财联社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公募基金2023年一(yī)季(jì)报(bào)披露完成，多位知名基(jī)金(jīn)经(jīng)理大(dà)幅调仓换股的动向和投资方向也(yě)浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石(shí)油，刘(liú)彦春(chūn)则加(jiā)仓海康威(wēi)视(shì)、美的集团、腾讯控股，谢(xiè)治(zhì)宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康威(wēi)视、晶晨股份、中际旭创、澜起科(kē)技、中(zhōng)国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份(fèn)、星环(huán)科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布局人工智能，加仓同(tóng)花顺、金山办(bàn)公(gōng)、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人(rén)工智能大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期成长(zhǎng)价值(zhí)的基金经理仍坚守新能源(yuán)，如曾经的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐(zhú)成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智(zhì)能的盛典。面对火(huǒ)出天(tiān)际的AI赛道，究(jiū)竟是应该与其(qí)共舞，还是不为所动(dòng)继续坚守“初(chū)心”？

　　观(guān)察一(yī)季报的调仓换股(gǔ)，可见越来越多的基金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追(zhuī)买(mǎi)AI可能是找死，横(héng)竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是(shì)行业心态(tài)的生动写(xiě)照。

　　光大证(zhèng)券(quàn)统计(jì)数据也证明了(le)这(zhè)一点(diǎn)，公募基金(jīn)一季(jì)度(dù)大幅(fú)加(jiā)仓TMT板块(kuài)中的计(jì)算机(jī)和通信行业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏(piān)股基金重仓股在TMT板块配(pèi)置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包(bāo)括一(yī)直深耕医疗的葛兰(lán)在内，众多知(zhī)名基金经理布局AI。具体(tǐ)来看，中(zhōng)欧阿尔法混(hùn)合一季(jì)度大手笔新进(jìn)中芯国际、上海电影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还(hái)加(jiā)仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的另一只中(zhōng)欧研究精(jīng)选混合一季度新进金山办公14.37万(wàn)股。此(cǐ)外，中(zhōng)欧明睿(ruì)新起点混合一季度(dù)新进中芯国(guó)际、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山办公的(de)仓位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从上述(shù)调仓换(huàn)股(gǔ)中也能看出(chū)葛兰的人工智能投资方向——从(cóng)AI上游(yóu)的芯片、到算力(lì)以及终端的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而(ér)知全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是(shì)公募基金经理加仓AI的一个(gè)缩影。从各位知名基(jī)金(jīn)经理调仓动向可(kě)以看出，大家都纷纷“搬(bān)家(jiā)”到(dào)了TMT。

　　同样(yàng)为(wèi)中欧“顶(dǐng)梁(liáng)柱”的周蔚(wèi)文(wén)也(yě)在一(yī)季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型(xíng)以及相关人工智能(néng)的产业趋势(shì)受到(dào)市场关注(zhù)，并很快(kuài)扩散到国内(nèi)产业(yè)界，市(shì)场(chǎng)聚焦于上游算(suàn)力、传输和下游运用，在经(jīng)济复(fù)苏(sū)相对(duì)温和的情景下，计算机、通(tōng)讯、传(chuán)媒(méi)、电(diàn)子行业受到各方资金的追捧(pěng)，涨(zhǎng)幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重(zhòng)仓(cāng)股来(lái)看，万达(dá)电影新入他所(suǒ)管理的中欧新(xīn)趋势十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一年持有则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股等(děng)个股；中(zhōng)欧(ōu)明睿新常(cháng)态则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视(shì)、澜起科(kē)技、中际(jì)旭创、晶晨(chén)股份等AI热股均为新晋兴全合(hé)润重(zhòng)仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务(wù)器、光(guāng)模块等子板块带(dài)动的人工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视(shì)等板块(kuài)也实现较大幅(fú)度上涨。

　　值得注意的是，此前招(zhāo)商证(zhèng)券研(yán)报称，从历史上来看，30％是主动(dòng)偏股公募基金大类行业配置(zhì)比例一个很重要的临界值(zhí)，往(wǎng)往预示着某(mǒu)个板块进(jìn)入(rù)过(guò)热阶段。截至2023年(nián)一季度末，主动偏股公(gōng)募基金对TMT配比明显提(tí)升至(zhì)20.26％，但与(yǔ)临界(jiè)值尚存安全距离。从这点看，基金经(jīng)理对于TMT来(lái)说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有基金(jīn)经(jīng)理并未上(shàn别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了g)车。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分(fēn)仍坚守(shǒu)新能源，也有一(yī)部分试图低(dī)位(wèi)捡拾新(xīn)能(néng)源筹码。

　　如曾(céng)经的公募(mù)状元刘格菘(sōng)。据了解(jiě)，广发(fā)基金成长团队对新能(néng)源(yuán)的钟(zhōng)爱业内(nèi)闻名，最新披露的一季报中也(yě)证实了(le)他(tā)们(men)的“坚守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发双(shuāng)擎升级，从其十大重仓股来看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、隆基绿(lǜ)能，圣(shèng)邦股份，均属(shǔ)于新能源概念股。除此之(zhī)外，他(tā)还(hái)仍(réng)加(jiā)仓了天(tiān)合光能、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋晶(jīng)科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍(réng)对(duì)新能源保(bǎo)持信(xìn)心，“我们对本产品(pǐn)重点持(chí)仓的(de)光(guāng)伏、储能、新能源车方(fāng)向保(bǎo)持(chí)相对乐(lè)观(guān)，投(tóu)资(zī)中相信基本(běn)面优秀(xiù)和增量价值积(jī)累的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在历史低位(wèi)，产业链的变(biàn)化在市场定价(jià)中未被(bèi)充(chōng)分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其(qí)管理的睿远成长(zhǎng)价值混(hùn)合前十大重仓股分别为(wèi)中国移(yí)动、宁德时代、三安(ān)光电、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能(néng)源、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物(wù)、新宙邦。对比去年年底(dǐ)该基金(jīn)增(zēng)持了宁(níng)德时代、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多的是光伏(fú)龙头通(tōng)威股份，为(wèi)60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华(huá)心(xīn)怡(yí)混合也(yě)加仓了新能源，如晶科能源、锦浪(làng)科(kē)技、东方电缆等(děng)。他(tā)表示，“我们曾经提到(dào)了新能源板块的一(yī)些风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点在(zài)经过大(dà)半年的消化后，在这个估值(zhí)分(fēn)位以及股(gǔ)价位置下，我们认(rèn)为新能源板块的风(fēng)险因素已经充分释放，目(mù)前这个(gè)时间段，新(xīn)能源非常具(jù)有吸(xī)引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都(dōu)增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人(rén)工(gōng)智能，他(tā)认为，“太阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜事(shì)，过度的(de)热情在(zài)某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基(jī)金经(jīng)理章(zhāng)恒在接受财联社(shè)记者采访(fǎng)时提到(dào)，他曾重点关注(zhù)过TMT板(bǎn)块(kuài)，但(dàn)并不喜(xǐ)欢去追(zhuī)逐风口，他选(xuǎn)择会在(zài)全(quán)市(shì)场做行业(yè)轮动，在操作(zuò)上绝对不是去(qù)捕捉每个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于(yú)自己看(kàn)好的行业，你重仓押(yā)进去，不确(què)定性(xìng)来(lái)的时候，无论是(shì)基金经理个人还是投资者(zhě)，其实都(dōu)是无法承受的。所以(yǐ)，任何一个行业，即使你再(zài)看(kàn)好，也要控制(zhì)持有(yǒu)比例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银施罗(luó)德基金的(de)王崇(chóng)一季报表示(shì)暂时无(wú)法预测其兑(duì)现(xiàn)节奏和时间，短期内也很(hěn)难(nán)在(zài)A股找到明显的受益标的，就没有(yǒu)参与(yǔ)。不过他也认为这些股(gǔ)票的估值体系(xì)还在(zà别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了i)合理接(jiē)受范(fàn)围内(nèi)。

　　极致(zhì)行情下(xià)，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述(shù)分析可知，今(jīn)年一季(jì)度仍有不少基金(jīn)经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板块的未(wèi)来走(zǒu)势将如何？

　　一(yī)部分(fēn)市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判(pàn)断，相关(guān)领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等细(xì)分赛道将陆续迎来基本面的确(què)认(rèn)，中微观层面(miàn)上(shàng)尚有空间，估值修(xiū)复(fù)尚未结束，个股上是(shì)找机会的(de)格(gé)局。

　　中(zhōng)金公司研报指出，年初(chū)至今市场对AI关注度持续高企，上一轮行(xíng)情催化主要集中于(yú)大模型的突破进展；而4月以来，我(wǒ)们观察到各个领(lǐng)域(yù)的应用厂商正加速AI融合(hé)应用产品的研发和发布，其中(zhōng)办公场景进展相对较快，我们预计5月(yuè)之后(hòu)将(jiāng)进入AI应用(yòng)的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并(bìng)在应用、算力、模型三层中建(jiàn)议投资(zī)者(zhě)优先关注应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承非也看好相(xiāng)关板块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消(xiāo)费的时代，但未来(lái)10年，最牛的资产是科技。他(tā)坦(tǎn)言(yán)，自(zì)己目前(qián)重仓(cāng)半导体(tǐ)板块。

　　不过(guò)另(lìng)一(yī)部分市场人士也(yě)指出，AI后续或有波动或(huò)调整。

　　中信建(jiàn)投证券策(cè)略首席分析(xī)师(shī)陈(chén)果，在A股二季(jì)度投资策略会上提到“今年(nián)大概率还是一个偏成长风格占(zhàn)优，尤其(qí)是(shì)很多科技股在过去几年(nián)其实没有太(tài)多的(de)表现(xiàn)。以前我(wǒ)们讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很(hěn)长时间没有太多表现(xiàn)。今年要(yào)推(tuī)动数(shù)字经济，今年(nián)半导体周期(qī)要见底，本身(shēn)今年(nián)科(kē)技(jì)股的机会是可(kě)以(yǐ)期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒(xǐng)道(dào)，“TMT应该没有走完，但二季度(dù)可能会有一些波动。AI现在还是(shì)主题投资阶段不(bù)太适合大(dà)多数的投(tóu)资者(zhě)，不适合在这个位置(zhì)上去追。”

　　广(guǎng)发证券(quàn)研报中判断，本轮AI板块已进入第一(yī)轮调整期，但对标2013年“移动互联(lián)网+”行情(qíng)节(jié)奏(zòu)，预计本轮(lún)后续调整时(shí)长与幅度有(yǒu)限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率(lǜ)先实现(xiàn)业绩(jì)兑现的环节，即(jí)满足“自身产业周期向上+AI加(jiā)持(chí)下的(de)业绩增厚机遇”的领域，比如(rú)，电子、计算机、传媒、通信。

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