昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品(pǐn)期(qī)货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了，第一共和银行(xíng)股价重(zhòng)挫(cuò)，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地(dì)区性银(yín)行股(gǔ)再次(cì)大(dà)跌，导致(zhì)美国(guó)国债(zhài)价格飙升(shēng)，短期市场利率大幅下跌，债券(quàn)交易(yì)员(yuán)不再(zài)完全(quán)押注美(měi)联储会再加(jiā)息(xī)25个基点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合(hé)约目前反映出，央(yāng)行基准利率仅比当前有效联邦基(jī)金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中有一(yī)次加息的可能(néng)性约为80％。而本中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数周早些时候，交易员认为美联储在5月份加(jiā)息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能进一步加息。除了大幅(fú)降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市(shì)场对利率见顶(dǐng)后(hòu)美联储降息的押注有(yǒu)所增加，他们(men)预计(jì)到年底联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加(jiā)坡铁矿石指数期货05合(hé)约跌(diē)破100美(měi)元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月(yuè)以(yǐ)来首次。WTI原油日内走(zǒu)低(dī)2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特(tè)原油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘(pán)，国内期货主力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总(zǒng)统拜登将否决(jué)众议(yì)院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出(chū)的(de)债务(wù)上限方案(àn)。白宫(gōng)称：众议院共和党人(rén)必须在没有任何要(yào)求和条(tiáo)件的情况(kuàng)下打(dǎ)消违(wéi)约(yuē)的可能性，并解决债务上限问题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公布(bù)了(le)一项将债务上限问(wèn)题和削(xuē)减支出捆绑的计划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿(yì)美(měi)元的政(zhèng)府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财(cái)政部(bù)长耶伦(lún)警(jǐng)告称，如(rú)果(guǒ)美国国会不(bù)提(tí)高(gāo)政府的债务上限，由此产生的债务违(wéi)约将在美(měi)国引发一场“经济灾难”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表(biǎo)示，债务违约将导(dǎo)致失(shī)业率上升，同时使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车(chē)贷款(kuǎn)和(hé)信用卡上的支出增加。耶伦(lún)称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国会的(de)一项(xiàng)“基(jī)本责任”，如果违约将(jiāng)产生一(yī)场(chǎng)经济和金融灾(zāi)难，使借(jiè)贷成本永久提高，增加未来(lái)的(de)投资成本。如果不提(tí)高债(zhài)务上限，美国企(qǐ)业(yè)将面临信(xìn)贷市场的(de)恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社(shè)会保障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日(rì)傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到(dào)一场(chǎng)新的激(jī)烈(liè)竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登在推特(tè)上(shàng)写道：“每一(yī)代(dài)人(rén)都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了(le)他们的基本自由(yóu)挺身而(ér)出。我相信这是(shì)我们的(de)时(shí)刻。这就是我竞选连任美国(guó)总统的原(yuán)因。加(jiā)入我们(men)，让我们(men)完成这项任务(wù)。”拜登还附上了一(yī)段视频(pín)。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析(xī)称(chēng)，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战(zhàn)者，但他(tā)的年龄可能受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜(bài)登(dēng)已(yǐ)经80岁(suì)，到(dào)第二任期(qī)结束时，这位(wèi)资(zī)深民(mín)主党人(rén)将(jiāng)年(nián)满86岁。

　　美(měi)国全国(guó)广播公司（NBC）上周末(mò)发布的(de)一项民(mín)调(diào)显示(shì)，70％的美国(guó)人包括(kuò)51％的民(mín)主党人(rén)，认为拜(bài)登不应该参选。不支持他参(cān)选的人(rén)中(zhōng)，69％的人(rén)认为年(nián)龄是一个(gè)主要(yào)或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动节期间(jiān)风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货交易所公(gōng)布(bù)劳动节(jié)期间有(yǒu)关工作安排，调(diào)整相关期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边(biān)市的(de)交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡(xī)期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易(yì)后，自(zì)第一(yī)个未(wèi)出现单(dān)边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，黄金期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期(qī)货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)恢复至(zhì)原有(yǒu)水平(píng)。

　　上期(qī)能源(yuán)方面(miàn)，自(zì)4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，国际铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫(liú)燃料油期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的(de)交易日收盘结算时(shí)，所(suǒ)有品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货合约的交易保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约(yuē)的交易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边市的第(dì)一个(gè)交易日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，上述(shù)品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所通知(zhī)称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯(xī)和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其(qí)他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一个(gè)交(jiāo)易日(rì)结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为7％，投机交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化(huà)石油气(qì)期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易(yì)保证金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不(bù)变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的(de)交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持仓量最大的合(hé)约未出现单边市的第一个(gè)交易日结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权(quán)各合约的保证金(jīn)调整系(xì)数根据相应股指期货(huò)的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)进行调(diào)整。

　　广期(qī)所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，在工业硅品(pǐn)种持仓(cāng)量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单边无(wú)连(lián)续报价(jià)的第一个交易日结(jié)算时起，工业(yè)硅(guī)期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至(zhì)4月25日，全国(guó)均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析(xī)师孙(sūn)一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强的主要原(yuán)因有(yǒu)四点：一是短期二次育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是(shì)来自政策(cè)面的(de)支撑；三是近期(qī)降雨导致调运不便(biàn)；四(sì)是(shì)“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘(pán)面下跌的主要逻辑依旧在于(yú)产(chǎn)业(yè)基本(běn)面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段性触底。中小养(yǎng)户(hù)惜(xī)售推涨情绪较浓，且(qiě)南北(běi)部分区域(yù)二(èr)次育(yù)肥采购量增加，政策消息稳市(shì)信号相对强烈(liè)，期现货价(jià)格同(tóng)时上(shàng)涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入升(shēng)水，反弹至养(yǎng)殖成本附近(jìn)明显承压。同(tóng)时，套保资(zī)金(jīn)介入。因此周(zhōu)二期货盘面减(jiǎn)仓(cāng)大跌。”华联期货(huò)生(shēng)猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截(jié)至3月末(mò)，全国能繁(fán)母猪存(cún)栏(lán)相当于(yú)正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣(míng)分析称(chēng)，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味(wèi)着今(jīn)年(nián)一季度去(qù)产能不及(jí)预期，供(gōng)应偏(piān)宽松是事实。从目前的(de)存(cún)栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年(nián)下(xià)半年市场不会出(chū)现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松(sōng)大概率(lǜ)延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从(cóng)月(yuè)度初生仔猪来看(kàn)，农业部(bù)监测数据显(xiǎn)示，去年(nián)9月到今年(nián)2月全国新生仔猪数量各月环比(bǐ)增(zēng)幅逐(zhú)月增加(jiā)，至少(shǎo)对应到今(jīn)年(nián)7月(yuè)生(shēng)猪出(chū)栏供给相对充(chōng)足(zú)。从出栏体重(zhòng)来看，当(dāng)前(qián)生猪出栏(lán)均重仍接(jiē)近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提(tí)的(de)是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发(fā)展(zhǎn)，而且规模化占比(bǐ)得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场(chǎng)中大猪(zhū)存栏量明显高于去年同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文(wén)件将“稳定(dìng)生猪基础产能”目标细(xì)化为“强化以能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)为(wèi)主的生猪(zhū)产能调控”，将全国能(néng)繁母猪数量稳(wěn)定(dìng)在4100万头的正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰场持(chí)续入冻(dòng)，冻品库(kù)存(cún)持续(xù)攀(pān)升。卓创资讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品(pǐn)持(chí)续出库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平(píng)将抑制猪价上(shàng)涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为持续向(xiàng)好(hǎo)发展态势，政策引导及市(shì)场预期向好，加上居民(mín)收入增(zēng)加、消(xiāo)费意愿增强等利(lì)好(hǎo)因素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际需求(qiú)却一直不(bù)温不火。目前(qián)看，今年(nián)生猪的需求大概率将回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表示，此次需求好(hǎo)转(zhuǎn)主要在(zài)于冻品入库以及二育支撑，终(zhōng)端(duān)需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本(běn)收尾，从走量看(kàn)并未出(chū)现明显提(tí)升，随着二(èr)季(jì)度气(qì)温(wēn)升高，需求(qiú)逐(zhú)步降低，预计需(xū)求再次回(huí)归(guī)至(zhì)低迷状(zhuàng)态(tài)。4月底(dǐ)到5月预计集(jí)团企业出栏(lán)计划或继续(xù)增加，市场整体处于供大于求状态，现(xiàn)货(huò)价(jià)格“五(wǔ)一”后(hòu)或(huò)继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短期(qī)缺(quē)乏(fá)上涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君(jūn)看(kàn)来(lái)，生猪整(zhěng)体供(gōng)给相(xiāng)对充足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期(qī)来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货(huò)启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑(chēng)猪(zhū)价(jià)短线反弹(dàn)。然(rán)而(ér)，假(jiǎ)期效应过后(hòu)，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供需基(jī)本面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘(pán)面资金(jīn)已(yǐ)经提前反映了(le)市场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看(kàn)，猪(zhū)价(jià)颓势不改，大概(gài)率仍将保持低位盘整运(yùn)行(xíng)状态。不过，市场预期(qī)二季度二(èr)次育(yù)肥(féi)缓慢入场，行情(qíng)或好于一(yī)季度。按照官(guān)方能繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论(lùn)出(chū)栏量(liàng)处于逐步增加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季(jì)，供减需(xū)增预期下(xià)，相对(duì)支(zhī)撑当(dāng)期生猪价格，故(gù)目前盘面11月(yuè)价格相(xiāng)对(duì)坚挺(tǐng)。不过(guò)在国家良(liáng)好调(diào)控之下，能繁母猪产能(néng)并(bìng)未过度去化，生猪存(cún)出(chū)栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风(fēng)险(xiǎn)积聚，操(cāo)作上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择(zé)机(jī)卖出套保(bǎo)锁定利(lì)润为主。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求(qiú)不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中(zhōng)大幅下(xià)跌，连续第三个交易日下滑，并(bìng)触及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集中在需(xū)求(qiú)端的扰动，一方面，印度(dù)洗船事件为(wèi)盘面带来了压力；另(lìng)一方(fāng)面，市场对于第(dì)二波(bō)新冠疫情可(kě)能(néng)到来从(cóng)而降低国(guó)内需求(qiú)的(de)担忧则进(jìn)一(yī)步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉(sù)期货日报记(jì)者，根据新(xīn)加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫情的波及范(fàn)围预(yù)计很大概(gài)率(lǜ)将小于第一(yī)波，短(duǎn)期情(qíng)绪(xù)释放后，棕(zōng)榈油(yóu)将回归基(jī)本面。从相关因素的梳理来看，目前处(chù)于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋(zhāi)节后(hòu)市场延续了产地(dì)未来供(gōng)需转宽(kuān)松的交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交(jiāo)易(yì)日均(jūn)有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结(jié)构也显示出市场对(duì)东南(nán)亚地区棕榈油(yóu)食用(yòng)需(xū)求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需(xū)偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到(dào)强(qiáng)化(huà)。数(shù)据显示(shì)，印(yìn)尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最(zuì)高水平，仅环比1月(yuè)微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于(yú)平(píng)均季节性(xìng)减量。目前产地已步入增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未(wèi)来整(zhěng)体产量可(kě)能非常(cháng)可观(guān)。

　　“3月份马(mǎ)来(lái)西亚出口大(dà)增(zēng)，库存(cún)超预期(qī)下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋月节备货结束(shù)、主要进口国植(zhí)物油(yóu)供应充(chōng)足(zú)，印度3月棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)仍(réng)有(yǒu)59万吨，植(zhí)物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的影(yǐng)响(xiǎng)或将(jiāng)冲(chōng)击印度对(duì)棕榈油进口(kǒu)。”徽商(shāng)期货(huò)油脂(zhī)油(yóu)料分析师(shī)郭文伟(wěi)表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然(rán)而棕榈油(yóu)已(yǐ)经步入季节性增(zēng)产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)产(chǎn)量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不过(guò)，4月(yuè)份处(chù)在复产初期，且中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数今年4月份工作日较少，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预计(jì)开始小(xiǎo)幅度累(lèi)库，且随着复产利多增强和出口前景不佳持(chí)续，后期马棕继续面(miàn)临累库压力(lì)，棕榈油行情或维(wéi)持(chí)承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用(yòng)油进(jìn)口113.56万吨，处(chù)于季节性中(zhōng)性位置(zhì)，其中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突(tū)出。但(dàn)是其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已经走负的国际(jì)豆(dòu)棕(zōng)差，预计(jì)4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒挂，远月(yuè)有所(suǒ)修复，近月进口偏低(dī)，远月买船有所增(zēng)加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月(yuè)进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前(qián)国内棕榈油港口库(kù)存(cún)仍处在历史同(tóng)期高点，截至4月(yuè)25日，库存为(wèi)85万吨(dūn)，连(lián)续4周(zhōu)下降(jiàng)，随着气温升高及(jí)棕榈油消费进一步(bù)好转，需求有望回(huí)升，国内棕榈油继续(xù)呈现(xiàn)去库走势。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙(sūn)啸认(rèn)为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份(fèn)东(dōng)南亚(yà)天气值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰(tài)国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如(rú)果(guǒ)出现持续干燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打破(pò)，届时(shí)，棕榈油有望(wàng)相(xiāng)对(duì)抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕(zōng)榈油尚存利多(duō)因素支(zhī)撑。国(guó)内贸易商(shāng)进口(kǒu)利(lì)润深度(dù)亏损(sǔn)，5月船期频现洗船(chuán)，进口到(dào)港数量将明显减(jiǎn)少。在此基础(chǔ)上，随着(zhe)天气升温，棕榈(lǘ)油消(xiāo)费季(jì)节性回暖。第(dì)二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢(huī)复(fù)的大势，国(guó)内(nèi)库(kù)存短(duǎn)期(qī)内(nèi)仍可能加速去(qù)化。长(zhǎng)期市(shì)场对(duì)于未来供应(yīng)充裕的预期(qī)基本(běn)一致。天气情况有所好转，马来西亚与(yǔ)印(yìn)尼步入增产周期，供应增加而出口(kǒu)需求较差，未(wèi)来产地存在累库预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈(lǘ)油价格丧失(shī)竞(jìng)争优势，在豆油(yóu)、菜油(yóu)未来存在集中供应压(yā)力的情况下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短期(qī)利多因素对盘面(miàn)有一定支(zhī)撑(chēng)，价格(gé)或以(yǐ)区间调整(zhěng)为主。长期(qī)来看，棕(zōng)榈油将逐(zhú)渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠(dié)加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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