今年A股市(shì)场最为火热的“中特估”板块又(yòu)将迎来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者获悉，4月末(mò)刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期(qī)已经正(zhèng)式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基(jī)金公司旗(qí)下(xià)的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式发售，其(qí)中，网(wǎng)下(xià)现(xiàn)金、网(wǎng)下股票认购期携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句(qī)为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集上限(xiàn)均为20亿(yì)元。

　　谈(tán)及产品(pǐn)发行预期，多(duō)位业内(nèi)人士用“乐观(guān)、理(lǐ)性”来形容。在他们(men)看来(lái)，首先，中证国新(xīn)央企股东回报ETF契(qì)合(hé)目前资本(běn)市场的行情主线，预计发(fā)行情况较(jiào)为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设(shè)置了发行上限，加上部分券商(shāng)近期(qī)对(duì)于基(jī)金的(de)发行导向转(zhuǎn)为保有(yǒu)量(liàng)考核，也不会(huì)过(guò)份冲刺首发规模。

　　还有业(yè)内人(rén)士表(biǎo)示，中证国新央企主题系列指数有助于资本(běn)市场从科技领域、能源产业等多维度服务央企，强化股东回报(bào)，帮助投资者走进央企、认识(shí)央(yāng)企，支持央企利用(yòng)资本市场做强(qiáng)做(zuò)优做(zuò)大，提升市(shì)场影响力(lì)、号召力(lì)，切实(shí)促进央企上市(shì)公司实(shí)现高质(zhì)量(liàng)发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行(xíng)

　　4月(yuè)末刚刚(gāng)获批(pī)的3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公(gōng)司旗下的中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF同时对外发布(bù)基金(jīn)发售公告。

　　公告(gào)显示(shì)，3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月(yuè)15日(rì)至19日，网上(shàng)现金认(rèn)购期为5月17日(rì)19日。

　　从(cóng)发行规模上看(kàn)，3只(zhǐ)基金(jīn)均(jūn)设置20亿元的首发募(mù)集上限。3只基金费率也稍有(yǒu)差异，招商及(jí)汇添富旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费+托管(guǎn)费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购(gòu)费上(shàng)看，认购份额小于50 万份的，认购费(fèi)为(wèi)0.8％；认购(gòu)份额在(zài)50万(wàn)份至100万份(fèn)之间的(de)，广发(fā)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇(huì)添富(fù)旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF的(de)认购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认购(gòu)份(fèn)额大于(yú)100万份(fèn)的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇添富中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF由建设银行(xíng)托管(guǎn)，招商中证国新央企股东回(huí)报ETF的托管方则(zé)是中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)证券(quàn)。

　　此外，据(jù)基金(jīn)君了解，上(shàng)交所拟定于5月11日(rì)举(jǔ)办“发现央企投(tóu)资价(jià)值促进央企估值回归”业务交流会(huì)暨国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议(yì)主旨(zhǐ)为进(jìn)一(yī)步探索建(jiàn)立中(zhōng)国特(tè)色估值(zhí)体系，引(yǐn)导央企投资价值发现，推动央企(qǐ)估值(zhí)回归合理水平(píng)。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金(jīn)公司等相关(guān)领导将出席会议。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF未来都将在上交所(suǒ)上市(shì)，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是近期资(zī)本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，包括(kuò)交易所、券商(shāng)、基金工商各方对此也(yě)比(bǐ)较重视，基金公司肯定会重点(diǎn)发行，但目(mù)前(qián)市场上也存在不少央企主题(tí)基金，因此预计此次央企股东(dōng)回报ETF发行(xíng)也(yě)会相对理性。”一位(wèi)基金公(gōng)司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士(sh携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句ì)也表(biǎo)示，所在券商会(huì)参(cān)与其中一(yī)只央企股东回报ETF的发行(xíng)工(gōng)作，但并不(bù)会过(guò)度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线，产品本身就比较好卖(mài)；其(qí)次，我们近期已将考核侧重点(diǎn)放在产(chǎn)品(pǐn)保(bǎo)有(yǒu)量上，同时(shí)降低基(jī)金首(shǒu)发的(de)考核权(quán)重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基金(jīn)公司(sī)人士也预计，类似去年(nián)中(zhōng)证1000ETF的发行(xíng)大战不(bù)会(huì)在(zài)此次央企股(gǔ)东回报(bào)ETF上上(shàng)演。“近期(qī)多家(jiā)基金公司上(shàng)报的中证国(guó)新央企(qǐ)ETF已经(jīng)分(fēn)为三(sān)批(pī)陆(lù)续推向市场，而不是九只同(tóng)时获批发售，就(jiù)是为了避免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不(bù)会过度拼基金首发，不(bù)过(guò)，目前市场上非常关注‘中特估’板块(kuài)，预计发行(xíng)情况也(yě)会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者(zhě)带(dài)来分享改(gǎi)革红利工具(jù)

　　“中特估”成(chéng)为今(jīn)年以来(lái)资本(běn)市场的(de)热门，基(jī)金公(gōng)司也积极布(bù)局相关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发现，今年(nián)以来(lái)全市场(chǎng)已(yǐ)有18家基金(jīn)公(gōng)司(sī)陆续(xù)申报了(le)21只央国企主题基金，易方达(dá)、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各大公募巨头(tóu)都有参与，其(qí)中(zhōng)嘉实(shí)、华安、银华(huá)基金等(děng)多家机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两只产品(pǐn)，积极(jí)填补这一产品条线(xiàn)。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易(yì)方达(dá)、南方、银华还同(tóng)时上报了跟踪“中证(zhèng)国新央企科技(jì)引领指数”的ETF，工(gōng)银(yín)瑞信、博时、嘉实则(zé)上报了中证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企ETF也有望尽快(kuài)获(huò)批，会(huì)陆(lù)续进入发(fā)行。

　　伴随着(zhe)这些主题产(chǎn)品(pǐn)的发(fā)行，意(yì)味着，个人和机构(gòu)投(tóu)资者拥有配置央(yāng)企特色指数、分(fēn)享改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据(jù)业内人(rén)士表示(shì)，早(zǎo)在去年11月，证监会主(zhǔ)席易(yì)会满提出(chū)“探索建立具有中(zhōng)国特色的估值体系，促进市场资源(yuán)配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改(gǎi)革指明了方向，成(chéng)熟完善的(de)估值体系对于资本市(shì)场的价(jià)值发现以及资源配置功能(néng)的发挥有重要(yào)作用(yòng)，也(yě)是资本市场支持实体(tǐ)经济(jì)发展的(de)重要基(jī)础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行(xíng)业对(duì)这一(yī)领域的(de)产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目(mù)前储(chǔ)备了不少央国企主题基(jī)金，就是看准(zhǔn)这类(lèi)企业的投资价值。”据一位(wèi)基(jī)金公(gōng)司(sī)人士表示，建(jiàn)立具有中国特色(sè)的(de)估值(zhí)体(tǐ)系，有助(zhù)于提(tí)升市(shì)场对(duì)国(guó)有上市(shì)企业的关注度，对企(qǐ)业估值层面的各(gè)类因素做(zuò)进一(yī)步的研究和探讨，强化相关(guān)领域在新(xīn)环境下的资产价格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来(lái)看，央国企板块(kuài)的投资(zī)逻辑(jí)是比较(jiào)完备的(de)：一是央企是实现国家战(zhàn)略发展的“排头兵”，不(bù)断受到政策的支持与引导；二(èr)是(shì)央企(qǐ)作为资(zī)本市场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要(yào)作用(yòng)；三(sān)是央(yāng)企引领科技创(chuàng)新，研(yán)发占比逐年提升；四(sì)是央企仍是A股(gǔ)估值洼地(dì)。未来在(zài)不断(duàn)完善中国特(tè)色(sè)现代资(zī)本市场下，预计国资(zī)央企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基(jī)金经理晏(yàn)阳也(yě)表示，当(dāng)前(qián)稳健的经营业绩为央国企的(de)估值(zhí)重塑提供了市场认可的基础(chǔ)。从盈利能(néng)力方面(miàn)来看，近年来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前已(yǐ)超(chāo)过其他类型企(qǐ)业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现(xiàn)出央国企(qǐ)较强的“价值创造”能(néng)力。从(cóng)成长(zhǎng)性(xìng)来看，2022年(nián)三季度国资(zī)委旗下上市央企(qǐ)营业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利(lì)润(rùn)同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧劲。展望(wàng)未来(lái)，央国企上市公司质量的提(tí)升或(huò)将成为央(yāng)国企估值重塑的(de)核心动力。

　　招商基(jī)金量化(huà)投(tóu)资部基金经理刘重杰也表示，从公司(sī)经营的角(jiǎo)度看，上市央、国企的(de)盈(yíng)利能力相比A股市场(chǎng)整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过(guò)往长期领先，具备较高的长期投资(zī)价值，或更符合(hé)机构(gòu)投资(zī)者、个人(rén)养老金等配置性的需求。在(zài)中国特色(sè)估值体系的(de)推进(jìn)过(guò)程中，央企(qǐ)股东(dōng)回报指数(shù)具备较好(hǎo)的长期配置价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的(de)央企股东(dōng)回报指数是(shì)什么？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数，指数由(yóu)国新投资有限公司(sī)定(dìng)制，主要选取国务院(yuàn)国(guó)资委下(xià)属(shǔ)现 金分红(hóng)或回购(gòu)总额占总市值比(bǐ)率较高的(de)50只(zhǐ)上市公司证券作为指数样本， 以反映央企(qǐ)股东(dōng)回报主题上市公(gōng)司(sī)证(zhèng)券(quàn)的整体表现。

　　指数(shù)行业覆(fù)盖(gài)钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事(shì)业、石油(yóu)石(shí)化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设备等，前十大成(chéng)份股权重(zhòng)合计(jì)约33％，均为央企板块蓝(lán)筹股(gǔ)。

　　央企股东回(huí)报指数(shù)前(qián)十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数有哪些特(tè)色？

　　答：高分红(hóng)：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数聚(jù)焦高分红(hóng)与高回(huí)购央(yāng)企(qǐ)，指数近(jìn)12个月股息(xī)率为4.86％，远高于主流(liú)指数的分(fēn)红水平。

　　低估(gū)值：央(yāng)企股东回报(bào)指数当(dāng)前(qián)市(shì)盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流(liú)指数表(biǎo)现出更低的估(gū)值(zhí)水平，央企(qǐ)估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报(bào)指数近五年ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利(lì)水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集日基(jī)本(běn)是5月15日至(zhì)5月19日(rì)。投资者可选择网上(shàng)现金认购、网下现金认(rèn)购和网下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行有限额(é)么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规模上限为20亿元，如果(guǒ)募(mù)集规模超过(guò)20亿元，将采取(qǔ)比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报ETF的(de)费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认(rèn)购费用(yòng)来看，在(zài)认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其(qí)他两(liǎng)只(zhǐ)为0.5％，而(ér)高于(yú)100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只(zhǐ)产(chǎn)品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后续做市商如何安排(pái)？

　　答：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在上交所(suǒ)上(shàng)市。多家公司后(hòu)续将安排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基(jī)金(jīn)的(de)基金经(jīng)理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力派”来担(dān)纲基金经理。其中广发央企回(huí)报ETF拟(nǐ)任基金(jīn)经(jīng)理罗国庆为广发基金(jīn)指数投(tóu)资部(bù)副总(zǒng)经理，而汇添富(fù)央企回报(bào)ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数(shù)历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截(jié)至3月31日，央(yāng)企(qǐ)股东回报指数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年(nián)化回(huí)报12.60％，超越同期(qī)沪(hù)深300和上证红(hóng)利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数(shù)的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值优势明显，具(jù)备(bèi)较高(gāo)的(de)长期投资价值；2、央企经(jīng)营较(jiào)稳(wěn)健，整(zhěng)体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战略发(fā)展(zhǎn)主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值(zhí)较(jiào)低，重塑中(zhōng)国特色估值(zhí)体(tǐ)系(xì)背(bèi)景下估值提升空间较大(dà)。

　　第三(sān)、红利因子叠(dié)加(jiā)：1、红(hóng)利属(shǔ)性更明显，追求(qiú)分(fēn)享(xiǎng)高质(zhì)量发展成果2、具备(bèi)一定抗通胀能力和抗风(fēng)险(xiǎn)的配置(zhì)效益(yì)。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经涨过一轮了，板(bǎn)块持(chí)续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处于较低分位水(shuǐ)平(píng)。截至2023年4月(yuè)底，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全指的(de)17.07。自2014年(nián)底(dǐ)至今，中证央企指数估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处(chù)于(yú)其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较，央企(qǐ)整体(tǐ)估值水平与(yǔ)其(qí)经(jīng)济地位并(bìng)不匹配(pèi)，亟待(dài)改善(shàn)，在政策(cè)支(zhī)持下有(yǒu)望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全(quán)年的主线。从券商机构的对(duì)外观点来看(kàn)，多家券商明确(què)表示今年的投资主(zhǔ)线之(zhī)一就是央国(guó)企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继(jì)续把握国企价值(zhí)重估(gū)这一投资主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济(jì)+国企改革主(zhǔ)线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企改革(gé)的投资主线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色估值体系推动下，当前国企价值重(zhòng)估行情有望持续并形成主线行情。

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