来源：海通(tōng)宏观

　　· 概 要·

　　中共中央(yāng)政治局4月28日召(zhào)开(kāi)会议，分(fēn)析(xī)研(yán)究当前经济(jì)形(xíng)势(shì)和(hé)经(jīng)济工(gōng)作。今年以来，经济增长(zhǎng)好于预期。不过当前经济恢复性(xìng)好转，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不(bù)足。所以(yǐ)，稳增长基调延续，短期政策不太(tài)可(kě)能转向收紧，但是面对高质量(liàng)发展要求，也没(méi)增量刺(cì)激政策。未来扩大需求主要依靠自发修复(fù)消费，主动(dòng)稳定投资(zī)。此外，产业政策方面(miàn)强调(diào)“实体经(jīng)济”支(zhī)撑，防风险仍(réng)然是重(zhòng)点(diǎn)任(rèn)务。整体看，二季度经济修复速度或将放(fàng)缓，政策相(xiāng)对克制 。

　　1

　　政策不转向

　　本次会议首(shǒu)先强调了今年的成(chéng)绩，即“经(jīng)济增长好于(yú)预期”，“市(shì)场(chǎng)需求(qiú)逐步恢复，经(jīng)济(jì)发展呈现回升向好态势(shì)”。从一季度公(gōng)布的数据看，确(què)实好于(yú)去年四(sì)季度时(shí)的预期。但随后(hòu)会议也提到(dào)“经济运行好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不足”。这也使得经济转型升级(jí)面临新的阻力，推动(dòng)高质量(liàng)发(fā)展仍(réng)需(xū)要克服不少困难(nán)挑战。

　　我(wǒ)们的理解是，一(yī)季(jì)度GDP同比(bǐ)增速为(wèi)4.5％，相比去(qù)年(nián)四季度有明显改善，但距离疫情之(zhī)前2019年的6％附近的增速，还有较大的差距。所以，经济仍需(xū)政策呵护。尤其是一季度降(jiàng)准后，就业压力仍然存在，我(wǒ)们认为政策短期不(bù)会转向收紧。“恢复和扩大需求”是当(dāng)前经济(jì)持续回升向(xiàng)好的关键所在(zài)。

　　2

　　稳增长：也没增量刺激

　　面(miàn)对高质量的发展(zhǎn)要求，会议强调经济要实现“质的有(yǒu)效(xiào)提升”和“量的合理增(zēng)长(zhǎng)”。这一点(diǎn)和去年经济(jì)工作会议精神一致。这(zhè)也意(yì)味着(zhe)稳增长不会通过强刺激的方式，而是统筹推动(dòng)“经济运行(xíng)持续好转”、“内生动(dòng)力(lì)持(chí)续增强(qiáng)”、“社会预(yù)期持续(xù)改善”、“风(fēng)险隐患持续化解(jiě)”。

　　对于稳增长的方式，会议要(yào)求“把发挥政(zhèng)策效力和(hé)激发(fā)经(jīng)营主体活力(lì)结合起来”。我们(men)的(de)理解(jiě)是，下一阶段更(gèng)多通过激发(fā)市场化的力量(liàng)去推动经济修复，通过改革(gé)开放的方(fāng)式激发高(gāo)质量的增长(zhǎng)。所以会议指(zhǐ)出，要坚(jiān)持“两(liǎng)个毫不(bù)动摇”，破除影响各类所有制企业公平竞争、共同发展的法律法规障碍和(hé)隐性(xìng)壁垒(lěi)。各(gè)类企(qǐ)业都(dōu)要依法合(hé)规经营。要下决心从根本上(shàng)解决企业账款(kuǎn)拖欠(qiàn)问题。总体而言，政(zhèng)策刺激空间(jiān)有限，主要还是以提(tí)振信心和(hé)预期、激发活力为主要手(shǒu)段，让(ràng)经济自发的内生修复。

　　3

　　扩需(xū)求：自发修复消费，主动(dòng)稳定投资(zī)

　　会议提出，积极的财政政策要(yào)“加(jiā)力提效(xiào)”，稳健的货币政(zhèng)策要(yào)“精准有力”，延续了去年12月会议的表(biǎo)述。对于政策(cè)的要(yào)求，本次会议(yì)强调“形成(chéng)扩大需(xū)求的(de)合力”，而(ér)去年12月会议的(de)相关表(biǎo)述是“加强(qiáng)各类政策协(xié)调配合”，这说明扩大(dà)需(xū)求(qiú)是未来的(de)政策重心。

　　一方面，自发修(xiū)复消(xiāo)费。“要(yào)多渠(qú)道增加城乡(xiāng)居(jū)民(mín)收入(rù)，改(gǎi)善消费环境(jìng)，促(cù)进文化旅游等服(fú)务(wù)消费”。提(tí)高(gāo)消费(fèi)，主要还(hái)是靠居(jū)民劳(láo)动收入的自然修复。另(lìng)一方面，主动稳(wěn)定投资。尤其是(shì)基(jī)建投资，是政府主动稳增长的重点。会(huì)议提(tí)到(dào)，在(zài)超大(dà)特大(dà)城市(shì)积极(jí)稳步推进城中村改造和(hé)“平急两(liǎng)用”公(gōng)共(gòng)基础(chǔ)设施建设。

　　此(cǐ) 外(wài)， 会议强调，要把吸引外(wài)商投资放在更(gèng)加(jiā)重要(yào)的位置(zhì)，稳住外贸(mào)外(wài)资基本盘。要支持有条件的自贸试验区和(hé)自由贸易港对接国际高标(biāo)准经贸规则，开展改革开(kāi)放先(xiān)行先(xiān)试。

　　4

　　产业发展：看重实体(tǐ)经济

　　会议强调，加快建(jiàn)设现代(dài)化产业体系要以“实体(tǐ)经(j初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间īng)济”为支撑。我(wǒ)们的(de)理解(jiě)是，产业政策的重(zhòng)点(diǎn)是“实体经济”，这(zhè)里的实体经济并不是整个GDP，而是和“虚拟经济(jì)”相(xiāng)对应的。

　　会议(yì)明确“要夯(hāng)实科技自立自强根基，培育(yù)壮大(dà)新(xīn)动能”；“要巩(gǒng)固和扩大新能源汽(qì)车发展优势，加(jiā)快(kuài)推进充电桩(zhuāng)、储能(néng)等设施建(jiàn)设(shè)和配套电网(wǎng)改(gǎi)造”。会议指出“要重视(shì)通用人工智能发展，营造创新(xīn)生(shēng)态”，也提到了“重视防范风险”。我们认为，人工智能发展到一(yī)定程(chéng)度，监管(guǎn)措施也必然(rán)会跟上。此外(wài)，在互联(lián)网(wǎng)领域，要推动平台企(qǐ)业规范健康(kāng)发展，鼓(gǔ)励(lì)头(tóu)部平(píng)台企(qǐ)业探索创新。

　　5

　　防风险也是重点

　　会议提出，“统筹(chóu)做(zuò)好中小银行、保险和信托(tuō)机构改革(gé)化险工作”；再次强(qiáng)调房住不炒，“做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工(gōng)作”；“要加强(qiáng)地(dì)方政府债务(wù)管理(lǐ)，严控新(xīn)增隐性债务(wù)”。我们认为，房地产初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间产(chǎn)业链、中小(xiǎo)金融机构的风险出(chū)清，仍是大势所趋(qū)，地方债务的风(fēng)险(xiǎn)也需要化解。所以今年(nián)和去(qù)年最(zuì)大的不同(tóng)是疫情影(yǐng)响减弱，其他方面的(de)经济(jì)问题依然是存在的。

　　整体(tǐ)看，二季度经济修复速度或将(jiāng)放缓，政策(cè)相对(duì)克制。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间