在股市高点成立(lì)的主动权益类(lèi)定开基金密集(jí)迎来开放(fàng)日，近三个月即将开放的产品超3成(chéng)跌(diē)破面值，破净率(lǜ)达33％，亏损最大产品成立满(mǎn)两年亏损43％，部(bù)分产品(pǐn)甚至面临清盘危(wēi)险。

　　多位行业内人士(shì)表示，主动(dòng)权益(yì)定(dìng)开基金的整体破净率与基金成立时间、基(jī)金投(tóu)资策(cè)略，以(yǐ)及统计样本数量等众多(duō)因(yīn)素(sù)有(yǒu)关。其中(zhōng)，高点成立是基金破净的(de)重要原因。同时(shí)，他(tā)们也建(jiàn)议(yì)基金公司要更加前瞻性(xìng)布局产品，克服短期(qī)盲(máng)目规模扩张冲动，从客(kè)户(hù)利益和导向开展产品的布局和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定(dìng)开权益基金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一(yī)家基金(jīn)公(gōng)司发布公告称(chēng)，根据(jù)基金法、基金(jīn)运作管理办法、基金合同(tóng)的有关规(guī)定，公司旗下主动权益一年定期(qī)开放(fàng)基金最近一个开放期为2023年(nián)4月20日至2023年5月(yuè)22日，若(ruò)该开放期最后(hòu)一个开放日（即2023年(nián)5月22日）日(rì)终，基金出现(xiàn)触发基(jī)金合同终止的情形，基金管(guǎn)理(lǐ)人将终止《基金合同》，并按(àn)照(zhào)《基金合同》约定履行基(jī)金财产清算(suàn)程(chéng)序，无须召开基金份额持有人大会。

　　根据公告(gào)，该只基金的基金合同生效后(hòu)，若登记机构完成每个开放期(qī)最后一(yī)个开(kāi)放日的申购、赎回或转换业务(wù)申请(qǐng)确认时，基(jī)金的基金份(fèn)额持有人数量不满(mǎn)200人或者基金资产(chǎn)净(jìng)值低于(yú)五千(qiān)万(wàn)元，基(jī)金管理人(rén)在履行相(xiāng)关(guān)监管(guǎn)报告和信息披露程序后终止(zhǐ)基金(jīn)合同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏(piān)债(zhài)混(hùn)合(hé)型(xíng)基金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立以来两年多收益率-4.3％，最(zuì)新(xīn)净值为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的破净耐克品牌和乔丹品牌是什么关系产品。

　　据记者统计(jì)，截(jié)至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期(qī)的主动权(quán)益类定期开放基金有60只（份额合(hé)并计算(suàn)）即(jí)将迎(yíng)来开放日，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品(pǐn)成立两(liǎng)年来亏损(sǔn)超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月(yuè)度来(lái)看，主动权益类定开基(jī)金5-7月份破净率分别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净(jìng)率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证(zhèng)券基金评价研究中(zhōng)心高级分析师孙桂平对(duì)此表示，一(yī)般而言(yán)，随着基(jī)金(jīn)开(kāi)放日临近，为了应对基金集中(zhōng)申(shēn)赎影响，基金的投资(zī)策(cè)略可能倾向于保(bǎo)守，权益(yì)仓位可能会(huì)有所降低。因此(cǐ)，在权益市场表现不好时(shí)，距(jù)离开(kāi)放日越远，整体上破净率可能有增加(jiā)趋(qū)势。当(dāng)然，整体破净率情况也与(yǔ)基(jī)金成立(lì)时间、基金投资(zī)策略，以及(jí)统计样本数量等(děng)众多因素有(yǒu)关。

　　一位(wèi)基金(jīn)销售机构负责人(rén)也分析，今年8、9月份(fèn)到期的定开(kāi)基金大多成立(lì)于2020年(nián)下半(bàn)年，高(gāo)点(diǎn)成立是基(jī)金破净的(de)重要原因(yīn)；另一方面，8、9月(yuè)份到期的定开基金数量(liàng)明(míng)显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的(de)数量较(jiào)6、7月份(fèn)并没有(yǒu)明显(xiǎn)上涨，破净率仍较高，可(kě)能也与基金的发行节奏存在关(guān)系。

　　建议(yì)前瞻性布局产品

　　市场高点避(bì)免盲(máng)目规模扩张

　　据记者观(guān)察(chá)，从近三(sān)月即将迎来开放的定期(qī)开放式(shì)基金来看，多(duō)数成立于(yú)2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点成(chéng)立可能是部分基金破(pò)净的重要(yào)原因。

　　针对(duì)上述现象，孙桂平表(biǎo)示(shì)，从基金(jīn)发行角度(dù)而言(yán)，权(quán)益市场高点(diǎn)时基(jī)金发行(xíng)相对容易，而(ér)且规(guī)模也容易(yì)做大，基金公司有动(dòng)力(lì)去做(zuò)；但从投资者而言，高点入市就容易出现一(yī)段时间内基金(jīn)业绩表现不佳，甚至出现大幅(fú)下跌的情(qíng)形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认(rèn)为，对基(jī)金公司(sī)而言(yán)，在市场高(gāo)点(diǎn)时要保持冷(lěng)静(jìng)，相对(duì)谨慎发行产品，不盲(máng)目追逐(zhú)市(shì)场热点，克服(fú)短(duǎn)期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益导向进行产品(pǐn)布局和(hé)发行(xíng)。此举既可(kě)以保护投资者利益，也可以(yǐ)树立基金公司良好口碑，有利于(yú)基金(jīn)公司长期管理规模提升。

　　上(shàng)述基金销售机构负责人也表示，在市(shì)场高位、情绪火热时发行基金(jīn)往往伴随着较高的风险。一方面(miàn)，近两年权益市(shì)场(chǎng)的整体波动增大，风格轮动现象加剧。所以，近两年(nián)不同的投资策略、不同投资范围的基金收益(yì)率差(chà)距较(jiào)大。另一方(fāng)面，市场情绪火(huǒ)热时(shí)容易出(chū)现爆(bào)款基(jī)金，较大规模给(gěi)基(jī)金(jīn)经理带来的灵活性限制很可能会影响产(chǎn)品未来(lái)的超(chāo)额收益。同时，优(yōu)质资产的资金容量通常有(yǒu)限，且短期快速上涨很(hěn)可能估值虚(xū)高。过高的管理规模要求基金经(jīng)理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会(huì)，调整投资分布，也可能会增加错(cuò)判的风险(xiǎn)，对获取超(chāo)额(é)收(shōu)益影响很大。

　　同时，该(gāi)基金销售部门机构负责人也建议(yì)基金公司(sī)前(qián)瞻性布(bù)局产品，并将规模控制(zhì)在基金经(jīng)理能力范围(wéi)内，高(gāo)点成(chéng)立的产品，如果通过(guò)均衡和多元化的(de)布局，避免单押(yā)一个赛道(dào)，并通过(guò)抓取阶段性投资机会、控制回撤等方法，也能在中长期斩获一定(dìng)的超额收益(yì)。

　　事实上(shàng)，随着(zhe)定(dìng)期开放式(shì)权(quán)益类(lèi)基金表现不及预(yù)期，近一(yī)年新成立的定开(kāi)权益(yì)类基(jī)金(jīn)仅有7只，同比减(jiǎn)少(shǎo)24只；平均发行规(guī)模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金(jīn)的发(fā)行(xíng)陷入(rù)低迷。

耐克品牌和乔丹品牌是什么关系　　“定(dìng)开基金(jīn)表现不(bù)及(jí)预期时，投资者(zhě)的心态会受到一定程度的(de)影响(xiǎng)，甚(shèn)至可(kě)能打击投资者的投资信心。如(rú)果破(pò)净率持续(xù)上升的话，投资者(zhě)对于后续新发基金的购买(mǎi)意愿可能会下降(jiàng)。” 上述基(jī)金销售机构负(fù)责人称。

　　孙桂平(píng)也认为，定(dìng)开基金(jīn)在(zài)基金经理(lǐ)更好施展(zhǎn)投资决策，有效阻(zǔ)止投资者频繁交(jiāo)易等方面具(jù)有明显优势，有利于为(wèi)投资者创造更好(hǎo)收益。但(dàn)是定开(kāi)基金(jīn)也受市场波动影(yǐng)响，跌破(pò)净值也是正常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开基金发行时，一(yī)是要(yào)避免高位(wèi)发行，二(èr)是(shì)要做好投资者教育。”孙桂平(píng)称。

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