关注市(shì)场热点消(xiāo)息(xī)。

　　美联储(chǔ)布拉德：利率可(kě)能需要进一步提高(gāo)

　　周五，圣路易斯联储(chǔ)行长布拉德(dé)表(biǎo)示，决策者可能不得(dé)不(bù)进(jìn)一步(bù)提(tí)高利率以给通胀(zhàng)降温，但(dàn)他补充称(chēng)，自己将观望一定时间，看看经济数据表(biǎo)现再决定6月应该采(cǎi)取何种行动。

　　“我们过去15个月采取(qǔ)的(de)激进政策遏制了通胀的(de)上(shàng)升，但目前还不清楚通(tōng)胀是否处(chù)于通(tōng)往(wǎng)2％的道路上。” 布(bù)拉(lā)德(dé)表示，需要(yào)看到“通胀实质性下(xià)降(jiàng)”才能确(què)信没有必要加息。

　　布(bù)拉德还表示，他认为美(měi)联储仍然可以实现(xiàn)软(ruǎn)着陆，在不(bù)触发(fā)经济(jì)严重下滑的情况下帮助通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经(jīng)济可能(néng)陷入衰退，但这不是基线(xiàn)情(qíng)景。我(wǒ)认为基(jī)线(xiàn)情境是经(jīng)济增长缓慢，劳动力市场(chǎng)可能略有疲(pí)软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉(lā)德是美联储(chǔ)决(jué)策者中鹰(yīng)派官员的代(dài)表(biǎo)人物(wù)，素有“鹰(yīng)王”之称，但今年在(zài)联邦公(gōng)开市(shì)场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港(gǎng)与内地利率互换市场互联互通合作15日正式(shì)启动(dòng)

　　中国人民银行5月(yuè)5日表示，香港与内(nèi)地利率互换市场(chǎng)互联互通合作（即 “互换通(tōng)”）的(de)各(gè)项准备工作进(jìn)展(zhǎn)顺利(lì)，初(chū)期先行开通“北向互换通(tōng)”，“北向互换通”下(xià)的交易将(jiāng)于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通(tōng)”，是香港及其他国(guó)家和地区的境外投(tóu)资者经由香港与内地基础设施机构之(zhī)间在交易(yì)、清算、结算等方面互联互通的(de)机制(zhì)安排(pái)，参(cān)与内地银(yín)行间金融衍(yǎn)生品市场。初期(qī)可交易品(pǐn)种为利率互换产品，报价、交易(yì)及(jí)结算(suàn)币种为人民币。

　　参(cān)与(yǔ)“北向互(hù)换(huàn)通”的三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容(de)境内(nèi)投(tóu)资者(zhě)需与外(wài)汇交易中心签署(shǔ)报价商协议(yì)，并为上海清(qīng)算所利(lì)率(lǜ)互换(huàn)集中(zhōng)清算业务的清算会员(yuán)或该类会员的清算客户(hù)。

　　参与“北向互换通”的境外投资者为符合人民银行要求并完成内地银行间债券市场准入(rù)备案的境外机构投(tóu)资者，并经外(wài)汇交易中心开(kāi)通“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易权(quán)限。拟申请(qǐng)开(kāi)通“北(běi)向互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)权限的(de)境外(wài)投(tóu)资者(zhě)需同时申请成为(wèi)场(chǎng)外结算公司的(de)清算会员或该类会员的清(qīng)算客户。

　　初期全市场(chǎng)每日(rì)交(jiāo)易(yì)净限(xiàn)额为200亿元人民币，清算限额为40亿元人民币(bì)，后续可根据市场情况适时调整额度。

　　罕见大乌(wū)龙(lóng)，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债市场出(chū)现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早(zǎo)盘(pán)却仍能正常交易，盘中(zhōng)一度(dù)上涨近15％。上交所发现(xiàn)后(hòu)，于当日上午10时10分实施停(tíng)牌，并发布(bù)公(gōng)告，就相关原因进(jìn)行(xíng)排查(chá)。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债停牌及相关交(jiāo)易(yì)处理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏(sū)嵘泰工(gōng)业股份有限公司（以下(xià)简称公(gōng)司）在(zài)上交所网站(zhàn)发布关于实(shí)施“嵘(róng)泰转债”赎回暨摘牌的(de)公告称(chēng)，嵘泰转债最后一个(gè)交(jiāo)易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止(zhǐ)交易。公司后(hòu)续分别(bié)于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月(yuè)5日(rì)发布(bù)4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原(yuán)因，该可转债仍挂牌交易。上交所发现后，于(yú)当日上午10时(shí)10分实(shí)施停牌。经统计(jì)，嵘泰转债在匹(pǐ)配成交阶段(duàn)共成(chéng)交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依(yī)据《上(shàng)海(hǎi)证券交(jiāo)易所债(zhài)券交(jiāo)易规(guī)则》第一百三十条等(děng)相关规定，嵘泰转债(zhài)2023年5月5日相(xiāng)关匹(pǐ)配成交取(qǔ)消，交易(yì)无效，不进行清算交收。嵘泰转债的转股和赎回不受影响(xiǎng)，正常进(jìn)行。

　　对于该事件的(de)发生，上交所深表歉意，并(bìng)三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强(qiáng)势反弹

　　在宏观利(lì)空阶段性(xìng)出尽后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场基本(běn)面迎来改善(shàn)，“五一”假期过(guò)后，油脂市(shì)场连(lián)涨两日。昨(zuó)日，棕(zōng)榈油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂(zhī)，菜(cài)籽油(yóu)主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间(jiān)，伴随美联储继续(xù)加息预期以及(jí)欧(ōu)美银行业危机的继续发酵，国际原(yuán)油(yóu)价格大幅下挫，外围市场(chǎng)环境(jìng)整体偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息(xī)25个基点，这是本轮加息周期的第十次加息，也(yě)可能是本轮(lún)紧缩周(zhōu)期的终点。同时，欧洲央(yāng)行周四(sì)决(jué)定放慢加息步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗(zōng)商品市(shì)场(chǎng)情绪(xù)出(chū)现反(fǎn)弹，油脂价格在假期开(kāi)盘走弱(ruò)后也迎来上涨。”中泰(tài)期(qī)货研究所(suǒ)油脂油料分析(xī)师巩力赫表示，在此轮(lún)上(shàng)涨过程中，棕榈(lǘ)油领涨油脂(zhī)，产地供给偏(piān)紧，同时国内棕榈油库存连续(xù)下降(jiàng)支撑盘(pán)面走强，菜(cài)油紧随(suí)其(qí)后，而豆油因5—6月大豆到港压力(lì)涨幅相对有(yǒu)限。

　　在(zài)光(guāng)大期(qī)货(huò)研究所(suǒ)油脂油料(liào)分(fēn)析师侯(hóu)雪玲(líng)看来，油脂市场的强力反弹是由基本(běn)面的改善推动的(de)。她表示(shì)，一方面源于餐饮端(duān)的(de)利多(duō)预期。油(yóu)脂相关上市(shì)企业一季度业(yè)绩大增(zēng)，多因为销量上(shàng)涨和毛利率提(tí)升(shēng)共同(tóng)推动；“五一”旅游出行火(huǒ)爆，交通运输部数据(jù)显示(shì)，假期前三天日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味(wèi)着(zhe)油脂餐(cān)饮端消(xiāo)费亮眼，假(jiǎ)期(qī)后，现货普遍存在一(yī)轮(lún)补库需求。未来很长一段时间，餐饮端(duān)将持续成为支撑油(yóu)脂需求的重(zhòng)要力量(liàng)。另一方(fāng)面，国内(nèi)大豆压榨企业(yè)5月上旬仍(rén三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容g)出现不同程度(dù)的停机计划，市场(chǎng)现货供应仍有(yǒu)偏紧张情况，豆油累库(kù)速(sù)度(dù)放缓；而棕榈油方面，产地库(kù)存(cún)出现超预(yù)期下(xià)降(jiàng)。GAPKI数(shù)据显示，印尼(ní)棕榈油2月库存环(huán)比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨(dūn)，印尼国内消费180万吨，分(fēn)项数据和(hé)1月几(jǐ)乎持平。机构预期马来西亚棕榈(lǘ)油4月产(chǎn)量环比增0.9％至(zhì)130万吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推算4月(yuè)库存环(huán)比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场方面，受到马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存(cún)减(jiǎn)少的(de)预期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货(huò)价格(gé)在本周累计上涨超(chāo)7％。“节前马来西亚(yà)棕榈油整体数(shù)据(jù)偏(piān)弱，出口月度环比下降，且产量(liàng)降(jiàng)幅不(bù)足，导(dǎo)致(zhì)市场情绪略显悲观。但在价(jià)格持续下跌后(hòu)，利空落地效(xiào)应以及机构对于4月马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存预估超(chāo)预(yù)期下降的乐(lè)观情绪，推动期价快速反弹，而库存预估(gū)下降的原因来自于马来(lái)西亚国内消费需求的增加。”中辉(huī)期货油脂油料分析师贾晖(huī)表示，外盘(pán)带动内盘油脂价(jià)格上行(xíng)，而豆(dòu)油及(jí)菜油自(zì)身基本面供(gōng)应增加(jiā)的利(lì)空因素逐步弱化(huà)也对盘(pán)面带来一些(xiē)支持(chí)。

　　宏观和基本面，谁将(jiāng)起到主导作用(yòng)？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公布的(de)一项调查显(xiǎn)示，全(quán)球第二(èr)大棕榈油(yóu)生产国(guó)——马来西亚截(jié)至4月底的棕榈油(yóu)库存料降(jiàng)至11个月以来最低水平，因产(chǎn)量持平(píng)且马(mǎ)来西亚国内使(shǐ)用(yòng)量增加(jiā)。受访的九位分析师和贸(mào)易商预估中值显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连(lián)续第三个月(yuè)减少并(bìng)触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内(nèi)棕榈油库存(cún)也由升(shēng)转降，刷新5个半月的最低水平。中(zhōng)国粮油(yóu)商务网(wǎng)监测数据(jù)显示，截至(zhì)2023年第17周末，国内棕榈油(yóu)库存总量为77.9万吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少4.5万吨；合同量为(wèi)4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较(jiào)上(shàng)周减少4.5万吨；高度库存(cún)量(liàng)为4.2万吨，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽(suī)然马来西亚(yà)和国内棕榈油库存(cún)都在下降，但原因各有不(bù)同。马来西亚棕榈油库(kù)存下降的(de)主要原(yuán)因来自于产(chǎn)量(liàng)的季节(jié)性减产以及(jí)印尼国内出口(kǒu)政(zhèng)策限制(zhì)导(dǎo)致的棕(zōng)榈油出口较好(hǎo)。而国内棕(zōng)榈油库存大幅下降(jiàng)，主要是受到年初国(guó)内疫情防控(kòng)措(cuò)施(shī)优化调整带来的餐饮消费的增加(jiā)，同(tóng)时豆棕现货价差(chà)高(gāo)位运行导致棕榈油替代(dài)性能大大增强，也进一步刺(cì)激了棕榈(lǘ)油(yóu)的消费。

　　虽然马来西(xī)亚及中(zhōng)国棕榈(lǘ)油(yóu)库存下降，但由于印尼5月出口(kǒu)政策出现调整，将允许更多的(de)棕榈油(yóu)出口，市场对于马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈油5月(yuè)出口数据保(bǎo)持谨慎态度。中国和印(yìn)度作为全(quán)球主(zhǔ)要(yào)的(de)棕(zōng)榈油(yóu)进口国，虽(suī)然库存都不同(tóng)程度下降(jiàng)，但都仍处于历史(shǐ)较高(gāo)水平，若(ruò)棕榈油价格(gé)上涨(zhǎng)，将抑制(zhì)其(qí)消费(fèi)和(hé)进(jìn)口积极(jí)性(xìng)。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于棕(zōng)榈油(yóu)产地来说，每年的1—4月属于(yú)去库周期，因产量处于年内低位，无法满足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及(jí)需求国库(kù)存偏高，棕(zōng)榈(lǘ)油出口需(xū)求差，但依然没(méi)有扭(niǔ)转(zhuǎn)去库趋势(shì)。可以(yǐ)说，产量绝对水平低(dī)是去库(kù)的(de)主要(yào)原因。后期随(suí)着产量季节性增(zēng)加，棕榈油重(zhòng)新累(lèi)库(kù)也是(shì)必(bì)然趋势(shì)。

　　国内(nèi)方面，侯雪玲认为(wèi)，棕榈油的去库更多是供需双重推动的(de)结果。随着产地挺价，进口利润差，棕榈油(yóu)到(dào)港压力下降，月(yuè)均到港量30万吨左右。更为重要的是(shì)，国(guó)内油脂餐饮(yǐn)需求旺(wàng)盛，随着气温升高，棕榈(lǘ)油使用限制减少，棕榈油(yóu)表观(guān)消费同比几乎(hū)翻倍。国内棕榈油(yóu)要(yào)想重新累库，需要(yào)进(jìn)口增加，也就是说(shuō)进口(kǒu)利润(rùn)打(dǎ)开(kāi)，产地让(ràng)利，这至(zhì)少需要产地库存压力明显恢(huī)复才有可能。因(yīn)此，未来产(chǎn)地的累库必(bì)将(jiāng)早于国内(nèi)，存在节(jié)奏差。

　　“从目(mù)前的市场情况来看，短期内缺乏明显利多因素驱动，因此(cǐ)棕榈(lǘ)油上涨缺(quē)乏(fá)可(kě)持续性(xìng)。不(bù)过，从更长的年度时间周期来看，在厄(è)尔尼诺气候的预期(qī)下，棕榈油有望逐(zhú)步进入(rù)中期企(qǐ)稳阶段。后续(xù)需要密切(qiè)关(guān)注厄尔尼(ní)诺气(qì)候(hòu)的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年(nián)仍是“宏(hóng)观大(dà)年(nián)”，宏观层面对于大宗商品的影响(xiǎng)仍然(rán)起(qǐ)到主导作用。那么，对于油脂(zhī)市场来说是这(zhè)样吗？

　　“美联储加息周(zhōu)期接近尾(wěi)声，欧洲央行(xíng)在周(zhōu)四也放慢了(le)激进紧缩的步伐。在外围(wéi)利空阶(jiē)段性出尽后，大宗商品市(shì)场情绪出现反弹(dàn)。不(bù)过(guò)，随着美联储(chǔ)会议的结束，市场焦点仍将(jiāng)集中在美国银行(xíng)业(yè)的任何可(kě)能的风险蔓延，对此仍(réng)需保持谨慎态(tài)度(dù)。对(duì)于油(yóu)脂(zhī)来(lái)说(shuō)，目(mù)前(qián)基(jī)本面仍然(rán)多空(kōng)交(jiāo)织。当前年度加拿(ná)大(dà)油菜(cài)籽的丰产(chǎn)对国内市场(chǎng)的压力(lì)持(chí)续存在，5—6月进口(kǒu)大豆大(dà)量到港的预期对豆系品种带来压力(lì)，另外国内(nèi)棕榈油整体库存偏高也使得油脂整体的(de)行情(qíng)难(nán)以表现(xiàn)得(dé)特别强势。不过，油(yóu)脂的估值在偏低的油(yóu)粕(pò)比和当前年度南美大豆的减产预期的逐(zhú)渐兑现(xiàn)背景下，又显得处于偏低水(shuǐ)平(píng)。在此情况(kuàng)下，油脂似(shì)乎难(nán)以表现出独立走势，单边行情(qíng)仍将比较多地被(bèi)宏观因(yīn)素主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而(ér)在(zài)贾晖看来，由于美联储(chǔ)加(jiā)息已(yǐ)经在(zài)市场预期当中，因此(cǐ)对大宗商品市场的利空影响有限。对于油脂(zhī)市场来说，虽然生物柴油消费占比不低，比如(rú)棕榈油(yóu)工业消(xiāo)费占到产(chǎn)量30％以上，欧盟工业消费和食用(yòng)消费各占一半，但各国生物柴(chái)油(yóu)政策比(bǐ)例一段时期内是固定的，不会因为原油(yóu)及宏观(guān)市场的波动，而出现生物柴(chái)油产量的大幅波动，加上(shàng)油脂食用作为(wèi)消费必需品，宏观因素影响有限，因此油脂自身基本面对价(jià)格(gé)波动(dòng)仍然将起到主(zhǔ)导作用(yòng)。

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