美(měi)国银行业危机持续！

　　危机(jī)升级，美地区银行(xíng)大跌(diē)

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体(tǐ)称，阿(ā)莱(lái)恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）在考虑若干选项，其(qí)中包括资产出售，可能出售(shòu)所有业务或部分业(yè)务。该行已(yǐ)经为此聘请多家顾问。

　　这(zhè)是继西太平洋合众银行(xíng)（PACW）之(zhī)后又一家地区银行传(chuán)出考(kǎo)虑可(kě)能出售的消息。本周三美股盘后，因媒(méi)体(tǐ)称该行考虑包括(kuò)出售在内的战略(lüè)选择，但(dàn)鲜有感兴趣的潜(qián)在买家，此后(hòu)收跌逾4％的该行股价盘后(hòu)跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周(zhōu)四(sì)，西(xī)太平洋合众银行发(fā)布声明确认了周三的媒体消息，称在和多(duō)位(wèi)潜在的(de)投资(zī)者商(shāng)谈，还(hái)表示，其核心(xīn)存(cún)款3月以来已经(jīng)增长，在(zài)第一共和银行被出(chū)售后，该行(xíng)并未经历超出(chū)正常水(shuǐ)平的(de)存款流(liú)失(shī)。

　　但西太平洋合(hé)众银行股价(jià)继续(xù)暴跌，周四(sì)早(zǎo)盘(pán)曾跌(diē)超60％。阿莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中(zhōng)至少熔(róng)断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银行此后表示，关于该行磋(cuō)商出(chū)售资产等(děng)战略选项的媒体(tǐ)报道(dào)“绝对失实(shí)”。此后，该行股价(jià)跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到40％以内。西太(tài)平洋合众(zhòng)银行跌(diē)幅收窄(zhǎi)到(dào)50％以内(nèi)。

　　另一家让地区银(yín)行危机火(huǒ)上浇油的(de)第一地(dì)平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌(diē)幅(fú)0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合(hé)指数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性银行(xíng)股重(zhòng)挫，KBW银行(xíng)指数收跌(diē)3.8％，西太(tài)平洋合众银行(xíng)收跌50％，阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)收(shōu)跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国参议(yì)院(yuàn)银行委员会(huì)就近期(qī)大型(xíng)银行(xíng)倒闭事件举行听证会。会上，银行监管专(zhuān)家表示，管理不善是导致破产(chǎn)的主要原因。美国商会(huì)副(fù)主席托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅(guī)谷银行、签名银行和第一共和银行有非常独特的商(shāng)业模式，硅谷银行专注于资本密集型的科(kē)技以及生(shēng)物医学初创企业；第一共和(hé)银行(xíng)集(jí)中于财富(fù)管理；而签名银行则(zé)有大量的数字(zì)资产风(fēng)险。在听证(zhèng)会上，专家们明确将最近银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同时他(tā)们担心(xīn)银行(xíng)倒闭会将美国经(jīng)济拖入(rù)衰退。专家和议员(yuán)们也表(biǎo)示，美联(lián)储存在(zài)监管失(shī)误。

　　据外(wài)媒援引知情人士周四报道，美(měi)国(guó)联(lián)邦和州政府官员正(zhèng)在(zài)评估近几天银行股大(dà)幅波动背后存在“市场操纵”的可能性，白宫方面也表示将监(jiān)控“健康(kāng)银行面(miàn)临的做空压力(lì)”。美股地区银行股本(běn)周大幅下跌，西太平洋合众(zhòng)银行累跌(diē)近(jìn)70％。根据分析公司(sī)Ortex的数据(jù)，做空者仅在周四(sì)就通过(guò)做(zuò)空(kōng)某些地区银行获利3.789亿(yì)美元(yuán)。消息人(rén)士称(chēng)，鉴于地区银行基本面强劲且(qiě)资本(běn)充足，近(jìn)几日，做空活动(dòng)增(zēng)加和(hé)股(gǔ)市波动已引起官(guān)员及监管机构越(yuè)来(lái)越(yuè)多的关注。

　　据盖洛普民调显(xiǎn)示，在(zài)美(měi)国银行体系动(dòng)荡之(zhī)际，近一半的(de)美国人担心(xīn)他(tā)们在银行或其(qí)他金融机构账户上的钱的(de)安(ān)全。总(zǒng)共有48％的美国成年人表示他们担心自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较(jiào)”担心。这(zhè)些最新数据与2008年(nián)雷曼兄弟破产后不久的数据相(xiāng)似。当时(shí)有45％的美国成年人表示，他(tā)们非(fēi)常或中度担心自己资金的(de)安全。尽管盖洛普并未在(zài)银(yín)行(xíng)业(yè)较(jiào)为平(píng)静的时期测量过这一数据，但2008年12月的数据显示，在危机得(dé)到解决后(hòu)，人(rén)们(men)对存(cún)款安全(quán)的担忧略有减少，这表明对存款安全的高度担忧可能并非美国人的常态(tài)。

　　俄罗斯两处石油化工(gōng)厂遭无(wú)人(rén)机袭击

　　据塔斯社报(bào)道，当(dāng)地时(shí)间(jiān)5月4日凌晨，位(wèi)于(yú)俄罗斯罗斯(sī)托(tuō)夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭(zāo)到一架无人机袭击(jī)，并引发了火灾。据(jù)介绍，一架无人机撞击了该工(gōng)厂(chǎng)的在建厂房(fáng)间连廊，随后发(fā)生爆炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当天(tiān)还报道称，另一处位于(yú)俄罗斯(sī)克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭(zāo)无(wú)人机袭击，导致一储油罐发生(shēng)火(huǒ)灾，总(zǒng)过火面积(jī)为(wèi)400平方米。

　　两起事件(jiàn)中均没(méi)有造成人员伤亡(wáng)，火灾(zāi)目前(qián)都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲央行召(zhào)开货币(bì)政策会(huì)议，决定(dìng)将(jiāng)欧元区三大关键利率均上调25个基点。主要再融(róng)资利(lì)率、边际借贷利率(lǜ)和存款机制利率从本(běn)月10日(rì)起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来(lái)已连续(xù)7次上(shàng)调关(guān)键利率，以期阻止通胀。不过专家(jiā)预计(jì)，要将通胀(zhàng)率降(jiàng)至2％的目标(biāo)还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰(shuāi)退担忧压制，外(wài)盘原油大幅下(xià)跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨(chén)，美联储(chǔ)如期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮(lún)已累计加(jiā)息(xī)500个(gè)基点，这一(yī)区间(jiān)仅(jǐn)略低于2008年大衰退(tuì)前的利(lì)率峰(fēng)值。

　　截至周四收盘，WTI原油(yóu)期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触(chù)及(jí)63.64美元/桶(tǒng)的(de)日低(dī)，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月(yuè)合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷(fēn)表示，近(jìn)期原油暴跌主(zhǔ)要(yào)受到宏(hóng)观避(bì)险情绪的(de)影响，原(yuán)油市(shì)场自身基本面变化不大(dà)。

　　“近(jìn)期原油的走势更多体(tǐ)现的是金(jīn)融属(shǔ)性。一方面(miàn)，美联储如期加(jiā)息(xī)25个基点，市场对连续加息对经济造成影响的担忧(yōu)加(jiā)剧；另一方面(miàn)，近期美(měi)国再度(dù)出现破产银行，造成美国(guó)股(gǔ)市下滑，原油作为大宗商品(pǐn)代表受到一定冲(chōng)击。”齐(qí)盛期货能源化工组组长(zhǎng)于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原(yuán)油分析师高健告诉期货(huò)日报记者，近期海外宏观集中避险，主要还是与美国银行危(wēi)机事件有关。另外，美国(guó)债务(wù)上限问题仍未解决，市场担心该问题(tí)是(shì)另一个“雷”。美国白宫对(duì)此发(fā)布的一(yī)份评估(gū)文件警告(gào)称(chēng)，如果不提高债务上限，美国(guó)经济将(jiāng)面临严重后果，在三种预期(qī)情形下，美国(guó)经(jīng)济(jì)都将进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层面(miàn)再次进(jìn)入(rù)集中避险(xiǎn)状态，对股市(shì)和商品等风(fēng)险资产带(dài)来短期情绪冲击。”高健分析称，目前美国银行问题再(zài)次(cì)出现，叠加债务上(shàng)限临期风险，宏观层面的不确定性(xìng)较大，主要风险在(zài)于当前的宏观(guān)避险(xiǎn)情绪是否有(yǒu)可(kě)能演化(huà)成(chéng)趋势，即VIX指(zhǐ)数(shù)是否会(huì)由日度级别演变成周(zhōu)度(dù)级(jí)别的拉(lā)升行情。如果这种情况出现，风险(xiǎn)资产将(jiāng)会出现类似于2008年和2020年的(de)走势。近期市场的关注点集中在(zài)宏观情绪指标(biāo)的跟(gēn)踪上(shàng)，重点观察美股和VIX指数的进一步动(dòng)向，侧重留(liú)意避险情绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货(huò)能化(huà)分析师郑梦琦表(biǎo)示，美国制造业、服务业以及综合PMI均低于(yú)预期，显(xiǎn)示在(zài)利率(lǜ)上(shàng)升和(hé)通胀居高不下(xià)的(de)情况下(xià)，美国经济(jì)难以获得(dé)动能。叠加美国就业市场招聘步伐(fá)放缓(huǎn)，劳动力市(shì)场逐(zhú)渐降(jiàng)温，经济面临的风险正在上升。而在此次(cì)美(měi)联储议息会议上(shàng)，鲍威尔(ěr)发言偏(piān)鹰派(pài)，称美联储致(zhì)力于实现2％的通胀目标，是否(fǒu)停止加息取决于数据。美联储将从(cóng)通胀、就业、市(shì)场风(fēng)险三方面探(tàn)索货币政策路径，如果6月初之前高利率(lǜ)带(dài)来的(de)风险(xiǎn)事件进一步(bù)扩大，美联储或将终止当前紧缩(suō)政策(cè)，回归宽松。目前市(shì)场的关注(zhù)点在(zài)于美联储是否会在接下(xià)来的议(yì)息(xī)会议中(zhōng)暂停加息(xī)，以及降息开(kāi)启的时间和节奏。

　　值(zhí)得注意的是，近期原(yuán)油盘面连续大跌的(de)情况与3月中旬(xún)的(de)走势类(lèi)似，甚至驱动上也有较(jiào)高(gāo)的(de)相似性。高健表示，共同点(diǎn)是在银(yín)行业危机的背景下，宏观避(bì)险情绪升(shēng)温(wēn)引发盘面快速下跌。不同点(diǎn)有两个：一是此次宏观避险还有一部(bù)分(fēn)债务上(shàng)限的加成(chéng)；二是当前原油基本面状(zhuàng)态要好于3月(yuè)。综合(hé)来看，3月中旬原油(yóu)盘面的走势，对此轮原油大跌有较高的参考性。3月(yuè)下旬原油止跌回升，驱动(dòng)因素是VIX指数(shù)短线高(gāo)位筑顶后回落，盘面上的表现(xiàn)是连续收出长下影线。因此，近期原油盘面也要重点(diǎn)留(liú)意是(shì)否会重(zhòng)现以(yǐ)上两点变化。

　　于芃森(sēn)分析称，从基本面看，短期原油尚不具(jù)备持续大幅下滑的基础(chǔ)。本周美国EIA原(yuán)油库存减少约505万桶，已经连续五周出现大幅减少，而美国(guó)即将进(jìn)入夏季用油高峰，市(shì)场预期需求(qiú)将(jiāng)会逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产(chǎn)”状态(tài)，以沙特为首的中东产油国(guó)为(wèi)稳定油价进(jìn)行着各种努力，虽然实际(jì)落(luò)地情况仍需(xū)观察，但整体上(shàng)市场(chǎng)再(zài)度(dù)进入(rù)供小(xiǎo)于(yú)需状态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦(qí)表示，随着超卖(mài)情绪的逐步释放，原油供给端(duān)尤其是OPEC+或将(jiāng)挺(tǐng)价，短期油价仍(réng)以弱势振荡为(wèi)主，价格(gé)的突破上(shàng)行仍需其他(tā)利多因素指(zhǐ)引。

　　高健(jiàn)也认(rèn)为，目前原(yuán)油还(hái)是振荡格局，价(jià)格向下(xià)逼近(jìn)年内低(dī)点，短线观察前低的(de)支撑力度。未来能否驱动原油破位(wèi)向下，主要看避险情绪的持续蔓(màn)延情(qíng)况，特别是VIX指数(shù)能否出现周线级(jí)别的行情。除此之(zhī)外，原油暂(zàn)时看不(bù)到实质性(xìng)大利空(kōng)。

　　在于芃森(sēn)看来，美联储年内加息基本(běn)全部落地(dì)，后期将不(bù)再存(cún)在(zài)加(jiā)息对大宗商品压制的(de)预期，情绪上将有(yǒu)一定(dìng)缓和。但美联储(chǔ)连续大(dà)幅加息(xī)后对市场(chǎng)的影响仍需(xū)一(yī)段时间观(guān)察，情绪(xù)的底部(bù)可(kě)能已经出现，但市场的底部仍需要观(guān)察(chá)。基本面上，市场对经(jīng)济衰退(tuì)的(de)担忧仍未结束，需求会下(xià)降(jiàng)多(duō)少也(yě)尚(shàng)未有明(míng)确的(de)定论，但用油旺季即将(jiāng)到来，短期内将会支撑(chēng)油价。“综合来看，目(mù)前原油阶段性底(dǐ)部或已(yǐ)出现(xiàn)，将进入一段时(shí)间的振荡。”

　　成本端(duān)拖累沥青大幅下(xià)行(xíng)

　　受(shòu)原油下(xià)跌(diē)拖累，沥青(qīng)期货(huò)假期后首(shǒu)个交易日(rì)大幅下行，BU2307合约最大跌幅(fú)超4％。

　　据(jù)郑(zhèng)梦(mèng)琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏(piān)强。美国(guó)将(jiāng)与委内瑞拉石油有关的交易许可证延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的(de)问题依然(rán)存在(zài)，沥青(qīng)原(yuán)料供应减少，稀释沥青(qīng)贴水上涨(zhǎng)，从而减缓(huǎn)了成(chéng)本端(duān)原(yuán)油价格下(xià)跌带(dài)来(lái)的冲击。

　　“4月沥青供应(yīng)持续高(gāo)位，对比往年同期数据，供应提前发力，叠加终(zhōng)端需求未有明显回暖，沥青基本面有所(suǒ)走(zǒu)弱。”中信建投期货能化分析师(shī)董(dǒng)丹丹表示(shì)，进(jìn)入5月，沥青供应端总计划排(pái)产量为(wèi)285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增(zēng)幅明显，但原(yuán)料通关情况对沥(lì)青生(shēng)产供应造成阶段(duàn)性扰动，部分无配额炼厂(chǎng)沥(lì)青生产或受影响。

　　截(jié)至5月4日当周(zhōu)，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修量为(wèi)77.71万吨，环(huán)比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东(dōng)油恢复沥(lì)青生产，华(huá)北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度(dù)受(shòu)沥青生产利润较好(hǎo)影响，国内沥(lì)青装置开(kāi)工(gōng)率持续回升，尽管近(jìn)期随着(zhe)利润的压(yā)缩(suō)，沥青装置检(jiǎn)修增加，但(dàn)当前(qián)沥青(qīng)供应仍处于相对偏(piān)高水平。”金信期(qī)货能(néng)化分析(xī)师汤剑林称，由于(yú)沥青利润压缩限制生(shēng)产积极性，叠加原料(liào)稀释沥青(qīng)短缺的问(wèn)题持续，5月份国内沥(lì)青供应存在(zài)收缩(suō)预期，后续关注(zhù)国内炼(liàn)厂排产计划。

　　需求(qiú凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音)方(fāng)面，汤剑(jiàn)林表示，目前刚需(xū)仍处于季(jì)节性(xìng)淡季，南(nán)方开始进入雨季，需(xū)求回升偏慢，北方需求仍没有较好的表现。从(cóng)下游行业的开工率看，道路需求表(biǎo)现(xiàn)偏弱(ruò)，防(fáng)水需求表现(xiàn)稍好但占(zhàn)比较小，整体(tǐ)需求一(yī)般。5月份(fèn)基建(jiàn)乐观预期仍在，且随着气(qì)温(wēn)的回(huí)升(shēng)，道路施工(gōng)项目逐(zhú)渐(jiàn)启动，预计需求会继(jì)续回升。

　　展望后(hòu)市(shì)，他认(rèn)为，近期沥青(qīng)价格(gé)波动(dòng)的主要逻(luó)辑(jí)在于成(chéng)本端原油，短(duǎn)期(qī)供需端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险事件以及衰退预(yù)期的压力，预计(jì)原油仍维(wéi)持弱势运行(xíng)。在此背景下，沥青价格也难有较强(qiáng)的表现，短(duǎn)期(qī)仍(réng)跟随原油偏弱(ruò)运行(xíng)。

　　董丹丹认为，当下沥青估值(zhí)处(chù)于偏低位，炼(liàn)厂(chǎng)生(shēng)产成本下(xià)移，沥青(qīng)综(zōng)合(hé)加工利润或将(jiāng)有所增长。另外，沥青(qīng)总(zǒng)体库存持续累积，但仍处历(lì)史(shǐ)偏低水平，加之(zhī)天气转(zhuǎn)暖，下游终(zhōng)端具备施工条件，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期(qī)沥青(qīng)期价弱势振荡，建议逢低做多裂解价(jià)差(chà)，中长(zhǎng)期(qī)需关注沥青原料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局(jú)难改

　　节后首个(gè)交易(yì)日，聚酯链(liàn)跌幅也很明(míng)显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主(zhǔ)力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加工差(chà)突(tū)破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期(qī)前(qián)PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工率上升以及聚酯(zhǐ)开工率下(xià)降对PTA的负反馈造成(chéng)的(de)。而假期期(qī)间(jiān)宏观事件的扰动加大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化组组长(zhǎng)谢雯(wén)告(gào)诉(sù)记者，由于(yú)PTA期货跌幅扩大，现货市场基差(chà)偏强(qiáng)，聚酯工(gōng)厂(chǎng)买盘增加。而且，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费(fèi)改(gǎi)善；PTA价格(gé)下(xià)跌，长(zhǎng)丝(sī)、短(duǎn)纤现(xiàn)金(jīn)流(liú)明显回升，聚酯开工率改善，需求负(fù)反馈有所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的(de)格局(jú)将慢慢发(fā)生改变，PX与石脑油价(jià)差进入(rù)压缩阶段。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修(xiū)高峰，开(kāi)工率大幅(fú)下滑，5月PX检修装置(zhì)将逐步重启，全(quán)亚洲PX的(de)开工率将从4月中下旬(xún)的低点65％升至(zhì)73％，国(guó)内开工率将提升10个百分点。同(tóng)时，全球汽(qì)油裂解价(jià)差开始(shǐ)回落(luò)，芳(fāng)烃调油需求(qiú)也(yě)不再(zài)有增(zēng)量(liàng)。PX与石脑油(yóu)价(jià)差在4月(yuè)时(shí)高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨(dūn)，考虑到年内有(yǒu)三(sān)套(tào)共(gòng)计(jì)820万吨新装置(zhì)（产能占国(guó)内(nèi)比重为20％）投产，PX估值(zhí)将有一个(gè)向下压缩的过程。

　　“值得注意(yì)的(de)是，虽然5月(yuè)新疆中泰、恒力石化等(děng)有(yǒu)检修计划，但由于高(gāo)加工(gōng)差下装置开工(gōng)较(jiào)为积极(jí)，实际检修(xiū)力度有待观(guān)察。而且(qiě)，亚(yà)东(dōng)石化和英力士重启提负，桐昆新产能释放(fàng)，供应有小幅增(zēng)加预期，叠加聚(jù)酯负(fù)荷降至(zhì)84.3％附(fù)近，PTA社(shè)会库存从180万吨(dūn)回升至198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能(néng)期(qī)货能(néng)化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示，目前(qián)来看调(diào)油(yóu)驱动稍显不足，美国汽(qì)油库(kù)存进入(rù)4月后去化(huà)力(lì)度放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美国，存在提前(qián)备货(huò)行为。同时，PXN维持在440美元/吨的(de)凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音偏高水平，有(yǒu)助于带动部分装置开工，且随着(zhe)集(jí)中(zhōng)检修(xiū)将进入尾声，预(yù)计5月底负荷或(huò)升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯(wén)分析称，由于(yú)亚洲多套PX装(zhuāng)置(zhì)检修期结束，PX开工率回升(shēng)明(míng)显，而国内(nèi)部分PX装置负荷处于(yú)上升状(zhuàng)态，5月(yuè)PX货源可能(néng)趋于宽松。同时，调油需求不(bù)及预期，当前美湾(wān)芳烃库存(cún)较高(gāo)，需求饱(bǎo)和(hé)，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格或(huò)有所(suǒ)承压。PTA在成(chéng)本拖(tuō)累下(xià)价格走势偏弱。后续需关注(zhù)原油(yóu)价格企稳情(qíng)况及(jí)调油(yóu)逻辑在(zài)汽油需求旺季是否实(shí)质发生。若原(yuán)油价(jià)格企稳(wěn)、调油(yóu)需求再起(qǐ)，在(zài)聚酯开工率有改善预期的前提下(xià)，PTA有望(wàng)出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和(hé)聚酯端(duān)开工下滑(huá)的利空可(kě)能会慢慢发生改变，例如5月(yuè)4日国(guó)内(nèi)开盘(pán)后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下(xià)游的(de)织造、加弹开工率也出现了(le)周度回(huí)升的态(tài)势(shì)。最大的利空因(yīn)素在(zài)于PX与石脑油价差的(de)压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应(yīng)增加将导致趋势(shì)延(yán)续。从(cóng)价格走(zǒu)势看，也很可能(néng)演绎出(chū)PX、PTA近(jìn)月合约跌(diē)势开(kāi)始加(jiā)快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走势。

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