5月12日晚(wǎn)间，根(gēn)据美国证(zhèng)券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资(zī)产递交了截至2023年3月31日的第一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内管理(lǐ)超千(qiān)亿(yì)元人民币的(de)对冲基金机构，亦(yì)是内(nèi)地少有的(de)进行(xíng)大手笔持有美股的买(mǎi)方机(jī)构之一(yī)，景林的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私(sī)募景林资(zī)产持(chí)仓曝光

　　报告期内，景林资产整体(tǐ)持仓规模小幅提(tí)升至17.29亿美元(yuán)，折合人(rén)民币120.2亿元(yuán)，相(xiāng)较于2022年四季度的(de)16.29亿美元规模(mó)，环(huán)比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截(jié)止2023年(nián)一季度末，景林资(zī)产在(zài)美股市场持有(yǒu)34家上市(shì)公司(sī)的股票。其中(zhōng)，前十(shí)大(dà)持仓标的(de)在总市值中(zhōng)的占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建(jiàn)仓5只(zhǐ)股票，分别(bié)为(wèi)英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资(zī)产一(yī)季度前五大卖出标的包括：京东(dōng)、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科技(jì)、拼多多。

　　景林资产美股持仓前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股分(fēn)别为：拼多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通(tōng)快递、英伟(wěi)达、微(wēi)软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头号重仓股(gǔ)依旧是拼(pīn)多(duō)多，与上季度对比，景林(lín)资产(chǎn)减(jiǎn)仓了133.85万股(gǔ)，较上(shàng)季度持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个(gè)季度增持拼多多。2022年二季(jì)度(dù)增持拼多(duō)多24.02万(wàn)股，三季度增持123.39万(wàn)股，四季度(dù)则增持233.75万股，一次(cì)比(bǐ)一(yī)次猛(měng)。拼(pīn)多多(duō)也不负众(zhòng)望，从股(gǔ)价表现(xiàn)看，拼(pīn)多多去年二、三、四季(jì)度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多(duō)的上涨势(shì)头在(zài)今年(nián)2月初便戛然而止了，景林资(zī)产在此前(qián)“越跌越买”的策略奏效后，或许在股价“掉头”之(zhī)际进行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季(jì)度景林(lín)新(xīn)建仓的英(yīng)伟达，空降前十大重仓股(gǔ)第七位，一口(kǒu)气(qì)买入(rù)32.53万股，一(yī)季度末持(chí)仓市值为(wèi)0.9亿元。截止至5月(yuè)12日，今年(nián)以来英伟(wěi)达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林资产(chǎn)在美股的操作中(zhōng)，最为亮眼的当属(shǔ)重(zhòng)点加仓教(jiào)育股。

　　数据显示，奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒截至今年一季(jì)度末，景林资(zī)产持有新(xīn)东方430万股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万(wàn)股，期(qī)末持股市(shì)值超(chāo)1.6亿(yì)美元(yuán)，一跃成为(wèi)景林资(zī)产的第二大重仓股。与此同时，景林资产(chǎn)一季度(dù)还(hái)建仓了好(hǎo)未(wèi)来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两(liǎng)只教(jiào)育个股股价(jià)均处于(yú)震(zhèn)荡态势(shì)，并无(wú)太多(duō)亮眼表现。

　　景林资产认为，从全(quán)行(xíng)业来看(kàn)，不(bù)同年龄层(céng)的用户对(duì)“教育”的(de)需求依然旺盛(shèng)，除了(le)应(yīng)对考(kǎo)试，还包括开拓眼界、增长知识(shí)、潜力挖掘、提升综合(hé)能(néng)力等(děng)。双减政策推行(xíng)之后，目前行业政策环境(jìng)趋于稳(wěn)定，但过程中很多公司退出离开，使(shǐ)得行(xíng)业竞(jìng)争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身(shēn)来(lái)说，凭借(jiè)多年积累的(de)口碑和公信力，品牌的护城(chéng)河(hé)依然(rán)很深。个别头部企业在K9学科之外(wài)的教育(yù)领域业务基础扎实，原有的留学等业务恢复(fù)增长，同时素质教育、直播电(diàn)商业务等新(xīn)业(yè)务成(chéng)为新的增长(zhǎng)驱动力。且公司的利润和现金(jīn)流稳中转好(hǎo)，同时账上资金充足，当时的估值下(xià)有(yǒu)足够的安全边(biān)际。在过去几(jǐ)个(gè)季度的财报中，我们看到了(le)相关的积极信(xìn)号。”景林(lín)资(zī)产表示(shì)。

　　值得一提的是，高毅资产对于(yú)教育领域也(yě)颇为看好(hǎo)，但是标(biāo)的选择似乎与(yǔ)景林资产存在分歧(qí)。

　　美国证券交易委(wěi)员(yuán)会公开资料(liào)显示(shì)，截至今年一季度末，高(gāo)毅资(zī)产持有(yǒu)新东(dōng)方24.4万股，相(xiāng)比于去年底减仓超10万股(gǔ)，减仓(cāng)比例接(jiē)近三(sān)成。而一季度高毅资产大(dà)举买入(rù)近156万股好未来，相比于去年(nián)底增(zēng)持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰市场投(tóu)机之风(fēng)

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成(chéng)为(wèi)资金炒(chǎo)作AI的重点方向，中(zhōng)特估支线也(yě)由暗转明(míng)，晋升市场第(dì)二(èr)大(dà)主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹(nào)了一两天，随后便(biàn)开始(shǐ)持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅(fú)杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内(nèi)容为客观数据信息罗列，不(bù)构成(chéng)任何(hé)投资建(jiàn)议）

　　此(cǐ)前连续(xù)24个交易日成交额超万亿元阶段(duàn)纪录，在本周(zhōu)遭遇终结。周三时，市场(chǎng)成(chéng)交(jiāo)量尚(shàng)且保持在1.2万亿水平(píng)，周四便陡然跌破万亿，5月11日(rì)和5月12日成交额连续两日萎缩(suō)，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量(liàng)震荡阶段(duàn)。

　　面(miàn)对市场(chǎng)的急剧(jù)降温，市(shì)场观(guān)点认为，主要原因(yīn)是5月11日晚间(jiān)发布的金融数据大幅(fú)低于(yú)预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月(yuè)新(xīn)增信贷7188亿元，虽(suī)然同比多增(zēng)734亿元，但是(shì)考虑(lǜ)到去(qù)年4月(yuè)基数的异常，因而(ér)与往年相比(bǐ)，今年4月信(xìn)贷则是明显跌落，而今(jīn)年4月(yuè)信(xìn)贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回(huí)落再(zài)度成为(wèi)信(xìn)贷回落的主(zhǔ)要原因。而企业中长期贷款继续(xù)保持(chí)同比多增，4月(yuè)同比多(duō)增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑(huá)带(dài)动社融增速(sù)回落，4月新(xīn)增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同(tóng)比少增(zēng)6370亿(yì)元(yuán)。

　　署(shǔ)名(míng)光大证券(quàn)的点评(píng)称，4月下旬票(piào)据利(lì)率先下后上(shàng)，并(bìng)不意(yì)味着贷款好转了，主要因为今(jīn)年国股(gǔ)行NIM和营(yíng)收压力很大，一(yī)直在压降票(piào)据等低(dī)效资产，对分行收(shōu)票额度控制(zhì)很严。4月前两旬已经收了(le)很多票，后面(miàn)改用(yòng)其他贷款来冲。5月(yuè)上旬票据已经(jīng)快(kuài)要接近零利率了，信贷再度出现深度(dù)负增长，这(zhè)是4月(yuè)信贷斜率过于陡(dǒu)峭化产生(shēng)的后果，5月份的贷款可能仍然不太(tài)乐观(guān)。

　　在这种背景之下(xià)，市场(chǎng)要想好起来，必然(rán)要让大(dà)家看到宽(kuān)信(xìn)用的(de)信号出现(xiàn)，而这(zhè)可(kě)能还需要一定的(de)时间。

　　当前市场存(cún)量资(zī)金博弈的背景不改，而两大主线(xiàn)人工智能(néng)和中(zhōng)特估(gū)，今年(nián)已(yǐ)然累计不(bù)小的涨幅。中(zhōng)特估(gū)这边(biān)，本月还有多只央企ETF等待(dài)进场，而人工(gōng)智(zhì)能这(zhè)边(biān)，在未有增(zēng)量资金进场的情况之下(xià)，再想继续(xù)向上，压力不(bù)小。

　　本周大跌之后，但斌更是(shì)罕见的在深(shēn)夜(yè)抒发感想(xiǎng)。大谈(tán)公募基(jī)金经理的难(nán)处(chù)，在业绩和投(tóu)资信仰之间无法两全。紧接(jiē)着，炮(pào)轰(hōng)当下市场(chǎng)投机(jī)之(zhī)风大(dà)盛，认为(wèi)当下市场交易(yì)机制应要有所改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只(zhǐ)是(shì)但(dàn)总一个人的(de)心声。

　　今年以来，市(shì)场(chǎng)看着红红火火，但(dàn)很(hěn)多(duō)投资者(zhě)都(dōu)是“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公募基金经理(lǐ)更(gèng)是有苦难(nán)言，市场上大热的人工智能，游资炒作的(de)“星辰大海”，根(gēn)本不符合他们的机构审美。直白点(diǎn)说，市场根本就(jiù)是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦难言(yán).......

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