昨夜，美国银行股持续暴跌，内外(wài)盘商品期货全线(xiàn)下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又(yòu)崩了，第一共和银行股(gǔ)价(jià)重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅(fú)扩大(dà)至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北(běi)方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性(xìng)银行股(gǔ)再次大跌(diē)，导致美(měi)国国债(zhài)价格飙升(shēng)，短期(qī)市场利率大(dà)幅下(xià)跌，债券(quàn)交易员不再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联(lián)储(chǔ)利率(lǜ)掉期合约目(mù)前反映出，央行基(jī)准利率仅比当前有效(xiào)联邦基金利(lì)率高出20个(gè)基点，这暗示(shì)未来两(liǎng)次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的(de)可能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交易(yì)员认(rèn)为美(měi)联储(chǔ)在(zài)5月份(fèn)加息几乎(hū)是肯定的，且6月份有可能进一步(bù)加息。除了(le)大幅降低(dī)加(jiā)息的可能(néng)性外，掉(diào)期交易还显示(shì)，市(shì)场对利率(lǜ)见顶后美联储(chǔ)降息(xī)的押(yā)注有所增加，他们预计到年底联邦基(jī)金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿(kuàng)石指数期(qī)货05合约跌(diē)破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原(yuán)油跌(diē)1.96％，报80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期货主力合约几乎(hū)全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明称，美国(guó)总统拜登将否决众(zhòng)议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的债(zhài)务上(shàng)限方(fāng)案(àn)。白宫(gōng)称(chēng)：众议院(yuàn)共和(hé)党人必须(xū)在(zài)没(méi)有(yǒu)任何要(yào)求和(hé)条件(jiàn)的(de)情(qíng)况下(xià)打消违约的(de)可(kě)能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布(bù)了(le)一项(xiàng)将债务上限问题和削减支出捆绑的计划(huà)，要将债务(wù)上限上(shàng)调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部(bù)长耶(yé)伦警告称，如果美国国会(huì)不提高政(zhèng)府的债务(wù)上限，由(yóu)此产(chǎn)生(shēng)的债务违约将在美国(guó)引发一场“经(jīng)济灾(zāi)难”，使(shǐ)未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天(tiān)表示，债(zhài)务违约将(jiāng)导致失业率(lǜ)上升，同时使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提(tí)高(gāo)或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限是国会的(de)一项“基本(běn)责任”，如果违约将产生一场(chǎng)经(jīng)济和(hé)金(jīn)融灾难，使借贷成本永久提(tí)高，增加未来的投资成本。如果不提高债务(wù)上限(xiàn)，美国企业将面临信贷市场的恶(è)化，政府将可能(néng)无法向军人家庭和依赖社(shè)会保障(zhàng)的老年人发放(fàng)款项。

　　拜(bài)登正式(shì)宣布(bù)竞(jìng)选(xuǎn)连任(rèn)美国(guó)总统

　　北京时(shí)间4月25日(rì)傍晚，美国(guó)总统拜登正式宣(xuān)布，他(tā)将参加2024年的连(lián)任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新(xīn)的激烈(liè)竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身(shēn)而(ér)出(chū)的时(shí)刻，为了他们的基(jī)本自(zì)由挺身(shēn)而出。我相信这是我们的时(shí)刻。这就是我竞选(xuǎn)连任(rèn)美(měi)国总统的(de)原因。加(jiā)入(rù)我们，让(ràng)我们完(wán)成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一段(duàn)视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登(dēng)在(zài)民(mín)主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到(dào)“持(chí)续而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任(rèn)期结束时(shí)，这位(wèi)资深民主党人将年满86岁。

　　美国张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗全国广播公司(sī)（NBC）上周末发布的(de)一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人(rén)，认为拜登不(bù)应该参选。不支持他参选的人中，69％的(de)人认为(wèi)年龄是一个主要或次(cì)要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货(huò)交易(yì)所公布劳动节期间有关工(gōng)作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日(rì)起第一个(gè)未出现单边市(shì)的交易(yì)日收(shōu)盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石(shí)油沥青(qīng)期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)12％；锡期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄(huáng)金期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为7％；其(qí)他品种期货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期(qī)能源(yuán)方面，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时，国际铜(tóng)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃料(liào)油期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，所(suǒ)有品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品种持(chí)仓量最大的合(hé)约(yuē)未(wèi)出(chū)现涨跌停板单(dān)边(biān)市的第一个(gè)交易日(rì)结(jié)算时(shí)起(qǐ)，上(shàng)述品种期(qī)货合约的(de)交易保证金标准和涨跌停(tíng)板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，豆粕、豆(dòu)油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为9％；其(qí)他期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金水平维(wéi)持不变。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，在各期货持(chí)仓量(liàng)最大的合(hé)约未出(chū)现涨跌(diē)停板单边(biān)无连续报价的第(dì)一个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为6％，套(tào)期保值交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平恢复至(zhì)节前标(biāo)准；其(qí)他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合(hé)约的交易保证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合约未出现单(dān)边(biān)市的(de)第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各合(hé)约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约(yuē)的保(bǎo)证金调整(zhěng)系数根据相应股指期货的交(jiāo)易保证金标(biāo)准进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，工(gōng)业硅(guī)期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连续报价的(de)第(dì)一个交易日结算时起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月25日(rì)，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期(qī)货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货(huò)偏强的主要原因有四(sì)点(diǎn)：一是短(duǎn)期二(èr)次(cì)育肥造(zào)成(chéng)货源(yuán)有(yǒu)所收紧；二(èr)是来自政策面的支撑；三是(shì)近(jìn)期降(jiàng)雨导致调(diào)运不便；四是“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主要以预期(qī)为主，昨(zuó)日盘面下跌的主(zhǔ)要(yào)逻(luó)辑(jí)依旧在于产(chǎn)业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳市信号相对(duì)强烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然而，生(shēng)猪(zhū)期(qī)货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但(dàn)已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附(fù)近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金(jīn)介(jiè)入。因此周(zhōu)二期(qī)货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来(lái)看，截至3月(yuè)末，全(quán)国能繁母猪存栏相当于(yú)正(zhèng)常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁(fán)母猪存栏以(yǐ)及生(shēng)猪(zhū)存栏依旧处于高(gāo)位，意(yì)味着(zhe)今年(nián)一(yī)季度去产能不及预期(qī)，供应偏(piān)宽松是事实(shí)。从目前的存栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今(jīn)年下半年市场不会出(chū)现生猪货源紧张或(huò)猪(zhū)肉(ròu)紧张的(de)状态(tài)，供(gōng)应(yīng)宽松大概率延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪(zhū)分析师张(zhāng)晓(xiǎo)君(jūn)介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农(nóng)业部(bù)监测数据显示(shì)，去年9月(yuè)到今年2月全国新生(shēng)仔猪数量各(gè)月环比增幅逐(zhú)月增加，至少对应(yīng)到(dào)今年7月(yuè)生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看(kàn)，当前生(shēng)猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二育猪(zhū)源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目(mù)前生(shēng)猪(zhū)养殖逐步(bù)向规模化(huà)、集团化方(fāng)向发展(zhǎn)，而且规模化占(zhàn)比(bǐ)得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏(lán)量明显高于去年同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为(wèi)主的生猪(zhū)产(chǎn)能调控”，将全国能繁(fán)母猪数量稳定在(zài)4100万头的(de)正常保有(yǒu)量，可(kě)见国家稳(wěn)猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库(kù)存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻(dòng)品(pǐn)的(de)高库存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为(wèi)持续向好发展(zhǎn)态势，政策引(yǐn)导及市场(chǎng)预期向好，加(jiā)上居民收入增加(jiā)、消费(fèi)意(yì)愿增(zēng)强(张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗qiáng)等利好因素(sù)，都是猪肉消费的(de)助力。但是(shì)，实(shí)际需(xū)求却一直不(bù)温不火(huǒ)。目(mù)前看(kàn)，今年生猪的需(xū)求大概率将回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也表示，此次需求好(hǎo)转主要(yào)在于冻品(pǐn)入库以(yǐ)及(jí)二育(yù)支撑(chēng)，终端需(xū)求无(wú)实质性(xìng)好转。目(mù)前“五一”备货基本(běn)收尾，从走量看并(bìng)未(wèi)出现明(míng)显(xiǎn)提(tí)升，随着二季(jì)度气温(wēn)升高，需求逐步降(jiàng)低(dī)，预计需求再次回归(guī)至低迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团企(qǐ)业出(chū)栏(lán)计划或(huò)继续增加，市场整(zhěng)体(tǐ)处于(yú)供大(dà)于求状态(tài)，现货价(jià)格“五一”后(hòu)或(huò)继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺(quē)乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充(chōng)足，限制猪价大(dà)幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假前，终端(duān)备货启动，集团场(chǎng)缩(suō)量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期效(xiào)应过(guò)后(hòu)，市场情(qíng)绪逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪价将(jiāng)重回供需基本(běn)面。当(dāng)前距“五一(yī)”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了(le)市场情绪。建(jiàn)议投资者(zhě)控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价(jià)颓(tuí)势不(bù)改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过(guò)，市场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度(dù)。按(àn)照官方(fāng)能繁存(cún)栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐步(bù)增加的(de)阶段，并于10月(yuè)份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生(shēng)猪理论(lùn)出栏量大(dà)概(gài)率环(huán)比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下(xià)，相对支(zhī)撑当(dāng)期生猪价格，故目前盘(pán)面11月价(jià)格相对坚挺。不(bù)过在(zài)国(guó)家良(liáng)好(hǎo)调控(kòng)之下，能繁母猪(zhū)产能并未(wèi)过度(dù)去化，生猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价(jià)不具备持(chí)续大幅(fú)上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的(de)背景(jǐng)下，期价上(shàng)行压(yā)力恐加大，追涨(zhǎng)风(fēng)险积聚，操(cāo)作上，建议(yì)养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕(zōng)榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货盘中(zhōng)大(dà)幅下跌(diē)，连续第(dì)三个交易(yì)日(rì)下滑，并触及约(yuē)一(yī)个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集(jí)中在需求端(duān)的扰动(dòng)，一方(fāng)面，印(yìn)度洗船事(shì)件为盘面带(dài)来(lái)了压力；另一方面，市场对于第二波新冠(guān)疫情可能到(dào)来(lái)从而降低(dī)国内需求的担忧则进(jìn)一步加速了(le)盘张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗面下滑。”国(guó)联(lián)期(qī)货(huò)农产(chǎn)品事(shì)业(yè)部分析(xī)师姜(jiāng)颖(yǐng)告(gào)诉期货(huò)日报记者，根据新加坡(pō)、日本等海外经验，第二波疫情的(de)波及范围预计很大概率将(jiāng)小于(yú)第一(yī)波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基本(běn)面。从(cóng)相关因(yīn)素的梳理来看，目(mù)前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后(hòu)市场延(yán)续了产(chǎn)地未来供需转宽松的交(jiāo)易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个(gè)交易(yì)日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东(dōng)南亚地区棕榈油食用(yòng)需求转入淡季以及印尼可能(néng)放(fàng)松(sōng)DMO出(chū)口限制的(de)担(dān)忧。产地(dì)供需偏(piān)宽松(sōng)的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到(dào)强化(huà)。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同(tóng)期(qī)最(zuì)高水平，仅(jǐn)环比1月(yuè)微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节性减量(liàng)。目(mù)前产地已步入(rù)增产季，在马(mǎ)来(lái)西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整体产量可能(néng)非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下(xià)降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋(zhāi)月(yuè)节备货结束(shù)、主(zhǔ)要进口(kǒu)国植(zhí)物(wù)油供(gōng)应充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继续增高(gāo)至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影(yǐng)响或(huò)将冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复产初期(qī)，且今年4月份工(gōng)作日较少(shǎo)，产量预计(jì)在150万吨(dūn)以下，4月底马来(lái)西(xī)亚棕榈油库存预计开(kāi)始小(xiǎo)幅度累库，且(qiě)随着复产利多(duō)增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面(miàn)临累(lèi)库(kù)压力(lì)，棕榈油行情或维持(chí)承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置(zhì)，其中棕(zōng)榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内(nèi)食用(yòng)油(yóu)峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其(qí)食用油总库存(cún)依(yī)旧在(zài)344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目(mù)前已(yǐ)经走负的国际豆(dòu)棕(zōng)差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进(jìn)口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油近(jìn)月进口严重倒(dào)挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口(kǒu)量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港口库存仍处在历史同(tóng)期高点(diǎn)，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着(zhe)气温升高及棕榈油(yóu)消费(fèi)进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去(qù)库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为(wèi)，短期连盘(pán)棕(zōng)榈(lǘ)油仍将随油脂整(zhěng)体弱势(shì)运行，有下(xià)破可能(néng)。5月份(fèn)东(dōng)南(nán)亚天气值得关注(zhù)，目(mù)前(qián)已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续(xù)干燥天气，产区增产节(jié)奏将被打破(pò)，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油(yóu)尚存利(lì)多(duō)因素支(zhī)撑(chēng)。国内贸易商进口利(lì)润深(shēn)度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基(jī)础上，随着天气升温，棕榈油消费(fèi)季节(jié)性回暖。第(dì)二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无法(fǎ)改变消费逐步恢复的(de)大势，国内库存短期内仍可(kě)能加速去化。长期市场(chǎng)对(duì)于未(wèi)来供应充裕的预期基(jī)本一(yī)致。天(tiān)气情(qíng)况(kuàng)有所好转，马来(lái)西亚与印尼(ní)步入增产(chǎn)周期，供应(yīng)增(zēng)加而出口需(xū)求较(jiào)差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负(fù)值，棕榈(lǘ)油价(jià)格丧失竞争(zhēng)优(yōu)势，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中供(gōng)应压力的情况下，棕(zōng)榈油长期需求不(bù)容乐(lè)观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利(lì)多因素(sù)对盘面有一(yī)定(dìng)支(zhī)撑，价(jià)格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐(jiàn)演(yǎn)变为供(gōng)强(qiáng)需弱(ruò)格(gé)局，叠加全(quán)球宏(hóng)观经济环(huán)境偏弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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