在华尔街经(jīng)济学家和央行(xíng)官(guān)员(yuán)争论美国经济是否以及何时会陷(xiàn)入衰(shuāi)退之际，大型基金(jīn)经理们并没有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智(zhì)通财经(jīng)APP了解到，越来越多(duō)的专业选股人(rén)士将资金(jīn)从(cóng)银行等对经济(jì)敏感的股票(piào)中撤出(chū)，转(zhuǎn)而(ér)投资公(gōng)用(yòng)事业和基本消(xiāo)费品等在经济低迷时期(qī)被视为具有(yǒu)弹性(xìng)的(de)股(gǔ)票(piào)。

　　美国(guó)银行汇编的数(shù)据显示(shì)，同时做多和(hé)做空的(de)对冲基(jī)金(jīn)已将其周期性股票与防(fáng)御(yù)性股票的比例(lì)降至(zhì)至少2012年以(yǐ)来的最低水平(píng)。对于只做多(duō)的基金经理来说(shuō)，他(tā)们对周(zhōu)期性公司(这些公司的命运取决于商业周期的起伏)的相对敞(chǎng)口(kǒu)接(jiē)近2008年以来的最低水平。

　　这一切都(dōu)突(tū)显了主动投(tóu)资(zī)领域的悲观情绪仍在加剧，尽(jǐn)管(guǎn)美(měi)股从(cóng)去(qù)年10月低(dī)点反弹，增加了5万(wàn)亿美(měi)元的市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略师表(biǎo)示，主动选股者“为2009年式的衰退(tuì)做好了(le)准(zhǔn)备”。

　　周期(qī)股相对防御股的比例降至近10年低点

　　最近对防御股的偏好与去年不(bù)同(tóng)，当时对衰(shuāi)退(tuì)的担忧(yōu)蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股。这一立场(chǎng)表明，人们相信美联储有(yǒu)能(néng)力通过积极的抗通胀行动实现软着陆(lù)。现(xiàn)在，这种乐(lè)观情(qíng)绪(xù)已经消散。

　　行业(yè)仓位数(shù)据进(jìn)一步证明，专业人士持续(xù)看空(kōng)股市。在美国银行4月份对基金经理(lǐ)的最新调查(chá)中，现金持有量保持在(zài)较高水平，相对(duì)于(yú)股票，债券比2009年以切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天来(lái)的任何时(shí)候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市(shì)场开始逃离时，只(zhǐ)做多的基(jī)金被迫成为FOMO(害(hài)怕(pà)错过)买家。

　　值得注意的是(shì)，选股者的谨慎态度(dù)与(yǔ)基于图表(biǎo)信号配置(zhì)资产的计算机驱(qū)动(dòng)策略(lüè)形成了鲜明对比。由于股(gǔ)市稳步上涨和市(shì)场波动性(xìng)下降(jiàng)，趋势追(zhuī)踪(zōng)基金和波动性目标基金等系统性资金(jīn)管理(lǐ)公司近几个(gè)月增加了股票持有(yǒu)量。

　　德意志银行的(de)投(tóu)资者仓位模型最(zuì)能(néng)说明这(zhè)种分歧立(lì)场。德意志银行称(chēng)，量化基金继(jì)续抢购股(gǔ)票，而自由裁量投(tóu)资者(zhě)的(de)敞(chǎng)口已(yǐ)降至一年(nián)区(qū)间(jiān)的底部。

　　看(kàn)空者(zhě)将(jiāng) 2023 年股市(shì)反(fǎn)弹的很(hěn)大一部分(fēn)归因于那些(xiē)对价格(gé)不(bù)敏感的(de)量化投资者，他们(men)别(bié)无选择，只(zhǐ)能(néng)在股(gǔ)价上涨时买入股票(piào)。看空者还警告称，持续数(shù)月(yuè)的(de)股市反弹(dàn)是不(bù)可(kě)持续的。由于标普500指数(shù)几(jǐ)次突破(pò)4200点的尝试(shì)都以(yǐ)失败告终，缺乏(fá)动能可能会限制量化基金的需求。另(lìng)一(yī)方(fāng)面，新一轮的抛售(shòu)可(kě)能会促使量化基金改变路线，并退出股市(shì)。

　　好于预期的经济(jì)数(shù)据和企业财(cái)报也提振(zhèn)股市(shì)。尽管各公司在本财报季(jì)的业(yè)绩超出预期，但目前来(lái)看(kàn)，这还(hái)不足以让美国(guó)企业重回增长(zhǎng)轨道。就连美联储官员也预(yù)测今年晚(wǎn)些(xiē)时(shí)候会出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国(guó)银行的(de)Subramanian表示(shì)，以史(shǐ)为鉴，过早地为经济衰退做准备(bèi)而采取(qǔ)防御措施，最终可能会付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具(jù)周期性(xìng切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天)的(de)行业往往在衰退前(qián)的6个月内(nèi)表(biǎo)现优异。直到真正的经济衰退到来，防御性股票才开始大放(fàng)异彩，尽(jǐn)管它们的领先(xiān)地位通常会在下(xià)行周期(qī)结束(shù)前逆转。

　　切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天美国银行的经(jīng)济(jì)学家(jiā)预计，美(měi)国经济衰退将从(cóng)第三(sān)季度开始(shǐ)。

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