5月10日(rì)，有消息称部分银行(xíng)相关部(bù)门收到《关于(yú)调整协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)的通知》，四大国有银(yín)行协定存款(kuǎn)和通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限的下调幅(fú)度为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月(yuè)15日起(qǐ)执(zhí)行。本次拟下调中协定存(cún)款更(gèng)多是(shì)对公(gōng)业务(wù)，而(ér)通知(zhī)存(cún)款则(zé)集中于(yú)短期存(cún)款。

　　就本次协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限拟下(xià)调的(de)背景、影响，后(hòu)续货币政策走向(xiàng)等，记者采访(fǎng)了招商基金研究部首席经济学家李(lǐ)湛、长城基金(jīn)总(zǒng)经理助理(lǐ)兼现(xiàn)金(jīn)管理(lǐ)部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬(yáng)基金固定收(shōu)益(yì)副总监兼鹏扬利泽(zé)基金经理(lǐ)陈(chén)钟闻、平安(ān)基金、光大保德信基(jī)金、德邦基金等公募基金公(gōng)司及投研人士。

　　在业(yè)内看来，本(běn)轮(lún)调降更(gèng)多是出于推进(jìn)利(lì)率市场化改革(gé)深(shēn)化大(dà)背景的(de)考虑。对银行而(ér)言(yán)，存款利(lì)率下调有助于减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的无(wú)序竞争，降(jiàng)低银行(xíng)负债成本；同(tóng)时本(běn)次降息有助(zhù)于(yú)促进投(tóu)资、消费，也被看(kàn)作是促进宏观(guān)经济(jì)复苏的表现。

　　长期(qī)来(lái)看，存(cún)款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年(nián)经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。预计下半年货币政策不(bù)会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健(jiàn)货币政策基(jī)调。

　　延续(xù)银行存款利率(lǜ)调降的趋势

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者：四(sì)大国有银行为何(hé)下调协(xié)定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调降更多是出于(yú)推进(jìn)利率市场(chǎng)化改革深化大背景(jǐng)的考(kǎo)虑。2022年(nián)4月，央(yāng)行指(zhǐ)导(dǎo)利(lì)率自律机(jī)制(zhì)建立了存款利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化调整机(jī)制(zhì)，自律机制成员银行参考(kǎo)以(yǐ)10年期(qī)国(guó)债收益(yì)率(lǜ)为代表的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随(suí)后(hòu)，国有大行去(qù)年9月(yuè)下调存款(kuǎn)利率，中(zhōng)小银行陆(lù)续跟进下调存款利率。今年(nián)4月市场(chǎng)利率定价自(zì)律机制发布《合(hé)格(gé)审慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关(guān)指标中引入了存款定凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则价惩罚措施。而此前4月(yuè)部分中小(xiǎo)银行、农商行存款利率(lǜ)下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行挂牌利(lì)率(lǜ)下(xià)调，均是在(zài)利(lì)率市场化改革(gé)推(tuī)进(jìn)背景(jǐng)下，银行出于自身经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不断下行。在资产端定价压力较大且存款持(chí)续高增的情况下，压(yā)降存款(kuǎn)成本成为(wèi)改善息差的重要(yào)手段。此(cǐ)外，2023年(nián)以来银行贷款向企(qǐ)业固定资产投资(zī)传导较弱，下调协定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)有(yǒu)利于对公客户留(liú)存的活期资(zī)金投向实(shí)体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市场利率整体下行(xíng)，实体经(jīng)济(jì)综合融(róng)资成本不断(duàn)下降，银行资产端收益下(xià)降(jiàng)较为明显；第二，银行(xíng)整体净息差持续走低，银(yín)行利润(rùn)空间压缩明显；第三，企(qǐ)业和居民风(fēng)险(xiǎn)偏好大幅(fú)下降导致存(cún)款增(zēng)长(zhǎng)比较(jiào)明显，存款市(shì)场(chǎng)供(gōng)需关系发生了变化，降低了(le)银行(xíng)高吸揽储的必要(yào)性；第四(sì)，协定存款(kuǎn)和通知存款介于(yú)活期与定期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机(jī)制对于活期存(cún)款(kuǎn)与定期存款利率进行了几轮调整，本(běn)次将协定存款与通知存款自(zì)律上限下调(diào)也是要将存(cún)款产品线(xiàn)的调整进行(xíng)统一(yī)，全(quán)面缓解银行负债压力。

　　综合各(gè)项(xiàng)因素(sù)，银(yín)行从(cóng)自(zì)身经营情(qíng)况(kuàng)考虑(lǜ)，顺(shùn)应市场趋(qū)势(shì)，通过自律机制协调调降(jiàng)负债成(chéng)本，有利(lì)于提升(shēng)银行(xíng)放贷意愿，抑制资(zī)金脱(tuō)实向虚，更(gèng)好的落实央(yāng)行宽信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金(jīn)：中国(guó)的存款(kuǎn)利率管控为上限管控，贷款利率则(zé)为(wèi)下限管控，近年(nián)来贷款利率下(xià)限管控彻(chè)底(dǐ)取消。存款利率(lǜ)定价(jià)方式的改变也拉(lā)开序幕，2022年(nián)4月利(lì)率自律机(jī)制建立(lì)以来，4月和(hé)9月经历(lì)了两轮大规模存款利率下(xià)降，主要是(shì)大行和股份行参与，今年以来的调整更(gèng)多是延续去年9月这(zhè)一轮(lún)存款利率下调，中小(xiǎo)银(yín)行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度由原(yuán)来的(de)激励为主引入惩(chéng)罚措施，加速了中小银行存款利率补降的进度。就今年的经(jīng)济(jì)背(bèi)景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏后(hòu)经济边际走弱，经济修复存在波折。目前(qián)居民超额储(chǔ)蓄(xù)高增，实(shí)体融资需求有限，银(yín)行存款增加，降低存款利率可以引导减(jiǎn)少(shǎo)信贷套利，助力经济增长。从银行(xíng)的角度，净息差不(bù)断压缩，银(yín)行经营压力增大，调整存款成(chéng)本成为改善息差的(de)重要手段(duàn)。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公客户(hù)在商业银行的(de)活(huó)期类(lèi)存款收益，延续(xù)近(jìn)期银行存(cún)款利率调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势，特别是(shì)中(zhōng)小行高息(xī)揽(lǎn)储的成(chéng)本压(yā)力；另(lìng)一方面，有(yǒu)利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资(zī)转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款利率(lǜ)机制创设以来(lái)，两轮利率调降都集中在(zài)活期和定期存款，实际上忽略了这些(xiē)介于活期(qī)和定期存(cún)款之间的存款的(de)利率调整，当下有必(bì)要一次性调整通(tōng)知存款和协定存款利率上限，保证(zhèng)存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)的有效性。银行一季(jì)度净息差水平均创(chuàng)历(lì)史(shǐ)新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利(lì)率下调可以有效降低银行负(fù)债成本(běn)，增厚(hòu)息差，缓解银行经(jīng)营(yíng)压力。

　　存(cún)款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这(zhè)是(shì)未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份(fèn)社融数据，居(jū)民(mín)贷款偏弱(ruò)之外，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款同(tóng)比多(duō)增幅度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下(xià)调，还要进一步观(guān)察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年(nián)银行(xíng)息(xī)差压力增大，控(kòng)制存款成本成(chéng)为当务之(zhī)急。中(zhōng)小银行或有动力(lì)持续主动下调存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。因此银行降息(xī)潮可能仍聚(jù)焦(jiāo)于存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不仅仅集中(zhōng)在银(yín)行领域。以地方债为例，2022年后(hòu)广东(dōng)、上(shàng)海(hǎi)、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地(dì)区地方债发行利(lì)差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发(fā)债主体，其信(xìn)用债收益率仍有下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的(de)方(fāng)向仍(réng)是由实体经济资金供需决(jué)定的，而央行(xíng)的政策利(lì)率(lǜ)、基准利率在一方面要(yào)合适(shì)顺应市场环(huán)境，一方面(miàn)也(yě)代(dài)表着政策(cè)意(yì)愿强调信号意义的(de)作用(yòng)。今年(nián)是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动力(lì)不强需(xū)求不足的情况，央(yāng)行已经通过降准以及结构性(xìng)货币政策等多项(xiàng)举措给予了实体(tǐ)经济所需的一定的资金投(tóu)放(fàng)支持，有效降(jiàng)低了(le)实体(tǐ)综合(hé)融资成本，后续需(xū)要财政政(zhèng)策(cè)产业(yè)政策等(děng)配套政策继续激活内(nèi)生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央行需(xū)要(yào)观察(chá)跟(gēn)踪经济运行(xíng)情况，短期调整政策利率(lǜ)的概率不大，但仍会维持资(zī)金(jīn)合理(lǐ)充(chōng)裕的(de)环境(jìng)，故从银行资产端(duān)的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持低位，后续是(shì)否进一步下调要看实体经济复(fù)苏的(de)情况(kuàng)。银(yín)行负债端(duān)，存(cún)款基准利率下调的概率不大(dà)，而存款(kuǎn)利率上限的调整空(kōng)间(jiān)仍存在，而是否(fǒu)进(jìn)一步下调要看银行自(zì)身经营需(xū)要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自(zì)律机制建(jiàn)立(lì)了存款利率市场化调整机(jī)制，自律机制成(chéng)员银(yín)行参考以10年期(qī)国(guó)债收(shōu)益(yì)率为(wèi)代(dài)表的债券(quàn)市(shì)场利(lì)率和以1年期(qī)LPR为代表的贷(dài)款市(shì)场利(lì)率(lǜ)，合理调整存款利率水平。在存款利率市场化调整(zhěng)机(jī)制(zhì)作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利率市场化定价情(qíng)况作为合(hé)格审慎评(píng)估的扣分(fēn)项，引发中小银(yín)行跟随调降存款(kuǎn)利率。我们认(rèn)为，通过存(cún)款利率下行，稳定(dìng)商业银行净(jìng)息差(chà)进而保持(chí)贷款利率维持低(dī)位或继续下行，最终(zhōng)有利于社会(huì)融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增(zēng)速回升(shēng)，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边(biān)际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持(chí)续下行，银行间利率下行，叠(dié)加银(yín)行存款(kuǎn)定价下调(diào)，4月社融信贷(dài)低(dī)于预期，国内降息预(yù)期(qī)被进一步(bù)强化。海外(wài)来看，全球(qiú)经济进入衰退(tuì)周期，加息周期(qī)基本结束，后续有(yǒu)望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前，我国国有(yǒu)大型(xíng)商业(yè)银(yín)行和股份制(zhì)商业银行的定期存款利率已告别“3时代(dài)”。压(yā)降存款成本仍(réng)是大(dà)势(shì)所趋(qū)。一方面，银行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧明显，监管(guǎn)层面有动力去持(chí)续推动存款利(lì)率(lǜ)下降，来(lái)保(bǎo)障银行合理利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面(miàn)，居(jū)民避(bì)险需(xū)求仍在，存款持续(xù)高增，在揽(lǎn)储压(yā)力不大的基础上，银行(xíng)自身也有动力(lì)去(qù)下(xià)调存款定价来(lái)保障利差。

　　缓解(jiě)银行负(fù)债及经(jīng)营压力

　　中国(guó)基金报：协定存款、通(tōng)知存款利率自律(lǜ)上限调(diào)整，将有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息差压力大是普遍现象，此次政策调整有望带动(dòng)中小(xiǎo)银行(xíng)主动(dòng)跟随下调存款利(lì)率。另(lìng)一(yī)方(fāng)面，由于此前经济下行影响，投资者悲观预期(qī)被放大(dà)，大量资金集中在银行(xíng)存款端，此次存款利率(lǜ)下调也(yě)有望带动存款资(zī)金的释(shì)放，盘(pán)活(huó)市场流动性。

　　李湛：本(běn)次(cì)调(diào)降通知(zhī)释(shì)放了以下信号(hào)：①减凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则(jiǎn)轻(qīng)银行(xíng)息差(chà)压力。本(běn)次下调(diào)将引导(dǎo)银(yín)行(xíng)的对公活期成本(běn)下(xià)降，存款降价叠加资产(chǎn)端让利压力(lì)趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理修复(fù)，有利于增强银行内生(shēng)资本补充(chōng)能力(lì)；②减(jiǎn)少企业及(jí)居民(mín)的短期存款意愿、促进企(qǐ)业投资、居民消费(fèi)。

　　后续(xù)来看，本(běn)次(cì)下调对市场的影响(xiǎng)集中在(zài)以(yǐ)下两点：①规范(fàn)银(yín)行的(de)协定存款定价秩序，减少存款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞争。此(cǐ)前(qián)，部分中小银(yín)行的协(xié)定(dìng)存(cún)款和通知存款(kuǎn)定价过高，会对(duì)遵守自律机制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上限下(xià)调后会普(pǔ)遍降(jiàng)低(dī)中小行协定存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存(cún)款利率，减少中小银行间揽(lǎn)储恶意竞(jìng)争，而(ér)对股份行(xíng)及国有大行影响较(jiào)小。②长(zhǎng)端(duān)利率下行仍(réng)有空间。市(shì)场降息预(yù)期升温(wēn)，但大概(gài)率落(luò)空。

　　光大保德信基(jī)金：下(xià)调协定存款及通知存款自律上(shàng)限，主要(yào)影响对公客户(hù)在商(shāng)业银行的活期类存款收(shōu)益(yì)，使得(dé)对公客户活期存款收益(yì)向对私客户看(kàn)齐，一方面有助于缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋势(shì)，另一方(fāng)面有利(lì)于引导超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利率自(zì)律(lǜ)上(shàng)限调整降低了银行负债成(chéng)本，目前(qián)上市银行协(xié)定存(cún)款占(zhàn)总存款(kuǎn)的(de)比(bǐ)重在13％左(zuǒ)右，重新规定(dìng)协定利率(lǜ)上限后，预计行业资(zī)金成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范行业竞争(zhēng)，特别是降低银行对(duì)公(gōng)活期存款成本(běn)压力(lì)，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负债端成本的下降使得银行盈(yíng)利能力增(zēng)强，进一步打开了资产端收益率下(xià)行的空间，或带动债券收益率不断下(xià)行。

　　并非降息的确定(dìng)性信号(hào)

　　中国基(jī)金报：未来(lái)存款利率是否还有进一(yī)步下降的空间？对股债市场有(yǒu)何影响？

　　光大(dà)保德(dé)信基(jī)金：近(jìn)年来，贷款和存款利率的非对称下(xià)行使得商业银行(xíng)净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营压力(lì)倒逼(bī)存款利(lì)率有进一步调降的预期。一方面，为支(zhī)持实体经济，政策导向下贷款加权(quán)平(píng)均利(lì)率创(chuàng)有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加(jiā)权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款(kuǎn)市场上(shàng)的竞争(zhēng)类似“非(fēi)零和(hé)博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市(shì)场份额考核压(yā)力(lì)使得各行(xíng)下调(diào)存款利率动力(lì)不足，同样2020年以来上市银行(xíng)存量(liàng)存款平均成本率基本持平。贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行作用(yòng)下，2022年12月商(shāng)业(yè)银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格(gé)审慎(shèn)评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订(dìng)版）》规定(dìng)的合(hé)格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调降预(yù)期，有(yǒu)利于降低全社会无风险收益率，利多永续经(jīng)营性质的票(piào)息资产，比如(rú)利率债、稳(wěn)定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有下(xià)降(jiàng)的趋势和空间。从银行(xíng)角度，2018年(nián)以来由(yóu)于存款定期化(huà)，活期(qī)存款占比明显下降，存(cún)款付息率(lǜ)有所抬升，与此同时，贷(dài)款收益率大(dà)幅下(xià)行，大幅加剧了(le)银行息差压力，这使得控制(zhì)存款成本(běn)尤为(wèi)重要(yào)。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民超额储(chǔ)蓄高(gāo)增、企业存款提升、消费复(fù)苏较慢，监管层(céng)面(miàn)有动力去(qù)持(chí)续(xù)推动存款利率下(xià)降，促进存款流向消费和(hé)实(shí)际投资。短期看，存款利率(lǜ)下调带动(dòng)流动性继续进入(rù)债(zhài)市，中短期利率，特别是中(zhōng)短(duǎn)期信(xìn)用债利率(lǜ)仍有下行空(kōng)间。如果经(jīng)济(jì)复(fù)苏较强，流动性也有可能进入股(gǔ)市，利好(hǎo)权(quán)益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步降低贷款利(lì)率的紧迫性不高。但银(yín)行普遍(biàn)以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上(shàng)行。考虑到存量(liàng)贷款重定价等(děng)影响，2023年银行息差压力(lì)增大(dà)，中小(xiǎo)银行(xíng)或有(yǒu)动力主动跟进下调存款利率。长期来(lái)看，有望带动存款利率(lǜ)整体(tǐ)下行。现(xiàn)实中，存款(kuǎn)利率降低有助于压低全社会利率(lǜ)水平，利好(hǎo)债(zhài)券，同时股票(piào)市场中，对流动性敏(mǐn)感的(de)股票也将(jiāng)因此受(shòu)益(yì)。

　　李湛(zhàn)：从本(běn)次降息释放的(de)信号(hào)来看，是否(fǒu)意味(wèi)着货币(bì)政(zhèng)策进一(yī)步宽松？货币(bì)政策充裕延续，但解读为边际(jì)再宽松为时(shí)尚早。2022年四季度货(huò)币政策执行报告以及2023年一季度货政例会(huì)均表(biǎo)明当(dāng)前货币政(zhèng)策基调(diào)未(wèi)变，“精准有(yǒu)力”仍(réng)是第一要求，而在(zài)此基础上强调“着(zhe)力支持扩(kuò)大内需，为实体(tǐ)经(jīng)济提供更有力支持”。

　　本次调降意(yì)味着当前长端(duān)利率仍有下行空间，但这一(yī)调(diào)降(jiàng)是针对(duì)银行(xíng)协定存款及通知存款利(lì)率(lǜ)自律上限，而非直接调降挂牌(pái)存款利率，存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调(diào)并不等(děng)于政策(cè)利率(lǜ)就必须进行对(duì)等下(xià)调，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性(xìng)、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国(guó)基金报：当前利率(lǜ)环境下(xià)，普通投资者(zhě)应该(gāi)如何守(shǒu)住自己的钱(qián)袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立(lì)：普通(tōng)投资者的投资(zī)工具应该兼(jiān)顾(gù)考量收益性、流动性以及安全性。在存款利(lì)率下(xià)降的背(bèi)景下，短债(zhài)基金(jīn)以及其他固收(shōu)类基金(jīn)在具一定流动性的同时，相较活期存款和(hé)相当部分的银行理财产品，具有(yǒu)一定的超额(é)收益，是风险偏好较(jiào)低和(hé)风险偏好适中(zhōng)投资者的合(hé)适投资工具(jù)。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初(chū)以来，债券市场利率整(zhěng)体下(xià)行，4月以来下行加速，当(dāng)前无(wú)论(lùn)从绝(jué)对利(lì)率水平还是(shì)从信(xìn)用利(lì)差(chà)，都回(huí)到了较低(dī)历(lì)史分(fēn)位数水平(píng)，虽然债市多头(tóu)环境仍未改变，但(dàn)一致(zhì)预期导致(zhì)行情(qíng)走(zǒu)的比较迅速，市场进一步(bù)盈利空间(jiān)被压(yā)缩，若看(kàn)不到央行货(huò)币政(zhèng)策增量政策，后续或进入震荡环(huán)境，而存量(liàng)博弈交易下也可能会放(fàng)大(dà)市场波动。

　　对于普(pǔ)通投资(zī)者来说(shuō)，在这样的环境(jìng)下尽(jǐn)量选(xuǎn)择防守类型的产品，规避(bì)市场波动，例(lì)如货币基金，而短债基(jī)金中要选择久期短流动性好、历史回撤控制(zhì)好(hǎo)的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经(jīng)济高(gāo)频(pín)数据(jù)的弱(ruò)化(huà)趋(qū)势(shì)显现，且4月(yuè)底政治局会议从疫情后稳增长转向中长期(qī)调结构，政策发力预期下降，市(shì)场对(duì)经(jīng)济的“弱复苏”预期进一步(bù)强化(huà)，因(yīn)此股票市场也进(jìn)入到“休整期”。在市场震荡休(xiū)整期，高(gāo)股息策略往往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注行(xíng)业估值水平较(jiào)低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要我们识别金(jīn)融陷(xiàn)阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑，比如面对收益(yì)率高达20％且能(néng)保本的(de)所谓理财产品(pǐn)。对普通投资者而言，如果不具备相关专(zhuān)业知(zhī)识(shí)，可以选择把投资理财交给少数专业(yè)的(de)人来(lái)做，让优秀(xiù)的基金经理管理自己的钱(qián)袋子。具备(bèi)一定投(tóu)资能力(lì)和(hé)风(fēng)控能(néng)力的人士(shì)可通过理财和(hé)投资试(shì)图跑(pǎo)赢通胀，但前(qián)提条件是做好风控，选(xuǎn)择适合自己风险偏好的(de)方向和(hé)标(biāo)的(de)。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：随着存款利率下(xià)行，普通投资者(zhě)储蓄收益(yì)下降，为保持资金保值(zhí)增(zēng)值(zhí)，投资者在评估自身(shēn)风险承受能力后可适当考虑公募(mù)货币(bì)基金(jīn)、公募中短债基金、商业银行现金(jīn)管理类产(chǎn)品等风险等(děng)级(jí)较低、支取相对灵活的产品。

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