4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺季(jì)强劲(jìn)势头，下游(yóu)纺企(qǐ)开(kāi)工负(fù)荷高位，加之市(shì)场(chǎng)对新(xīn)年度减产担忧加(jiā)重，国(guó)内(nèi)棉价(jià)持续上(shàng)涨。而国外金融(róng)市场风险隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱局面(miàn)下，外棉价格承压(yā)运行，导致国内(nèi)外棉(mián)花价差(chà)不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月(yuè)初(chū)结束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续(xù)攀升，价差逐渐收(shōu)窄(zhǎi)、由负转正(zhèng)。内盘(pán)表现相对较强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后(hòu)国(guó)内需(xū)求持续修(xiū)复(fù)，外(wài)贸订单表现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉(mián)花播(bō)种和出苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年(nián)度(dù)全球棉(mián)市供需趋(qū)于宽松，上涨空间受限。”申银万国(guó)期货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来(lái)，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)受消费旺季拉(lā)动效果明显，大多纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库(kù)存低(dī)位，开工负荷保持高(gāo)位运(yùn)行。据监测，山(shān)东主销区4月纺企开(kāi)机(jī)负(fù)荷达到(dào)75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开(kāi)工负(fù)荷及订单排单时间达到近两年(nián)来(lái)最高(gāo)水平。同时由于大部分纺企纱线(xiàn)产品库存(cún)低位，产销压力(lì)较小，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉花市(shì)场(chǎng)消费提供了坚强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉(mián)花的(de)接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后(hòu)，下游(yóu)订(dìng)单明显(xiǎn)减(jiǎn)少，购(gòu)销也较为冷(lěng)清(qīng)，棉(mián)价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯(pī)布(bù)价格近(jìn)期(qī)均有所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多的推动下(xià)强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中棉协调查(chá)报告(gào)显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百(bǎi)分(fēn)点。4月份以来，新疆地区陆(lù)续出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉(mián)花播种以及出(chū)苗(miáo)带来了不利(lì)影响，进(jìn)一(yī)步加剧了市场对于新(xīn)年度产量大(dà)降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回(huí)落，但近(jìn)日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可(kě)能会对(duì)棉苗生长产生不利影(yǐng)响，再度(dù)引发(fā)了市场(chǎng)对于天气的关注，期(qī)价再(zài)创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面(miàn)积普遍(biàn)下降(jiàng)，根据我们(men)的调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植(zhí)面(miàn)积(jī)总计(jì)或(huò)下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开(kāi)启以来，南(nán)北疆气温普遍偏(piān)低(dī)，尤其(qí)是北(běi)疆因积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月(yuè)中下(xià)旬及5月初(chū)部分地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致部(bù)分棉田(tián)重播(bō)，预计新年(nián)度棉苗生长进度较去(qù)年(nián)同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂(táng)说，再(zài)者就是行(xíng)业人(rén)士对新年度供应收(shōu)紧预期增强，普遍(biàn)提高(gāo)现货售(shòu)卖价格。4月份国内价格明(míng)显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初(chū)上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际(jì)上(shàng)，国内供应端方面，在意向种(zhǒng)植(zhí)面积下降和播种期低(dī)温(wēn)天(tiān)气的双重作用(yòng)下(xià)，新年度棉花减产(chǎn)概率大大(dà)增(zēng)加。需求(qiú)端，目(mù)前下游纺织(zhī)企业的开机(jī)率(lǜ)维持高位(wèi)，而成品库(kù)存仍位(wèi)于历史偏(piān)低水平，整体(tǐ)表现尚可(kě)，需求端带来的(de)负反馈(kuì)并(bìng)不明显。“不过接下来(lái)5—7月(yuè)是纺(fǎng)织行(xíng)业淡季(jì)，下游需(xū)求存在走(zǒu)弱的预期，短期对国内棉价形成一定的压(yā)力。但中长(zhǎng)期(qī)内需持续复苏的逻辑(jí)并未改变，中国已经成(chéng)为支(zhī)撑全(quán)球棉花消费复苏的(de)主(zhǔ)力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美高(gāo)通胀问题持续(xù)，使业者担忧持续加息(xī)的(de)紧缩政策，或降低(dī)居(jū)民对纺织(zhī)品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而(ér)国(guó)外地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此(cǐ)外，在4月下(xià)旬公布的(de)美棉(mián)周(zhōu)度(dù)净签约(yuē)量环比下降57％，较(jiào)4周均(jūn)值下降(jiàng)72％，进一步(bù)使(shǐ)市场担忧国外棉花市场(chǎng)阶段性需求下(xià)滑，外棉价格也随之(zhī)出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对于(yú)2023/2024年度棉(mián)市的(de)供需预测，将(jiāng)全球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时(shí)将全球棉花消费量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期末(mò)库(kù)存较上年度(dù)去(qù)库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显著复(fù)苏，全球棉市供(gōng)需有望(wàng)转(zhuǎn)强，支撑(chēng)国际(jì)棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济向(xiàng)好(hǎo)预期下，棉(mián)纺织(zhī)市场消费增长明(míng)显，叠加极端天气(qì)对棉花(huā)正(zhèng)常出苗生长带来小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污袭扰，供应预(yù)期收缩，促使棉(mián)企挺价(jià)出货(huò)意愿增强，国内棉花(huā)价(jià)格随之水涨船高；而国外弱预期背景下(xià)，消费下滑，与国内形成明(míng)显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差(chà)为(wèi)18元/吨，实现自去年(nián)4月(yuè)以来(lái)首次转正。截至5月16日，国(guó)内(nèi)外棉花价(jià)差延(yán)续正值。国内棉花价格回归至外(wài)棉价(jià)格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本(běn)增(zēng)加，后续与外棉市场(chǎng)的竞争压力(lì)或增加。

　　对于后(hòu)市(shì)，李馨(xīn)认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当(dāng)前基本(běn)面缺(quē)乏实质性(xìng)利好(hǎo)，天气对产量的影响仍有(yǒu)待观(guān)察，郑棉短期预计宽幅振荡(dàng)为(wèi)主(zhǔ)。中长期(qī)看，国内棉花产(chǎn)量(liàng)下滑(huá)是大概率事件(jiàn)，今年已有许多轧花厂在(zài)升级改造加工设备，对于(yú)产能(néng)持续扩张的轧(yà)花厂来说，如果棉花(huā)产量面临(lín)减(jiǎn)少，新棉抢收大概率(lǜ)会在今(jīn)年重演，中长期棉价(jià)重心有望继续抬升。

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