私募基金运作即将迎来更全面的新(xīn)一(yī)轮监管。

　　4月28日，中国证(zhèng)券(quàn)投(tóu)资基金业协会（下称中基协）就起草的《私募证券(quàn)投资基金运作(zuò)指引(yǐn)》（下称《运作(zuò)指引》）向(xiàng)社会公开征(zhēng)求(qiú)意(yì)见。

　　自2013年6月证券投(tóu)资(zī)基金法将(jiāng)私募证券投(tóu)资基金纳入统一规范(fàn)，中基协实施登记备案以(yǐ)来，我(wǒ)国(guó)私募证券投(tóu)资基金行(xíng)业发展迅速，规模不(bù)断增加。截(jié)至2022年(nián)年末，中(zhōng)基协已(yǐ)登记私募证券投资基金管理人9000余家(jiā)，存续私募证券投(tóu)资基金9.3万只，规(guī)模(mó)5.6万亿(yì)元。私募证券投资基(jī)金交易策略(lüè)逐步(bù)多(duō)元化(huà)，交易活跃，投资资产覆盖股票、基金、债(zhài)券和(hé)场内(nèi)外衍生品，已(yǐ)经成(chéng)为资本市(shì)场(chǎng)重要(yào)的(de)机构投(tóu)资者之一。中基协结合私(sī)募证券投资基(jī)金(jīn)行业实践，坚持规范发(fā)展和问(wèn)题导向，起草形成《运作指(zhǐ)引》，明确底线要(yào)求，针对重点问题予(yǔ)以规范，完善私(sī)募证券投资(zī)基金运作规则(zé)体系(xì)。

　　本次征求意见(jiàn)的《运作指引》共计(jì)三十二条，对私(sī)募(mù)证(zhèng)券投(tóu)资基(jī)金募集、投资、运(yùn)作管理等环节提出了规范要求。具体来(lái)看：

　　募集要求方面，在募集及存续门(mén)槛要求上，明确私募证券投资基金初(chū)始募集及(jí)存续规(guī)模不得低于(yú)1000万元。

　　今年2月，中基协发布了(le)修订(dìng)后的《私(sī)募(mù)投资基金登记备案办法》（下称《备案办法》）及配(pèi)套指引，进(jìn)一步明确了私募登记备(bèi)案标准，其(qí)中就(jiù)提出私募证(zhèng)券基金(jīn)初(chū)始实缴募集(jí)资(zī)金规模不(bù)低于1000万元人(rén)民币。此次(cì)《运作指引》的相关(guān)要求与《备案办(bàn)法》衔接(jiē)。

　　但引发市场热议的是(shì)，基金合同中(zhōng)应当明确(què)约定，除市场(chǎng)波动导致净值变化(huà)外，连(lián)续60个(gè)交易日出现基金资产(chǎn)净(jìng)值低于1000万(wàn)元人民币的，该私募(mù)证(zhèng)券投资(zī)基金进入清算流程。

　　有行业人士(shì)认为，《运(yùn)作指引(yǐn)》在(zài)衔接《备案(àn)办法》募集规模的基(jī)础上，增(zēng)加了存续要求(qiú)，这可(kě)以有效避免《备案(àn)办法》出台后(hòu)，通过募集资(zī)金后再赎回的方式备案的“壳基(jī)金(jīn)”。此外，这(zhè)也(yě)体(tǐ)杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介现行业的“扶强除劣”趋(qū)势，中小规模的私募生存(cún)难度越来越大。

　　申赎管理上，为加强流动性风险管(guǎn)理，《运作指引》要求私募证券(quàn)投资(zī)基金开放申赎频率不得高于每(měi)月(yuè)一(yī)次。为引导投资者理性投资、长期投资，《运(yùn)作(zuò)指引》明(míng)确基金(jīn)合同应当约定投资者不少于6个(gè)月的份额锁(suǒ)定期安排。

　　投资(zī)要求方面，在组合投资要求上，为引导私募证券(quàn)投资基金管理人提升专业投资能(néng)力，组合投(tóu)资、分散风险，要求(qiú)私(sī)募(mù)证券投资基金采(cǎi)取(qǔ)资产(ch杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介ǎn)组合(hé)的方式进(jìn)行投资。单只私募证券投资基金投资(zī)于同(tóng)一资产的资金(jīn)，不得(dé)超过该(gāi)基金净资产的(de)25％；同一私(sī)募基金管(guǎn)理人管(guǎn)理的(de)全(quán)部私募证券(quàn)投资基金投资(zī)于同(tóng)一(yī)资产的资金，不(bù)得超过(guò)该(gāi)资产的25％。银行活期存款、国债(zhài)、中(zhōng)央银行票据(jù)、政策性金(jīn)融(róng)债、地方政府债券、公开募集基(jī)金(jīn)等中国证(zhèng)监会、协会认可的(de)投资品种除外。

　　《运(yùn)作(zuò)指引》还明确(què)禁(jìn)止多层嵌套，要求私募(mù)证券投资基金架构应当清晰、透明，不得通过设(shè)置复杂(zá)架构、多(duō)层(céng)嵌套(tào)等方式规(guī)避监管要求。私募证券投资基金投(tóu)资于(yú)其(qí)他私募证券(quàn)投(tóu)资基金或者金融(róng)机构发行的资产管理产品的，应当明确约定所投资(zī)的私募(mù)证券投资基(jī)金或者资产管(guǎn)理产品不再投资除公开募集基金(jīn)以外的(de)其他私募证券(quàn)投(tóu)资基金(jīn)或者资产管(guǎn)理产品(pǐn)。

　　在(zài)场外衍(yǎn)生品投资要求上，明确私募基金应当以风险管理、资产(chǎn)配置为目标(biāo)开(kāi)展衍生品交易，不得(dé)将衍(yǎn)生(shēng)品交易异化(huà)为股票、债券等场内(nèi)标的的(de)杠杆融资工具，不(bù)得为(wèi)不适格投(tóu)资者提供通道服务，提出(chū)集中(zhōng)度、杠杆等要求。

　　运作管理要(yào)求方(fāng)面，要求私(sī)募证券投资基(jī)金管理人建立健全内部制度，遵循投资者利(lì)益(yì)优先(xiān)与(yǔ)公(gōng)平交易原则，防范(fàn)利益输(shū)送。对量(liàng)化私募证券投资基金在交(jiāo)易系统(tǒng)安全(quán)、异常(cháng)交(jiāo)易监控、内部管理、资料保(bǎo)存(cún)、产品命名等(děng)方面提出规范要(yào)求。进一步细化对私募证(zhèng)券投资基金投资运作（如(rú)衍生品(pǐn)、境(jìng)外(wài)资产等特殊交易(yì)）的信息披露要求(qiú)。

　　同时，《运作指引(yǐn)》明确不(bù)同规模私募证券投(tóu)资基金管(guǎn)理人和(hé)私(sī)募证券投资基金(jīn)信息报送工(gōng)作(zuò)要求。

　　《运(yùn)作指引》还要求规模以上私募证券投资基金管理人定期开展压力(lì)测试、建立风险准备金制度(dù)等(děng)。具体来(lái)看(kàn)，同一实际(jì)控(kòng)制(zhì)人控(kòng)制的私募(mù)基金管(guǎn)理人(rén)在最近一年度(dù)末合计基(jī)金管理(lǐ)规模(mó)在20亿元以上的(de)，应当持续建立健全(quán)流动性风杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介险(xiǎn)监测(cè)、预警(jǐng)与(yǔ)应急处置、关于预警线与止损线的风险管理制度，每(měi)季度(dù)至少进行一次压(yā)力测试。私(sī)募基(jī)金管理人应当结合市场状况和自身管理能力制(zhì)定并(bìng)持续更新流动性风险应(yīng)急预案，明(míng)确预案触发情景(jǐng)、应急程序与(yǔ)措施等。

　　《运作指引》明确禁(jìn)止通道业(yè)务，私募基金管理人应当对投资(zī)者资金来源的合规性进行审(shěn)查，不得由投资者或其指定第(dì)三方下达投资指令或者自行(xíng)负责(zé)投(tóu)资运作(zuò)，不得为金融机构、其他私募基金管理人，金融机构资产管理产(chǎn)品以及(jí)其他私募基(jī)金提供规避投资范(fàn)围、杠杆约束、投资者门(mén)槛等监管要求的通道(dào)服务。

　　一(yī)位私(sī)募(mù)人士向期货(huò)日报(bào)记者表示，综合来看(kàn)，私募监(jiān)管的实(shí)际(jì)标准在向金融机(jī)构管理标准看齐，《运作指引》如果按目(mù)前征(zhēng)求意见稿(gǎo)的水平落实(shí)，执行后会(huì)快(kuài)速抹平私募基金相对其他资管(guǎn)产品的灵活(huó)度，让资金(jīn)方的投(tóu)放偏好回(huí)到策略表现(xiàn)及管理人的整体运营和服务(wù)水平(píng)上，而非政策监管红利(lì)。这(zhè)将更有(yǒu)利于行业的健康发展，回归管理本(běn)源。

　　不过，《运作指引》也给(gěi)予了过渡期安排(pái)。

　　中基协表(biǎo)示，《运作指引》施行(xíng)后，新备案的(de)私募证(zhèng)券投资基金(jīn)按照《运(yùn)作指引(yǐn)》要求执行。同时为减少新老基金的套利空间，对存(cún)量基金针对(duì)不同(tóng)情况提出差异化整改要求(qiú)，并(bìng)对重点条款(kuǎn)的(de)整改给予充分过(guò)渡期安排：

　　对于违(wéi)反投资范围要求(qiú)、开展通道业(yè)务、不符合最低存续规模等触及底线要(yào)求的存量(liàng)基(jī)金，《运(yùn)作指引》施(shī)行后不得新增募集规模(mó)及(jí)投资(zī)者，不得展期(qī)，新增投资活(huó)动(dòng)获(huò)得(dé)须符合《运(yùn)作(zuò)指引》要求，合同到期后予(yǔ)以(yǐ)清(qīng)算；

　　对于不符合《运作指引》中关于投(tóu)资集(jí)中度、嵌(qiàn)套层数、杠杆比例、债券及衍生(shēng)品(pǐn)交易等(děng)投资要求的，给予12个月整改(gǎi)过渡期，不强(qiáng)制要求修改基金合同；

　　对于《运作指引(yǐn)》实施后(hòu)存量基金新募集的投资者要(yào)求设置不少于6个月的份额锁定(dìng)期；

　　对于存量基金发(fā)生基金合同变更(gèng)的，变更后内容应当符合《运作指引》要求；基(jī)金(jīn)合同存续期限发生变化的，应(yīng)当按(àn)照(zhào)《运作指引》修改基金合同(tóng)；

　　对于(yú)存量(liàng)基(jī)金中无(wú)固定存续期(qī)限的私(sī)募证券(quàn)投资(zī)基金，要(yào)求在《运作指引》施行后12个月内，修改基金合同，约定明确(què)的基金存续期，以促进(jìn)目前存量永续基(jī)金限(xiàn)期整改。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介