北京时间周五(wǔ)晚间(jiān)，备受关注的4月美国(guó)非农数据(jù)出(chū)炉，其(qí)中新(xīn)增就业25.3万人，高(gāo)于预(yù)期的(de)18万人，打断了此前两个月连续(xù)环比下降(jiàng)的(de)节奏；失业率继续下降至3.4％；更受关范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音eight: 24px;'>范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音注的(de)平均小(xiǎo)时工资环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.5％（预期0.3％），范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音较上个月略有上升。

　　可(kě)以被视作利好的是(shì)，美国劳工部将今(jīn)年(nián)2月和3月非(fēi)农数据均大(dà)幅下修超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦(jiāo)点转换，本周持(chí)续承压的(de)美国地区银行股也(yě)获得喘息的机会(huì)。截(jié)至(zhì)发稿，周(zhōu)五盘前西(xī)太平(píng)洋(yáng)合众银行（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）涨(zhǎng)21.26％，第一地平线国(guó)家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布(bù)后，黄金短线(xiàn)急挫逾10美元(yuán)/盎司(sī)；美元指数短线拉升(shēng)35点；美国10年期国债收益(yì)率上升9.60个基点，报(bào)3.448％。

　　截(jié)至周五(wǔ)收盘(pán)，COMEX黄金期货6月合约(yuē)收于2024.8美元(yuán)/盎司，跌幅(fú)为(wèi)1.5％；COMEX白银期货7月(yuè)合约收于25.93美元(yuán)/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产中大期货高级(jí)宏观分析师周之云告诉期(qī)货日报记者，周(zhōu)五(wǔ)晚间(jiān)公(gōng)布的非(fēi)农数据远(yuǎn)高于前值且(qiě)显著偏离投行们(men)预(yù)测的中(zhōng)值。此前(qián)公布(bù)的(de)ADP数(shù)据在3月份(fèn)增加14.2万(wàn)人后，4月增长了29.6万人，增长幅度达到9个月以来的最高水(shuǐ)平。

　　记者注意到，美国4月非农数据公(gōng)布后，美股期(qī)货短线走(zǒu)低(dī)，美元(yuán)指(zhǐ)数短线拉升，贵金属(shǔ)下跌(diē)。尽管科技和金(jīn)融行业(yè)持续裁员(yuán)，但不断下降(jiàng)却仍然高企(qǐ)的劳(láo)动力需远远抵(dǐ)消了裁员(yuán)的影响，也超过(guò)了信贷紧缩带来的(de)大(dà)约2.5万(wàn)招聘减少。4月非农就业的(de)季节性因(yīn)素相(xiāng)对于新冠(guān)大流行前也有了有利的发展(zhǎn)，为就业人数的(de)增长(zhǎng)提供了(le)5万(wàn)—10万人的支持(chí)。

　　“不过，我们还是应该对就业(yè)数据保持一定的谨(jǐn)慎，因(yīn)为本周(zhōu)早些时候，美(měi)国3月份的就业机会和劳动力流动(dòng)调查（JOLTS）已经显(xiǎn)示，3月职(zhí)位空缺继续下降，为连续第三(sān)个(gè)月下跌，创下2021年5月以来(lái)最低(dī)。JOLTS现在确实指向了与其他(tā)劳动力市场(chǎng)数(shù)据相同的方向：劳动力市(shì)场正在降温。包括最近几周的首(shǒu)次申请(qǐng)失业金人数也呈(chéng)现上升趋势。”周(zhōu)之云(yún)说(shuō)。

　　从趋势上看，周之云认为，加(jiā)息(xī)会导致消(xiāo)费者信(xìn)贷和企业融(róng)资成本上升，进而迫使雇主削(xuē)减(jiǎn)支出包括裁员等，从而减缓经(jīng)济增长。短期强(qiáng)劲的非农就业数据会(huì)让市场对于(yú)下半(bàn)年货(huò)币政(zhèng)策放松进程有所(suǒ)改变，进而对(duì)商品的流(liú)动(dòng)性溢(yì)价(jià)部(bù)分有所减少(shǎo)，但从中长期来看，美国会继续(xù)朝着(zhe)衰退的方向前进，后市继续(xù)看好贵金属(shǔ)的表现(xiàn)。

　　非农数据(jù)公(gōng)布后，贵金属(shǔ)进入调整期？

　　“4月非农就业新增人数(shù)超预期(qī)将引导贵金属步入调整。对于贵(guì)金属(shǔ)而言(yán)，3—4月的大(dà)幅(fú)冲高主要(yào)受益于其金融(róng)属(shǔ)性，尤(yóu)其(qí)是(shì)市场(chǎng)预计5月是(shì)美(měi)联储最后一次加息(xī)，且预(yù)计9月(yuè)之后可能(néng)降息，这导(dǎo)致美(měi)元名(míng)义利率回落(luò)，在通胀温(wēn)和回落(luò)的情(qíng)况下，美元实际利率有了明显的下行(xíng)。”广州金控期货(huò)研(yán)究所副总经(jīng)理(lǐ)程小勇说(shuō)。

　　记者注意到，5月3日，美(měi)联储议息会议如期加息25个基点，将(jiāng)政(zhèng)策利率联邦基金利率的目标区间从4.75％至5.0％上(shàng)调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔在记(jì)者发布会(huì)上的(de)讲(jiǎng)话暗示加(jiā)息临近尾声，因此美元指数和美债收益率大幅回落。

　　然(rán)而，美联储(chǔ)会后声明表示，委员(yuán)会将密切(qiè)关注未来发布的信(xìn)息(xī)，并评估其对(duì)货币政(zhèng)策的影响(xiǎng)，且鲍威(wēi)尔(ěr)在新(xīn)闻发(fā)布会(huì)上表示(shì)，美联储(chǔ)焦点仍在双重(zhòng)使命(mìng)上(shàng)。这意(yì)味着美(měi)联储是否结(jié)束加息需(xū)要看到通(tōng)胀(zhàng)明显回(huí)落(luò)。至(zhì)于是否要开始降息，需要看到就业市场出现明(míng)显恶化。从历史经验来看(kàn)，美联储加息看通胀，降息看就业。

　　徽(huī)商期货贵金属分(fēn)析师(shī)从(cóng)姗姗告诉记(jì)者，美国(guó)银行业风波持续发酵(jiào)、经(jīng)济走弱预(yù)期升温叠加(jiā)市场预(yù)期美联储年内或将降息(xī)，贵(guì)金属(shǔ)振(zhèn)荡偏强(qiáng)运行(xíng)。美国就业数据超预(yù)期，美债收益(yì)率、美元(yuán)指数走(zǒu)高，贵(guì)金(jīn)属短线(xiàn)大幅下挫。这份超预期的(de)非(fēi)农报告(gào)，这让美联储(chǔ)陷入困境，美联储希望暂停加息(xī)，甚至可能很快(kuài)就需(xū)要降息，但就业(yè)市(shì)场并不配合，美国就业(yè)市场依然强劲(jìn)，美联储可能在长时间(jiān)内维持高利率。

　　光大期货贵(guì)金属(shǔ)分析师展大鹏告诉(sù)记者，4月(yuè)美国(guó)非农就业(yè)数据和(hé)时薪增(zēng)速全(quán)面超预期(qī)，表明美(měi)国当(dāng)前劳动(dòng)力市场仍十分强劲(jìn)，美(měi)联储控通胀压力加大，这也就意(yì)味着美(měi)联储可能会在较(jiào)长时(shí)间内维持(chí)高利率(lǜ)环境，且6月再次加息的预期开始回升。

　　“美国(guó)非农数据强(qiáng)于预期(qī)或在短期提振美元指数和美债收益率(lǜ)，从而(ér)打压贵金属的(de)涨势，但中期看，美(měi)联(lián)储(chǔ)5月会议加息25BP后暗示停止加息，货(huò)币政策进入(rù)新阶(jiē)段(duàn)，市(shì)场(chǎng)将加大对下半(bàn)年降息的博弈(yì)，贵金属将获得提振而走强，使均(jūn)值平台(tái)不断上移。”广(guǎng)发期货(huò)贵(guì)金属(shǔ)研(yán)究员叶倩宁(níng)表示(shì)。

　　记(jì)者(zhě)发(fā)现，从2006年和(hé)2018年两轮(lún)美联储(chǔ)停(tíng)止(zhǐ)降(jiàng)息后的(de)表现来(lái)看，尽管此(cǐ)后美国(guó)经济仍市场偏强运行一段时间(jiān)，失(shī)业率继(jì)续走低(dī)，但美联(lián)储并未再(zài)次(cì)加息，而贵金属(shǔ)则(zé)在美债收(shōu)益率(lǜ)持续下行的(de)情况下，呈现振荡走强的趋势。但当前(qián)情况不(bù)同的是(shì)，通(tōng)胀率相对(duì)更高，而黄金价(jià)格对降息并(bìng)未提前预期更多。

　　虽然目前(qián)距离降息仍(réng)有时间(jiān)，美联(lián)储表(biǎo)示美国银行系(xì)统(tǒng)仍健康并有弹性，但(dàn)高利(lì)率环境(jìng)下美国(guó)银行(xíng)系统风险并未解(jiě)除(chú)，在第一(yī)共(gòng)和(hé)银行宣布被接管(guǎn)收购(gòu)后，因银行(xíng)业(yè)长期存在(zài)的(de)弱(ruò)点，又有多家(jiā)区域(yù)性(xìng)银(yín)行出现股价暴跌。存(cún)款仍(réng)在持续流出使银行融资成本正在攀(pān)升，信贷收紧将(jiāng)不断向(xiàng)实体经济(jì)蔓延，美国2023年(nián)一季度实际GDP年化环比增长1.1％，不仅比去年(nián)四季度2.6％的增速大幅放缓，而且远不及预期的(de)1.9％，具体(tǐ)看企业投(tóu)资和库(kù)存对GDP拉动转负，但(dàn)消费的拉(lā)动上升反映(yìng)出一定的韧性。未来随着经(jīng)济下行压(yā)力(lì)不(bù)断上升，市场预期下半(bàn)年美国GDP将出现(xiàn)负增长(zhǎng)。“总体上(shàng)在风险和衰退的共(gòng)同影响(xiǎng)下(xià)，美(měi)债收益率(lǜ)和美元指数(shù)将持续承压，避险需(xū)求提振下，贵金(jīn)属价(jià)格有望(wàng)再创历史新高(gāo)，长线(xiàn)可维(wéi)持逢低买入配置思路，短线(xiàn)则(zé)可买入黄金和(hé)白银虚值看涨期权把握突破(pò)行情。”叶倩宁(níng)说(shuō)。

　　程小勇(yǒng)介(jiè)绍说，从(cóng)黄金(jīn)的(de)供需数据来看，黄金的(de)需求(qiú)实际上(shàng)是明(míng)显下降的。世界黄金协会公布的数据显示，今年第(dì)一季度(dù)剔除场外交易的(de)全球黄金(jīn)需求下降13％至1081吨，虽(suī)然各国央行和(hé)中国消费(fèi)者需(xū)求较高，但其余投资者(zhě)购买量的减少抵消了这一增长。其中(zhōng)对黄金价格其关键作用(yòng)的(de)黄金投资需在一季(jì)度同比(bǐ)下降50％左右(yòu)，较去年四(sì)季度有所(suǒ)增(zēng)长，大约为273.74吨，去年同期(qī)高(gāo)达558.41吨(dūn)。其中(zhōng)，实物金条和硬币方面的黄金需求为302.41吨，高于去年同期的287.74吨，但低于去年四季(jì)度的340.25吨(dūn)；黄金ETF及(jí)类(lèi)似产(chǎn)品需求下降28.67吨，去年同期高达(dá)270.67吨。白银方面，由(yóu)于美(měi)国经济指标耐用品订单等指标(biāo)走弱(ruò)，商品属性更强的白银(yín)因(yīn)需求受经(jīng)济下行拖累而涨幅受限。因此，金银比价大概率继(jì)续(xù)攀升(shēng)。世界白银(yín)协会预计2023年白银实物消费较(jiào)2022年(nián)下降16％。

　　之前美联储加息25个基(jī)点(diǎn)在议息(xī)前已经被充分计提，议息前的谨(jǐn)慎转变为议息后的乐观，因(yīn)此黄金市场一度表现为极为乐观，伦敦现(xiàn)货黄(huáng)金甚至创出了历史新高。

　　“目前欧美央行(xíng)加息(xī)靴(xuē)子落(luò)地，且银行业(yè)风险仍在蔓延，避险情绪(xù)提振(zhèn)贵金属价格。此外，随着(zhe)经济走弱(ruò)预期升温，预计美联储下半年大概率暂停(tíng)加(jiā)息并将进入降息(xī)周期，实际利率或(huò)将继续(xù)下行，贵金属中长期(qī)仍(réng)具有(yǒu)较(jiào)高配置(zhì)价值。”从姗(shān)姗说。

　　展大鹏(péng)则认为，对于黄金而言(yán)，市场寄(jì)希望于美联储最后一次加息落地然后转降(jiàng)息预(yù)期，从(cóng)而刺激(jī)价格(gé)继续高(gāo)走，从这个角度考虑(lǜ)黄金确实存在恢复上(shàng)行趋势的可能性(xìng)。但当前(qián)美通胀仍在(zài)高位，美(měi)联储货(huò)币紧缩动作并没有结束，官员们的讲话(huà)仍偏(piān)鹰派(pài)，5％的(de)利率可能会维系较长一段(duàn)时间，且高利率(lǜ)环境到底会对经济和金融市(shì)场产(chǎn)生怎(zěn)样的(de)影(yǐng)响也未可(kě)知，因此在当(dāng)前看多观点(diǎn)出(chū)奇一致，且海外看多头寸(cùn)比较拥挤的情况(kuàng)下(xià)，对待金(jīn)价节节(jié)攀高的(de)观点谨(jǐn)慎为上。

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