5月12日晚间，根据美国证券交(jiāo)易委员(yuán)会(huì)（SEC）披露(lù)，国内千(qiān)亿私募景林资产递(dì)交了(le)截至2023年3月31日的(de)第一季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资(zī)产是国(guó)内管(萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌guǎn)理超千亿元人(rén)民(mín)币的对冲(chōng)基(jī)金(jīn)机构，亦是(shì)内地少(shǎo)有的进行大手笔持(chí)有美股(gǔ)的买方机(jī)构(gòu)之一，景林的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿(yì)私募(mù)景(jǐng)林资产(chǎn)持仓(cāng)曝光

　　报告期内，景(jǐng)林资产(chǎn)整(zhěng)体持仓(cāng)规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币(bì)120.2亿元，相较于(yú)2022年四季(jì)度的16.29亿美元规(guī)模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数(shù)据(jù)显示(shì)，截(jié)止2023年一季(jì)度末，景(jǐng)林资产在美股市(shì)场持有(yǒu)34家上市公司(sī)的股票。其中，前十大持仓标的在总(zǒng)市值(zhí)中(zhōng)的占比下降(jiàng)到77.89％，上(shàng)季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林(lín)共建仓(cāng)5只股票，分别为英(yīng)伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减持方(fāng)面，景(jǐng)林资产一季(jì)度前五大卖出标的包括：京(jīng)东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯(xīn)科(kē)技、拼多(duō)多。

　　景林资产美股持仓前十(shí)大重仓股分(fēn)别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景(jǐng)林美股头号重仓股依旧是拼多(duō)多，与上季度对(duì)比，景(jǐng)林(lín)资产减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个季度(dù)增持拼多多。2022年(nián)二(èr)季度(dù)增持(chí)拼多多(duō)24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增(zēng)持233.75万股(gǔ)，一次比一次(cì)猛。拼多多也(yě)不负众(zhòng)望，从股(gǔ)价(jià)表现看，拼多多去年(nián)二、三、四季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨(zhǎng)势(shì)头在(zài)今年2月初便戛然而止(zhǐ)了(le)，景林资产在此前(qián)“越跌越买”的策略奏(zòu)效后，或许在股价“掉头”之际进行了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季(jì)度景林新建仓的(de)英伟达，空(kōng)降前十大重仓股第七(qī)位，一口气买入32.53万(wàn)股，一季度(dù)末持(chí)仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年(nián)以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景林资产在美股的(de)操作中，最为亮眼的当属(shǔ)重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年(nián)一季度(dù)末，景林资产持有新东方(fāng)430万股，环比去年(nián)底加仓(cāng)368.8万(wàn)股(gǔ)，期末(mò)持股市(shì)值超1.6亿美元(yuán)，一跃成为景林资产的第二大重仓股。与此(cǐ)同时，景林资(zī)产一季度(dù)还(hái)建仓了好未来(lái)，期末持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今(jīn)年(nián)以(yǐ)来，上述两只教育(yù)个股股价均处于(yú)震荡态势(shì)，并无太多亮眼表现(xiàn)。

　　景(jǐng)林资产认为，从全行业(yè)来看(kàn萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌)，不同年(nián)龄层的用户对(duì)“教育(yù)”的需求依然(rán)旺(wàng)盛，除了应(yīng)对(duì)考试，还包(bāo)括开拓眼(yǎn)界、增长知识(shí)、潜力挖掘、提升综(zōng)合能力等(děng)。双减政策推行之后(hòu)，目前行业(yè)政策环境趋于稳定，但过程(chéng)中很多公司退出离(lí)开，使得行业竞争格局趋缓，对于存量公司(sī)有利。

　　“从行(xíng)业(yè)龙头公司本(běn)身来(lái)说，凭借多年积累的口碑和公信力(lì)，品(pǐn)牌的护城(chéng)河依然(rán)很深。个别(bié)头部企业在K9学科之外(wài)的(de)教育领域业务基础扎实(shí)，原有的留学等业务(wù)恢(huī)复增长，同时素质教育、直播电(diàn)商(shāng)业务等新业务成为新的增长(zhǎng)驱动(dòng)力。且公(gōng)司的利(lì)润和现金流(liú)稳(wěn)中(zhōng)转好，同(tóng)时账上资金(jīn)充足(zú)，当时的估值下(xià)有足(zú)够的安全边际。在过(guò)去几个季度的(de)财(cái)报中，我们看(kàn)到了相关的积(jī)极信(xìn)号。”景(jǐng)林资产表(biǎo)示。

　　值得一提的是，高毅(yì)资产对于(yú)教育(yù)领(lǐng)域也颇为(wèi)看好，但是(shì)标的选择似(shì)乎与景(jǐng)林资产存在(zài)分歧(qí)。

　　美国证(zhèng)券交易委员会公开(kāi)资(zī)料显示，截至今年一季度末，高(gāo)毅资产(chǎn)持有新(xīn)东方(fāng)24.4万股，相比于去年底减(jiǎn)仓超10万(wàn)股，减(jiǎn)仓比例(lì)接(jiē)近三成(chéng)。而(ér)一季度(dù)高毅(yì)资产大举买入近156万股好未来，相比(bǐ)于去(qù)年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风(fēng)

　　自五一节过(guò)后，传媒、游戏(xì)板块成为资金(jīn)炒作(zuò)AI的重点方(fāng)向，中特(tè)估支线(xiàn)也由暗(àn)转明，晋升市场第二大(dà)主线。

　　可(kě)好景不长，本周中特估仅热(rè)闹了(le)一两天，随(suí)后便开始(shǐ)持续下跌(diē)，传媒、游戏板块更是(shì)大幅(fú)杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据信(xìn)息罗(luó)列，不构成任何投(tóu)资建议）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿元阶段纪录，在本周(zhōu)遭遇终结。周三时，市场成交(jiāo)量尚且保(bǎo)持在1.2万亿水(shuǐ)平(píng)，周四便陡然跌(diē)破万亿，5月11日和5月12日成交(jiāo)额连续两日萎缩，分(fēn)别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市(shì)陷入(rù)缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧(jù)降温，市场观点认为(wèi)，主(zhǔ)要(yào)原因是5月11日晚间发布的金(jīn)融数(shù)据大幅低于预(yù)期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增(zēng)信贷7188亿元，虽然同(tóng)比多增734亿(yì)元，但(dàn)是考(kǎo)虑(lǜ)到去年4月基数的异常，因而与往年相比，今(jīn)年(nián)4月信(xìn)贷则是明显(xiǎn)跌(diē)落，而(ér)今(jīn)年4月(yuè)信贷低(dī)于(yú)2021年同期7512亿(yì)元(yuán)。居民贷款(kuǎn)回落再度成为信贷回(huí)落的主(zhǔ)要原因。而企业中(zhōng)长期贷款继(jì)续保(bǎo)持同比多(duō)增，4月同比多增4017亿元(yuán)至6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社(shè)融增速回落，4月新增社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今(jīn)年4月同比少增6370亿元(yuán)。

　　署名光(guāng)大(dà)证券(quàn)的点评称，4月下旬票据利率先(xiān)下后上(shàng)，并不意味着贷款好转(zhuǎn)了(le)，主要因(yīn)为今年国股行NIM和(hé)营收(shōu)压(yā)力很大，一直在压降票据等低效资产，对(duì)分(fēn)行收票(piào)额度控制很(hěn)严。4月前两旬已经(jīng)收了(le)很多(duō)票，后面改用(yòng)其他贷款来冲(chōng)。5月上旬票据已经快要接近零利(lì)率(lǜ)了，信贷再(zài)度(dù)出现深度负增长，这是4月信(xìn)贷斜率过于陡峭(qiào)化(huà)产生的(de)后果(guǒ)，5月份(fèn)的贷款(kuǎn)可能仍然(rán)不太乐观。

　　在这(zhè)种背景之下，市场要(yào)想好起(qǐ)来，必然(rán)要让大家(jiā)看到宽(kuān)信用的信号出现(xiàn)，而这可能(néng)还需要(yào)一定的时间。

　　当前市(shì)场存(cún)量资金博弈的背景不(bù)改，而两大(dà)主线(xiàn)人(rén)工智能和中特估，今(jīn)年已然累(lèi)计不小的涨幅。中特(tè)估这边(biān)，本月还有多只(zhǐ)央企ETF等待进场，而(ér)人工智能这(zhè)边(biān)，在未有(yǒu)增量资金进(jìn)场的(de)情况(kuàng)之下(xià)，再想(xiǎng)继续向上，压力不(bù)小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在深夜抒发感想(xiǎng)。大谈公募基金(jīn)经理的难处，在业绩(jì)和投资信仰之间无法两(liǎng)全。紧接着(zhe)，炮(pào)轰当下市场投机之风大盛，认为当下市场交易(yì)机制应要有所改变。

　　相信，这不(bù)仅仅只是但(dàn)总一个人的心(xīn)声。

　　今年以来，市(shì)场看着红红火火，但很多(duō)投资者都是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公(gōng)募基(jī)金(jīn)经理更是有苦(kǔ)难言，市场上大热(rè)的人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不(bù)符合他(tā)们的(de)机构审美(měi)。直(zhí)白(bái)点说(shuō)，市场根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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