4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费(fèi)旺季强劲势(shì)头，下(xià)游纺(fǎng)企(qǐ)开工负荷高位，加(jiā)之市场对新年度减(jiǎn)产担忧加(jiā)重，国内棉价(jià)持续上涨。而国外金融市场(chǎng)风(fēng)险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下，外(wài)棉价格承压运行，导致国(guó)内外棉花价差不断收缩，最终(zhōng)至4月(yuè)底5月初(chū)结束(shù)了内外(wài)棉倒挂(guà)局面。

　　“内(nèi)外棉(mián)价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的格局，近期(qī)随着国内棉价连(lián)续攀升，价(jià)差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘(pán)表(biǎo)现(xiàn)相(xiāng)对较强的原因在于国内供(gōng)需矛盾(dùn)更为突出，春节后国内需求持续修复，外(wài)贸订单表现(xiàn)也(yě)好于预期(qī)，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播种和出苗，减产(chǎn)预(yù)期推动(dòng)国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银(yín)万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场受消(xiāo)费旺季拉动效果明显，大多(duō)纺企纱线(xiàn)产品库存(cún)低(dī)位(wèi)，开工负荷保持高(gāo)位运行。据监测(cè)，山东主销区4月纺企开机(jī)负荷(hé)达(dá)到75％，较(jiào)上月提高8个百分点；纺(fǎng)企所接订(dìng)单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年来(lái)最(zuì)高水平(píng)。同时(shí)由于大部分纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存(cún)低位，产销压力较小，促使部分(fēn)企业增加原棉储(chǔ)备库存，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价(jià)格持续(xù)上涨，但下游纺企对高价(jià)棉花(huā)的接(jiē)受程度并不高，仍以刚需(xū)采购为主。5月进(jìn)入淡季后，下游订(dìng)单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也(yě)并未有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应(yīng)端利多的(de)推动下强势上涨。中棉(mián)协(xié)调查报告显示，2023年全国(guó)植棉(mián)意向面积为(wèi)4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅(fú)较(jiào)上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出(chū)现低温降雨降雪天气，给棉花(huā)播(bō)种以及出苗带来了不(bù)利影(yǐng)响(xiǎng)，进一步(bù)加剧(jù)了市场对(duì)于新年度产量大(dà)降的担忧，也为减产炒作提供了助(zhù)推剂。5月新(xīn)疆气温快(kuài)速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地(dì)区迎来(lái)强(qiáng)降(jiàng)雨(yǔ)，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生长(zhǎng)产(chǎn)生(shēng)不利影响，再度(dù)引发了市场对于(yú)天气(qì)的关注，期价再创(chuàng)阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面积普(pǔ)遍下降，根据我们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时(shí)，今年春(chūn)播开(kāi)启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤(yóu)其是(shì)北疆(jiāng)因积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中下(xià)旬及5月(yuè)初部分地区出(chū)现大风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹等(děng)极端天气，导致(zhì)部分棉田重播，预计新年度棉苗生(shēng)长进(jìn)度较去年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃(líng)克重，或导致(zhì)减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再(zài)者就是行业人(rén)士对新年度供(gōng)应收紧预期增强，普遍提高现货售卖(mài)价格。4月份国内价格明显上涨(zhǎng)，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面，在意向种(zhǒng)植面(miàn)积(jī)下降和播种(zhǒng)期(qī)低温天气的双(shuāng)重作用下，新(xīn)年度棉花减产概(gài)率大大增加。需求端，目前下(xià)游纺织企(qǐ)业(yè)的(de)开机率维持高位，而(ér)成品库存仍位于(yú)历史偏低(dī)水平，整(zhěng)体(tǐ)表现尚可，需求端(duān)带来的(de)负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下游(yóu)需求存(cún)在走弱的预期(qī)，短期(qī)对国内棉价形成一定(dìng)的(de)压力。但(dàn)中长(zhǎng)期内需持续复苏的逻(luó)辑并未改变，中国已经成为支(zhī)撑全球棉花消费(fèi)复苏的主力军(jūn)。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问(wèn)题(tí)持续，使业者担(dān)忧持续(xù)加息的紧缩政(zhèng)策(cè)，或降低(dī)居民对(duì)纺织品服装的(de)消费动(唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗dòng)力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国棉花(huā)消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬(xún)公布(bù)的美棉(mián)周(zhōu)度净(jìng)签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均(jūn)值(zhí)下降72％，进一步使(sh唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗ǐ)市场(chǎng)担忧(yōu)国外棉花市(shì)场阶段(duàn)性(xìng)需(xū)求下滑，外棉价格也随(suí)之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全(quán)球棉花产量小幅(fú)下(xià)调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花(huā)消(xiāo)费量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最(zuì)终(zhōng)使得(dé)期(qī)末库存较上年度(dù)去(qù)库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费将显著(zhù)复苏，全(quán)球(qiú)棉市(shì)供需(xū)有(yǒu)望转强(qiáng)，支(zhī)撑(chēng)国际棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市(shì)场消费增(zēng)长明显，叠加极端(duān)天气(qì)对棉花正常出苗生(shēng)长带(dài)来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花(huā)价格(gé)随之(zhī)水涨船高(gāo)；而国(guó)外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成(chéng)明(míng)显反差。

　　据(jù)监测(cè)，4月初(chū)国(guó)内(nèi)外(wài)棉花(huā)价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价(jià)差为18元/吨，实(shí)现自去年4月(yuè)以(yǐ)来首(shǒu)次转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉(mián)花价格(gé)回(huí)归至(zhì)外棉价(jià)格上方，或使纺企(qǐ)用棉成(chéng)本增(zēng)加(jiā)，后续(xù)与外棉市场的竞(jìng)争压(yā)力或(huò)增加。

　　对(duì)于后市，李馨(xīn)认为，下游(yóu)步入淡季(jì)后需求唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗支撑减弱，当前基本面缺(quē)乏实质性(xìng)利(lì)好，天(tiān)气对(duì)产(chǎn)量的(de)影响仍有待观察，郑棉短期预计(jì)宽(kuān)幅(fú)振荡(dàng)为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量(liàng)下滑是大概率事件，今年已(yǐ)有许多(duō)轧花(huā)厂在升(shēng)级改造(zào)加工设备，对于产能(néng)持续扩张的(de)轧花(huā)厂来(lái)说，如(rú)果棉花产量(liàng)面临减(jiǎn)少，新棉抢收(shōu)大概(gài)率会在今(jīn)年重(zhòng)演，中长期棉(mián)价重心(xīn)有望继续(xù)抬升。

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