金融界(jiè)5月11日(rì)消息 央行(xíng)今日发布2023年4月份金(jīn)融数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增(zēng)速比上(shàng)月末低0.3个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，比上年同(tóng)期高(gāo)1.9个百分点。初步统计(jì)，2023年(nián)4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对(duì)实体(tǐ)经济发放的人民币(bì)贷款增加4431亿(yì)元，同比多增729亿元；对实(shí)体经济发放的(de)外币贷款(kuǎn)折合人民(mín)币减少(shǎo)319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民币存(cún)款减(jiǎn)少4609亿元，同比(bǐ)多(duō)减5524亿(yì)元。其中，住户存款减少1.2万亿元(yuán)，非金(jīn)融企(qǐ)业存款减少(shǎo)1408亿元，财政性(xìng)存款增加(jiā)5028亿元，非银行业金(jīn)融机构存款增加2912亿元。4月末，外(wài)币存(cún)款余(yú)额8819亿美(měi)元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)11.6％。4月份(fèn)外币(bì)存款(kuǎn)减少296亿(yì)美(měi)元(yuán)，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落(luò)，主因居民存(cún)款(kuǎn)13个(gè)月以来(lái)同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可(kě)能重回表外资产，而非用于消费，消费在(zài)二(èr)季度同样(yàng)处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷款1家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗3个月(yuè)以(yǐ)来(lái)首次(cì)转(zhuǎn)负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了一季度的爆发(fā)式增长后，信贷家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗在4月明显回落(luò)。从(cóng)结(jié)构上(shàng)来看，居(jū)民部门再次(cì)“缩(suō)表”，不过企业中长期贷款(kuǎn)有(yǒu)较(jiào)强韧性。信贷回落可能是因为一季度透支(zhī)了部分银行信贷(dài)额(é)度和企业信贷需求，而且4月地(dì)产销售也(yě)边际走弱。社融增速与上(shàng)月(yuè)持平，非标融资持续(xù)好转。M2增速(sù)在(zài)高基数下回落。

　　申万宏源申万(wàn)宏源认为，M2同比回(huí)落主因居民存(cún)款13个(gè)月以来同比首次转为减少，但更可能重回表(biǎo)外资产，而(ér)非用于(yú)消费(fèi)，消费在(zài)二(èr)季(jì)度同(tóng)样处(chù)于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个(gè)人(rén)存款的流出而非(fēi)企(qǐ)业(yè)活期存款大幅改善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月(yuè)份人(rén)民币存款(kuǎn)大(dà)幅减少(shǎo)的问题(tí)，中信证券认为是(shì)季节性波动。因为(wèi)银(yín)行倾向于让理(lǐ)财产品在季末(mò)到期，使资金回(huí)流成存款，以应对考核，然后在(zài)下(xià)季初发行(xíng)新的理财产品承(chéng)接。因此居(jū)民存(cún)款在季末季初常出现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提(tí)高0.2个百分点，或许反映了企业经营活跃度有所提升。

　　招商(shāng)宏观与中信证券看(kàn)法较(jiào)为(wèi)一致(zhì)，招商宏观表(biǎo)示居民存款(kuǎn)减少(shǎo)符合季节(jié)性(xìng)规律(lǜ)。在本月数据(jù)中，居民端出现(xiàn)了新增存款(kuǎn)，新增贷(dài)款同时(shí)收缩(suō)的情况。从历(lì)史规律来(lái)看，4月及7月(yuè)一般是居民存(cún)款减(jiǎn)少的时(shí)点。以4月(yuè)为例(lì)，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无(wú)法从(cóng)4月数据得出类似居(jū)民加速偿还房贷等结论。

　　对(duì)于居(jū)民存款(kuǎn)的去向问题(tí)，申万宏源分析认(rèn)为4月居民(mín)存款减少更可能去向(xiàng)表外资产，而(ér)非消费(fèi)领域。

　　对于4月的信(xìn)贷结(jié)构问题，招商宏观表示在放缓的信贷投放中，结构特征依然明显(xiǎn)。企(qǐ)业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款贡献了新增信(xìn)贷的绝大部分，居民端中长期信贷出现收缩。这种结构特(tè)征反映了(le)居民端在前期购房(fáng)需求(qiú)脉冲式释放(fàng)后信心仍然不足的情况。如(rú)果没有进一步(bù)的政策支撑，不排(pái)除居民端新增信(xìn)贷量会持(chí)续维(wéi)持在低位。

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