当(dāng)前，市场投资(zī)者(zhě)正在担忧，眼下美国政府的债务上限僵局正朝着更危险(xiǎn)的方向升级。

　　当地(dì)时间5月9日，美国(guó)众议院议长(zhǎng)凯(kǎi)文(wén)·麦卡锡在白宫就债务上限问题与总统(tǒng)拜登举行会议后(hòu)表示(shì)，这次会见并未就解(jiě)决债务上限问题达成任何有益意(yì)见(jiàn)，自己和国会(huì)其他几位党团领袖将于(yú)12日再次与总(zǒng)统拜登会面。

　　据路(lù)透社(shè)消息，当地时间周(zhōu)二(èr)，美国总统(tǒng)拜登在白宫与(yǔ)国会众议院(yuàn)议长、共(gòng)和党人(rén)麦卡锡进行(xíng)谈判，试图(tú)打(dǎ)破两党围绕美(měi)国31.4万(wàn)亿美元债务(wù)上限问题长达三(sān)个月的僵局，避免在(zài)5月底(dǐ)之前发生严重违约。

　　报道(dào)称，美国(guó)参(cān)议院多数党领(lǐng)袖、民主党人查(chá)克(kè)·舒默、参(cān)议(yì)院共和党领(lǐng)袖米奇·麦康奈尔、众议院(yuàn)民主党领袖哈基姆(mǔ)杰·弗里斯也将(jiāng)参(cān)加此次(cì)会(huì)谈。

　　之(zhī)前市(shì)场预期(qī)，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协议的可(kě)能性不大(dà)，因此，在(zài)谈判前(qián)一日，麦(mài)康(kāng)奈(nài)尔称，在(zài)美(měi)国(guó)灾(zāi)难性违约(yuē)迫(pò)在(zài)眉(méi)睫之际，他(tā)不会(huì)在债务上限问题上(shàng)打破党派僵局，去帮助总统(tǒng)拜登。这番言论无(wú)疑给此(cǐ)次谈(tán)判泼(pō)了一盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美国债务(wù)总额超(chāo)过债务上限。美国财政部次日启动(dòng)非常规举措维持政府运营，避免出(chū)现债(zhài)务违约。然(rán)而，使用非常规措施只(zhǐ)能帮助财(cái)政部暂时(shí)性地(dì)继(jì)续借款。

　　上(shàng)周，美国(guó)财政部(bù)长耶伦在致信国会领(lǐng)袖时发(fā)出了债务违约可能期限的警告(gào)，称财政部的最佳(jiā)估计是(shì)，若国会未(wèi)能提高(gāo)债务上限或(huò)暂(zàn)停(tíng)上限，到6月初，财政部将无法继续履行政府的所有(yǒu)义务，最早可能在6月1日。

　　上(shàng)月末，共(gòng)和党的债务(wù)上限(xiàn)问题相关议案在众议院(yuàn)以微弱优势(shì)得到(dào)通(tōng)过。议(yì)案提(tí)出，到明(míng)年3月31日前，暂停债务上限的(de)限制，若两党能在这一时限之前同意把(bǎ)债务上限再(zài)提高1.5万亿美元，则(zé)暂停时限作废，但提高上限需要满足多种削减开(kāi)支的条件，共和党(dǎng)预计(jì)未(wèi)来十年内将合计(jì)削减4.5万亿(yì)美(měi)元政府开(kāi)支。

　　但白宫在议案通过后很快表示，这一将削(xuē)减支出(chū)和提高债(zhài)务上限捆绑的议(yì)案没机会(huì)成(chéng)为立法(fǎ)。

　　上(shàng)周(zhōu)日，耶(yé)伦(lún)再次警告，6月(yuè)1日(rì)政府将耗尽(jǐn)现金，如国会(huì)不提高债务上限，可(kě)能爆发(fā)一(yī)场(chǎng)“宪法(fǎ)危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监管(guǎn)机构罕见(jiàn)“认错”

　　针对(duì)美国银行(xíng)业危机，美(měi)国监(jiān)管机构的第一份(fèn)“认错”报告披(pī)露(lù)。

　　当地时间5月(yuè)8日，加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）发布(bù)报告承(chéng)认，未(wèi)能在硅谷银行倒(dào)闭之(zhī)前向(xiàng)该行(xíng)领导层施压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告(gào)中(zhōng)批(pī)评称，监管反(fǎn)应迟(chí)钝(dùn)，未能及时排查隐患，没有及时注意到第一(yī)共(gòng)和银行、硅谷银行在疫(yì)情(qíng)期间发展过快(kuài)，吸收了数千(qiān)亿美元的存(cún)款。同时，其(qí)工(gōng)作(zuò)人员(yuán)也没有意识到银行过(guò)快扩张所带来(lái)的风险。报告表示，银行“在纠正监管机构已(yǐ)发现的缺陷(xiàn)方面行动迟缓，监(jiān)管机构也(yě)没有采取足够措(cuò)施去尽快解决(jué)问题(tí)”。

　　需(xū)要指(zhǐ)出的是，美国银行业的这一场(chǎng)危机风暴中，加州是名(míng)副其实(shí)的“震(zhèn)中”。除硅(guī)谷银行以外(wài)，刚刚宣告倒闭的第(dì)一(yī)共和银行也位于加(jiā)州旧金山。此外，近(jìn)期同样遭(zāo)遇严(yán)重冲(chōng)击、股价暴跌的西太平(píng)洋(yáng)合(hé)众(zhòng)银行也(yě)位于加州洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最(zuì)新发布的(de)报(bào)告，在对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山(shān)联邦(bāng)储(chǔ)备银(yín)行承(chéng)担主要监督责任，后者未来可能会投入更多人员(yuán)进行监督(dū)。DFPI在报告中称，加(jiā)州监管机构未来将对资产(chǎn)超过500亿美(měi)元、且未纳(nà)入保(bǎo)险(xiǎn)的(de)存款规模(mó)很高(gāo)的银行加(jiā)强审(shěn)查。

　　在硅谷银行(xíng)破产事件(jiàn)中，未纳入保(bǎo)险的存款规模(mó)较高是促成银行挤兑的(de)关键因素(sù)之一。然而(ér)，报告指出，在过去(qù)，监(jiān)管机(jī)构并未认定大量无保险存款一定意味着风险增加(jiā)，因(yīn)为拥有(yǒu)大量存款的(de)账户(hù)往往是由企(qǐ)业(yè)客户持有的，这些客户(hù)往往很少更换银行。该报告还表(biǎo)示，DFPI计划要求银行考虑如何管理社(shè)交媒体(tǐ)和实时提款(kuǎn)带来的风险(xiǎn)，这(zhè)些风险也可能(néng)加(jiā)剧和(hé)加速银行挤兑。

　　美国政(zhèng)府(fǔ)再度推迟战略石油(yóu)储备回补(bǔ)计划

　　5月9日周二，美国(guó)政府再度推迟美国战略石油储备的(de)回(huí)补计划(huà)。

　　美国能(néng)源部(bù)周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界上(shàng)最大的石油储备，能(néng)源(yuán)部(bù)仍然致力于以一种(zhǒng)为美国(guó)纳税人带来(lái)最大价值并保护美国经济和(hé)安(ān)全利益的方式回(huí)补SPR，同(tóng)时遵守国会的授(shòu)权并(bìng)进行(xíng)必要的维(wéi)护(hù)——这些也是对该储备进(jìn)行(xíng)良好(hǎo)管理的一部分。

　　美国能(néng)源(yuán)部表示，除(chú)了直接采购外(wài)，其(qí)补充SPR的(de)方式(shì)还包(bāo)括要求一(yī)些炼油厂退回部(bù)分从SPR拿(ná)到的石油，并避免“不(bù)必要销售(shòu)”。

　　虽然该部门去年通过(guò)政府(fǔ)拨款法案取消了国(guó)会授权的(de)约1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的石油(yóu)销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶。尽管在3月底(dǐ)和本月初(chū)，WTI油价一(yī)度降至72美(měi)元/桶以下，曾一度(dù)短暂符合美国政府制定的(de)在每桶67—72美元/桶时购(gòu)入石油回补(bǔ)SPR的条件，但今(jīn)年以来多数时候，WTI油价依然高于美国政府设定的条(tiáo)件。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块间(jiān)走势分化明显 棕(zōng)榈油连续多日领(lǐng)涨

　　五(wǔ)一节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一(yī)度全(quán)线跌破前(qián)低支撑后，国内三大油脂期货价格随即反转走(zǒu)高，增仓(cāng)上行。三个交(jiāo)易(yì)日(rì)，豆油主力合约最(zuì)高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油(yóu)主力合约(yuē)最高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日(rì)，三大(dà)油(yóu)脂价格集体(tǐ)回落，豆油率先(xiān)回(huí)吐涨幅，棕榈油抗(kàng)跌(diē)。油脂品种间走势有明显分化，从板(bǎn)块(kuài)内强弱表现上来(lái)看(kàn)，棕榈油明显(xiǎn)强于菜油和豆油。

　　期(qī)货日(rì)报(bào)记(jì)者了(le)解到，此(cǐ)轮反转过程(chéng)中，市场风格不断变化，领涨品种从豆油切换到棕榈(lǘ)油，领涨月(yuè)份从主力转换到近月，反映旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释了(le)市场交易逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火(huǒ)爆，美团预(yù)测五(wǔ)一(yī)堂(táng)食订座率同比2019年增(zēng)长205％，市(shì)场(chǎng)对油脂(zhī)消(xiāo)费预期乐观，确认了油(yóu)脂(zhī)大(dà)消费基调，且认(rèn)为(wèi)节(jié)后油脂将(jiāng)迎来补(bǔ)库需求。“因(yīn)海关对大(dà)豆检验(yàn)要求增加(jiā)、检验频(pín)度(dù)增加，大豆通过慢，供应(yīng)压(yā)力后移，市场担忧豆(dòu)油(yóu)产量或不(bù)及预期，豆油累库放慢甚至(zhì)去库。”侯雪玲表示，但(dàn)随后咨询机构数据显示大豆(dòu)压(yā)榨保(bǎo)持较高(gāo)水平，豆油库存加(jiā)速(sù)攀(pān)升(shēng)，豆油紧(jǐn)张(zhāng)逻(luó)辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求表现(xiàn)不佳及后期大豆(dòu)高到港(gǎng)带来的累库趋势(shì)压制(zhì)，豆油整体一直是不(bù)温(wēn)不火；菜油整体受(shòu)到(dào)需求(qiú)难(nán)以(yǐ)消化供给的压制，前(qián)期表现(xiàn)弱势但在加拿大题(tí)材(cái)出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地及国内持续去库的(de)加(jiā)持(chí)下，表(biǎo)现最为亮眼，也是本轮油脂上涨的领头羊。”中(zhōng)信建投期(qī)货(huò)分析师石丽红表示，此次油脂反弹较为凌(líng)厉，棕榈油连(lián)续几日出(chū)现3％以上(shàng)的涨幅，一点(diǎn)都不拖泥带水，一定程度反应(yīng)了前期超跌后的市(shì)场(chǎng)心态。

　　记者了解到，本轮反弹中(zhōng)连棕(zōng)领涨，主要源于马棕4月供需数(shù)据偏紧的预(yù)期。

　　上(shàng)周五主要机构公布的数据显示，马棕4月产量不及预期(qī)，马棕4月库存环(huán)比可能(néng)大幅下降，进一(yī)步支撑了马棕及连棕盘面的反弹(dàn)。

　　据新湖期货分析师(shī)陈燕杰(jié)介绍，4月马棕出口(kǒu)环比显(xiǎn)著下(xià)降19％—20％，主因国(guó)际棕榈油(yóu)近期(qī)的价格优势相比豆油及(jí)葵(kuí)油大幅缩窄，导致国际需(xū)求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭(péng)博、路(lù)透预(yù)估4月马棕产量130万吨，环比几(jǐ)乎(hū)持平。出口预估120万吨(dūn)，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库(kù)存167万吨(dūn)下降比较明显。但(dàn)上周(zhōu)五到周一，大华继(jì)显及(jí)MPOA给出的4月全月产量环比减(jiǎn)幅更大(dà)，MPOA预(yù)估环(huán)比(bǐ)减8％。”陈燕(yàn)杰(jié)表示，若产量预期兑现，4月马棕库(kù)存或(huò)仅(jǐn)140多万吨(dūn)，已经是历史极(jí)低(dī)库(kù)存水平(píng)，库存环比(bǐ)减幅可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产量(liàng)偏低主要在于当月假期较旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释多(duō)，工作日偏少。因马来种植园的印尼工(gōng)人(rén)要返乡庆(qìng)祝(zhù)开斋节，通(tōng)常开斋(zhāi)节(jié)当月马(mǎ)棕(zōng)产(chǎn)量环比数据有偏低倾向。今(jīn)年(nián)印尼(ní)开斋节假期从4月19—25日，且(qiě)随(suí)后是国际劳动节假期，预计因此印尼工人返乡偏慢(màn)导(dǎo)致(zhì)当月(yuè)产(chǎn)量环比降幅较(jiào)往年更大。”陈(chén)燕(yàn)杰说。

　　在业内人士看来，三个品(pǐn)种(zhǒng)表现强弱与(yǔ)各自的国内(nèi)外供需、消息(xī)面有直(zhí)接关系，阶(jiē)段性(xìng)的宏观(guān)企稳及情绪修(xiū)复也是此轮油脂反弹的重(zhòng)要前提。

　　“外围市场尤其是美(měi)国(guó)经济(jì)衰退(tuì)及风险事件的担(dān)忧情(qíng)绪缓和，令原(yuán)油及(jí)国内商品短期偏强，是国内油脂反(fǎn)弹(dàn)的重要环境因素。”陈燕杰(jié)表示，上周五晚间(jiān)公布的美国(guó)非农就业等(děng)数据全面超(chāo)预期。此外(wài)，耶伦也(yě)在敦促国会提高联邦(bāng)债务旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释上限。这些消(xiāo)息，从(cóng)边际(jì)上缓解了因美国银行业(yè)危机、债务(wù)上限到期(qī)、短(duǎn)期较差经济数据(jù)带来(lái)的(de)美(měi)国经济低迷及衰(shuāi)退担忧(yōu)，国际原(yuán)油随之止(zhǐ)跌(diē)回(huí)升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合宏观环境（欧美经济(jì)衰退预期、美(měi)国(guó)银行业危机、美国债务(wù)上限等），考(kǎo)虑(lǜ)巴(bā)西大(dà)豆(dòu)卖压有所(suǒ)减(jiǎn)轻但仍将持(chí)续、美豆新作目(mù)前播种顺(shùn)利(lì)、棕榈(lǘ)油产地处于季节性增产季、欧洲(zhōu)新(xīn)菜籽上市等(děng)因素(sù)，油(yóu)脂本轮(lún)可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好油脂反弹(dàn)的持续(xù)性

　　值得注意的是(shì)，当前，因(yīn)宏观和(hé)基本(běn)面的压制依(yī)然(rán)存(cún)在，受访(fǎng)人士对油脂此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基(jī)本面(miàn)来看，在油脂供应改善倾向较强的(de)背(bèi)景下，我们预(yù)期油(yóu)脂(zhī)很难(nán)具备(bèi)持续的(de)上行基(jī)础，此轮超跌反弹(dàn)或难持续(xù)太久(jiǔ)。”石(shí)丽红(hóng)表示。

　　在侯雪玲(líng)看来，国内油脂需求(qiú)好于(yú)2022年(nián)，但不及2021年(nián)，且5—6月是消费淡季(jì)，市(shì)场对于需求不宜(yí)过分乐观。而从时间(jiān)节点上来看，油脂整体(tǐ)也将进入(rù)增库周期，在业(yè)内人士(shì)看来，进(jìn)入增库周期已是事实，这也将(jiāng)抑制油脂反(fǎn)弹(dàn)空(kōng)间。

　　对此，陈燕杰表示(shì)，从(cóng)国际棕榈油产(chǎn)地(dì)看，目前是季节性(xìng)增产(chǎn)季，中(zhōng)期(qī)产地(dì)库存(cún)趋(qū)向(xiàng)回升。但当(dāng)前(qián)马棕库存很低，马棕供(gōng)需转(zhuǎn)为充(chōng)裕预(yù)计还(hái)需要几个(gè)月(yuè)的时(shí)间。

　　“产地棕榈油连(lián)续几个月的(de)去库是(shì)建(jiàn)立在1—4月产(chǎn)量(liàng)偏低(dī)的基础上，但在倒挂的豆棕价差及主(zhǔ)需求国高库存带(dài)来的并不算好的出口(kǒu)前景下，后续(xù)产地库(kù)存累(lèi)库倾向较强。”石丽红表(biǎo)示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来(lái)西亚出现洪涝，4月下旬则有(yǒu)开斋(zhāi)节的扰(rǎo)乱(luàn)，过去几(jǐ)个(gè)月马棕(zōng)产量表现(xiàn)不佳导致了棕榈(lǘ)油的连续去库。然而，开斋节后棕榈油一(yī)般有着超于正常(cháng)季节性的(de)产量表现(xiàn)。

　　“鉴于开(kāi)斋节处于4月(yuè)下旬，预计马棕5月全月的产(chǎn)量环比增幅可能还会更高(gāo)，这预(yù)计将为马来西(xī)亚带来显著的累库压力，不利于产(chǎn)地报价及棕榈油期价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪(xuě)玲(líng)看(kàn)来，国(guó)内未来两个(gè)月油脂市(shì)场(chǎng)累库(kù)为主(zhǔ)，大豆检验只影响大豆供给(gěi)的(de)节奏但不(bù)会消化供应压力，根据船期初步推算，5—6月国内大豆月均到(dào)港(gǎng)950万吨、油(yóu)菜籽月均到(dào)港50多(duō)万吨(dūn)、油脂直接进(jìn)口月均30多万(wàn)吨，那么(me)油(yóu)脂单月供应在(zài)230万(wàn)吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油(yóu)脂库存(cún)走势(shì)来(lái)看，国内菜油库存从年初以来早就(jiù)已(yǐ)经进入累库状态。截(jié)至5月(yuè)5日，华东菜(cài)油库(kù)存34.75万吨(dūn)，周(zhōu)比增19％，同(tóng)比增75％。随着巴西大豆(dòu)到(dào)港带来压榨整体(tǐ)回升，豆油的累库趋势(shì)也已(yǐ)经比(bǐ)较明显，截至5月5日，国内豆(dòu)油商业库存(cún)78.99万吨，虽同比下滑，但周(zhōu)比(bǐ)增近10％，已连续三周累库。后(hòu)期从库存季节性(xìng)角度来(lái)看，整体累库(kù)倾(qīng)向也较(jiào)为明显。”石丽红表(biǎo)示，目前唯一呈现库存下滑的油(yóu)脂(zhī)是近月(yuè)进口不太足的棕(zōng)榈(lǘ)油，但产地棕(zōng)榈油(yóu)有望在开斋(zhāi)节后开启累(lèi)库，带(dài)来远月(yuè)棕(zōng)榈油进口利(lì)润改善及新增买船。

　　在陈(chén)燕杰(jié)看(kàn)来，增库确实会限(xiàn)制油(yóu)脂反弹空间，但国(guó)内(nèi)油(yóu)脂油(yóu)料多数进口(kǒu)为主，成本端原(yuán)料的供需(xū)及价格的变化对(duì)油(yóu)脂(zhī)行情(qíng)的影响(xiǎng)要(yào)更大一些。后期，市场需关注巴(bā)西大豆(dòu)贴水是否进一步反弹，美豆新(xīn)作面积预期(qī)，国(guó)际棕榈(lǘ)油产(chǎn)地累库情况(kuàng)及国际菜(cài)油葵油价格变(biàn)化。

　　此外(wài)，值得关注的是，宏(hóng)观风险并没有完全消散(sàn)，全(quán)球(qiú)经济(jì)预期、美高利息对大宗商品需(xū)求传导(dǎo)等影响或更大(dà)。

　　“在宏观风险尚未释(shì)放完全，市场随时可能重新聚焦宏观风险，且(qiě)油脂整体供应改善的背景下，油(yóu)脂并不具备持续(xù)性反(fǎn)弹(dàn)的基础，后(hòu)期涨势预计放(fàng)缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基(jī)于以上判(pàn)断，业内人士不看(kàn)好油脂反弹的持续(xù)性和高度。在侯雪玲(líng)看来，每次(cì)反弹(dàn)乏(fá)力都是空单入(rù)场机会，合约上建议选择远月合约，品种(zhǒng)中(zhōng)首选豆油。待供需报(bào)告(gào)发布后可择机(jī)考虑棕榈(lǘ)油(yóu)空(kōng)单(dān)及(jí)菜棕价(jià)差做(zuò)扩。

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