如果要论(lùn)二季度迄今(jīn)，全(quán)球股票市场(chǎng)中最为靓丽的一道“风景线”，那么显然非日本股(gǔ)市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步强势高开(kāi)逾1％，最高(gāo)触及30924.47点(diǎn)，创下了自1990年(nián)8月以来(lái)的(de)新高，收在30808.35点。在本(běn)周早(zǎo)些时候，东(dōng)证指数(shù)已经(jīng)率(lǜ)先创下了(le)1990年(nián)8月3日以来的最高收(shōu)盘(pán)点(diǎn)位。

　　多(duō)组对比可以(yǐ)显示(shì)出日股今年以来的强势：东证指数年内已(yǐ)累(lèi)计上涨了逾15％，远远超(chāo)过(guò)了标普500指数约9％的(de)涨幅。截止本周(zhōu)三，追踪日本股市的最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了11.8％，而追踪标(biāo)普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则(zé)仅为(wèi)8.6％。

　　如果把周期缩短到(dào)二季度迄今(jīn)的短(duǎn)短一个(gè)半月，日股的涨幅(fú)更是在(zài)全球主要股指中几(jǐ)无(wú)敌手……

　　日(rì)股为何能一举(jǔ)领涨全球？对于许多国际市场(chǎng)的(de)投(tóu)资(zī)者而言，近来(lái)提(tí)到日股的优(yōu)异(yì)表现，脑海中第一时间浮现出(chū)的，无疑都是“股神(shén)”巴菲特(tè)在上月对(duì)日本市场表现(xiàn)出的(de)强烈(liè)投资意愿(yuàn)。正是巴(bā)菲(fēi)特进一步(bù)增持了日本五大商社(shè)仓位，令越来越多的(de)业内人士开始注(zhù)意(yì)到这一全(quán)球第三大经济体的巨大投资机会(huì)。

　　不过，日股本轮爆发背后的成功秘诀，真的仅(jǐn)仅只是获得了(le)“股神”的(de)青睐吗？

　　答案显然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主(zhǔ)管(guǎn)Carl Vine看来，并不是巴菲特(tè)的出现让日股(gǔ)变得吸引人(rén)。巴(bā)菲特(tè)所看(kàn)到的（机(jī)会）其(qí)实(shí)也正(zhèng)是其他人(rén)眼下正在看到的(de)，人们对日股的(de)前(qián)景正感到非常兴(xīng)奋！

　　至于究竟有哪(nǎ)些因素在推动(dòng)着(zhe)日股上涨？“干(gàn)货”其实有很多……

　　狂热的外资买(mǎi)需(xū)

　　根据东京证券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外国(guó)投资者目(mù)前已(yǐ)经连(lián)续第六周(zhōu)成为了(le)日本股票(piào)的净买家。在此期间，外国投(tóu)资者大举(jǔ)涌入了(le)日股股(gǔ)票和期货市场(chǎng)，净流入逾300亿(yì)美(měi)元(yuán)，是过去10年(nián)最太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询(zuì)大规(guī)模的资金流(liú)入之(zhī)一。

　　根(gēn)据交易所的数据，在(zài)截至5月12日的最近一周(zhōu)内，海外交易者又净买入了价值7810亿日元（约(yuē)合57亿美(měi)元）的(de)股票和期货。

　　杰富瑞日本股票策略师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安倍经济学”时代初期(qī)以来，他就从未见(jiàn)过外国投资者(zhě)对日本如此感兴趣。

　　在(zài)欧美银行系统不(bù)稳定(dìng)和信用紧缩风险的笼罩下，越来越多(duō)的海外投资者似乎看到了(le)日本股市作为避(bì)险地的(de)“稳定性”。日本股票(piào)给人的长期低(dī)迷印象正在减(jiǎn)弱(ruò)，持(chí)续稳定在1美元兑换130日元的日元(yuán)汇率(lǜ)、以(yǐ)及股(gǔ)神(shén)巴菲特对(duì)日本(běn)五大(dà)商社的增持(chí)，也令不少海外投资者对投(tóu)资(zī)日本产生了更多的兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近来已受(shòu)到了越来越多(duō)平时不太关注日本市场的海外投资者的咨(zī)询。不少海外投资者在(zài)看到日本股市的(de)涨幅超(chāo)过美股后，开始(shǐ)调查其中(zhōng)的原因(yīn)，他们的建仓买入(rù)又进一步促使股(gǔ)市上涨，形成了目前的良性循(xún)环。

　　一个值得(dé)留意的现象是，在巴菲(fēi)特上月公(gōng)开表态力挺(tǐng)日股后(hòu)，包括(kuò)对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内华尔(ěr)街资本(běn)也已相继造访日本。这些(xiē)海外资金有意复制巴(bā)菲(fēi)特的策(cè)略，通过低(dī)成(chéng)本日(rì)元融资押注高股息(xī)日元资(zī)产。

　　其实(shí)，巴菲特在日本五大商社上的加大(dà)投资，也存(cún)在着在国际市场上分(fēn)散(sàn)投资对象的想(xiǎng)法。虽然(rán)巴菲特相信(xìn)美国的增长(zhǎng)潜(qián)力(lì)，但(dàn)过(guò)度(dù)集中会产生(shēng)风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全(quán)球投资策略师Jeff Kleintop指出，日(rì)本股市的回报率是在(zài)波动性远低于美国(guó)科技(jì)股的情况下实现的。这(zhè)意味着日(rì)本股市对(duì)美国投资者来说应该颇有(yǒu)吸引力。对美国(guó)债务上限(xiàn)的(de)担忧可能(néng)也(yě)刺激(jī)了一(yī)些(xiē)“末日准备者”涌入日本股市(shì)，以此作(zuò)为避险手(shǒu)段(duàn)。

　　法(fǎ)国兴业银行(xíng)分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的(de)一份报告中也表示，“外资(zī)的回归(guī)是日本股市(shì)复苏(sū)的(de)重要标志。（我们）将继续对日本股票维持超配，并偏向银行、金融和价(jià)值股(gǔ)的投资。”

　　深层次的企业治理变革

　　当然，在海外投资者(zhě)今年对日(rì)本产生兴(xīng)趣(qù)之前(qián)，他们(men)此前在这片“失落地带”曾经(jīng)历(lì)过长达(dá)数十年(nián)虚假的(de)曙光和令人失望的低回报(bào)。那么这一次，即便有着避险(xiǎn)和多(duō)元(yuán)化分散(sàn)投(tóu)资的需求，他们又为何铁了(le)心一(yī)定要来日本市场？日本(běn)市场(chǎng)的吸引(yǐn)力就一定远超(chāo)全球其他地区吗？

　　这便(biàn)不得不提日(rì)本市场眼下正(zhèng)经历的一(yī)场“蜕变”了！

　　金融(róng)服务(wù)提供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日本股市本(běn)轮上涨的(de)主要(yào)原(yuán)因(yīn)还源于治理标准的提高(gāo)，以及(jí)企业部门推动(dòng)向股东返还现金。日本多年的(de)公司治理改革已(yǐ)开始见效，这(zhè)项改革最(zuì)初由(yóu)已故前首相(xiāng)安倍晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目(mù)前日本企业的派(pài)息已大幅增加，在截至今年(nián)3月的财年(nián)中(zhōng)，日本企业(yè)宣布(bù)的回(huí)购规模已飙升(shēng)至9.7万亿日元(yuán)（合(hé)714亿美(měi)元）的(de)历(lì)史最高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的日本公(gōng)司资(zī)产(chǎn)负债表上有(yǒu)净现(xiàn)金，而美国的这一比例只有20％多一点；东证指数(shù)成分股公司(sī)中约有54％的(de)公司股价(jià)低于每股账(zhàng)面价(jià)值，而标普500指数成分股(gǔ)中这一比例(lì)仅为7％。单(dān)从市净率(lǜ)等(děng)估值指标来看(kàn)，这就为日本股市提(tí)供了更坚实的底部和(hé)更高(gāo)的(de)上限。

　　今年3月底，东京证券交易所为了改变(biàn)股价跌破每股净(jìng)资产——市(shì)净率低于1倍的情况，还请求上市企业(yè)在意识到资(zī)本成本的(de)前(qián)提下推进经(jīng)营(yíng)并公布(bù)改善方案等。

　　与此相(xiāng)呼(hū)应的行动已开(kāi)始扩大。4月(yuè)下旬，JVC建伍(wǔ)株式会社推出了力争(zhēng)“早日(rì)实(shí)现市(shì)净率(lǜ)超过1倍”的中期经(jīng)营计(jì)划和(hé)股票回购，股价随后大涨(zhǎng)近4成。清水建(jiàn)设(shè)株式会社4月下旬也宣布了上限200亿日元的股票回购和积极(jí)压缩政策性持股的方针，该公司股(gǔ)价随后上涨了10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰(fēng)田(tián)汽车、三菱商(shāng)事(shì)在内的日本龙(lóng)头(tóu)企业(yè)在近(jìn)期(qī)公布财报(bào)时，也均宣布(bù)了新的股票回购计划。不少分析师预计，到今年(nián)5月底(dǐ)，各日本上市公(gōng)司的回购规模将进太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询一(yī)步(bù)创下新(xīn)纪录。

　　高盛(shèng)首(shǒu)席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交(jiāo)所）主(zhǔ)题正(zhèng)引起许(xǔ)多海外(wài)投(tóu)资者的共鸣，他(tā)们开始看(kàn)到这方面的有利证据。在交(jiāo)易所(suǒ)这些变化的推动下，许多公司正在(zài)回购股份(fèn)，厘(lí)清经常令人(rén)困(kùn)惑的交叉持股，并在定(dìng)期公开会(huì)议(yì)之前与股东进(jìn)行更密切(qiè)的接触。”

　　对冲(chōng)基金集团Man GLG日本(běn)股票主管Jeff Atherton也(yě)表示，东(dōng)京证交所的鼓励意味着“过去两年在这(zhè)方面发生的事情(qíng)比过去30年还要多”，这(zhè)是股市充满活力表现(xiàn)的最大单(dān)一原因。他(tā)们(men)对提(tí)高股本(běn)回报率(lǜ)有着坚定的态度(dù)，希望市值上升。

　　宽(kuān)货币、稳经济

　　最(zuì)后，日本央行目(mù)前依然(rán)宽松的货币(bì)政策和(hé)日(rì)本相对(duì)稳健(jiàn)的经济基本面，显然也对(duì)日股的表现(xiàn)构成了提振(zhèn)。

　　尽管新(xīn)行长植田和(hé)男(nán)上月(yuè)已走(zǒu)马上任，但日本央(yāng)行暂时(shí)仍未改变其大规模(mó)的货(huò)币宽松路线。即便(biàn)日本通货膨胀(zhàng)率超过了央行2％的目(mù)标，但植田和男依然强调，“还不能放心地说(shuō)通(tōng)胀（达到了(le)央行目(mù)标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧美央行今年上半年还在持续加息，并已被迫在物价与经济稳定(dìng)之间作出艰难抉(jué)择(zé)。继续宽(kuān)松的日本(běn)央(yāng)行眼(yǎn)下(xià)依然处于能(néng)让海外投资者放心购买的(de)状(zhuàng)态(tài)。

　　日本宏观经济的(de)表现目前也(yě)相对更为稳健(jiàn)。日(rì)本内阁府(fǔ)17日公布的数据显示(shì)，今年前三个月日本国内生产总值(zhí)（GDP）折合(hé)成年(nián)太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询率增长1.6％，创下(xià)了近三个季度以来(lái)新高。

　　日(rì)本国家(jiā)旅(lǚ)游(yóu)局表(biǎo)示(shì)，受益于中国放宽旅(lǚ)行限制，4月(yuè)商务和休(xiū)闲(xián)外国游(yóu)客人(rén)数(shù)从此前的(de)182万攀升至195万(wàn)。高盛策略师在报告中(zhōng)指出，考虑到入境旅游业复苏(sū)、强劲资本支(zhī)出计划和日本央行持续(xù)宽松(sōng)等积极(jí)因素，日本这个(gè)世界(jiè)第三大经济体(tǐ)的前景十分强(qiáng)劲(jìn)。

　　值得一提(tí)的是，从经济合作与发(fā)展组(zǔ)织(zhī)的经济(jì)前景(jǐng)指数来(lái)看，日本目前(qián)是七国集团(tuán)中唯一(yī)一个(gè)超过临界线100的。

　　日(rì)本第三大在线经纪商Monex的首席策略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩(jì)似乎相(xiāng)当不(bù)错，重要的(de)汽车(chē)行业(yè)预计利(lì)润将增(zēng)长。以内需为导向(xiàng)的(de)企业正(zhèng)受益(yì)于入境(jìng)游增长的(de)前景，而大型银(yín)行也(yě)获得了(le)丰厚的收益。预计日本股市(shì)到今年年底将进一步上涨(zhǎng)10％或(huò)更(gèng)多。

　　里(lǐ)昂证(zhèng)券也认为，日本(běn)股(gǔ)市今年的涨势(shì)或(huò)将延续下去，因盈利增长(zhǎng)、股(gǔ)票(piào)回(huí)购和估值(zhí)仍处(chù)于低位吸(xī)引(yǐn)了买家(jiā)，巴菲特的认(rèn)可(kě)、公司(sī)治(zhì)理的改善均提振(zhèn)了(le)市场，而企业财报的不(bù)俗(sú)表现或有望成为最新的上行(xíng)催化剂。

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