐ)矿项目，亿(yì)纬锂能的盐(yán)湖(hú)提锂项目均进展顺(shùn)利，将进一步释放碳(tàn)酸锂供给。经历过复杂的产业调(diào)整(zhěng)过程之后(hòu)，整个(gè)锂电产业的运(yùn)作(zuò)模式正从“大开大合”的波浪式变得更(gèn网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思g)为平滑。从原材料(liào)到电(diàn)池(chí)，再到下(xià)游车企，产业(yè)链各个(gè)环节的(de)价(jià)格以及供需变(biàn)化也将变(biàn)得更加(jiā)平衡且具有(yǒu)可预(yù)测性。

　　然而，亦有(yǒu)空(kōng)方(fāng)则(zé)认为，当前(qián)上游库存水平依旧处于高位，虽然需求(qiú)端稍有(yǒu)好转，但是并不足以(yǐ)带动(dòng)价格(gé)企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不(bù)是一(yī)个下(xià)游获利、上游承压的(de)简单(dān)故事(shì)

　　过(guò)去一段时间，碳酸(suān)锂(lǐ)和电(diàn)池材(cái)料的价格下跌过快，但这并不为业(yè)内人(rén)士所(suǒ)乐见(jiàn)。碳酸锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到(dào)，价格跌去近(jìn)7成(chéng)，<网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思strong>最(zuì)直接受到冲击(jī)的当属(shǔ)锂矿企业。根据藏(cáng)格(gé)矿业一(yī)季(jì)度(dù)数据，碳酸锂(lǐ)销量为534吨，相(xiāng)比于2022年(nián)四季度销量(liàng)2006吨，销量环比下滑73.4％；产(chǎn)量(liàng)也从(cóng)2022年第四季度的2461吨，削减至今年一(yī)季度(dù)的1783吨，环比下降27.5％。由于(yú)市场行(xíng)情策(cè)动(dòng)，上游锂矿(kuàng)企业(yè)不断压低(dī)碳酸锂出货价格，部(bù)分(fēn)锂矿(kuàng)企(qǐ)业已(yǐ)经出现主动减(jiǎn)产的情(qíng)况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收入(rù)7亿元(yuán)，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下(xià)降86％，第二日(rì)股价跌(diē)停。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸(suān)锂的锂盐企业则命运分化，大公(gōng)司如天齐锂业和赣锋锂业有机(jī)会在价格下降周期(qī)中获得更(gèng)多市场份额(é)，行业将变得更集(jí)中。这(zhè)是(shì)2016年(nián)到2018年上一(yī)轮(lún)锂价下降(jiàng)中发生过的事(shì)。而同(tóng)环(huán)节的大量中小企业，尤(yóu)其是最(zuì)近两年追高(gāo)入局的新公司，则(zé)面临停(tíng)产乃至(zhì)破产。

　　乘着锂价的东风(fēng)，赣锋锂业在去(qù)年轻(qīng)松赚(zhuàn)出(chū)了0.66个宁(níng)德时(shí)代、1.23个比(bǐ)亚迪(dí)。业(yè)内人士(shì)表示，这(zhè)一(yī)轮价(jià)格下降长期利(lì)好中(zhōng)国最(zuì)大的(de)两个锂盐供应商天齐锂业和赣(gàn)锋锂业。它们(men)去年的净利润都超(chāo)过200亿元，比(bǐ)中国最大(dà)的新能源车企比亚迪还多，其(qí)中天齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚的血，使他们更能承受(shòu)价(jià)格下跌和可能(néng)的(de)未(wèi)来亏损。这两家公(gōng)司(sī)也有行业里最优(yōu)的(de)成本。赣锋锂业(yè)、天齐(qí)锂业(yè)等公司入股(gǔ)的(de)海外锂矿资源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是全(quán)球最低水平(píng)。

　　但这并(bìng)不意(yì)味着(zhe)，这两家(jiā)公司能(néng)以低于5万元(yuán)/吨的价格采(cǎi)购(gòu)碳酸锂，因为在锂矿国际(jì)交(jiāo)易中，即使拥有(yǒu)海外矿产(chǎn)的分(fēn)销(xiāo)权(quán)或开采权，交易(yì)价(jià)格也需要通过(guò)长协(xié)确(què)定，按市(shì)价定期(qī)调整。但能获得上游更低(dī)成(chéng)本的(de)资源，让这两家大企业更能(néng)容忍低(dī)价，并能在上游因(yīn)降价减产时(shí)保持产能供应(yīng)。

　　锂价(jià)超预期下跌牵动(dòng)着万亿(yì)新能源车市场。不(bù)过锂(lǐ)价下降带(dài)来的连锁反应，并不是一个下(xià)游获利，上游承压的简单故事。作为碳酸(suān)锂的下游，宁德(dé)时代理论上会受(shòu)益(yì)，但锂价的超预期下跌(diē)，使宁德时(shí)代(dài)今年(nián)2月提(tí)出的(de) “锂(lǐ)矿返利(lì)” 计划沦为(wèi)鸡肋(lē)，它本想(xiǎng)用(yòng)20万(wàn)元/吨的碳酸锂(lǐ)价格(gé)绑(bǎng)定一(yī)些车企的三年(nián)长单(dān)。另一层影响是，宁德时代(dài)今年5月计(jì)划投产的宜春锂矿很(hěn)有可能一开(kāi)采(cǎi)就亏(kuī)损。

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