北京时间5月7日(rì)，备(bèi)受关注(zhù)的(de)巴(bā)菲特股东大会在奥马哈如期落下帷幕，93岁的(de)巴菲特和他的老搭(dā)档芒(máng)格在5个半小时的提问环(huán)节中，回答了投资(zī)人的(de)47个问题。

　　现场(chǎng)云集了来自(zì)全球各地的投(tóu)资者。“来自(zì)中国的投资者(zhě)是最多(duō)的(de)，据说(shuō)达(dá)到1万人。”5月6日，前海(hǎi)开(kāi)源基(jī)金首(shǒu)席基金学家杨德龙如此分(fēn)享自(zì)己在股东大会的(de)现场见闻。

　　往届(jiè)大(dà)会上，巴菲特都会(huì)谈到中国经济(jì)，今年也不例外。

　　“中美两国(guó)都具有竞争(zhēng)力(lì)，都能达成繁荣(róng)发展的前景。中国将会成为更好的国家(jiā)，美(měi)国也可以如(rú)此。”巴(bā)菲特说道。此前(qián)，他也曾多(duō)次(cì)公开表示十分看好(hǎo)中国市(shì)场。

　　巴菲(fēi)特(tè)也(yě)曾围绕中国公司进行过(guò)投资(zī)部(bù)署，不过投资对象均为中国(guó)公司的(de)H股。根据公开资料，巴菲(fēi)特曾(céng)曾投资中国石(shí)油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率(lǜ)达到(dào)了(le)10倍甚至30倍以(yǐ)上。

　　在今年2月(yuè)16日(rì)召开(kāi)的Daily Journal（每日期刊）年度(dù)股东大会上，作(zuò)为董事长的芒格也曾表示，“投(tóu)资人去投(tóu)资中国是没有问题的。相较于(yú)投资美国而言，投资中国可以让你(nǐ)用便宜的价(jià)格买到(dào)一些(xiē)更(gèng)好的公司，而这(zhè)即(jí)便有一些不确定因素的影(yǐng)响，也(yě)是值(zhí)得的。”

　　那(nà)么，按照巴菲(fēi)特的投(tóu)资标准，A股哪些股票可(kě)能会得到他的青睐？

　　时代财经根据巴菲(fēi)特提(tí)出的(de)“净资产(chǎn)收(shōu)益率(lǜ)不(bù)低(dī)于(yú)20％而且能稳定增长”的(de)最低标(biāo)准，加上其投(tóu)资特点(diǎn)，对A股5167家上(shàng)市公司进(jìn)行了梳理(lǐ)，选出了相对符(fú)合巴菲特投资逻(luó)辑的18只(zhǐ)股票。

　　18只股(gǔ)票中，消(xiāo)费仍占据(jù)三分(fēn)之一，其中酒(jiǔ)企表现(xiàn)尤为出色；而从近(jìn)3年(nián)的净资产收益率来看，医三件套是哪三件疗行业无疑(yí)是(shì)“最大赢(yíng)家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选(xuǎn)股，时代财(cái)经首(shǒu)先考虑净(jìng)资产收益率指(zhǐ)标，且(qiě)出于对公司的价值判断而不是价格判断，选(xuǎn)择的是加权平(píng)均（年(nián)化）净资产收益率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年），这一指标达到巴菲特“20％”标准(zhǔn)的A股上(shàng)市公司共有100家。

　　以过去3年的净资产收益率来看(kàn)，排(pái)名第一的分别(bié)为博拓生物(wù)（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三(sān)家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物(wù)行(xíng)业公司(sī)。

　　其(qí)次，时(shí)代财经参考了上市公司最新（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与其所属(shǔ)行业算(suàn)术平均值进行对(duì)比，又从100家公司中挑选(xuǎn)出了估值相对行业平均(jūn)值偏低的67家公司。

　　最后，时(shí)代财(cái)经通过巴菲(fēi)特的(de)持仓变动发(fā)现，巴(bā)菲特(tè)一(yī)如(rú)既往偏(piān)爱快(kuài)消领域，同(tóng)时(shí)也在重(zhòng)金押注能源领域，如西方(fāng)石(shí)油、雪佛龙(lóng)。

　　与此同时，巴菲特多次减仓(cāng)银行股，包括(kuò)2006年入(rù)手的合众银行(xíng)和2010年(nián)入手的纽(niǔ)约(yuē)梅隆银行(xíng)，分别(bié)减持约90％和(hé)60％，甚至(zhì)在2022年(nián)一季度清仓持有33年的百年老行——富国银行。但(dàn)巴菲(fēi)特对金融领(lǐng)域的持仓仍有(yǒu)一定比重。

　　因而，时(shí)代财经又进行了行业(yè)筛选，还对海天(tiān)味业(yè)等这类之前(qián)商品信誉(yù)受过不良影响的公司进行了剔除(chú)。最终(zhōng)，“淘”出了18家相对符合巴菲特标准(zhǔn)的公司(sī)。

　　数据来(lái)源：Wind、中证指数官网。时代财(cái)经制图

　　如上表所示，这18家公司涉及吃(chī)、喝、穿、用多个领域，其中饮料行业约有5家，占比(bǐ)近三分(fēn)之一(yī)。而在近五(wǔ)年内，酒(jiǔ)企表现出色，净利润复合年增长(zhǎng)率均在22％以上(shàng)，其(qí)中(zhōng)泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成(chéng)绩最亮眼(yǎn)，5年(nián)净利润复合年增长率高达(dá)32.29％。

　　绩优(yōu)股(gǔ)多(duō)在饮料界，明星家电潜力(lì)大(dà)

　　实(shí)际上(shàng)，在A股市场(chǎng)上，有(yǒu)不(bù)少行(xíng)业(yè)龙头(tóu)股五(wǔ)年ROE超20％且净资产收益率为正(zhèng)，达(dá)到巴菲特关(guān)注的最(zuì)低(dī)标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这(zhè)些企业的TTM高于其所属(shǔ)行业滚动市盈率，所(suǒ)以或还(hái)需要等待入(rù)场时机。

　　时代财经筛选(xuǎn)出的18家公司中，家用(yòng)电器(qì)行业公司上榜不(bù)少(shǎo)。其中(zhōng)，有专做(zuò)厨(chú)卫(wèi)电器的浙江美(měi)大（002677.SZ）、家电老名牌的苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王(三件套是哪三件wáng)”公牛集团（603195.SH），不过相比起(qǐ)酒(jiǔ)企，上述三家(jiā)企(qǐ)业的5年净利润复合年增长率表现(xiàn)略显(xiǎn)逊色(sè)，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与(yǔ)行业市盈率(lǜ)之差(chà)来看，差距最大(dà)的是主营(yíng)集成电路设计的(de)中颖(yǐng)电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字营销的三人行（605168.SH）和主(zhǔ)推露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别相差(chà)17.39倍和15.23倍。而差(chà)距最小的是公牛(niú)集团(tuán)（603195.SH），公司最新(xīn)市盈率为27.19倍，与行业(yè)最新(xīn)市盈率仅差0.72倍。

　　从区(qū)间(jiān)股价涨(zhǎng)跌(diē)幅(fú)来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有(yǒu)可(kě)川科技（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华利(lì)集(jí)团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间(jiān)，其余企业股价(jià)均有(yǒu)上(shàng)涨。其(qí)中，区间涨幅前(qián)三(sān)名仍是酒企(qǐ)，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司分别在1997年、2014年及1994年(nián)登陆A股。

　　2019年(nián)，时代财(cái)经(jīng)也(yě)曾筛选出相对符(fú)合巴菲特投资逻辑的(de)22只股票(piào)，承德(dé)露露（000848.SZ）和德赛电(diàn)池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两家(jiā)公司自(zì)2018年以(yǐ)来(lái)，股价(jià)涨幅(fú)分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以(yǐ)及沪深指数的(de)-0.35％。

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