财联社6月3日讯(xùn)（编辑(jí) 刘越）啤酒行业具(jù)备(bèi)明显的淡(dàn)旺季特(tè)征，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季(jì)。夏天历来是啤酒企业的“兵家(jiā)必(bì)争之地”，而年(nián)内火爆的淄博烧烤一定程度(dù)上助(zhù)力啤酒行业“淡季不淡”，盛夏旺季更是(shì)值得投资者期(qī)待。

　　从一(yī)季度(dù)业绩来看，燕(yàn)京啤(pí)酒以(yǐ)近74倍的同比(bǐ)增速“一骑绝尘”，青岛啤酒(jiǔ)、重庆啤酒、珠(zhū)江(jiāng)啤酒的同(tóng)比增速也分(fēn)别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中(zhōng)青(qīng)岛(dǎo)啤酒单季度营收突破百(bǎi)亿(yì)元。但(dàn)包括百威亚(yà)太、兰州黄河和西藏发(fā)展在内的外(wài)资系(xì)啤酒(jiǔ)公司基(jī)本(běn)面仍然(rán)堪忧，业(yè)绩下(xià)滑或亏损(sǔn)，本土与外(wài)资两大阵(zhèn)营的(de)分(fēn)化明显(xiǎn)。

　　去年消(xiāo)费(fèi)整(zhěng)体(tǐ)偏(piān)低迷，啤(pí)酒行业(yè)则堪称一抹(mǒ)亮色。民生证券王(wáng)言海5月8日发(fā)布的(de)研报(bào)指出(chū)，2022年啤(pí)酒板块(kuài)营(yíng)收(shōu)稳增、归母净利润(rùn)高(gāo)增；2023年伴随疫情扰动褪去，下(xià)游场景逐步(bù)复苏(sū)，叠(dié)加成本压力边际缓解，23Q1营(yíng)收、利润(rùn)相比去年同期明显提速。国盛证券符蓉预计2023年将是啤酒龙(lóng)头(tóu)弱势区域持续扭(niǔ)亏、释放利润的(de)一年。

　　外资啤(pí)酒(jiǔ)在中(zhōng)国市场颓(tuí)势明显 大鱼(yú)吃小鱼后“五强争霸(bà)”格(gé)局或成“一(yī)超(chāo)多(duō)强(qiáng)”？

　　从二(èr)级市场(chǎng)表现来看，华润啤酒和青岛啤酒自(zì)2020年阶段低点迄今股价累计最大涨幅分(fēn)别达159%和187%，前(qián)者目(mù)前总市值超(chāo)1600亿港元，后者总市值超1300亿元。燕京啤酒、重(zhòng)庆啤酒和(hé)珠江(jiāng)啤酒股价同期累计最大涨(zhǎng)幅分别达(dá)154%、335%和135%。值(zhí)得注意的(de)是，自2021年(nián)高点(diǎn)迄今重庆(qìng)啤酒股价跌近(jìn)六成，珠江啤(pí)酒则跌超(chāo)三(sān)成。

　　上(shàng)世纪80年代中(zhōng)国实施“啤酒专(zhuān)项工程”后，啤酒产业(yè)兴起，北京的燕京、上海的力波(bō)、福建的惠泉、新疆的(de)乌(wū)苏、兰州的黄河、重庆的山城、四川的蓝(lán)剑、桂(guì)林的漓泉、河南的(de)金星、陕西的汉斯等，几乎每座城市都拥有自己的(de)啤(pí)酒厂。

　　经(jīng)过“大鱼吃小鱼”的(de)阶段后，2016年，中国啤酒(jiǔ)市(shì)场五强争霸，华润(rùn)啤酒、青岛(dǎo)啤酒、百威英博、嘉(jiā)士伯、燕京啤(pí)酒的市场份额分(fēn)别为(wèi)25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行业CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫证券孙山山4月24日(rì)发布的研报罗列五大(dà)巨头的具(jù)体市场份额，华润啤(pí)酒、青岛啤酒(jiǔ)、百威亚太（百威英(yīng)博子公司）、燕京啤酒、嘉士(shì)伯市占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头(tóu)格局。

　　孙山山指出，我(wǒ)国啤酒行业CR1市占率属于中(zhōng)等(děng)水平(píng)，市(shì)场集中度仍(réng)有(yǒu)提升(shēng)空间，待CR1市占率提(tí)升后头部企业将(jiāng)有望进一步提升盈利水(shuǐ)平。分析(xī)人士指(zhǐ)出，如果“大鱼吃大鱼”的市场(chǎng)趋(qū)势不变，经过一(yī)段时间的此消彼长，持续多年的“五强争(zhēng)霸”格(gé)a的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数局，将演变为“一(yī)超(chāo)多(duō)强”：华润(rùn)啤酒(jiǔ)把青岛啤酒和百威英博甩开，燕(yàn)京啤酒追上来，形成1+3的主流(liú)啤酒阵营。

　　值得(dé)注意的是，这几年，外资啤(pí)酒在中国市场颓势(shì)明显(xiǎn)，百威英博销量下滑，一手扶(fú)持的嫡系珠江啤酒2022年净(jìng)利同比(bǐ)下降2.11%；嘉士伯预测2023年的营业(yè)利润增(zēng)长将(jiāng)低(dī)于去(qù)年(nián)的水平，研报(bào)指出重庆啤酒(jiǔ)为嘉士伯在华运营啤酒资产唯(wéi)一平(píng)台，并将乌(wū)苏啤酒、1664，以及(jí)嘉士(shì)伯啤酒(jiǔ)在中国多个地区(qū)的销(xiāo)售权(quán)划(huà)归重庆(qìng)啤(pí)酒。

　　主流厂商纷纷提(tí)价 占据高端如同坐拥印(yìn)钞机？

　　分析人士指(zhǐ)出，这几(jǐ)年啤酒行业的业绩(jì)增长，多亏(kuī)了高(gāo)端化。此前多年，高端(duān)啤酒市场主要(yào)由(yóu)外资啤酒百威英博、嘉(jiā)士伯、喜力等品牌牢牢掌控(kòng)。近年(nián)来，本(běn)土啤酒(jiǔ)开(kāi)始(shǐ)发力。以销量最大的华润雪花(huā)啤(pí)酒为例，早年畅销大(dà)江南北的大绿棒子，现在已(yǐ)经(jīng)很难见(jiàn)到(dào)了，各种纯生、原浆(jiāng)、精(jīng)酿、鲜啤大行(xíng)其道。

　　孙山山指出，啤酒(jiǔ)行业(yè)处于产(chǎn)业(yè)链(liàa的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数tyle='color: #ff0000; line-height: 24px;'>a的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数n)中游，对(duì)上游成本敏感，大麦、玻(bō)璃、易拉罐、瓦(wǎ)楞纸为影响啤(pí)酒成(chéng)本主(zhǔ)要材料；下游终端议价能力(lì)较(jiào)强(qiáng)，进入(rù)存量竞争时代后，企(qǐ)业为向高端化转(zhuǎn)型已(yǐ)多次实施(shī)提价(jià)举(jǔ)措。符蓉指(zhǐ)出，2023年餐(cān)饮(yǐn)等现饮消费(fèi)场(chǎng)景(jǐng)恢复(fù)将加(jiā)速各啤酒龙头产品结构优化、加速(sù)高端化进程，2023年吨(dūn)价提升幅度或不弱于(yú)成本催生普遍提价的(de)2022年(nián)。

　　整体性的提(tí)价，近几年(nián)时有发生。啤酒提价涨幅、频次、企业参与(yǔ)数量高增(zēng)，提价区域由部分(fēn)到全国(guó)。仅在2022年(nián)，华润啤酒(jiǔ)、青岛啤酒、嘉士伯等(děng)主流(liú)厂商(shāng)纷(fēn)纷提(tí)价(jià)，中高低档均有所涉及(jí)。勇闯天涯(yá)出厂(chǎng)价提(tí)升0.5元左右，崂山啤酒(jiǔ)零售价从3-4元提升至5-6元，乐堡(bǎo)、重啤、乌苏提价3%-8%。就在前几年，中国啤(pí)酒市场的产品价格(gé)稳定在(zài)3-5元(yuán)区间，如今，已(yǐ)经整体进入了6-8元(yuán)价格带。甚至，巨(jù)头(tóu)们纷(fēn)纷推出千元啤酒，华润啤酒(jiǔ)的(de)“醴”，青岛啤酒的(de)“一(yī)世传奇”，百威啤酒的“大师传奇”，都是为了继续(xù)突破(pò)价格天花板。

　　▌青岛啤酒：中档(dàng)高端齐发(fā)力 高端化势能锐不(bù)可挡(dǎng)

　　华(huá)鑫证券指出(chū)，在(zài)百元级产品(pǐn)上，青岛啤(pí)酒率先在2020年率(lǜ)先推出“百年之旅”，售价388元(yuán)，并在2022年推出价值(zhí)1399元的“一世(shì)传(chuán)奇”；超(chāo)高(gāo)端产(chǎn)品方(fāng)面，青岛(dǎo)啤酒布局丰富(fù)，产品价位最(zuì)高，均(jūn)价约29元/瓶，最高达72元/瓶。

　　西南证券朱会振4月(yuè)29日发布的研报指出(chū)，青(qīng)岛啤酒中档高(gāo)端(duān)齐发力，高端化势能锐不可当。产品端(duān)方面，公司在坚持纯生(shēng)系及(jí)经典系“1+1”品牌(pái)战略基础上，进一步提升中(zhōng)档崂山品牌占比，并借助桶啤、白啤等高(gāo)端产品放量，带动整体产品结构持(chí)续升级(jí)。随着23年(nián)现饮场景全面复苏叠加去年Q2以来低基数效应，预计(jì)公(gōng)司全年业绩将维持高增。

　　▌华润啤酒：收购喜力如虎(hǔ)添(tiān)翼 但目(mù)前主(zhǔ)要销量来自(zì)中低(dī)端产品

　　2019年，华(huá)润啤酒收购喜力中(zhōng)国正(zhèng)式完成交割。1863年(nián)创立(lì)于荷兰的喜力，旗下拥(yōng)有上百家酒厂，连(lián)续多(duō)年跻身(shēn)世界500强榜单。而收(shōu)购方(fāng)华润(rùn)啤酒，满打满算也(yě)才30岁，借此拓展高端市场。华鑫(xīn)证券指出，华润啤(pí)酒高(gāo)端(duān)及超(chāo)高端(duān)产(chǎn)品仅(jǐn)占其收入占比17%，而(ér)经(jīng)济型（5元以下(xià)）产(chǎn)品(pǐn)收入占比达47%，表明目前(qián)市场更加认可、熟悉(xī)其经济型产品如勇(yǒng)闯天涯(yá)等，但对其(qí)高端产(chǎn)品认知度或接受度相对(duì)偏(piān)低。公司提(tí)价(jià)空间较大，高端化完成(chéng)后(hòu)利润可期。

　　▌燕(yàn)京啤酒：“二次创业”新篇章 借助U8势(shì)能持续开拓(tuò)市场

　　作为(wèi)曾经国产啤(pí)酒(jiǔ)行业的老大(dà)哥，燕京(jīng)啤酒近几年风光不在。不仅销售范围收缩不少，被雪花和(hé)青岛(dǎo)啤酒甩开不说，2020年的营(yíng)业额甚至被重(zhòng)庆(qìng)啤(pí)酒反超。但燕京(jīng)啤酒去年业绩爆(bào)发，营业收入增长10.38%至(zhì)132.02亿元(yuán)，归(guī)母净利润3.52亿元，增速高达54.51%。今年一季度延续高增，净利同(tóng)比增长近74倍。

　　分析人士认为，燕京啤(pí)酒突破增长瓶颈的(de)秘诀(jué)，是高(gāo)端新品(pǐn)燕京U8的成(chéng)功营销(xiāo)，以及旗下燕(yàn)京酒(jiǔ)號社区小酒馆(guǎn)这种新零(líng)售业态的落地(dì)生根。中邮证券分析(xī)师蔡雪昱4月21日(rì)研报指(zhǐ)出，渠道反馈，U8一季度(dù)销(xiāo)量(liàng)同增约50%，公司借助U8势能(néng)持续开拓市场，推动整体销量同增(zēng)13%至(zhì)96.31万千升(shēng)，同时带动公司吨价同增(zēng)0.8%至3661.3元/千升(shēng)。国君食品点评称，改革红(hóng)利(lì)释放(fàng)正处(chù)起步阶段，旺季动销加速、成本优化之下，公司业绩(jì)弹性将进一步加速。

　　此(cǐ)外，分析人士指出，精(jīng)酿啤(pí)酒目前属(shǔ)于蓝海市场，拥有巨(jù)大(dà)发展潜力及空间，且目前行业格局未定，企业拥有弯道(dào)超(chāo)车机(jī)会；基于精(jīng)酿啤酒多元风味(wèi)发展趋势(shì)，产品(pǐn)风(fēng)味及应用场景布局多元化企(qǐ)业，将(jiāng)更加能够(gòu)顺应精酿市场发(fā)展趋势(shì)，拥有(yǒu)长期可持续(xù)发(fā)展潜力，并有(yǒu)望(wàng)成为行业新引领者。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 a的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数