周(zhōu)一的股市震荡翻红(hóng)，上(shàng)周股市下(xià)跌期间净买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上(shàng)周五(wǔ)，资(zī)金(jīn)借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市场(chǎng)总(zǒng)体下跌期间，资金更是(shì)净买(mǎi)入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理(lǐ)性(xìng)操作(zuò)模式(shì)，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资(zī)金流(liú)向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中特估”长期投资价值(zhí)被(bèi)资金看好，而(ér)高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引(yǐn)资金追逐；净(jìng)流出方面，创(chuàng)业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF等短期(qī)净流出，资金出现(xiàn)短期避险，但鉴于多数标的估值仍在(zài)低位，多家机构仍(réng)看好(hǎo)长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　净(jìng)流(liú)入(rù)资金近40亿(yì)元

　　科(kē)创50、上证(zhèng)50净流入资(zī)金居(jū)前

　　上周五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交均(jūn)价测算，当日净流入资金(jīn)39.5亿(yì)元；拉长(zhǎng)时(shí)间(jiān)到上周5个(gè)交易日，5天股市(shì)调整(zhěng)期间，资(zī)金更是净买(mǎi)入220亿元，展(zhǎn)现(xiàn)了资金(jīn)逆市布(bù)局的特点。

　　从三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积资金净买(mǎi)入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前，都超过(guò)11亿(yì)元。宽(kuān)基指数中(zhōng)，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和(hé)嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数(shù)ETF等产品，净流入资(zī)金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日(rì)收盘(pán)股(gǔ)市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证(zhèng)50指数(shù)涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获(huò)了不错的(de)回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡下行的(de)半导体(tǐ)ETF成为资金(jīn)净买入的榜首，单日(rì)净买入(rù)金额接近5亿元，目前仍(réng)处(chù)于估值(zhí)低位的医疗(liáo)ETF、中概(gài)互(hù)联ETF等产品也位居净流入资金前列(liè)，而在近日三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积遭遇高(gāo)位(wèi)回(huí)调的(de)游(yóu)戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资金逆市(shì)净买入(rù)。

　　谈及资金(jīn)的上述(shù)流向(xiàng)情(qíng)况，一(yī)位公募股票(piào)权益(yì)基金经理表示(shì)，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋(qū)势，但耐用(yòng)品复苏(sū)的空间受限、出口下(xià)行及地产销售恢复疲软将驱(qū)动市场展现出(chū)更(gèng)多结构性机会。不(bù)过(guò)，在短期市场(chǎng)炒作热度回落，波(bō)动率偏高(gāo)的情况(kuàng)下，资金(jīn)可能更青(qīng)睐用大盘(pán)宽基指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300指数(shù)等来跟踪市场，以获取整个市场的平均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上一家(jiā)公募(mù)机构分析，由于近日以游戏(xì)为(wèi)代表的(de)TMT板块有所(suǒ)调整，主因(yīn)是前期炒作有逐步退潮趋(qū)势，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒作热度(dù)有所回落(luò)。但从长期(qī)看，资(zī)金还会长期关注数字化对(duì)生产力的(de)提升，因此，包(bāo)括计算机(jī)、互联网和传媒等调整下来的行(xíng)业，可能会继续受到了资(zī)金的关(guān)注。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资金青睐，可能(néng)与(yǔ)看(kàn)好“中特估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金(jīn)表示，伴随(suí)大金融(róng)、大基建(jiàn)等(děng)权(quán)重股高位(wèi)调整，上周沪指下跌。前期部分板块(kuài)短(duǎn)期上冲较(jiào)快，导致博弈资金出现分歧，随着(zhe)建筑、银行、石(shí)化等(děng)PB逐(zhú)步修复(fù)，权重板块内部出现分化，获(huò)利(lì)兑(duì)现需(xū)求(qiú)叠加经(jīng)济数据不及预期，权重板块回调带动(dòng)大盘指数(shù)回落。

　　不(bù)过，民生加银(yín)基金(jīn)认为，从长远看，“中特估(gū)”或有望引(yǐn)领低估值(zhí)央企的价值重估，有基本(běn)面支撑的低(dī)估值央企或有望受益(yì)。

　　博(bó)时基金权(quán)益投(tóu)资一部基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特(tè)估”投资的(de)部分(fēn)底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传统(tǒng)行业(yè)国央企的严重(zhòng)低配和低估。而在(zài)这种大幅低估和低配(pèi)背(bèi)景下(xià)，部分企业因为自身经营改善、高股息水平等特征，使得其估值修(xiū)复成为了可能。虽然经过(guò)前(qián)期反弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧(jiù)处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧(jù)烈波动可能；从(cóng)中(zhōng)期看，整(zhěng)体大金融(róng)当前估值仍旧处于中低水平，部分个股(gǔ)尤其是基本面明(míng)显改(gǎi)善的(de)个股，仍(réng)旧(jiù)有估值修(xiū)复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸(xī)引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买(mǎi)”趋势，净流入资金超出净流出资(zī)金。但也有(yǒu)部分(fēn)短(duǎn)期涨幅偏高、短期(qī)行情板(bǎn)块，以及(jí)部(bù)分海外(wài)指数遭遇资(zī)金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净(jìng)流(liú)出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等(děng)多只产品，单(dān)日净流出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今(jīn)年来“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出现(xiàn)象，华夏、南(nán)方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在单(dān)日出现净(jìng)流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市(shì)调整(zhěng)中迎来“获利了结”资金，单日净流(liú)出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板(bǎn)块受益(yì)于“一带(dài)一路(lù)”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有(yǒu)调整(zhěng)要求，可(kě)能会受到获利盘的短期卖出。不(bù三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积)过，从长期看，经济复苏趋势(shì)确立(lì)后，“顺周(zhōu)期”板块的整体机(jī)会值得关注。

　　民生加银基金(jīn)评价净流出(chū)的证券保险板块称，一季报陆(lù)续披露，非(fēi)银金融(róng)业绩超(chāo)预(yù)期，证券板块市场交投活跃(yuè)度较一季(jì)度显著改(gǎi)善，差异化最低结算(suàn)备付(fù)金缴纳比例(lì)机制引入，证券(quàn)公司保证(zhèng)金比例下调，经(jīng)济(jì)温和(hé)复(fù)苏下(xià)行业景气(qì)度有(yǒu)望持续(xù)修复。保险板块一季报净利润超预期，部分险企凭借(jiè)储蓄险的产品力实现了(le)一定的(de)增长，负债端V型反(fǎn)转趋(qū)势(shì)较明显，资(zī)产端或(huò)有望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力(lì)板(bǎn)块，民生加银(yín)基金认为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回升(shēng)有望将促进电力消(xiāo)费需求增长。受上年同期低(dī)基(jī)数等因素(sù)影响(xiǎng)，预(yù)计今年(nián)二季度电力消(xiāo)费增速(sù)将有望回升。在电力市场化改革的持续推进下，电价趋势(shì)有望稳(wěn)中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场和辅(fǔ)助(zhù)服务市(shì)场机制有望持续(xù)推广，容(róng)量补(bǔ)偿(cháng)电价等(děng)机制或有望出(chū)台。

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