近日，有焦化(huà)企(qǐ)业发告(gào)知函称(chēng)，因亏损(sǔn)严重，对于(yú)钢企(qǐ)提(tí)降50元/吨(dūn)的(de)行(xíng)为暂不接受。

　　记者注意到，从今(jīn)年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进入降(jiàng)价通道，5月17日，河北部分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要(yào)求18日0时起(qǐ)执行(xíng)，而(ér)后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港(gǎng)口准(zhǔn)一级湿熄焦(jiāo)平仓价累计下(xià)调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合约(yuē)下(xià)跌404.5元(yuán)/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究员阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，近两个月来，焦(jiāo)炭期货的下跌是宏(hóng)观、产业等多因素共同作用的结果。首先，宏观(guān)层面，3月上旬美(měi)国硅谷银行暴雷(léi)，多数大宗(zōng)商品价格(gé)下跌，同时国内(nèi)宏观强预期在经过1—2月(yuè)的(de)反复(fù)发酵(jiào)后，市场对今年的定性逐渐转(zhuǎn)向(xiàng)“弱(ruò)复苏(sū)”，这也使得黑色系(xì)商品交易需求(qiú)利多的信心不足。其次，产(chǎn)业(yè)层面，今年(nián)煤(méi)焦最大产业利空来自焦煤的进(jìn)口，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次通关，并(bìng)于(yú)4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口量(liàng)也出现较大(dà)增长。根据海关总(zǒng)署统(tǒng)计，今(jīn)年3月我国共计进口(kǒu)炼焦(jiāo)烟(yān)煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去年(nián)同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进(jìn)口量也几乎(hū)是近10年来的最高水平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤(méi)的(de)大量释放削弱了国内煤企的议价能力，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌(tā)，驱(qū)动焦炭(tàn)期货(huò)下(xià)行。最后，4月以来，在铁水产量不断走高的同(tóng)时，黑色终端(duān)需求表现(xiàn)一般，国家统计局公布的房屋新开工、施(shī)工面积同比大幅回落，继而引发了市场(chǎng)对煤、焦、钢产业链的负反(fǎn)馈担忧。综(zōng)上所述(shù)，焦炭成本端(duān)、需求端均(jūn)有明显(xiǎn)利(lì)空(kōng)驱动，叠加宏观支(zhī)撑不足，多因素共振带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌(diē)，并不是自身的供需(xū)矛盾驱动(dòng)，而是受焦煤的拖累。焦煤因国(guó)内产量稳(wěn)增和进口(kǒu)量大增，供需关系逐步向宽松(sōng)转变，致使煤价自年初就开始呈偏弱(ruò)走势(shì)运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤(méi)价经(jīng)历短暂反弹后开始加速(sù)回落(luò)。另外，下游钢材(cái)需求表现不及预期(qī)，钢(gāng)价(jià)承(chéng)压回(huí)调致使钢厂利润收缩，遂(suì)通(tōng)过调降(jiàng)焦价(jià)将(jiāng)需求压力向原材料(liào)端传导。因此，在失去成(chéng)本支撑、下(xià)游施压的双重作用(yòng)下，焦价持续(xù)下跌。”中钢期货煤焦研究员(yuán)冯(féng)艳(y中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大àn)成(chéng)说。

　　记者从(cóng)受访(fǎng)人士处获悉，本(běn)周焦(jiāo)煤价格率先出(chū)现触底(dǐ)反弹，而焦(jiāo)价连跌(diē)8轮后，个别地区(qū)焦企(qǐ)出(chū)现亏损。同时(shí)，近期焦炭期价的反弹给出升水(shuǐ)现货空间，买现卖期套利需求增(zēng)加对现货市场信心有所提振，刺激焦企有提(tí)涨意愿，但短(duǎn)期全面提涨并成功落地的(de)概率(lǜ)较(jiào)小，主要(yào)原因(yīn)是(shì)目前(qián)焦企(qǐ)整(zhěng)体盈利(lì)情况尚可，焦(jiāo)炭主产区(qū)山西省(shěng)焦企平均吨焦(jiāo)盈利接近140元，而(ér)下(xià)游钢(gāng)材需求并未出现明显好转，钢(gāng)厂整体盈利情况(kuàng)一般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦(jiāo)化企(qǐ)业开始提涨，能否提(tí)涨(zhǎng)成(chéng)功？冯(féng)艳成(chéng)认(rèn)为，提涨的(de)是内蒙(mé中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大ng)古(gǔ)某焦企，国内焦企生(shēng)产成本和焦化利润会因为地区、设备(bèi)区别而(ér)存(cún)在很(hěn)大(dà)差异(yì)。相对(duì)而(ér)言，内(nèi)蒙古非(fēi)主流焦化企业的副产品较少，整(zhěng)体产线的经(jīng)济性一般，对降(jiàng)价的承受能力偏低，也(yě)因(yīn)此率先开始提涨(zhǎng)，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛(tāo)也认为，在焦(jiāo)企未出现大幅(fú)亏损(sǔn)或需求明显增加的情况下，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记者了解到，5月下半月(yuè)以(yǐ)来钢(gāng)厂检(jiǎn)修(xiū)减产节奏放缓，个(gè)别地(dì)区(qū)钢(gāng)厂计划复产(chǎn)，日均(jūn)铁水产量(liàng)尚(shàng)保持在偏高水平，这意味着煤焦刚性需(xū)求较(jiào)好，但钢厂持(chí)续采(cǎi)取低原料库(kù)存策(cè)略，致使目前煤矿、洗煤(méi)厂(chǎng)端焦煤库(kù)存以及焦企端焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较(jiào)低水平，煤焦近期供应(yīng)也有适当的(de)减(jiǎn)量(liàng)，以(yǐ)缓解自身高库存(cún)的压力。基于此种库存格局，煤(méi)焦的议价主动(dòng)权仍掌握在(zài)钢(gāng)厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何反而大(dà)跌呢？阮俊(jùn)涛认为(wèi)，近(jìn)期由于国内外(wài)焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性(xìng)较(jiào)低(dī)，导致焦煤供应短(duǎn)期内(nèi)有(yǒu)收(shōu)缩趋(qū)势，不过焦企也处于(yú)主动限产状态，焦煤供需矛盾并(bìng)不突出(chū)。焦(jiāo)炭本周供(gōng)减需增(zēng)，基本面(miàn)边际(jì)改善(shàn)，但钢(gāng)联公布的铁水日产量依然维持接近240万吨的水(shuǐ)平，在终端需求表现一(yī)般的(de)背景下(xià)，焦炭需求(qiú)仍有转弱预期。中长期来看，考(kǎo)虑粗钢平(píng)控要(yào)求，今年全(quán)年焦煤(méi)供(gōng)需格(gé)局(jú)大(dà)概率仍将(jiāng)明显宽(kuān)松(sōng)，且蒙煤实(shí)际生产成本较低，三季度蒙(méng)煤中(zhōng)长协重新定价后(hòu)，预计进(jìn)口量(liàng)会得到改善。因此，虽然焦煤现货价格(gé)因蒙煤(méi)减量而有所企稳(wěn)，但(dàn)期货市(shì)场(chǎng)氛围仍难言乐观，导致期货(huò)和现货(huò)短暂劈(pī)叉。

　　“从(cóng)价格表现(xiàn)上看(kàn)，前期煤(méi)焦跌(diē)幅明显(xiǎn)大于板块内其(qí)他品种，估值(zhí)相(xiāng)对偏低，这也使得继续(xù)杀(shā)估值(zhí)的(de)驱动明显减弱，而估值修(xiū)复(fù)配合近(jìn)期焦(jiāo)煤进口减量、钢厂复(fù)产(chǎn)等消息，刺激煤焦价格(gé)出现反弹(dàn)，但考虑到(dào)目(mù)前(qián)钢(gāng)材需求依然(rán)乏力，钢厂复产(chǎn)将会(huì)再次加重其供(gōng)需压力，需求负(fù)反馈仍将(jiāng)会向原材料端传导(dǎo)，对煤(méi)焦价格形(xíng)成(chéng)压力(lì)。”冯(féng)艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较(jiào)快，价格波(bō)动剧烈(liè)，预计仍将以底部区间振荡(dàng)走(zǒu)势为主(zhǔ)；中长期来看(kàn)，煤焦供需趋于宽松(sōng)的预(yù)期未变，在估值回升后仍将是板块内空(kōng)配(pèi)最佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市(shì)，阮俊涛认为，目前煤(méi)焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端(duān)压力；二(èr)是终端需求存疑，负反馈(kuì)风险(xiǎn)并未化解；三是海外衰退预期如何(hé)演绎。目(mù)前来(lái)看(kàn)，焦煤供应(yīng)宽松(sōng)是大(dà)概率事件，且(qiě)4月地产数中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大据(jù)表现依然一般(bān)，负反馈以及(jí)粗(cū)钢(gāng)平控都是压低铁水产量的可能因素，因此煤焦即便(biàn)出现超跌反弹，中长期(qī)来(lái)看也是易跌难涨。

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