北(běi)京(jīng)时(shí)间5月(yuè)6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开(kāi)年(nián)度股东(dōng)大会。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一边吃喜(xǐ)诗糖(táng)果，一边回答了来自(zì)全球投(tóu)资(zī)者(zhě)5个多小(xiǎo)时(shí)的互动提(tí)问(wèn)。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位奥(ào)马(mǎ)哈“先知”再度(dù)和(hé)投(tóu)资(zī)者分享了投资(zī)、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能(néng)源、美国(guó)银行危机、苹果以及(jí)公司“接班人”等(děng)热点话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲(fēi)特(tè)在股东(dōng)会上表示，他和芒(máng)格(gé)依然(rán)高度看好(hǎo)苹果公司。“如果让消费者选择，是放(fàng)弃第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第(dì)二辆车(chē)。这是消费(fèi)者行为对苹果公(gōng)司(sī)带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在产业(yè)链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家(jiā)公(gōng)司可以与台(tái)积电相比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了(le)让(ràng)读者能够在(zài)第一时间获取(qǔ)本次股东会最新观点，筛选出40条核心精(jīng)华内容(róng)，以飨读者(zhě)。

　　重点(diǎn)企(qǐ)业背后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许多(duō)

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔(ěr)买卡(kǎ)车加油站(zhàn)Pilot比(bǐ)英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的(de)原因是(shì)，买Pilot是(shì)一个分成(chéng)三个阶段的(de)交易，第一(yī)个阶段价格很好，第二个阶段由于他们(men)去年优(yōu)异(yì)的业绩对卖家很有利(lì)。

　　自从(cóng)我们(men)在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部(bù)分股份(fèn)已进行了(le)“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使(shǐ)我们的所有权(quán)提高到80％，并导致我们在财务报表(biǎo)中(zhōng)充(chōng)分整(zhěng)合Pilot的(de)收益、资(zī)产(chǎn)和(hé)负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)太(tài)合理，Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛一(yī)样分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供应给它，但有些产品很难(nán)让人们只去沃尔玛购买，我们(men)也会把(bǎ)产品的分销(xiāo)渠道(dào)多元化，我们(men)希望能够拥有(yǒu)多(duō)个具备沃尔玛一样分销能(n周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人éng)力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的(de)历史，

　　但其魔力也不(bù)是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面临的问题不(bù)在于是否开新店。我和查理(lǐ)为了把这个品牌推向全球做过很多尝(cháng)试，每(měi)次我们都(dōu)是在最(zuì)初觉(jué)得走对了方向，但后来发现还(hái)是不(bù)行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽然有自己的魔(mó)力，但魔力(lì)也(yě)不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营(yíng)难(nán)题(tí)比较多

　　关于电影和(hé)迪(dí)士尼，芒格说(shuō)，电影行业(yè)是一个（经营）非常(cháng)困(kùn)难(nán)的行业(yè)，是(shì)（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情(qíng)前(qián)有70％的(de)业务，随着疫情的来临(lín)，客流(liú)量减(jiǎn)少了，但电影院不能减少(shǎo)影片供应，也不能减少(shǎo)其(qí)他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在收购动视暴(bào)雪的事情上

　　微软已经(jīng)做得非常出色了

　　有投资人提(tí)问(wèn)，伯克希尔出售动视暴雪股(gǔ)份(fèn)是否(fǒu)影响到了(le)微(wēi)软对其的收购？对此，巴(bā)菲特回复(fù)：“伯(bó)克希尔所有监管要求下应披(pī)露(lù)的事项都已在13-F或10Q文(wén)件里写(xiě)明了。至(zhì)于(yú)微软(ruǎn)，我认为他们已(yǐ)经(jīng)做(zuò)得(dé)非(fēi)常出色了，为了达成这(zhè)笔收购(gòu)，微(wēi)软与英国有关部(bù)门积极地进行了(le)合作，但这并(bìng)不代表(biǎo)他们最(zuì)终一定会成功，这也不是(shì)愿意多(duō)花钱就能(néng)解决的问题(tí)。我周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人还不清楚最终结果会(huì)如何，但即使这笔(bǐ)收购最终没有成功(gōng)，也不代表微(wēi)软或(huò)动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特高度肯定苹(píng)果(guǒ)公司(sī)，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占(zhàn)比(bǐ)已超过了能源业务(wù)

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高度肯定(dìng)了苹果公(gōng)司。他说，“苹果(guǒ)公司在(zài)我(wǒ)们仓位中(zhōng)的(de)占比超过了(le)能源业务。虽然(rán)我们(men)持有苹(píng)果的股(gǔ)份占比不高，但(dàn)每(měi)年的权重都在增加。我不懂手机(jī)，但我能看明(míng)白消费者的习惯。如(rú)果让(ràng)消费(fèi)者选是放弃(qì)买(mǎi)手机还是放弃买汽车(chē)，我想很多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们(men)不知(zhī)道未来(lái)趋势(shì)会如何发展，但我们知道(dào)什么是正确的价格，我们可以在消费(fèi)者行为方面做一定的预(yù)测，以及(jí)它对(duì)企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买(mǎi)第二(èr)辆车和(hé)买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能会(huì)选择(zé)放(fàng)弃买车

　　有投资(zī)者对于苹果(guǒ)占伯克希尔组合(hé)的(de)35％表(biǎo)示担(dān)忧，认(rèn)为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美(měi)元是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是没问题的，甚至是(shì)非常有机会的(de)。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果等都是生(shēng)意(yì)，而苹果的(de)商业模式更好。消(xiāo)费(fèi)者花钱的时候都有自己的(de)喜好(hǎo)，有些(xiē)人会(huì)花1500美元买一部手机，同样(yàng)，也有(yǒu)人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆(liàng)车(chē)，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片(piàn)行业(yè)台积(jī)电(diàn)拥有(yǒu)非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发送了(le)提问，想了解伯克希尔在一个季度内快速买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴(bā)菲特对此进(jìn)行了(le)说明，在他看(kàn)来台积电是世(shì)界范围内管理最完善且最重要的(de)公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人(rén)想要提高(gāo)美(měi)国的芯片产能，但我认为，它只能(néng)留在（中国）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与了(le)亚(yà)利(lì)桑(sāng)那(nà)州的部分芯片工作，但至少在(zài)我看来，目前我们没有(yǒu)一(yī)家公司(sī)可以与台积电比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。何况它们(men)还拥有一位91岁的创始(shǐ)人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特(tè)：马斯克(kè)高估了(le)自(zì)己，

　　可他(tā)是天(tiān)才(cái)

　　有观众问巴(bā)菲特(tè)，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克(kè)高估(gū)了(le)自(zì)己，但他很有才华(huá)。所(suǒ)以(yǐ)，他(tā)高估了(le)一个不(bù)需要高估就能成为(wèi)天才的人。他真的很聪明，我想他的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同(tóng)之处在于(yú)，我想要的不(bù)多(duō)，我在寻找简单、确定性高(gāo)的(de)工作(zuò)，我不(bù)想要(yào)那(nà)么(me)多(duō)的失败。但埃隆(lóng)·马斯克(kè)需要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现在的(de)生活方式(shì)，我不喜欢和他在(zài)一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜(xǐ)欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示(shì)，“很长一段(duàn)时间内，我和查理都觉得，汽车行业太(tài)艰难了。例如福(fú)特汽车公(gōng)司(sī)，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥(yōng)有(yǒu)整个世界，但(dàn)20年后，他(tā)们正(zhèng)在赔(péi)钱。前几天，我读(dú)了(le)通用汽车(chē)公司1932年的年度(dù)报告，其中(zhōng)显示，他(tā)们有19000个经(jīng)销商，而(ér)当时人口大约是(shì)1.2亿左(zuǒ)右。现在美(měi)国(guó)有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品(pǐn)牌只(zhǐ)有18000左右(yòu)个经销商(shāng)。此外，美(měi)国的汽车公司还(hái)会面临来自世界各地(dì)的(de)竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也(yě)并(bìng)非如此，法拉利就处于一个(gè)特殊的位置。虽然我们觉(jué)得，汽(qì)车不是一(yī)个吸引人的行(xíng)业，但电动(dòng)汽车(chē)即将大获成(chéng)功。现在它带来了(le)巨大的成(chéng)本(běn)和巨大的风险(xiǎn)，但(dàn)我不喜欢巨大的资金成本(běn)和巨(jù)大的风(fēng)险。”

　　关(guān)于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答(dá)新加坡(pō)投资者关于(yú)人工(gōng)智(zhì)能的问题时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪(dí)工厂去看一看，会发现自动化操作(zuò)程度非常高，但(dàn)我还是觉得用人可能更好，因为人工智能(néng)并不能取(qǔ)代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲(fēi)特也(yě)表示，人工智能虽然可(kě)以做一些令人惊奇的(de)事情，比(bǐ)尔盖(gài)茨(cí)也曾(céng)带我(wǒ)去看(kàn)微(wēi)软的产品，但这类产品仍不(bù)完(wán)善，譬(pì)如目(mù)前还不能讲(jiǎng)笑话。发明(míng)AI的初衷是好的(de)，但(dàn)很多事情是不(bù)能掌(zhǎng)控的。人工智能可(kě)以改变全(quán)世界，但(dàn)它(tā)并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额(é)收(shōu)益的机会(huì)在(zài)降低(dī)，

　　但总(zǒng)会有(yǒu)新技术创造(zào)新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机(jī)会在相对降低，但这并不代表没有投(tóu)资(zī)机会。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领(lǐng)域都有新(xīn)的改(gǎi)变，新的事物(wù)永远(yuǎn)在不断出现，而(ér)且(qiě)会(huì)取代一些原有(yǒu)的(de)技术(shù)，因(yīn)此，在这其中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新能(néng)源方(fāng)面(miàn)

　　做了很多投入(rù)，但还远远不够

　　针对新能源(yuán)前景(jǐng)，巴菲(fēi)特(tè)说，“之前买(mǎi)下伯克希尔能源(yuán)这家公司，就是希望能够帮助解决一(yī)些环境方面的问题(tí)。从传(chuán)统能源向新能源的转(zhuǎn)变，我(wǒ)们(men)在这个方面做(zuò)了(le)非常多的投入。不过(guò)，现在做的(de)还远远不够(gòu)。”更多精彩(cǎi)观点请关注(zhù)证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事(shì)长格(gé)雷格(gé)·阿(ā)贝尔表示，“我们现在(zài)正在经历(lì)能源(yuán)行业的(de)变革，全球都是如此，我们有3家美国的(de)公共事业公司，我们希望能够在全国的每(měi)一个州制定不同的计划(huà)，然(rán)后将这(zhè)些计划进(jìn)行(xíng)整合。我(wǒ)们也将我们的目标进(jìn)行了同步规划，我(wǒ)们(men)希望2030年(nián)的碳足迹与2005年(nián)相比能够降低50％。这(zhè)是我们在公共事业方面希望能够取得的成绩，但这个过(guò)程(chéng)是不(bù)容易的”。

　　关于(yú)美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对投资者(zhě)提(tí)出的硅谷(gǔ)银行破产(chǎn)事件会带来怎样(yàng)的经济(jì)后果时，巴菲特表示，这是灾难性的(de)，即(jí)使联邦存(cún)款保险公司(sī)的限额是(shì)25万美(měi)元，这是法令的规(guī)定，但这不是美国(guó)的行(xíng)为方式，就像他们不会(huì)让债(zhài)务(wù)上限(xiàn)导致世界陷入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会(huì)有人愿(yuàn)意公开向美国公众(zhòng)解(jiě)释为什(shén)么只有25万美元(yuán)有“存(cún)款”保险，这次事件引发的(de)后(hòu)续(xù)问题(tí)会(huì)扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存(cún)款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是(shì)不(bù)应该发(fā)生(shēng)的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直以来的(de)情(qíng)况都非常相(xiāng)似，恐惧总是(shì)会传(chuán)染(rǎn)的，我父亲在1931年(nián)因为银行挤(jǐ)兑而失去了工作(zuò)。不过(guò)，这(zhè)些年来，银行系(xì)统发生了很大变(biàn)化。二战(zhàn)后的那(nà)一年，有多(duō)达(dá)2000家银行倒闭(bì)，也是在那时，我(wǒ)们做了一件非常明智的事(shì)情，就是成立联(lián)邦存款保险公司(sī)。现在(zài)已经是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到(dào)担忧(yōu)，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋(fù)予了(le)制定保证金要求的责任。他们改变了很多(duō)次保(bǎo)证金要求，因为我们都知道，借了很(hěn)多钱的人会给银行系统(tǒng)带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美联储解决不了(le)财政问题

　　由于美(měi)联储投放(fàng)的(de)天量(liàng)流动性，引(yǐn)发了严重的(de)通货(huò)膨胀，市(shì)场普遍在批评美联(lián)储(chǔ)失职。不过(guò)，巴菲特却认为，问题(tí)不在美联(lián)储，“他们(men)无法解(jiě)决财政问题，他们正在履行其职能。现金也不(bù)是(shì)垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐(lè)观，他表示，我们在第二次(cì)世界大战中付出(chū)了代价。我们每个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自己。我们购买了最初所谓的战争债券、国防(fáng)债券和储蓄债券(quàn)等等。如果不停印钞(chāo)票，我无法预计宏观环境会变得(dé)多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机：

　　银行(xíng)可以(yǐ)有新发明(míng)，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业(yè)可以有各种各(gè)样的(de)新发明，但它需要有旧(jiù)的价值观。我(wǒ)们不知道会发生(shēng)什么，因为在目前的情况下，可能会发生很多事(shì)情。你必(bì)须有惩罚，打击那些制造问题的人。如(rú)果(guǒ)他们承担了(le)不该(gāi)承担的风险，如果你要(yào)改变(biàn)人们未来(lái)的行为(wèi)方式(shì)，风险就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多(duō)银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果(guǒ)你遵循健全的银行投(tóu)资方法，不做别人做的一些风险性事情，银行(xíng)可能(néng)是(shì)一个非常(cháng)不(bù)错(cuò)的(de)投(tóu)资。最初在(zài)1969年(nián)，查理和(hé)我以1900万美元投资了一家银(yín)行。如果1970年(nián)的《银行(xíng)控(kòng)股(gǔ)公司修(xiū)正法案》没有(yǒu)通过，我们最终可能会(huì)拥(yōng)有许多银(yín)行，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币失(shī)去(qù)信心，

　　这(zhè)不会是一(yī)个好(hǎo)现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货币，我看不到任何(hé)其他货币能够取代它。我觉(jué)得没人能理解现在的情(qíng)况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主席）可能比(bǐ)我们更清楚(chǔ)，但(dàn)是他也不能完全控制我(wǒ)们(men)的财政政策。当(dāng)疫情发生的(de)时候，并没(méi)有人知道需要印多少数额的(de)货币才能解决问题，而直到它(tā)失控。人们会对货(huò)币失(shī)去信心，他们的行为方式可能(néng)会完全不同。我们无法(fǎ)预测(cè)，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险公司(sī)

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，过去10年(nián)，虽然(rán)有(yǒu)很多上市公司涉及保险业务，但没有一家(jiā)是自己愿意去投(tóu)的。虽然有人诟(gòu)病盖可保(bǎo)险已经(jīng)是一家技术(shù)公司，但(dàn)在(zài)我们看来，其依然(rán)是(shì)一(yī)家保险公司。他同时解释，盖(gài)可在技术方面需(xū)要做(zuò)的工(gōng)作要(yào)比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季度(dù)业绩表(biǎo)现得非常好，这(zhè)背后有两(liǎng)个原因，首先是(shì)减少了前一年的保险准备金(jīn)，其次一季度还是汽车保险的旺(wàng)季，此(cǐ)外在远程信息处理方(fāng)面，盖可也(yě)取得(dé)了长足的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回答有投(tóu)资者提出(chū)的商(shāng)业地产损失情(qíng)况(kuàng)有多严重，和(hé)伯克希尔(ěr)是否会在(zài)商(shāng)业地产领域更活跃时？巴(bā)菲特表示(shì)，伯克希尔在商业地产领域(yù)从来(lái)不是特别活跃，因此也不会受到不良贷款等一系列(liè)负面因素(sù)影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很(hěn)多地(dì)方市中心的空洞化却是非(fēi)常严重的，它会影响(xiǎng)很(hěn)多人。建筑不会消失(shī)，但所(suǒ)有者(zhě)会变化，人们总是喜欢买(mǎi)没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全(quán)的方式恢复长期运营

　　在回(huí)答有投(tóu)资者(zhě)提出的伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁路公司面(miàn)临(lín)的机遇(yù)和挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他(tā)密切关注这一团队(duì)的运营指标，其中(zhōng)不(bù)仅有(yǒu)美国的铁路，而且还有加拿大的(de)铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了一段困难时(shí)间，但好在我们(men)走出(chū)疫情(qíng)和供应(yīng)方面的挑(tiāo)战，不过(guò)还面临劳工问题和其他一些问题。我们(men)的(de)团(tuán)队优先(xiān)考(kǎo)虑的是(shì)恢复铁路(lù)的长期运营，而不是(shì)短期专注于在20年内(nèi)达(dá)到(dào)某(mǒu)一运营(yíng)指标，要长期为(wèi)客户提供可持续(xù)的优质服(fú)务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历(lì)史(shǐ)上(shàng)

　　没(méi)有一次情绪(xù)化投资决定

　　在回答有(yǒu)没有因为情(qíng)绪作出错(cuò)误的投资决(jué)定时，巴菲(fēi)特(tè)表示：“虽然在(zài)生(shēng)活中谁都不想成为一(yī)个没有感情的人，但肯定(dìng)想(xiǎng)在做投资(zī)或(huò)商业决定(dìng)时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希(xī)尔投资并(bìng)创造了

　　超过(guò)5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我(wǒ)们拥有(yǒu)更多的企业，企业赚更(gèng)多的钱，作为股东的份(fèn)额，作为伯克希尔的(de)所有者，每年都(dōu)在增加(jiā)，而投资者不需要(yào)花任何钱。我(wǒ)们(men)投资(zī)并创(chuàng)造(zào)了超过5000亿美(měi)元的股东权益和超过300亿(yì)美元的(de)运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)们收(shōu)购的机会是非常有限的

　　关于是否对持有的(de)超过1000亿美元的现金充满(mǎn)信心？巴菲特回答道(dào)，为什么要(yào)派(pài)发现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正想做的是(shì)收购伟(wěi)大的企业。我们可(kě)以做到以500亿或(huò)750亿美元(yuán)的(de)价格(gé)，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情况(kuàng)下，没有人(rén)能(néng)像我们一样达成交易(yì)。2008年我收(shōu)购了一(yī)大堆公司，这种事情会再次发生。但问题是，我(wǒ)们收购的机(jī)会是非常有限的，所以当(dāng)一家(jiā)好(hǎo)公司面临被卖(mài)掉的时候，我们(men)需要足够的资(zī)金(jīn)。但我们的股东可能会(huì)把股票卖得太便宜，而且无法做(zuò)什么(me)让股价稳步上(shàng)涨。我(wǒ)们有足够的钱，我(wǒ)们正在用我(wǒ)们所拥有的东西(xī)赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公(gōng)司如何(hé)在短期利润和(hé)长(zhǎng)期防御能力之间做出选择？巴(bā)菲特对此表(biǎo)示(shì)：“我们不(bù)关心季(jì)度预算是否达标，我们感兴趣的是(shì)，永(yǒng)远(yuǎn)拥有一个美好的(de)事业。好的(de)企业不多，但(dàn)我们确实找到了一(yī)些，例如，当我们在(zài)1966年(nián)试图涉足百货商店(diàn)业(yè)务时，我们学到的是(shì)，在奖品上做(zuò)图案(àn)绘制(zhì)，这可以算是一件(jiàn)愚蠢的(de)事。我们一直在(zài)试图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如果能(néng)做到这点，那也能获(huò)利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重(zhòng)申(shēn)，格(gé)雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关(guān)于投资人关注(zhù)的接班人话题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝(bèi)尔一定会继承我的(de)工(gōng)作，当然现在我(wǒ)还在位，格(gé)雷格(gé)的主要价值(zhí)是可以把(bǎ)一些事情做(zuò)得更好，或者去管理更多的(de)事情。阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩也会(huì)给他(tā)一(yī)些(xiē)好的建(jiàn)议，但格雷格(gé)是做出最终决定的那(nà)个(gè)人。未(wèi)来我(wǒ)们(men)还需(xū)要更多的优秀人(rén)才，去涉及更多的业务(wù)。如果这些(xiē)人不足够聪(cōng)明，我们是绝(jué)不(bù)会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的优秀在于(yú)从(cóng)不会频繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒(máng)格表示(shì)，“伯(bó)克希尔(ěr)有(yǒu)很多很优秀的经理人，相对其(qí)他(tā)大(dà)型(xíng)公(gōng)司(sī)，伯克希尔之所以能够做的更好(hǎo)原(yuán)因之(zhī)一，是从不会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的(de)认(rèn)可：

　　阿吉(jí)特•贾恩(ēn)的(de)地(dì)位无可(kě)取(qǔ)代

　　沃伦•巴(bā)菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十(shí)大最(zuì)佳(jiā)保险(xiǎn)经理人(rén)之一，他的地(dì)位无可取代。阿吉特(tè)从不会(huì)去尝(cháng)试改变(biàn)一(yī)个体(tǐ)系，而总是会去改善(shàn)一个体系。我很享受(shòu)与(yǔ)他交流(liú)，以前(qián)我们每天都会聊天(tiān)，现在(zài)没有那么频(pín)繁了，但(dàn)他绝(jué)对(duì)是世界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到访(fǎng)日本，并参观五大商(shāng)社。“我去(qù)那(nà)里(lǐ)的部分(fēn)原因，是(shì)为了把格(gé)雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些(xiē)企业，让(ràng)人感(gǎn)到非(fēi)常惊喜”，巴菲特(tè)说(shuō)。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确(què)实希望和(hé)（那些(xiē)企业(yè)）有长期合作的机会。它们是一(yī)些(xiē)令人难以置(zhì)信的投(tóu)资(zī)机会(huì)，一直是非常好的投资机会。我很喜(xǐ)欢(huān)这些公(gōng)司的文化和历史(shǐ)。我们对(duì)五(wǔ)大(dà)商社的两天走访是非(fēi)常棒的(de)。”

　　伯克希尔未(wèi)来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出(chū)了(le)一百年后伯克希尔的(de)发展(zhǎn)愿景，他说，希望这家(jiā)公司(sī)仍(réng)能被股东们(men)眷顾，并且为(wèi)社(shè)会带来(lái)幸福(fú)感，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下的书(shū)时至今(jīn)日依(yī)然(rán)畅销且屹立不倒(dào)一(yī)样(yàng)，成为其他人(rén)的(de)榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分公司(sī)都要(yào)多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔被(bèi)认(rèn)为(wèi)是一个(gè)国家的资产而非负债，以往记(jì)录已经说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资本还是会(huì)比(bǐ)大(dà)部分公司都要(yào)多，也仍(réng)然(rán)可(kě)以在(zài)国家的经济中(zhōng)投入非常(cháng)多的钱(qián)，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格(gé)继任后，他(tā)仍会做出(chū)与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)补充道：“沃伦和查理(lǐ)定下(xià)了非常优秀(xiù)的(de)回购计划框架，我(wǒ)会继(jì)续(xù)沿用，因为股票回购将同时(shí)对股东(dōng)和(hé)公司自身的运(yùn)营(yíng)产生益(yì)处，如果资本(běn)足(zú)够且股(gǔ)票很有吸引(yǐn)力，那么为什么不通(tōng)过回购来(lái)提升单(dān)股内在(zài)价值(zhí)呢(ne)？因此当时机来(lái)临(lín)，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆(nì)向行动(dòng)，人生(shēng)的路就(jiù)清晰了

　　在回(huí)答关于遗产规划的问(wèn)题时，巴(bā)菲(fēi)特说，在伯克希尔(ěr)，只(zhǐ)要把某几只(zhǐ)股票(piào)拿好就行，但这(zhè)并不(bù)适合(hé)所有人。如果你想要你的孩子拥(yōng)有某种价(jià)值观，重(zhòng)要(yào)的是：你要践行这样的(de)价(jià)值观，并和他们(men)谈论(lùn)这个价(jià)值(zhí)观，从他(tā)们(men)出生起，他们(men)就在学习(xí)你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你(nǐ)想(xiǎng)弄清楚(chǔ)如(rú)何度过这一生，你可(kě)以写(xiě)一下讣告，并进行逆(nì)向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很(hěn)多富裕家庭，它们在(zài)财产规(guī)划分(fēn)配上都存在(zài)各(gè)自的问题。我年事已(yǐ)高，可我并(bìng)没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要孩子的理解(jiě)以及他们(men)的建(jiàn)议。这(zhè)件(jiàn)事情对于孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不同时期来(lái)做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架他们的(de)成(chéng)长。“有一些(xiē)人(rén)完全不向(xiàng)他们的(de)孩(hái)子透(tòu)露任何遗嘱有(yǒu)关的(de)事情，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如(rú)在(zài)他们的(de)成长阶段(duàn)，让他们知道遗(yí)嘱上的(de)内容——这(zhè)在(zài)以后会很难更(gèng)改(gǎi)，我认为这是家(jiā)长犯下(xià)的(de)一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学(xué)到老，并学会(huì)感恩

　　会(huì)上，查理(lǐ)·芒格说(shuō)，“成功(gōng)很简单(dān)，比如(rú)花钱要量(liàng)入为(wèi)出(chū)，花的钱要(yào)比赚的钱少(shǎo)；避免(miǎn)身边有能量的人和活动；要活到老学到老，要学会感(gǎn)恩(ēn)。如(rú)果你能(néng)做到这一切，那(nà)你一定会成功。如果做不到，成(chéng)功就需要更(gèng)多的运(yùn)气，当然，你一定不要(yào)把自己的命运都押宝在(zài)运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人(rén)一起工作，业务中没(méi)有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务中没有困难，我们都非常热爱自己的事业。每天(tiān)早(zǎo)上起床时，我(wǒ)都感觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而(ér)且我上班通(tōng)勤也只需要约5分钟(zhōng)的路程，这是非常理想的(de)工作环(huán)境，没有什么能比这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关(guān)注(zhù)《聪(cōng)明的投(tóu)资(zī)者》

　　在亚马(mǎ)逊(xùn)的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷(léi)厄(è)姆(mǔ)在投资(zī)上对(duì)他产生的(de)积(jī)极(jí)影响(xiǎng)，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书(shū)中(zhōng)写下一些非常有说服力的话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间所从(cóng)事和(hé)热爱的工作(zuò)都是错误的。我看了(le)这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他(tā)的想法是否正(zhèng)确，我都非常喜欢(huān)，甚至还不时去亚(yà)马逊看看这(zhè)本书的排(pái)名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试(shì)想下，到(dào)哪里再找一本书(shū)在其领域里具有(yǒu)这(zhè)样持(chí)续的地位？”

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