随着一季报(bào)披露完毕，有着(zhe)“专业买手”之称的公募FOF最新(xīn)持(chí)仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华(huá)商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革三只基(jī)金是全(quán)市场公募FOF一季度持有只(zhǐ)数(shù)最多(duō)的(de)权益基金(jīn)，相比去年(nián)四(sì)季度(dù)，易方达供给(gěi)改革(gé)取代融通健康产业(yè)，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分公募FOF继续超配权益(yì)资产，并偏向成长风格基金，有的(de)对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部(bù)分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏观经(jīng)济处于底部向(xiàng)上修复(fù)的(de)状态，且市场估值压力仍(réng)较(jiào)小，战(zhàn)略(lüè)上将推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要(yào)关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗下(xià)一季报披露，FOF基金经理新一季(jì)的(de)基金配置清(qīng)单也重(zhòng)磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示(shì)，华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选在一季(jì)度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上看，是目(mù)前公(gōng)募FOF买入数量(liàng)最多的权益基(jī)金，这也是(shì)华商新趋势优选第二(èr)个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融通(tōng)健康产(chǎn)业并列首位。在此之(zhī)前，则由海富通(tōng)改革驱动连续第五个(gè)季度霸(bà)榜(bǎng)。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年持有、平安(ān)养老2035、富(fù)国智(zhì)优(yōu)精选3个月持有等(děng)基金(jīn)在一季度均重点配置华商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)基金，其中更有包括(kuò)平安(ān)盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五(wǔ)年、嘉(jiā)实养(yǎng)老2040五年等基金将华商新(xīn)趋(qū)势优选作为前三大重(zhòng)仓(cāng)基金。

　　不(bù)过，从持(chí)仓数量(liàng)上(shàng)看，一季度末公募(mù)FOF合计持(chí)有华(huá)商新趋势(shì)优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年(nián)末增持了17.62万份，持有华商新趋势优(yōu)选的FOF基金数(shù)量(liàng)则相比去年(nián)末增加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华(huá)商新趋势(shì)优选基金(jīn)成立(lì)于2015年(nián)5月14日(rì)，基(jī)金经(jīng)理(lǐ)周海(hǎi)栋过往长期以成长(zhǎng)风格著称，截止今年一季度末(mò)，成立以来收(shōu)益率达(dá)到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，共有25只公募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓(cāng)持有易方达科瑞，合计持有(yǒu)份额(é)1.74亿份，相比去年末持有的(de)FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基(jī)金经(jīng)理杨嘉文擅(shàn)长逆(nì)势投资，关(guān)注估值被错杀的个股(gǔ)，对(duì)于基本面坚(jiān)固或出现好转信号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易(yì)方达供给改革在一(yī)季度(dù)新进公(gōng)募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿(yì)份，相比去(qù)年底持有的FOF基金(jīn)只数增加了13只，环比增持了(le)1.29亿份。据(jù)悉，易(yì)方达供给改(gǎi)革(gé)基(jī)金经理(lǐ)杨宗(zōng)昌是化学博士，有(yǒu)过多年化工研究(jiū)经验，他坚(jiān)持在熟悉的(de)行业内把(bǎ)握投资机(jī)会，并通过努(nǔ)力不断扩大能力圈，目(mù)前行(xíng)业配置(zhì)更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数(shù)基(jī)金增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发(fā)中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科(kē)技创新、易方达供给改革、易方达新兴成(chéng)长位列(liè)增持(chí)份额前三；偏股混合基(jī)金增(zēng)持前三则(zé)被(bèi)易方达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据；股(gǔ)票基(jī)金增持前三分(fēn)别为中欧信息产业、汇添富外延(yán)增(zēng)长主题、华夏(xià)智胜先锋；平衡(héng)基金增(zēng)持前三(sān)则是交银定(dìng)期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方(fāng)达(dá)平稳增(zēng)长；偏(piān)债混合基金(jīn)增持前三依次为易方达安盈回报(bào)、安信(xìn)民稳增长、创(chuàng)金(jīn)合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业(yè)配置比例(lì)

　　一(yī)季度(dù)A股市场(chǎng)整体表现相对(duì)较(jiào)好，但行业(yè)分化较大(dà)。受益(yì)于数(shù)字(zì)经(jīng)济政(zhèng)策的提振与人工(gōng)智能(néng)主题的不断发酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而地产和新能源等板块表(biǎo)现较弱。从一(yī)季度披露的情(qíng)况上看，部(bù)分FOF基金经理继续超(chāo)配权益仓位，并向(xiàng)成长风格偏移，也有部分FOF基金(jīn)经理(lǐ)在一季度末(mò)对涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业基(jī)金进行了减(jiǎn)仓， 增加(jiā)了部分业绩和(hé)估(gū)值(zhí)匹配合(hé)理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩(jì)领(lǐng)先(xiān)的兴(xīng)全安泰平衡(héng)养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在一季(jì)报中表示，本季度基金主要(yào)进(jìn)行以下(xià)操作：1、持续维持(chí)权益资(zī)产的(de)仓位略(lüè)高(gāo)于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合中成(chéng)长型基金的配置比(bǐ)例，同(tóng)时适度降低价(jià)值型基金的(de)配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品(pǐn)种，增加其他确定(dìng)性(xìng)较(jiào)高(gāo)的绝对收益或(huò)相(xiāng)对(duì)收益基金品种；4、继续根据既定的(de)策略参与股票(piào)定增、大宗交(jiāo)易等投资(zī)机会，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合(hé)风格上，目前权益部分依然保持略超配价值风格，但偏(piān)离幅度已显著下降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧(cè)”和(hé)“适度均(jūn)衡”的配置策(cè)略，通过积极挖(wā)掘市场上相对收益和绝对收益的投(tóu)资(zī)机(jī)会不断增厚组合收益，通过“多资产(chǎn)、多策略”的(de)方式(shì)来(lái)平滑组合波动，努力(lì)将该(gāi)基金呈现为“相对稳(wěn)定(dìng)的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季(jì)度持仓上看，富(fù)国(guó)城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理(lǐ)对全年市场(chǎng)的(de)主线判断不是(shì)很清(qīng)晰，因(yīn)此组合(hé)整体上(shàng)除了(le)向小市值成长风格有一定偏离(lí)外，其他方面没有明显的偏离，整体(tǐ)上(shàng)比较均衡。随着近期政策方向的(de)明朗(lǎng)，基金经理对今年全年(nián)股票(piào)市场的主要方向逐渐有了较明确(què)的(de)判断，在(zài)操作上，本基(jī)金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了(le)低(dī)估(gū)值价值风格基(jī)金(jīn)和股票，以及(jí)与数字(zì)经济相关的(de)基金和股票，未来计划视相关板块的估值水平变化做动(dòng)态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理(lǐ)许利明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三年今年(nián)一季度的主要持仓仍然坚(jiān)持(chí)长期资产配置(zhì)策略，但(dàn)继续对部分主动权(quán)益基(jī)金进行(xíng)了分散和优(yōu)化，在一季度股票市场整(zhěng)体(tǐ)小(xiǎo)幅(fú)上(shàng)涨但行业之(zhī)间分化(huà)巨(jù)大的市场中，基(jī)于对长期基本面、行业景气度(dù)、估值(zhí)、性价比等的判断，对行业风(fēng)格的持仓结构进行(xíng)了小幅调整，减持部分涨幅较高(gāo)的行业(yè)基金(jīn)，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平安养老2045一季报(bào)中表(biǎo)示，报告期(qī)内，基(jī)金整体保持中枢附(fù)近的(de)权益仓位(wèi)，但(dàn)内部(bù)结构(gòu)有所调整。债券(quàn)方面，适(shì)当增加固(gù)收(shōu)仓位的弹性，其他以现金管理为(wèi)主；权益方面，基于不(bù)同板块的基本(běn)面和(hé)估值性价比，略加仓(cāng)港股基金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动态(tài)再(zài)平(píng)衡(héng)，保持组合处于稳健均衡状(zhuàng)态(tài)，重(zhòng)点(diǎn)关注一季报超预(yù)期的方向。

　　易(yì)方达(dá)汇(huì)诚(chéng)养(yǎng)老(lǎo)1季度适度降低了深度价值和(hé)价值质(zhì)量等偏价值(zhí)策略的基(jī)金的超配(pèi)比例，继(jì)续超(chāo)配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长(zhǎng)策略(lüè)的基金的配置比例(lì)。在行业方(fāng)面(miàn)，TMT等科技(jì)行(xíng)业经历过去几年的大幅调整，处(chù)于(yú)“三低”类资产(chǎn)（景(jǐng)气(qì)周期低位、低估(gū)值、低拥挤度(dù)）的(de)范畴，1季度逐(zhú)步加仓了(le)偏科技成长策略(lüè)基金的配置比(bǐ)例。不过仍然选择那些(xiē)能够长(zhǎng)期拿得住(zhù)的基金，很少去追逐那些短期大幅(fú)度上涨(zhǎng)的、最亮眼的(de)科技基金。在(zài)不同(tóng)地域的投资(zī)方面，在(zài)市场大幅反(fǎn)弹后(hòu)，小幅降低了港股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基金的权益(yì)类(lèi)资产实际配置(zhì)比(bǐ)例为71％，相对年度(dù)目标配置比例战(zhàn)术型标(biāo)配，对(duì)阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业做了减仓(cāng)，增加了部分(fēn)业绩和估(gū)值匹配(pèi)合理的行业。

　　富国(guó)智优精(jīng)选3个月持有(yǒu)一季度操作上围绕经济增长和(hé)政策支持方向作为调整配(pèi)置主要方向，组(zǔ)合主要提高了中小盘暴(bào)露、加大对于(yú)业绩预期增速(sù)较高板块(kuài)的配置，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较好的标的(de)实(shí)现配置。

　　基(jī)于对(duì)PMI、中长(zhǎng)期信贷和(hé)消费者(zhě)信心等方面(miàn)的观察(chá)，鹏(péng)华养老2045将组合权益资产维(wéi)持超配状态，结构上均衡(héng)配置于(yú)：受(shòu)益于顺(shùn)周期低估值的金融周期板块、受益于社会经(jīng)济活动趋(qū)于(yú)正常的(de)消费医药板(bǎn)块，以及受(shòu)益于产业周期见底及国产替代的科技(jì)制造板块上。

　　权益市场仍(réng)将有所作为

　　关注确定性和未来发展方向的机会

　　目前(qián)A股市场(chǎng)行至3300点附近，未来市场存在哪些(xiē)风险和机(jī)会？如何(hé)寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经理们也在一季报中提到(dào)了对当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良(liáng)认为，展望(wàng)后市，随着经济数据真(zhēn)空期的度过(guò)，国内(nèi)大类资产复(fù)苏预(yù)期(qī)进入验(yàn)证阶(jiē)段。中期维持对权益xl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤资(zī)产的乐观，国内宏(hóng)观经济处(chù)于底部向(xiàng)上修复的状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构上主要(yào)关(guān)注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资产估值修(xiū)复。从(cóng)确定(dìng)性和(hé)未来发展方(fāng)向角度(dù)出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济和新技术(shù)领域。大复苏中在(zài)大(dà)消(xiāo)费板(bǎn)块内(nèi)重点关(guān)注航空出行供(gōng)需格(gé)局和(hé)票(piào)价弹性带来(lái)的潜在超预期机会。投资(zī)端关注(zhù)地产链以及一(yī)带一路带动(dòng)下的部(bù)分细(xì)分领域配置(zhì)机会。

　　摩根(gēn)锦程积(jī)极成(chéng)长养(yǎng)老目标五年基金经理杜习杰、吴(wú)春(chūn)杰表(biǎo)示(shì)，对于国内权益来讲，当前历史估值分位(wèi)、相(xiāng)对债券(quàn)资产的估值处均在具备吸引力的水平，为长期(qī)投资提供一定安全(quán)边际。年内经济修复是确定性(xìng)的(de)，节奏(zòu)与(yǔ)幅度上(shàng)虽有分歧，但(dàn)政(zhèng)策仍有相(xiāng)机抉择加(jiā)码托底(dǐ)的空间。结构上(shàng)，维(wéi)持此前判断，关注受(shòu)益于稳(wěn)内需政策加码(mǎ)的领(lǐng)域，包括地产链、政府支出或补贴可能增加的(de)基建、信创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交易情绪的过(guò)热持(chí)谨(jǐn)慎的态(tài)度(dù)，后续会持续关注新技术对(duì)经济各个领域的影响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年博(bó)弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市场对其关注度有(yǒu)望随着节日出行(xíng)、消费数(shù)据(jù)改善而增加。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三年(nián)持有基金经(jīng)理(lǐ)薛(xuē)显志、江虹(hóng)表(biǎo)示(shì)，权益(yì)市场来看，当(dāng)前中国经(jīng)济(jì)处(chù)于(yú)复苏早(zǎo)期，2月以来(lái)市(shì)场(chǎng)的下(xià)跌属于“放(fàng)开交易”、春季(jì)躁动后的正常(cháng)回调。复盘历史上的复苏周期(qī)，权益方(fāng)面均能有所作(zuò)为，基本(běn)面的总体改善能激活市场的生态(tài)，市(shì)场(chǎng)会不(bù)断寻找基本面改(gǎi)善的诸多细分方向。结(jié)构方面，市(shì)场(chǎng)一季度已找出“中特(tè)+”、数字经济两(liǎng)条(tiáo)主线。4月份开始(shǐ)，估计市场会围(wéi)绕各行业(yè)受益改善(shàn)幅度，不断挖掘(jué)一季(jì)报超预(yù)期、全年指引较好的细分方向(xiàng)。同时(shí)，因处于复苏阶段，顺(shùn)周期方向也(yě)会(huì)存在机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未来持续(xù)关注以下(xià)三个方向：一是顺周期低估值板块具备长期投资价值，此外，关注央国企改革能否带来相关行业、企业(yè)基本面的改善(shàn)，并(bìng)打(dǎ)开估值提升(shēng)的空间。

　　二是消费(fèi)医药板块(kuài)的(de)场景(jǐng)复苏逻辑较为确定，比较而言(yán)，医药板块的估值性价(jià)比更(gèng)高。三是科技制(zhì)造板块，特(tè)别(bié)是国(guó)产替代(dài)的关键环节(jié)，是长期关(guān)注(zhù)的方向。短周期(qī)来看，半导体行业可能在下半年(nián)周期见(jiàn)底，计算机行业的景气度相较于去年也是(shì)大幅改善。而人工(gōng)智能等技术的突破，有可能打(dǎ)开科技板块(kuài)的成长空间。

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