金(jīn)融界5月11日消息(xī) 央行今日发布2023年4月份(fèn)金融数据。4月末，广义货币（M2）余额(é)280.85万(wàn)亿元，同(tóng)比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点(diǎn)，比上年(nián)同(tóng)期高1.9个百(bǎi)分(fēn)点。初步统(tǒng)计，2023年4月社会融资规模增量(liàng)为1.22万亿元(yuán)，比(bǐ)上年同(tóng)期多2729亿元(yuán)。其中，对实体经(jīng)济发放的人民币贷款增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元(yuán)；对实(shí)体经(jīng)济发放的外币贷款折(zhé)合人民币减少(shǎo)319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元(yuán)。其(qí)中，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非(fēi)金融企业存款(kuǎn)减少(shǎo)1408亿元，财政性存(cún)款增加5028亿(yì)元，非银行业(yè)金融机构存(cún)款增加2912亿元。4月末，外币存款(kuǎn)余额(é)8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份(fèn)外币存款(kuǎn)减少296亿(yì)美(měi)元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速(sù)评认为，M2同比回落，主因(yīn)居民存(cún)款13个月以来同比首次转为(wèi)减少，但更可能重回表(biǎo)外资(zī)产，而非用于消费(fèi)，消费(fèi)在二季度(dù)同(tóng)样(yàng)处于“N型(xíng)”第(dì)二(èr)步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于(yú)居民贷款1陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译3个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此(cǐ)，中信(xìn)证券点评如下：在经历了(le)一季度(dù)的(de)爆发式(shì)增长后，信贷在4月明显回落。从结(jié)构上来看陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译(kàn)，居民部门再次“缩表”，不(bù)过企业中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)贷款有(yǒu)较(jiào)强韧性。信(xìn)贷回落(luò)可能是因为一季度透支了(le)部分银行信贷额(é)度和企业信(xìn)贷需求(qiú)，而且4月地(dì)产销售也边际走弱。社融增速与上(shàng)月持平，非标融资(zī)持续好转。M2增(zēng)速在高基数下回落(luò)。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认为，M2同比回落(luò)主因居民存款(kuǎn)13个月以来同比首(shǒu)次转为(wèi)减少，但(dàn)更可能(néng)重回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在二季度(dù)同样处(chù)于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民(mín)贷款13个月以来首次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增(zēng)速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源(yuán)于个人存款的(de)流出(chū)而非企业活期存款大幅改善(shàn)，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月(yuè)份人民(mín)币存(cún)款(kuǎn)大幅(fú)减少的(de)问题，中信证券(quàn)认为是季节性波动。因为银行倾(qīng)向于让(ràng)理财产品在季末到期，使资金(jīn)回流成存款，以应对考核，然后在下季初(chū)发行新的理财产品承接。因此居(jū)民(mín)存款在(zài)季末(mò)季初常(cháng)出现波动。4月(yuè)M1增(zēng)速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分(fēn)点(diǎn)，或许反映了(le)企业经(jīng)营活跃度有所提升。

　　招(zhāo)商宏观与(yǔ)中信证券(quàn)看法(fǎ)较为一致，招商宏观(guān)表示居民(mín)存款减少符(fú)合季(jì)节性规律。在本(běn)月数(shù)据中(zhōng)，居民端出(ch陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译ū)现了新增存款，新增贷款同时收缩的情况。从(cóng)历史规律来(lái)看，4月及(jí)7月一般是(shì)居民存款减少的时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法从4月(yuè)数(shù)据(jù)得出(chū)类(lèi)似居民加速偿(cháng)还房贷等结论(lùn)。

　　对于居民存款的(de)去向问题，申万宏源分析认为4月居民(mín)存款(kuǎn)减少更可能去向表外资(zī)产，而非消费领域。

　　对于4月(yuè)的信(xìn)贷结(jié)构问题，招商(shāng)宏观表(biǎo)示(shì)在放缓的信(xìn)贷投放中，结构特征依(yī)然明显。企业中(zhōng)长期贷款贡献了新增信贷的绝大部分，居民端中长期信贷出(chū)现收(shōu)缩。这种结构特征反映(yìng)了居民端在前期购房(fáng)需求(qiú)脉冲(chōng)式释放后信心仍然(rán)不足的情况。如(rú)果没(méi)有进一步的政策(cè)支撑，不排除(chú)居民端新(xīn)增信贷(dài)量(liàng)会持续维持在低位。

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