4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺季强劲势头(tóu)，下游纺企(qǐ)开工负荷高(gāo)位(wèi)，加之市场对新年度(dù)减产担(dān)忧加重，国内(nèi)棉价持续上涨(zhǎng)。而国(guó)外金(jīn)融市场风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面(miàn)下，外棉价(jià)格承(chéng)压运行，导致国内外棉花价差不断(duàn)收(shōu)缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒(dào)挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒(dào)挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘表现相对(duì)较强(qiáng)的原(yuán)因在于国内(nèi)供需矛盾更为突出，春(chūn)节后国内需求持续(xù)修(xiū)复(fù)，外贸(mào)订单表现也好于预期，叠加(jiā)新疆(jiāng)天气不利棉花播(bō)种和出苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上(shàng)涨空间受(shòu)限。”申银(yín)万国期货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉(mián)纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动效(xiào)果明显(xiǎn)，大多纺企(qǐ)纱线产品库存低位，开工负荷保(bǎo)持高位运行。据监测，山(shān)东主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷(hé)达(dá)到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单排单时(shí)间达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工负荷(hé)及订单排单时间达到近两(liǎng)年(nián)来最高水平。同时由于大部分(fēn)纺企纱线产品库存低位，产销(xiāo)压力较(jiào)小，促使部(bù)分企业增(zēng)加原棉(mián)储备(bèi)库存，为棉花(huā)市(shì)场(chǎng)消费提供(gōng)了坚(jiān)强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价(jià)格(gé)持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高(gāo)价棉花的(de)接受程度并(bìng)不(bù)高，仍以刚(gāng)需采购(gòu)为主。5月(yuè)进入淡(dàn)季后(hòu)，下(xià)游(yóu)订(dìng)单明显减少，购销也较为冷清，棉价的(de)上涨也并未(wèi)有(yǒu)效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利多(duō)的(de)推动下强(qiáng)势上(shàng)涨。中(zhōng)棉(mián)协调查报(bào)告(gào)显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比下降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上期扩大(dà)3.7个百(bǎi)分(fēn)点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉(mián)花播种以及出苗带来了不利(lì)影响，进一(yī)步(bù)加(jiā)剧了市(shì)场对于新年度产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助推(tuī)剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一度回落，但近日(rì)新疆地(dì)区迎来强(qiáng)降(jiàng)雨，部分地(dì)区伴随(suí)大风和沙尘暴(bào)，可能会对棉(mián)苗生长(zhǎng)产生不利影响(xiǎng)，再(zài)度引(yǐn)发了市场对(duì)于(yú)天气(qì)的关注(zhù)，期价再(zài)创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播(bō)种面积普遍下降，根据我们(men)的调研结果推算，2023年新疆棉花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春(chūn)播(bō)开启以来，南(nán)北疆气温(wēn)普遍偏低，尤(yóu)其(qí)是北(běi)疆因积温不足(zú)，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初(chū)部分地区出(chū)现大风沙(shā)、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致部分棉(mián)田重播(bō)，预计新年(nián)度棉苗生(shēng)长进度较(jiào)去年同(tóng)期或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅(fú)度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者(zhě)就是(shì)行业人士对新年(nián)度(dù)供应收紧预期(qī)增强，普遍提高现(xiàn)货(huò)售卖价格。4月份国(guó)内价格明(míng)显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内(nèi)供应端方面(miàn)，在意向种(zhǒng)植面积下降(jiàng)和播种期(qī)低温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率(lǜ)大大(dà)增加。需求端，目(mù)前下(xià)游纺织企业的开(kāi)机率(lǜ)维(wéi)持高位，而成品(pǐn)库存仍(réng)位于历史偏低水平，整体表现(xiàn)尚可，需求端(duān)带(dài)来的(de)负反馈并不明(míng)显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下游需求存在走弱(ruò)的预期(qī)，短期对国内棉价(jià)形成一定的压力。但(dàn)中长期内需持续复苏的逻辑并(bìng)未改(gǎi)变(biàn)，中国已经成为支撑全球(qiú)棉(mián)花消费复苏的主力(lì)军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美(měi)高(gāo)通胀问(wèn)题(tí)持续(xù脱销什么意思啊，什么叫做脱销)，使业(yè)者担(dān)忧持续加息的紧缩政策，或降低居(jū)民(mín)对纺(fǎng)织品服装的消费动力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地(dì)区棉花消(xiāo)费量(liàng)为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周(zhōu)度净签约(yuē)量环比下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步(bù)使市(shì)场(chǎng)担忧国外(wài)棉花市场阶段性需求下滑(huá)，外棉价格(gé)也(yě)随之出(chū)现下探(tàn)。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球(qiú)棉(mián)花(huā)产量小幅下调(diào)15万(wàn)吨至2519万(wàn)吨，同时(shí)将(jiāng)全(quán)球棉花消费(fèi)量(liàng)大(dà)幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最(zuì)终(zhōng)使(shǐ)得期末(mò)库存较(jiào)上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉市(shì)供需有望转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑(chēng)国际(jì)棉(mián)价重心(xīn)上移。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事实(shí)上，在国内(nèi)经济向(xiàng)好预期(qī)下，棉纺织市场消费增长明显(xiǎn)，叠加极端(duān)天气对棉花正常出(chū)苗(miáo)生长带来袭(xí)扰，供(gōng)应(yīng)预期收缩，促使(shǐ)棉(mián)企挺价脱销什么意思啊，什么叫做脱销出货意愿(yuàn)增强，国内(nèi)棉花价格随(suí)之水涨船高；而(ér)国外弱预期(qī)背景下，消(xiāo)费下滑，与国内(nèi)形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外(wài)棉花价差（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价(jià)差为18元(yuán)/吨，实现(xiàn)自去年4月以来(lái)首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉花价差延续(xù)正值。国内棉花(huā)价格回归至外棉价(jià)格(gé)上(shàng)方，或使纺企用棉成本增(zēng)加，后(hòu)续与外棉(mián)市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后需(xū)求支撑减弱，当前(qián)基本面缺乏实质性利好，天气对(duì)产(chǎn)量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国(guó)内棉花产量下滑(huá)是大概率事件，今年已有许多轧花(huā)厂(chǎng)在(zài)升级改造加工设备，对于(yú)产能持续(xù)扩张的轧花厂来说，如果棉(mián)花产量面临减少，新棉(mián)抢收大(dà)概(gài)率会在今年重演，中长(zhǎng)期棉价重(zhòng)心有望(wàng)继续抬升。

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