用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第二阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创公司2001年(nián)5月上市以来单(dān)季最大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是2020年(nián)以来连续第三年净利下滑。与此(cǐ)对(duì)应的是，2020年以来公司(sī)股价持续(xù)大跌(diē)。

　　这(zhè)与用友网(wǎng)络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利同步(bù)大一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力(dà)增、股价大(dà)涨的(de)同向共(gòng)振，大相(xiāng)迥异(yì)。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来(lái)单季最大亏损

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚间(jiān)发布2023年第一季(jì)度报(bào)告，一季度(dù)实现营业收入(rù)14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属于上(shàng)市公司股东(dōng)的(de)净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创(chuàng)该公司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发布的年报(bào)显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿元的历史最高点之后(hòu)，用友(yǒu)网络连(lián)续第三年净利下滑(huá)。

　　从股价来(lái)看，在(zài)2020年(nián)7月创(chuàng)下历(lì)史新高之后(hòu)，用(yòng)友网络股价就总体上(shàng)呈下(xià)降趋势(shì)。

　　2022年定(dìng)增53亿(yì)

　　葛卫东(dōng)等投资者被(bèi)套(tào)

　　在2022年股价大(dà)跌前(qián)，用友网络(luò)在股价相对高点进行了定增融(róng)资。此(cǐ)次(cì)定增吸引(yǐn)了不少机构(gòu)参与(yǔ)，包(bāo)括高毅、葛卫东等知(zhī)名(míng)机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络披露定(dìng)增结果，增(zēng)发数量(liàng)约1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元(yuán)。当时(shí)，在定增市场(chǎng)颇为活跃的私(sī)募大佬葛卫(wèi)东，也参与了定增，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结(jié)束之后，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络(luò)发布(bù)的(de)2021年业绩明显不及市场预(yù)期(qī)，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年各季度业绩更是(shì)连续爆雷：一季报(bào)净利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年(nián)报(bào)净利润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛卫东的总持股数，也(yě)从2022年一季(jì)度(dù)的7626万股，到2022年三季度(dù)末退出(chū)前(qián)十(shí)大(dà)股东，在(zài)此期间，其减持(chí)数量至(zhì)少(shǎo)有4100万股。其(qí)定增投资(zī)也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价(jià)大跌。

　　云服务转型第(dì)二阶段(duàn)道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在用友网络的发展历(lì)史上，其1.0阶段是通过(guò)财务软件服务企业的(de)会计电算化(huà)，2.0阶(jiē)段是通(tōng)过(guò)ERP软件服务企业(yè)的信息化，现在的3.0阶段(duàn)是服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型云服务(wù)业(yè)务(wù)，引领中(zhōng)国企业级(jí)服务市场。一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力在此(cǐ)基础上，公司2020年(nián)进入新(xīn)的(de)战略发展(zhǎn)阶(jiē)段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和运营(yíng)全球领先的(de)企业(yè)云服务(wù)平台。

　　2015年，用友网络(luò)正(zhèng)式发(fā)布了(le)完全基于互联网架构的企业互联网开发平台。2017年(nián)以来，其云一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力平台、财务云、人力云等云产品得到逐步发展，各领域(yù)云上(shàng)线运(yùn)营、逐(zhú)步(bù)融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经(jīng)历(lì)了第一个阶段的”用友云”面世、云平台及领(lǐng)域服(fú)务快速发展，第二个阶(jiē)段(duàn)的统一底座和服务融合。2022年8月(yuè)，经(jīng)过6年的规(guī)模研(yán)发和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入新的发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网(wǎng)络云(yún)服务(wù)转型取得了较(jiào)大(dà)成功。

　　2022年，其云服务业(yè)务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营(yíng)收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提(tí)升(shēng)9个百分点，已成为公司主(zhǔ)要收入来源(yuán)并继续扩(kuò)大(dà)收入占(zhàn)比。

　　但从高端市场份(fèn)额来看，用友却(què)还是没有多大突(tū)破。《2021年(nián)中国工业软件(jiàn)发展(zhǎn)白(bái)皮书》显(xiǎn)示，国(guó)产(chǎn)ERP软件整体市占率超过70％，其中(zhōng)用友(yǒu)市占率(lǜ)达到40％。但在(zài)高(gāo)端ERP市(shì)场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华为将(jiāng)在4月启用自己研发的(de)MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽管华(huá)为目前仅(jǐn)为自用，并不一定会面向外部市(shì)场提(tí)供(gōng)高(gāo)端ERP软件(jiàn)，但(dàn)股价的(de)跌停，反应出市场对用友(yǒu)在(zài)高端(duān)ERP软件市场竞争力信心的严重(zhòng)不足，也(yě)反应了其在(zài)高(gāo)端(duān)市场(chǎng)的(de)进展不佳。

　　具体到财务(wù)和股价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其(qí)营收(shōu)逐渐增长的(de)同时(shí)，净(jìng)利润也在同时逐年增(zēng)长(zhǎng)，且增幅(fú)远高于(yú)营(yíng)收(shōu)增幅。对应到股价上(shàng)，在(zài)此(cǐ)期(qī)间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型(xíng)的第二阶段，即(jí)2020年至(zhì)今，其(qí)营收仅仅小(xiǎo)幅增(zēng)长，几乎可以说是踏步不前，净利润却(què)大幅下跌，股价也(yě)因此大跌，公司市(shì)值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长王文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提(tí)升空间(jiān)。但从目前的(de)情况来(lái)看(kàn)，用友3.0的(de)第二阶段，道阻且长。

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