5月以来，港股市场仍在持(chí)续(xù)下跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日(rì)主要指数更是创出年内(nèi)收市新低。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产品年内收益告负，但(dàn)资金越(yuè)跌越买，多(duō)只港股ETF产品年(nián)内(nèi)份额增幅明(míng)显(xiǎn)，纷纷创下历(lì)史新(xīn)高。如(rú)广发基金两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新(xīn)份(fèn)额(é)更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士对此(cǐ)表示，港(gǎng)股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海(hǎi)外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面(miàn)及流(liú)动(dòng)性(xìng)双(shuāng)重压(yā)力下(xià)，5月(yuè)市(shì)场走势较(jiào)弱。不过，当(dāng)前港(gǎng)股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一定的黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑(de)投资性价比，看好人工(gōng)智(zhì)能、互联网科技(jì)、创新药(yào)等细分(fēn)领域的投资机会。

　　最(zuì)高激(jī)增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年(nián)内(nèi)份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于(yú)年(nián)初增(zēng)幅超37％，年内资(zī)金合(hé)计净流(liú)入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创历史新高。其中，广发(fā)恒生科技(jì)ETF、广发(fā)港股创(chuàng)新(xīn)药ETF年内份额增幅分别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位(wèi)列(liè)前二。而易方达、富国(guó)基金等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒(héng)生互(hù)联(lián)网ETF份(fèn)额也持续增长，年(nián)内份额(é)增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高(gāo)位，再创(chuàng)历史(shǐ)新高(gāo)，并继(jì)续蝉联市场规(guī)模最大的(de)港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年(nián)内(nèi)收益(yì)为负，产(chǎn)品平(píng)均(jūn)收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场持续震(zhèn)荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港(gǎng)股(gǔ)再(zài)度缩量(liàng)下跌(diē)，恒生(shēng)指数、恒生科技指数(shù)在(zài)同日创下年内收(shōu)市新低(dī)；而整体看，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波动(dòng)中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF基金经(jīng)理刘(liú)杰分析系受多个因素影响。一方面，国(guó)内经济(jì)复(fù)苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海外(wài)核心通(tōng)胀仍(réng)存韧性，美国债(zhài)务上限到期带来的债务违约风(fēng)险(xiǎn)也对(duì)市场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地(dì)互联网以(yǐ)及新经济领域上市公(gōng)司，5月(yuè)份日(rì)本(běn)正式(shì)出台了(le)制(zhì)造(zào)设备(bèi)管制措施，加(jiā)大了市场对于国内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳(dié)泓认为，港股近期波动较大主要有(yǒu)基(jī)本面以及(jí)资金面(miàn)两方面的(de)原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来(lái)看(kàn)，去年防疫(yì)政策转向(xiàng)后市场(chǎng)对于国内(nèi)疫后复苏有较高的预期(qī)，“从春(chūn)节前(qián)后的复苏情(qíng)况，我们确实看到(dào)由于线下场景的(de)修复，消费需求出(chū)现了比较好的恢(huī)复。而进入4、5月(yuè)份，国(guó)内经济整(zhěng)体相较一季度环比有(yǒu)所减弱(ruò)，这也使得市场对于(yú)国内(nèi)经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角度来看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂停加(jiā)息(xī)的节奏(zòu)出现反(fǎn)复，人民币汇率也在持(chí)续走(zǒu)弱(ruò)，近期跌破7的(de)关口。港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市(shì)场，而流动性与海外(wài)流动性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双(shuāng)重压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相(xiāng)对强弱关系的直(zhí)接反馈(kuì)，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美国经济进入(rù)衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但(dàn)实际结果中美(měi)两边的(de)状态变(biàn)化(huà)还是需要更长(zhǎng)时(shí)间，但(dàn)大(dà)概率还是会发生的，在这个过程中的(de)波折就对(duì)应着人民币汇率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等(děng)细分领域投(tóu)资机(jī)会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位(wèi)业内人士认(rèn)为(wèi)，当前港股(gǔ)市场估值(zhí)水(shuǐ)平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比，并看好人工智能、互联(lián)网科技、创新(xīn)药等细分领域的投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受(shòu)欧美银行业(yè)危机影响和(hé)主要经(jīng)济(jì)体政策(cè)变化扰动(dòng)，今(jīn)年以来港股(gǔ)持(chí)续回调(diào)，整体表现(xiàn)不如A股。但随着(zhe)国内外流动性压力持续缓解，未(wèi)来港(gǎng)股资金面或有(yǒu)机会得到改善，结合当(dāng)前的低估值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸(tū)显(xiǎn)。“某些波动较大且(qiě)回调(diào)较多的细分板(bǎn)块或许是值(zhí)得关注的方向，例如恒生科技以及港股(gǔ)创新(xīn)药等(děng)，若未来市场(chǎng)进一(yī)步回(huí)暖，科技领域、港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药以(yǐ)及消费复苏或者更(gèng)能(néng)调(diào)动市场的(de)关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰认(rèn)为港股(gǔ)波动(dòng)性较大，建(jiàn)议(yì)投资者通过(guò)定(dìng)投(tóu)分散参与，较好平衡风险(xiǎn)和机会(huì)。同时，选择更有价(jià)值的(de)细(xì)分(fēn)赛道(dào)，或(huò)许更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智能有(yǒu)望(wàng)成为全球投资的主线，推动了(le)中美股市的表现，未来人工(gōng)智(zhì)能应用或利好科技相关细分(fēn)领域。其次，港股创新药(yào)是国内医药领域长期具备(bèi)相对优势(shì)的细分(fēn)赛(sài)道(dào)，对比美国创新药占比医药市场80％的占比，国(guó)内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需(xū)要(yào)更多(duō)更先进的(de)疗法和创新药，长期投资价值(zhí)值(zhí)得关注。此外，港股消(xiāo)费行业也有望上(shàng)行。因为目前我国经济总量数据回(huí)暖，国内经济长远发展(zhǎn)的确定性增(zēng)强，居(jū)民可支配收(shōu)入增(zēng)加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示(shì)，港股市场是以机(jī)构和外(wài)资为主导(dǎo)的(de)市场，因(yīn)此海外经济数据对港股资金面会(huì)产生较大影(yǐng)响。在当前(qián)流动性持(chí)续承压和较弱的(de)国(guó)际(jì)宏(hóng)观环(huán)境背景(jǐng)下，短期港股或是震荡行情，投资者可以(yǐ)关(guān)注黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑高稳定性(xìng)且具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当(dāng)中国(guó)经济恢复比预期更强或者美国经济(jì)下滑(huá)比(bǐ)预期更快这二者中任一情(qíng)景发生(shēng)甚至同时发生时，我们可能就会看到人民币汇率(lǜ)的走强(qiáng)，同(tóng)时港股(gǔ)整体表现也(yě)会走(zǒu)强。”中融基(jī)金进一(yī)步指出，可以(yǐ)先重(zhòng)点关注运营商等高股息资(zī)产，而随着市(shì)场预期更进一步(bù)强化，可以更多关注互联(lián)网、创(chuàng)新(xīn)药等高弹性(xìng)板块。因(yīn)为消费品的业(yè)绩差异很大，建议更多关(guān)注(zhù)个股的性价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德(dé)基(jī)金张昳(dié)泓直(zhí)言，从长期维度来看，当下(xià)港股(gǔ)市(shì)场具备一(yī)定的投资性价比，当前(qián)估值(zhí)水平仍然位于历(lì)史偏(piān)低水平。从基本(běn)面角(jiǎo)度来说(shuō)，他们认为国内经济的复苏节奏可能(néng)大概率(lǜ)是一波三(sān)折趋势向上的弱复苏态势，当(dāng)下港股市(shì)场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往(wǎng)后看随着(zhe)经济的缓慢复苏，预计盈利预期也(yě)会(huì)逐步上修。而从流动性角(jiǎo)度(dù)来看，美联储暂停加息虽在节奏上(shàng)较(jià黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑o)难判断(duàn)，但往未来看是大概(gài)率事件，预计(jì)人民币汇率的压力也(yě)会逐(zhú)步缓解(jiě)。

　　“细分板块(kuài)上，我们(men)认为顺周期受益于国内经济复苏的(de)消费、互联网、医药(yào)等板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，港股市场由于(yú)其离岸市场特性，海(hǎi)外投资(zī)人占比较高，受国内及(jí)海外多(duō)重因素影响，市场整体波动性较大，建(jiàn)议(yì)投资人可(kě)以逢(féng)低(dī)布局，更多可以采取基金定投(tóu)的(de)方式投资于港(gǎng)股市场。

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