近日，有焦(jiāo)化企业发(fā)告知函称，因(yīn)亏损严重，对于钢企提降50元/吨的(de)行为暂不接受(shòu)。

　　记者注意到，从(cóng)今年4月(yuè)1日起，焦炭开启首轮降价，并(bìng)正式(shì)进入降价通道(dào)，5月(yuè)17日，河北(běi)部分钢厂开启(qǐ)焦炭(tàn)第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进(jìn)。截(jié)至(zhì)目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地，港(gǎng)口准一级(jí)湿熄焦平仓价(jià)累计(jì)下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期(qī)，焦炭期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究(jiū)员阮俊涛认为，近两个月(yuè)来，焦炭期货的下跌(diē)是宏观、产业等(děng)多因素(sù)共(gòng)同作用的结(jié)果。首先，宏观层面，3月上旬美国(guó)硅谷银行(xíng)暴(bào)雷，多(duō)数大宗商品价格下跌，同时国内宏(hóng)观强(qiáng)预期在经过1—2月的(de)反(fǎn)复发(fā)酵后，市场(chǎng)对今年的定(dìng)性逐(zhú)渐(jiàn)转向“弱复(fù)苏(sū)”，这也使得黑色系商(shāng)品交(jiāo)易(yì)需(xū)求利(lì)多(duō)的信心(xīn)不足。其次，产业层(céng)面，今年煤焦最大产业利(lì)空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来(lái)首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较大(dà)增(zēng)长。根(gēn)据海关总署统计，今年3月我(wǒ)国共计(jì)进口(kǒu)炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量也几乎是(shì)近10年(nián)来的(de)最(zuì)高水平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的(de)大(dà)量释放削弱了国内煤企的议(yì)价(jià)能力，焦炭(tàn)成(chéng)本支撑坍塌，驱动焦炭期货(huò)下行(xíng)。最(zuì)后，4月以(yǐ)来(lái)，在铁(tiě)水产量(liàng)不断走高的(de)同(tóng)时，黑色终端需求表现一般，国(guó)家统计局公布的房(fáng)屋新(xīn)开工、施(shī)工(gōn四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震g)面积(jī)同比大(dà)幅回落，继而(ér)引发(fā)了(le)市场(chǎng)对煤、焦、钢产业(yè)链的负(fù)反(fǎn)馈(kuì)担(dān)忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱动，叠(dié)加宏观支撑不足，多(duō)因素共振(zhèn)带动焦炭期货(huò)主(zhǔ)力(lì)合约持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下(xià)跌，并(bìng)不是自身(shēn)的(de)供需(xū)矛(máo)盾(dùn)驱动，而是受焦煤(méi)的拖累(lèi)。焦(jiāo)煤因国内产量稳增和(hé)进口量大增(zēng)，供需关系逐步向宽松转变，致(zhì)使(shǐ)煤(méi)价自年初就开始呈偏弱走势运行(xíng)。其(qí)间，受内蒙(méng)古地区煤(méi)矿事故影响，煤价经(jīng)历短暂(zàn)反(fǎn)弹(dàn)后开始加速回落。另外(wài)，下游钢材需求(qiú)表现不及预期，钢价(jià)承压回调致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通(tōng)过调降(jiàng)焦价将需(xū)求压力向原材料(liào)端传导。因(yīn)此，在(zài)失去成(chéng)本(běn)支撑、下(xià)游施(shī)压的双重作(zuò)用下，焦价持续下跌。”中钢期货(huò)煤焦研究员冯艳成说。

　　记者(zhě)从受访(fǎng)人士处获悉，本周焦煤价格率先出现触底(dǐ)反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损(sǔn)。同时，近期焦炭期价(jià)的反弹给出升水(shuǐ)现货空间，买现卖(mài)期套利需求增加对(duì)现货市场(chǎng)信心有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但(dàn)短期(qī)全面提涨并成功落地(dì)的概率较(jiào)小，主要(yào)原(yuán)因是目前焦企整体(tǐ)盈(yíng)利情况尚可(kě)，焦炭主产区山西省焦企平均(jūn)吨焦盈利接近140元，而(ér)下游(yóu)钢材(cái)需(xū)求并未(wèi)出现明(míng)显(xiǎn)好转(zhuǎn)，钢(gāng)厂整体(tǐ)盈利情况一般，对焦炭(tàn)则保持按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦(jiāo)化企业(yè)开始(shǐ)提(tí)涨，能否提涨成(chéng)功？冯艳成认(rèn)为，提涨(zhǎng)的是内蒙(méng)古某焦企，国(guó)内焦企生产成本和(hé)焦化(huà)利润会(huì)因为地区、设备区别而存在很大差异。相对而言，内蒙(méng)古非(fēi)主流(liú)焦化企业的副产(chǎn)品(pǐn)较(jiào)少，整体产线的经济性一般，对降价的承受能力偏低，也因此率(lǜ)先(xiān)开始提(tí)涨，不过对(duì)整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企(qǐ)未出现大幅亏损或需求明显(xiǎn)增(zēng)加的(de)情况下，焦价(jià)提(tí)涨难(nán)度较大。

　　记者了解到，5月下半(bàn)月以来钢厂检修(xiū)减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁(tiě)水产量尚保(bǎo)持在偏(piān)高水平，这意(yì)味(wèi)着煤焦刚性需求较(jiào)好，但钢厂持续采取低原料库存策略，致使目前煤(méi)矿(kuàng)、洗煤厂端(duān)焦煤库存以及焦企端(duān)焦炭库存均处于往年同期高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦(jiāo)炭(tàn)库存则处于较(jiào)低水平，煤(méi)焦近期供应也(yě)有适当(dāng)的减量，以缓解自身高库存(cún)的压力。基(jī)于此种库存格局，煤焦的议价主(zhǔ)动权四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何反而大跌(diē)呢？阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，近(jìn)期由于(yú)国内(nèi)外焦煤(méi)价格倒挂，贸(mào)易商进(jìn)口(kǒu)积(jī)极性较低，导致焦(jiāo)煤供(gōng)应(yīng)短期内有收缩趋势，不过焦企也处(chù)于主动限(xiàn)产状(zhuàng)态，焦煤供(gōng)需矛盾并不突出(chū)。焦炭本(běn)周供减需增，基本面边际(jì)改(gǎi)善，但钢联(lián)公布的铁水日产(chǎn)量依然维持(chí)接近240万吨(dūn)的水平，在终端需求表现(xiàn)一般的背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来(lái)看，考虑粗(cū)钢平控要(yào)求，今年全年焦煤供需格局大概率仍(réng)将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中长协(xié)重新定价后，预计进口(kǒu)量会得到(dào)改善。因此，虽(suī)然(rán)焦(jiāo)煤现(xiàn)货价(jià)格(gé)因蒙煤减量而有所企稳(wěn)，但期(qī)货市(shì)场氛围仍难言(yán)乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上看，前(qián)期煤焦跌幅明显大于(yú)板块内其他品种，估值相对偏低，这也使得继续(xù)杀估值的驱动明显(xiǎn)减(jiǎn)弱，而估值修复配合(hé)近期(qī)焦煤进(jìn)口减量(liàng)、钢厂(chǎng)复(fù)产等消息，刺(cì)激煤焦价格(gé)出现反弹(dàn)，但考(kǎo)虑到目前钢材需求依然乏力，钢(gāng)厂复产将会再次加(jiā)重其供需压力，需求负(fù)反馈仍将(jiāng)会向原材料端(duān)传导，对(duì)煤(méi)焦价(jià)格(gé)形成压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交(jiāo)易(yì)逻辑(jí)变化(huà)较快，价(jià)格波动剧(jù)烈，预计仍将以底(dǐ)部区间(jiān)振荡走势为主；中(zhōng)长期来看，煤焦供需趋于宽(kuān)松的预(yù)期未变，在估值回(huí)升后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛(tāo)认为，目前(qián)煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并给(gěi)焦炭带(dài)来(lái)成本端压力；二是终端(duān)需(xū)求存疑，负反馈风险并未化解；三是海外(wài)衰(shuāi)退(tuì)预(yù)期如何演(yǎn)绎。目(mù)前来(lái)看，焦(jiāo)煤供应宽松(sōng)是大(dà)概率事件，且4月地产数据(jù)表现依然一般(bān)，负反馈(kuì)以及粗钢平控都是(shì)压低铁水产量的可能因素，因此煤焦即便(biàn)出现超跌反弹，中长期来看也是(shì)易跌难涨(zhǎng)。

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