财联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随(suí)着公募(mù)基金(jīn)2023年一(yī)季报披露完成，多位(wèi)知名基金经理大幅(fú)调(diào)仓换股的动向和投(tóu)资方向也浮(fú)出水(shuǐ)面。

　　其中(zhōng)，张坤(kūn)大幅加仓中国(guó)海洋(yáng)石油(yóu)，刘彦(yàn)春则加仓海康(kāng)威视、美的集团、腾讯控股，谢治(zhì)宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康威视、晶晨(chén)股份(fèn)、中(zhōng)际旭(xù)创、澜起科技、中国移动、腾(téng)讯控(kòng)股、赛腾股(gǔ)份(fèn)、星(xīng)环科(kē)技(jì)-U，常处于风口浪尖的葛兰(lán)，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能大(dà)行其道的(de)首(shǒu)季，包括谢(xiè)治宇、周(zhōu)蔚文(wén)、葛兰等(děng)顶流开始(shǐ)追逐AI，另一(yī)面，一些专注长期成长价值的基金经(jīng)理仍(réng)坚(jiān)守(shǒu)新(xīn)能源，如(rú)曾经的(de)公(gōng)募冠(guān)军刘格(gé)菘。

　　有人(rén)追(zhuī)逐成了风

　　2023年(nián)一季度，是人工(gōng)智(zhì)能的盛典(diǎn)。面对火出(chū)天际的(de)AI赛道，究竟是应(yīng)该与其共舞，还是不为(wèi)所动(dòng)继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报的调(diào)仓换股(gǔ)，可见越来越多的基金经理选择了前(qián)者。“不(bù)买(mǎi)AI就(jiù)是等死，追买AI可能是找死，横竖(shù)都是死，不如搏一把再死，也许(xǔ)富(fù)贵险中求呢”，是行业心态(tài)的生动写照。

　　光(guāng)大证券统计数据也(yě)证明了这一点，公募基金一(yī)季度大幅加仓TMT板块中的计算(suàn)机和通信(xìn)行业。截至(zhì)2023年3月(yuè)31日，主(zhǔ)动(dòng)偏股基金重仓股在TMT板(bǎn)块配(pèi)置市值4707亿元，一季度大幅(fú)提(tí)升(shēng)1163亿元。

　　包括(kuò)一(yī)直深耕医疗的葛兰(lán)在内，众(zhòng)多知名基金经理(lǐ)布局AI。具(jù)体来看(kàn)，中欧阿(ā)尔法混合(hé)一季度大(dà)手(shǒu)笔(bǐ)新进(jìn)中芯国际、上海电影，其(qí)中(zhōng)前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管(guǎn)的另一只中欧研究(jiū)精选混合一季度新(xīn)进(jìn)金山办(bàn)公14.37万股(gǔ)。此外(wài)，中欧明睿新起点混合一季度新进中(zhōng)芯国际、同(tóng)花顺，将寒武纪的(de)仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山(shān)办公的(de)仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓换股中也能看出葛兰的人(rén)工(gōng)智能投资方向——从AI上(shàng)游(yóu)的(de)芯片、到算(suàn)力以(yǐ)及(jí)终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰(lán)的操(cāo)作只(zhǐ)是公募基金经(jīng)理加仓AI的一个缩(suō)影。从(cóng)各位知名基金经(jīng)理(lǐ)调仓动向可以看(kàn)出，大家(jiā)都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为(wèi)中(zhōng)欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在一季(jì)报中也(yě)提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人(rén)工(gōng)智能的产业趋(qū)势受到市场关(guān)注，并(bìng)很快扩(kuò)散(sàn)到国内产业界(jiè)，市场聚焦于上游算力(lì)、传输和下游运用，在经济(jì)复苏相(xiāng)对(duì)温和的情景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒、电子行业(yè)受(shòu)到各方资(zī)金的追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓(cāng)股来看，万达电影新入他所(suǒ)管理的中欧新趋(qū)势(shì)十(shí)大重仓股(gǔ)，中欧洞见一(yī)年持有(yǒu)则加(jiā)仓了立讯精密(mì)、腾(téng)讯控股等个股；中欧(ōu)明睿新常态则(zé)加仓深(shēn)信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜起科(kē)技(jì)、中际旭(xù)创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也(yě)表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性(xìng)的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服务(wù)器(qì)、光模(mó)块等子板块(kuài)带动(dòng)的人工智能、中字(zì)头的(de)“中(zhōng)特估”、半导体(tǐ)等(děng)板块(kuài)涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在(zài)GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得(dé)注意的(de)是，此前招商证(zhèng)券研报称，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基(jī)金(jīn)大类行业配(pèi)置比(bǐ)例一(yī)个很重要的(de)临界值，往往(wǎng)预示着(zhe)某(mǒu)个板块进入过热阶段。截至(zhì)2023年一季(jì)度末，主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全距离。从这(zhè)点看(kàn)，基(jī)金经理对(duì)于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的(de)另(lìng)一面，仍有一部分(fēn)仍坚(jiān)守新(xīn)能(néng)源，也有一部(bù)分试(shì)图低位捡拾(shí)新(xīn)能源筹(chóu)码。

　　如曾经的(de)公募状元刘格菘。据了解，广(guǎng)发基金(jīn)成长团队(duì)对新能源(yuán)的钟爱业内闻名，最新披露的一季报(bào)中(zhōng)也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其十大(dà)重仓股来看，前五大重仓股的占比均超(chāo)过(guò)了(le)8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光(guāng)电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股(gǔ)份，均属于新能源概念股。除此之外，他还仍加仓了天合光(guāng)能、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋晶科(kē)能源(yuán)为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘在一季报(bào)表达了仍对新能源保持(chí)信心，“我们对本产品重点(diǎn)持(chí)仓的光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方向保持相(xiāng)对(duì)乐观，投资中相(xiāng)信(xìn)基(jī)本面优秀(xiù)和增量价值积(jī)累的(de)公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　再(zài)如(rú)傅鹏博，其管(guǎn)理的(de)睿远成长价值混合前十大重仓(cāng)股分(fēn)别(bié)为中国移动(dòng)、宁德(dé)时代、三安光电、通威股(gǔ)份、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物(wù)、新宙邦。对比去年年(nián)底该(gāi)基金增持了宁德时代、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能(néng)源、东(dōng)方雨虹。值得关注的是，加(jiā)仓幅度最多的是光(guāng)伏龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心怡混合(hé)也加仓了新能源，如(rú)晶(jīng)科能源、锦浪科(kē)技、东方电缆(lǎn)等。他表示(shì)，“我们曾经提到了新能(néng)源板块(kuài)的一些风险点，这些(xiē)风险点在(zài)经(jīng)过(guò)大半年的消化后(hòu)，在这个估值分位以及(jí)股(gǔ)价位置下(xià)，我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)新能源板块(kuài)的(de)风险因(yīn)素已经充分释(shì)放(fàng)，目前(qián)这个时间段，新(xīn)能源非常具有吸引力。在一季度(dù)我们对于(yú)电动车、光伏、储能、海(hǎi)风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太(tài)阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多(duō)基金(jīn)经理在(zài)AI的“大风”之下，并(bìng)没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经(jīng)理章恒(héng)在接受(shòu)财联社记者采(cǎi)访时(shí)提(tí)到(dào)，他曾重点关注过(guò)TMT板块，但并不喜(xǐ)欢(huān)去追逐风口，他选择(zé)会在全市场做行业轮动(dòng)，在操作上绝对不是去捕捉(zhuō)每个时期的“最靓的仔”。“对于(yú)自己看好的行业，你(nǐ)重仓押进去，不确(què)定性来的(de)时候，无论是基(jī)金经理个人还是投资者，其实都(dōu)是无(wú)法承受的。所以，任(rèn)何一个行业，即(jí)使你再看好，也要控制持有比例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银施(shī)罗(luó)德基金的(de)王崇一季报表示暂(zàn)时无法预测其兑现节奏和(hé)时间，短期内也很难(nán)在A股找到明显的受益标的，就没(méi)有参与。不过他(tā)也(yě)认为(wèi)这些(夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁xiē)股票的估(gū)值体系(xì)还(hái)在合理接受(shòu)范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不(bù)少基(jī)金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细分赛(sài)道(dào)将陆续迎来(lái)基(jī)本面(miàn)的确认(rèn)，中微观层面上(shàng)尚有空间，估值修(xiū)复尚未结束，个股上是找机会(huì)的(de)格局(jú)。

　　中金公司研报指出，年(nián)初至(zhì)今市场对AI关注度持续高企，上一轮(lún)行情(qíng)催化主要集中于(yú)大模型的突破进(jìn)展；而4月以来，我们观察到各个领域(yù)的应用(yòng)厂商(shāng)正加速AI融合(hé)应用(yòng)产品的研发(fā)和发布(bù)，其中办公场景(jǐng)进展相对较快，我们预计5月之后将进入(rù)AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我(wǒ)们持续看(kàn)多AI，并在应(yīng)用、算(suàn)力、模型三层中建议投资(zī)者优先(xiān)关注应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿(yì)私(sī)募大佬董承非也看好相(xiāng)关板块，他认为(wèi)，2011年之(zhī)前是周期的时代，2011年之后是消费的时代，但(dàn)未来(lái)10年(nián)，最牛(niú)的资产是科技。他(tā)坦言，自己目前(qián)重仓半导(dǎo)体板(bǎn)块。

　　不过另一部分市(shì)场人士(shì)也(yě)指出，AI后续(xù)或有波动或(huò)调(diào)整(zhěng)。

　　中信建投证券策(cè)略首席分析(xī)师陈果，在A股二季度投(tóu)资策略会上(shàng)提到“今年大(dà)概率还是一个偏成长风格占优，尤其是很多科技股在过(guò)去几年(nián)其实没有太多的表(biǎo)现。以(yǐ)前(qián)我们(men)讲茅指数、宁(níng)组(zǔ)合，其实(shí)TMT板块有很长时间没有(yǒu)太(tài)多(duō)表现(xiàn)。今年要推动数字经济(jì)，今年半(bàn)导体周期要见(jiàn)底，本身今年科技股的机会是可(kě)以期(qī)待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但(dàn)二(èr)季度可能会有一些波(bō)动。AI现在还(hái)是主(zhǔ)题投(tóu)资阶段不太(tài)适(shì)合大多数的投资者(zhě)，不适合在这个位置上(shàng)去追。”

　　广(guǎng)发(fā)证券研报中判(pàn)断，本轮AI板(bǎn)块已进入第一轮(lún)调整期，但对标2013年“移动互联网+”行(xíng)情节奏(zòu)，预计(jì)本轮后续调整时长与(yǔ)幅度有限。对于下(xià)一阶(jiē)段(duàn)“AI+”行情，建议逢(féng)低布(bù)局有望率先实现业(yè)绩兑现(xiàn)的(de)环(huán)节，即满足“自身产业周期向上(shàng)+AI加持下(xià)的(de)业绩增厚机遇”的领域(yù)，比(bǐ)如，电子、计算机(jī)、传媒、通信(xìn)。

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