财联(lián)社5月18日讯（编辑(jí) 史(shǐ)正丞）距(jù)离(lí)瑞士(shì)政府撮(cuō)合瑞银与瑞(ruì)信(xìn)合并(bìng)近两个月(yuè)后，与这(zhè)次事(shì)件有关的一个二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效重要问(wèn)题终于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债(zhài)券的减记(jì)无(wú)法触发CDS（信(xìn)贷违(wéi)约掉期）的(de)赔(péi)付。

　　负责(zé)欧(ōu)洲、中(zhōng)东和(hé)非洲地区的信贷(dài)衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网(wǎng)发(fā)布公告称，由11家买方机构、卖方银(yín)行(xíng)和做市商(shāng)组成(chéng)的委员会一(yī)致投(tóu)票通过了(le)上述(shù)决议。值得一提的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一(yī)员，但没有出现在投票的清单(dān)上(shàng)。

　　具体来(lái)说，提(tí)出这(zhè)个问题的市(shì)场参(cān)与者认为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所依(yī)据的参考债券（次级(jí)债）具有同(tóng)等(děng)地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级债作为标准参考债务(wù)。

　　对此(cǐ)，委员(yuán)会首(shǒu)先一致裁定，并(bìng)没(méi)有发生“政府干预(yù)的信(xìn)贷事件”。此外(wài)，根据(jù)AT1债(zhài)券(quàn)文件(jiàn)中的排(pái)名条款和担保条件，次级债的持有人是相较(jiào)于AT1债券(quàn)的优先债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除义(yì)务(wù)”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债券是否构成借款资金做出任何决(jué)定(dìng)。

　　在3月中旬的(de)紧急交易中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信AT1债(zhài)券全额减(jiǎn)记，此举也引(yǐn)发了大量此类债券持有人的诉讼。一些投机者也在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场较为(wèi)常见的金融衍生品(pǐn)，信贷违约掉期的(de)作用是在信贷事(shì)件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔(péi)，索赔(péi)的金额(é)通常(cháng)等于参(cān)考资产的面(miàn)值减去违约后(hòu)的市(shì)场价值。各个区域的信贷衍生(shēng)品决(jué)定委(wěi)员会，负责(zé)决(jué)定在这个地区(qū)是否发生(shēng)了(le)信贷衍生品合约中定义的(de)信贷事件。

　　根(gēn)据存管信托和清算(suàn)公司（DTCC）的(de)数据(jù)，截(jié)至今年3月，与瑞信(xìn)集(jí)团债务(wù)相关的CDS名义(yì)总量(liàng)超过190亿美元，不过DTCC的数据并(bìng)未区(qū)分(fēn)优先级债务和次级(jí)债(zhài)CDS。

　　恰(qià)好也在本周(zhōu)，瑞银公布了接手瑞信的最新评(píng)估。在(zài)本周二提交给美国SEC的二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效监管文件中，瑞银(yín)表(biǎo)示(shì)紧急接手瑞信(xìn)预计(jì)将(jiāng)造成170亿美(měi)元的损失，其中有(yǒu)40亿美元为(wèi)潜在的诉讼和罚款支出。不过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意味(wèi)着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际(jì)价(jià)值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始(shǐ)，瑞(ruì)银的战略委员会就已经开始评估瑞信的状况，并(bìng)在(zài)今年2月得出(chū)“不宜收(shōu)购”的决定，但最后仍(réng)在瑞士(shì)政府的要求下出(chū)手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在合并交(jiāo)易(yì)完成后加入瑞银集团的董(dǒng)事(shì)会，同(tóng)时(shí)在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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