5月以(yǐ)来(lái)，港股市场仍在持续下跌，最(zuì)近一个(gè)交易日即(jí)5月25日(rì)主要指数更(gèng)是(shì)创(chuàng)出年内收市新低。不过，虽(suī)然(rán)多只投资港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但(dàn)资金越(yuè)跌越买，多只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额(é)增幅明显，纷纷创下历史新(xīn)高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏(xià)恒(héng)生(shēng)互(hù)联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增长，最新份(fèn)额(é)更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此表(biǎo)示，港股作为离岸市(shì)场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国(guó)内市场(chǎng)，而(ér)流动性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面(miàn)及流动性(xìng)双重压力下，5月市(shì)场走(zǒu)势(shì)较弱(ruò)。不过，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏(piān)低水平，具备一定(dìng)的(de)投资(zī)性价比，看好人工智(zhì)能(néng)、互(hù)联网科(kē)技、创新药等细分领域的(de)投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年(nián)内资金合计净(jìng)流入(rù)达(dá)244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有(yǒu)多只ETF产品份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，且再(zài)创历(lì)史新(xīn)高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发(fā)港股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不(bù)仅(jǐn)领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品(pǐn)中(zhōng)位列前(qián)二。而易方达、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份额(é)也实现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份额(é)也持续(xù)增(zēng)长，年(nián)内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高(gāo)位(wèi)，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联市场规模最大的港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看(kàn)，截至(zhì)5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产(chǎn)品年(nián)内收益为负(fù)，产(chǎn)品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今(jīn)年以来港股市场持(chí)续(xù)震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅(fú)回(huí)调，但(dàn)4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度(dù)缩量下跌，恒(héng)生指(zhǐ)数、恒生科技指(zhǐ)数在(zài)同日创下年内收市新低(dī)；而整体(tǐ)看，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波(bō)动(dòng)中(zhōng)枢朝下(xià)移动。

　　对于近期(qī)港股市场波动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经理刘(liú)杰分析系受多个因素(sù)影响(xiǎng)。一(yī)方(fāng)面，国内(nèi)经济复苏(sū)斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国(guó)债务(wù)上限到(dào)期带来的债务违约(yuē)风(fēng)险也对市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部(bù)分内地(dì)互联网以(yǐ)及新经济领域(yù)上市公司(sī)，5月份日本正式(shì)出(chū)台了(le)制造设备管(guǎn)制(zhì)措施，加大了市场(chǎng)对于国内科(kē)技领域的担忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基(jī)金(jīn)经理张昳泓认为，港股(gǔ)近(jìn)期波(bō)动较大主要有基本面以及资金面两(liǎng)方面(miàn)的(de)原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角(jiǎo)度来看(kàn)，去年防疫政(zhèng)策转向后(hòu)市场对于国内疫后复苏(sū)有较高的预(yù)期，“从春节前(qián)后的复苏情况，我(wǒ)们(men)确实看到由于(yú)线下(xià)场景(jǐng)的修复，消费需(xū)求(qiú)出现了比较(jiào)好的(de)恢(huī)复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一季度(dù)环比有所减弱，这也使(shǐ)得市场对于国内经济复苏预期开(kāi)始(shǐ)修正，整体盈(yíng)利端预期(qī)有(yǒu)所(suǒ)下修。”

　　其次，从(cóng)资金流(liú)动性的角度来看，张昳泓表示，海外对(duì)于暂(zàn)停加息的节奏出现(xiàn)反复，人民(mín)币汇率也(yě)在持(chí)续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股作为离岸市(shì)场，基(jī)本面主要(yào)跟(gēn)随(suí)国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关(guān)度较(jiào)高，在基本(běn)面及流动性(xìng)双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基(jī)金直言，港股从Beta的角度是中美经济(jì)相对强弱关系的(de)直接(jiē)反馈，“放开国(guó)门之后我们预期中国(guó)经济向(xiàng)上(shàng)，美(měi)国经济进入衰(shuāi)退(tuì)，所(suǒ)以(yǐ)港股表(biǎo)现很亢奋，但实(shí)际(jì)结果中美两边的状(zhuàng)态(tài)变化还是(shì)需要(yào)更长时(shí)间，但大概率(lǜ)还是(shì)会发生的，在(zài)这个过(guò)程(chéng)中的波(bō)折就对应着人民币汇率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域(yù)投资机会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位业内人(rén)士认为，当(dāng)前港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一(yī)定的投资性价比(bǐ)，并看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰(jié)表示，受欧(ōu)美银(yín)行(xíng)业(yè含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比)危机(jī)影响和主要(yào)经(jīng)济体政策变化扰动，今年以(yǐ)来港股持续回调，整体表现不(bù)如A股。但随着国内(nèi)外流动性(xìng)压(yā)力持续缓解，未来港股资(zī)金面或有机会得到改善，结合当(dāng)前的低估值水平，港股吸引力或(huò)许逐步凸(tū)显(xiǎn)。“某些波动(dòng)较(jiào)大且回调较多的(de)细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)或许是(shì)值得关注(zhù)的(de)方向，例如恒生科技以(yǐ)及港股创新药(yào)等，若未来市场进(jìn)一步回暖，科技(jì)领域、港股创新药以及消费复苏或者更能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投(tóu)资(zī)建议(yì)上，广发基金刘杰(jié)认(rèn)为港股波动(dòng)性较大，建议投资者(zhě)通(tōng)过(guò)定投分散参与，较好平(píng)衡风险和(hé)机(jī)会(huì)。同(tóng)时，选择更有价(jià)值(zhí)的细分赛道，或许更符(fú)合(hé)未来市(shì)场的(de)表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能有望成为全球投资的(de)主线(xiàn)，推动(dòng)了中美股市的表现，未来(lái)人工智能应用或利好(hǎo)科技相关细(xì)分领域。其次，港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)药是国(guó)内医药领域长期具备相对优势的细分(fēn)赛道，对(duì)比美(měi)国(guó)创新药占比医(yī)药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来(lái)肿瘤等方(fāng)向(xiàng)需要(yào)更多更(gèng)先进的疗法和创新药，长期投资(zī)价值(zhí)值(zhí)得关注(zhù)。此(cǐ)外(wài)，港股消(xiāo)费行(xíng)业也有(yǒu)望上(shàng)行。因为(wèi)目前我国经(jīng)济总量数(shù)据(jù)回暖，国内经济长(zhǎng)远发展(zhǎn)的(de)确定性增强(qiáng)，居(jū)民可支(zhī)配收入(rù)增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是以(yǐ)机构和外资为主(zhǔ)导(dǎo)的市场，因(yīn)此(cǐ)海外经济(jì)数据(jù)对(duì)港股(gǔ)资金面会产生较大影响。在当前(qián)流动性持续承压和(hé)较弱的国际宏(hóng)观环境背景下，短期港股(gǔ)或是震荡行情，投资者可(kě)以关注高稳(wěn)定性且具备估值(zhí)性价比的标(biāo)的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预(yù)期更强(qiáng)或者美国经(jīng)济下滑(huá)比(bǐ)预期(qī)更快(kuài)这二者中任一(yī)情(qíng)景发(fā)生甚至同(tóng)时发生时，我们(men)可能就会看到人民币汇率的走强，同时含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比(shí)港(gǎng)股整体表(biǎo)现(xiàn)也会(huì)走强。”中融基金进一(yī)步指出(chū)，可以先重点关注运营商(shāng)等(děng)高股息资产(chǎn)，而随(suí)着(zhe)市场(chǎng)预期更进(jìn)一(yī)步(bù)强化(huà)，可以更多(duō)关注互(hù)联网、创新药等高弹性(xìng)板块。因为(wèi)消费品的业绩(jì)差(chà)异很大，建(jiàn)议更多关(guān)注个股的性价比(bǐ)与成长的确(què)定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长期维度来(lái)看，当(dāng)下港股(gǔ)市(shì)场具(jù)备一定的投(tóu)资性价(jià)比，当前(qián)估值水(shuǐ)平仍(réng)然位于历史偏(piān)低水平。从基(jī)本(běn)面角度来说，他们认为国内经(jīng)济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋势向上的弱(ruò)复苏(sū)态势(shì)，当(dāng)下港股(gǔ)市场(chǎng)已经(jīng)price in经济复苏较弱的(de)相对悲观的(de)预期，往(wǎng)后看随着经(jīng)济(jì)的缓慢复苏，预计(jì)盈利预(yù)期也(yě)会(huì)逐步上(shàng)修。而从流动(dòng)性角度来看(kàn)，美联储暂(zàn)停加息虽在节奏(zòu)上较难判(pàn)断，但往未来看(kàn)是大概率(lǜ)事件，预计人民币(bì)汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期(qī)受(shòu)益于国内经(jīng)济复苏的(de)消(xiāo)费(fèi)、互联网、医(yī)药(yào)等板块(kuài)仍然值得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港(gǎng)股市(shì)场由于其离(lí)岸(àn)市场特性，海外投资人占比(bǐ)较高，受国内(nèi)及(jí)海(hǎi)外多重因素影响，市场整(zhěng)体波动性较大，建议(yì)投资人可以逢低(dī)布局，更(gèng)多可(kě)以采(cǎi)取(qǔ)基金定(dìng)投的方式投资(zī)于港股(gǔ)市场。

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