今年以(yǐ)来，港股走势可谓一波三折，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关(guān)口(kǒu)。目前基(jī)金(jīn)一季报(bào)披(pī)露渐落(luò)帷幕，整体来看，陆(lù)港通(tōng)基金整(zhěng)体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)行业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快(kuài)手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多(duō)位港股基金基金(jīn)经理表(biǎo)示(shì)，预计港(gǎng)股市场已经进入了企业(yè)盈利的拐(guǎi)点且即将迎来收入加速扩张，未来(lái)港股市场(chǎng)将(jiāng)在波(bō)动中上行，板块方面，看好(hǎo)政策(cè)优化下的(de)消费和地产、预期(qī)反(fǎn)转修(xiū)复的互联网和医药、高景气的制造(zào)业等。

　　一季度港股基金仓(cāng)位略有(yǒu)上升，大幅(fú)加仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不(bù)同份额分开(kāi)统计，下(xià)同）中含“港(gǎng)”字的(de)主动权益(yì)基金近400只，这些(xiē)都是“高纯(chún)度”以(yǐ)港股为投资(zī)方向的基(jī)金。截至(zhì)一(yī)季度末，这些(xiē)基金(jīn)的港(gǎng)股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有(yǒu)83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科技指数为代表的(de)港股数字经济呈(chéng)现了上涨、调整、反弹的(de)N型走势，截至4月23日，香港恒生指数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时，不少知(zhī)名基金(jīn)经理在一季度加大了对港(gǎng)股的投资力(lì)度，提(tí)升(shēng)港(gǎng)股配置在(zài)10-40个(gè)百(bǎi)分(fēn)点不等。比如，崔宸龙管理的(de)前海开源沪港深新机遇A，港股仓(cāng)位由去年底的1.18％提升(shēng)至今年(nián)一(yī)季度(dù)末的39.13％；史博管(guǎn)理的南方港股创新视(shì)野一年持有A，港股仓位由(yóu)去年底的(de)71.08％提升至(zhì)今年一季度(dù)末(mò)的(de)81.82％；赵(zhào)宪成管理的(de)博时港股通红利精选(xuǎn)A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去(qù)年底(dǐ)的70.80％提升至今(jīn)年一季度末(mò)的88.35％；刘扬管理的国(guó)投瑞(ruì)银港股(gǔ)通价值发现A，港股仓位由去(qù)年底的78.83％提升至今(jīn)年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧(ōu)港(gǎng)股数字(zì)经济(jì)A，港股仓位由去年底的83.22％提(tí)升(shēng)至今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被陆港通基金(jīn)重仓的前十大港股分别(bié)为腾(téng)讯(xùn)控股、美(měi)团-W、中国移(yí)动、中(zhōng)国海洋石(shí)油、快(kuài)手-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒股份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖(gài)通信服(fú)务、油气开(kāi)采、数字媒体、生(shēng)物(wù)制品、多元金融、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾(téng)讯控股、中国移(yí)动、中国海洋(yáng)石油(yóu)、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份获不同(tóng)程度增持。

　　按照增持情(qíng)况排序，加(jiā)仓幅度最大的(de)前十只港股为中国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石油、新天绿色能(néng)源、中(zhōng)远海(hǎi)能、商汤-W、中国旭阳集(jí)团、中(zhōng)国石油化工股份、中国南方航空(kōng)股份、华电国际电力(lì)股份、越(yuè)秀地产、中广核电力，分别涵(hán)盖油气开(kāi)采、电力、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及贸(mào)易、航(háng)空机场、房地产(chǎn)开发(fā)等领域(yù)。值得注意的(de)是(shì)，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港通基金在一季(jì)度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或将在波动中上行(xíng)，重仓港股优(yōu)质(zhì)龙头

　　对于港(gǎng)股后市(shì)，南方港股(gǔ)创新视野一年持(chí)有基金(jīn)基金经(jīng)理史博在一季度中表(biǎo)示，展望未来，仍然看好港股(gǔ)市场投资机(jī)会：中国(guó)经济方面，宏观经济仍(réng)在(zài)企稳回升，3月(yuè)中(zhōng)国官(guān)方制造业(yè)PMI为(wèi)51.9％，制造业(yè)生产活动和市场(chǎng)需(xū)求继续(xù)增加，非制造(zào)业恢复(fù)速度加快；海外无风险(xiǎn)利率方(fāng)面，3月初非农和通胀数据以及突发(fā)的银(yín)行风险(xiǎn)事件已经让美联储过(guò)于强(qiáng)硬(yìng)的(de)紧缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味(wèi)着了加息(xī)进入尾部区域(yù)；风险偏好方面，欧美银行(xíng)业风险事(shì)件对市场冲(chōng)击(jī)可控，国内(nèi)政策积极信号(hào)涌(yǒng)现。

　　基于此，预判港股市场将在(zài)波动中上(shàng)行，在板块配置方面，我们将加大对政策优化下的(de)消(xiāo)费(fèi)和地产、预期反转修复的互(hù)联网和医药、高(gāo)景气的制造业等(děng)板块的配置。

　　中欧港股数字经济基(jī)金经(jīng)理曲径表示(shì)，港股(gǔ)数字经(jīng)济的代表行业为互台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁联网和先进制(zhì)造，在经历(lì)了过去2年的合规整治(zhì)及业务梳(shū)理后(hòu)，股(gǔ)价均(jūn)处在价值投资区域(yù)，具有良好(hǎo)的投资性(xìng)价比(bǐ)。同时(shí)，互联网相关公司，也更具有数据、平台和算法(fǎ)的整合能(néng)力(lì)，通过推出人(rén)工智能相关模型及应用，提升自身运营效率，以(yǐ)及(jí)对外输出算法和算力。作为人工智能(néng)赋能各个行业的元年，我们中长期看好港股数(shù)字经济板块的前(qián)景。

　　华宝港股(gǔ)通香港基金经(jīng)理周欣表示，港股市场(chǎng)方面(miàn)，港股市(shì)场大部(bù)分的企(qǐ)业盈利来源(yuán)于中国内(nèi)地，中国内地经济的环比上行将会支撑港股公司盈利的环(huán)比增长，从(cóng)而支(zhī)撑下港股公司(sī)下半年的市场表现。然而，虽然公司盈利环比仍(réng)有一定的增长，但是(shì)由于基数效应(yīng)，下半年(nián)港股盈(yíng)利同比增速(sù)会较(jiào)上半年有所(suǒ)回落。对于估值相对较高的行业将有一定的(de)压力。

　　行业(yè)方面，受行业(yè)反(fǎn)垄断的影(yǐng)响，TMT行业(yè)龙头公司的估(gū)值仍将受(shòu)到(dào)一定程度(dù)的(de)压制(zhì)，但是当行业龙头公司受情绪(xù)影响出现(xiàn)超(chāo)跌(diē)时，将会有较好的买入机会出现。生物医药行业仍(réng)将处(chù)在(zài)行业快速增长的红(hóng)利中，但是随着中报(bào)业绩(jì)的释放和四季度集采的预期(qī)，生物(wù)行(xíng)业前(qián)期涨幅较多的龙头(tóu)公(gōng)司可能(néng)会出现一定的调整，但是(shì)通过自(zì)下而上的(de)方式生(shēng)物医药行(xíng)业仍将(jiāng)有(yǒu)机(jī)会选出有较(jiào)好成长性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信(xìn)沪(hù)港深(shēn)基金经理付倍(bèi)佳表(biǎo)示，展(zhǎn)望(wàng)未来，我(wǒ)们预计港股市场(chǎng)已经进入了企业盈利的(de)拐(guǎi)点且即(jí)将迎来收入加(jiā)速扩张，并(bìng)且A股市场也即将进(jìn)入企业盈(yíng)利的拐(guǎi)点，这是推动(dòng)两地(dì)市场向上的(de)决定(dìng)性(xìng)因(yīn)素。

　　在(zài)盈利(lì)周期“内强外弱(ruò)”及加息周(zhōu)期临近尾声流动(dòng)性逐(zhú)步宽松背景下，中国(guó)资(zī)产的吸(xī)引力有望进一步凸显。在(zài)A股及港股(gǔ)估值均在低位、风(fēng)险(xiǎn)溢(yì)价均在高(gāo)位的背景下，有望开启盈利(lì)与估值修复的戴(dài)维(wéi)斯双击行情。

　　主要关注三条投资主(zhǔ)线(xiàn)：1.关注盈利(lì)增长高(gāo)弹性(xìng)的机会：由于中(zhōng)国经济修复有望成为全(quán)球(qiú)投资的主线(xiàn)，因此经营杠杆弹性(xìng)大、前期(qī)降本增效优的行业和板块更有望受益于(yú)经济复苏，盈(yíng)利预测有较(jiào)大上修空(kōng)间；同时部分龙头公司(sī)有(yǒu)长期的前沿技术/产(chǎn)品储备以迎接(jiē)下一轮的收入(rù)扩张(zhāng)机会，有望(wàng)开启二次增(zēng)长曲线，如互联网(wǎng)、部分可选消(xiāo)费(fèi)、部分医(yī)药等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显(xiǎn)著右(yòu)偏的机会：关注(zhù)在未来经济周期中上行(xíng)风险显著大于下(xià)行风险的行业。市场(chǎng)预期在低位、景气度有拐点或持续(xù)性超预期(qī)的行业。供(gōng)需格局(jú)佳，价格弹性贡(gòng)献盈(yíng)利超预期(qī)的行业，如电子、新能源(yuán)、有(yǒu)色(sè)金属等(děng)。

　　3.关注高(gāo)股息资(zī)产的机会：关注基本面(miàn)夯实(shí)，整体ROE水平(pín台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁g)稳中有升，以及分红(hóng)意愿(yuàn)提(tí)升(shēng)的高(gāo)股息(xī)资产(chǎn)的投资机会(huì)，如(rú)通信、石油石(shí)化等。

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