在(zài)华尔(ěr)街经济学家和央行官员争论美国(guó)经(jīng)济是否以及(jí)何时会陷入衰退之际，大(dà)型基(jī)金经理们并2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用没有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通(tōng)财经APP了解到，越来越(yuè)多的专业选股(gǔ)人士将资(zī)金从银行等对经济敏(mǐn)感的(de)股票中(zhōng)撤出(chū)，转而投资公用事业和基(jī)本消费品等(děng)在经济低(dī)迷(mí)时期被(bèi)视为具(jù)有弹(dàn)性的股票。

　　美国银行汇编的数(shù)据显示，同时(shí)做多和做空的对冲基金已将其周期性股票与防御性股票的(de)比例降至至少2012年以来(lái)的最低水平。对(duì)于只做(zuò)多的基金经理来说(shuō)，他(tā)们(men)对周(zhōu)期性公司(这些公司的命运(yùn)取决(jué)于商业(yè)周期的起伏)的相对敞口(kǒu)接近2008年(nián)以来的最低水平。

　　这一切都突(tū)显了主动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美股从去年10月低(dī)点反弹(dàn)，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银行策(cè)略师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周(zhōu)期(qī)股相对防御股(gǔ)的比例降至近(jìn)10年低点

　　最近对防御股的偏好与(yǔ)去年不(bù)同，当(dāng)时对衰退的担忧(yōu)蔓延，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住(zhù)周期股。这一立场表(biǎo)明，人们相信美联储有能力通过(guò)积极的(de)抗(kàng)通胀行动实(shí)现软(ruǎn)着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情绪已经消散(sàn)。

　　行业仓(cāng)位(wèi)数据进一步证明(míng)，专(zhuān2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用)业人士持续看空股(gǔ)市。在美(měi)国银行4月份对基(jī)金经理的最新(xīn)调查(chá)中，现金(jīn)持有量保持在较高水平，相对于股票，债券比(bǐ)2009年以来的任(rèn)何时候都更(gèng)受青(qīng)睐(lài)。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始逃离时，只(zhǐ)做多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得注意的(de)是，选(xuǎn)股者的谨慎态度(dù)与基于图表(biǎo)信号(hào)配置(zhì)资产(chǎn)的计算机驱动策略形(xíng)成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和市场(chǎng)波动性下降，趋(qū)势(shì)追(zhuī)踪(zōng)基金和波动性目标基金等系统性资金管理(lǐ)公(gōng)司近几个(gè)月增加了(le)股票(piào)持有量。

　　德(dé)意(yì)志(zhì)银行(xíng)的投资者仓位(wèi)模型最能说明(míng)这种分(fēn)歧立场。德意(yì)志银行称，量化(huà)基金继(jì)续(xù)抢购(gòu)股票，而自(zì)由裁量投资者的敞口已降至一年区间(jiān)的底部。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反(fǎn)弹的(de)很大一部(bù)分归因于(yú)那些对(duì)价格(gé)不敏感的量化投(tóu)资(zī)者(zhě)，他们别无(wú)选择，只(zhǐ)能(néng)在(zài)股价上涨时买入(rù)股票。看空者(zhě)还警告称，持续(xù)数月的股市反弹是不(bù)可持续的。由于标普500指数几次突破(pò)4200点的(de)尝试都以失败告终，缺乏(fá)动能可能会限制(zhì)量化基金的需求。另(lìng)一方面，新一轮(lún)的(de)抛售可能会促使量化基金改(gǎi)变路线，并退出股(gǔ)市。

　　好(hǎo)于(yú)预期的(de)经济(jì)数据和企业财报也提振股市。尽管各公司在(zài)本(běn)财报季(jì)的业绩超出预期，但目前来看，这还不足(zú)以让美国企业重(zhòng)回(huí)增长轨道。就(jiù)连(lián)美联储官员(yuán)也(yě)预测(cè)今年晚些时(shí)候(hòu)会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过(guò)，美国银(yín)行的Subramanian表示，以史(shǐ)为(wèi)鉴(jiàn)，过早地为经(jīng)济(jì)衰退(tuì)做准备而(ér)采取防御(yù)措施，最终(zhōng)可(kě)能会(huì)付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期(qī)性(xìng)的行业往(wǎng)往在衰(shuāi)退前的6个月内表现优异。直(zhí)到真正的(de)经(jīng)济衰退到来(lái)，防御性股(gǔ)票才开始(shǐ)大(dà)放(fàng)异彩，尽管它(tā)们的领先地(dì)位通常(cháng)会在下(xià)行周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国(guó)银行的(de)经济学家预计，美国经济衰退将(jiāng)从第三季度(dù)开始。

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