周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间(jiān)净买入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五，资金借(jiè)道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样个(gè)交易日市场总(zǒng)体下跌期间，资金更是(shì)净买入(rù)220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)”的(de)理性(xìng)操作(zuò)模式，在股市大幅下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从资金(jīn)流向(xiàng)结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流(liú)入，“中特估”长(zhǎng)期投资价值被资金看好，而高位回(huí)调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净(jìng)流出方(fāng)面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基(jī)建、非银、电(diàn)力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低(dī)位(wèi)，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市(shì)大跌，当(dāng)日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间成交均(jūn)价测算(suàn)，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉(lā)长时(shí)间到(dào)上周5个交易日，5天(tiān)股市调整期间，资金更是净(jìng)买入220亿(yì)元，展(zhǎn)现了资金(jīn)逆(nì)市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科(kē)创(chuàng)50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都(dōu)超过(guò)11亿元。宽基指数(shù)中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富(fù)国(guó)上(shàng)证指数ETF等(děng)产(chǎn)品，净流入资(zī)金也位居前列(liè)。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日收盘股市表现(xiàn)看(kàn)，科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深300全部(bù)收(shōu)红，上(shàng)证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底资(zī)金”，皆斩获了(le)不错的回报(bào)。

　　行业(yè)或主(zhǔ)题ETF中，近(jìn)期震荡(dàng)下行的(de)半导体ETF成(chéng)为(wèi)资金净买入的榜首，单日(rì)净买入金额接(jiē)近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联(lián)ETF等产品也位居净流入(rù)资金前列，而在近(jìn)日(rì)遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买(mǎi)入，不过目(mù)前游戏(xì)ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板块(kuài)行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的(de)上述流向情(qíng)况，一(yī)位公募股票权益基金经理表示，预计复(fù)苏(sū)仍(réng)是中国经济中(zhōng)长期(qī)的趋(qū)势，但耐(nài)用品复苏的(de)空(kōng)间受限、出口下行及(jí)地产(chǎn)销售恢复(fù)疲软将(jiāng)驱动(dòng)市场(chǎng)展现出更多结(jié)构性(xìng)机(jī)会(huì)。不过，在短期市场炒作(zuò)热(rè)度(dù)回落，波动率偏高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽(kuān)基指(zhǐ)数，比(bǐ)如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获(huò)取整个市场的平均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一(yī)家公募机(jī)构分析，由于近日(rì)以(yǐ)游戏为代(dài)表的TMT板块有所调整，主因(yīn)是(shì)前期炒作(zuò)有(yǒu)逐(zhú)步(bù)退潮趋势，中期在(zài)市场(chǎng)炒作热(rè)度有所回落(luò)。但(dàn)从长期看，资金还(hái)会长期关(guān)注数(shù)字化(huà)对(duì)生产力的提(tí)升，因此，包(bāo)括计(jì)算机、互联(lián)网(wǎng)和传媒等调(diào)整下来的行(xíng)业(yè)，可(kě)能会(huì)继续受到了资(zī)金的关注。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期上证50、沪(hù)深(shēn)300等(děng)权重指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长期投资(zī)价(jià)值有(yǒu)关(guān)。

　　民生加银基(jī)金表示，伴随大金融、大基建等权(quán)重股高位调整，上周沪(hù)指下跌。前(qián)期(qī)部分板块短(duǎn)期上冲较快，导致博弈资金(jīn)出现分歧，随着建筑、银行(xíng)、石化等(děng)PB逐步修复(fù)，权重板块内部出现分化(huà)，获利(lì)兑现需求叠加经济(jì)数据(jù)不及预期，权重板块回调带动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加银基金认为，从(cóng)长远(yuǎn)看，“中(zhōng)特估”或有(yǒu)望引领低(dī)估(gū)值央企的价值重估，有基(jī)本面(miàn)支(zhī)撑的(de)低估值央企或有(yǒu)望(wàng)受益。

　　博(bó)时(shí)基金权益投资一部基金(jīn)经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投(tóu)资的部分底层逻辑(jí)仍旧是过去的(de)A股市场对部分(fēn)传统行(xíng)业(yè)国央(yāng)企的(de)严重低配(pèi)和低估。而在(zài)这种大幅低估和低配(pèi)背景下，部分(fēn)企业因为自身经营(yíng)改善、高股息(xī)水平等特征，使得其(qí)估值修复成(chéng)为了可能。虽然(rán)经过前期反弹(dàn)，大金融(róng)整体估值仍旧处于低位，由于情绪(xù)和资金仍旧是主导，短期表现(xiàn)存在剧烈波动可(kě)能(néng)；从(cóng)中期看，整体大金融当前估值仍旧处于中低水平，部分个(gè)股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有估值修复的(de)空(kōng)间。

　　基建(jiàn)、非银、电力中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净流(liú)入(rù)资金超(chāo)出净流出资金。但也(yě)有部分短(duǎn)期涨幅(fú)偏高、短期(qī)行情板块，以(yǐ)及部分海外指(zhǐ)数遭遇资(zī)金(jīn)的净卖(mài)出。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另(lìng)外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金(jīn)也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越(yuè)跌越买”的(de)创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现(xiàn)象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今(jīn)年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也(yě)在股(gǔ)市调(diào)整中迎来“获利了(le)结”资金，单(dān)日(rì)净流出(chū)1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机构评价，基建(jiàn)板块受益于“一带一路”板块(kuài)前期涨幅较(jiào)大(dà)，有调整要求，可能会受到(dào)获利盘的(de)短(duǎn)期卖出。不过，从长期看，经(jīng)济复(fù)苏趋势确(què)立后，“顺周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体机会(huì)值(zhí)得关(guān)注。

　　民生加银基金评价净流出的证券保险板块称，一季报陆(中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样lù)续披露，非(fēi)银金(jīn)融(róng)业绩超预(yù)期，证券板块(kuài)市场交投活(huó)跃度较一(yī)季度(dù)显著改善(shàn)，差异(yì)化最(zuì)低结(jié)算(suàn)备付金缴(jiǎo)纳比例机制(zhì)引(yǐn)入，证券公司保(bǎo)证金比(bǐ)例下(xià)调，经济温(wēn)和复苏下行业景气度有望(wàng)持续修(xiū)复。保险板块一季报净利(lì)润超预期(qī)，部分(fēn)险企(qǐ)凭借(jiè)储(chǔ)蓄险(xiǎn)的产品(pǐn)力(lì)实现了一定的增长，负债端V型(xíng)反转(zhuǎn)趋势较明显(xiǎn)，资(zī)产端(duān)或(huò)有望(wàng)维持较高增速。

　　而针对电力(lì)板块，民生(shēng)加银基(jī)金认(rèn)为，2023年(nián)宏观(guān)经济运行(xíng)总体(tǐ)回升有望将促(cù)进电力消费需求增长。受(shòu)上(shàng)年同期低基数等因(yīn)素影(yǐng)响，预计今年二季(jì)度(dù)电力(lì)消费增速将有望(wàng)回升。在电力市场化(huà)改革的持续(xù)推进下，电价趋势(shì)有望稳中(zhōng)小(xiǎo)幅上涨，电力现货市(shì)场(chǎng)和辅助服(fú)务市(shì)场机制有望持续推广，容(róng)量补偿电价(jià)等机制或有(yǒu)望出(chū)台(tái)。

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