金融界(jiè)5月(yuè)23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年一个周期轮回(huí)的白糖期货正在迎(yíng)来疯狂时刻。五一假期之前的最后一个(gè)交易日，在郑州商品交(jiāo)易所交易(yì)的白糖主(zhǔ)力期(qī)货合约收(shōu)盘成(chéng)功站(zhàn)上7000元/吨关口(kǒu)。

　　让人遗(yí)憾(hàn)的是，如此关键的信息湮没(méi)在五一假期(qī)的(de)兴奋(fèn)与(yǔ)快(kuài)乐之中，并未引起市场关(guān)注(zhù)。直至(zhì)昨(zuó)日（5月(yuè)22日），白糖(táng)主(zhǔ)力合约收(shōu)盘站上7100/吨关口，市场(chǎng)资金虎躯一震(zhèn)，恍(huǎng)然(rán)醒悟。

　　5月23日，白糖(táng)主(zhǔ)力合约盘中继(jì)续(xù)狂飙(biāo)，盘(pán)中(zhōng)一(yī)度打破7200元/吨关口，创下7202元/吨(dūn)的高点(d苏州市相城区邮编是多少iǎn)。

　　六(liù)年一次的白糖(táng)周期

　　而上一次白糖主(zhǔ)力期货合约打破7000元/吨大关还是(shì)6年半前。

　　2016年(nián)11月28日，彼时(shí)的白糖主力合约正在上演(yǎn)最(zuì)后的(de)末日疯狂，一天之内，白糖(táng)主力合约(yuē)连破7000元(yuán)/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键点位，收盘(pán)大(dà)涨(zhǎng)4%，报7207元/吨。

　　随即第二天(tiān)（11月(yuè)29日(rì)），白糖主力(lì)合约盘(pán)中就创下7314元/吨的周期高点，随即白(bái)糖(táng)期货开(kāi)始一路狂(kuáng)跌，直至2019年年初才勉(miǎn)强止住颓(tuí)势。

　　真的注意的是，从白糖(táng)主力合(hé)约(yuē)价格看，2006年(nián)初、2011中、2016年(nián)末(mò)、2023年(nián)春大约六年一次(cì)的(de)白(bái)糖(táng)周期十分(fēn)准(zhǔn)时，从未缺席过(guò)。而形成(chéng)这(zhè)种周期的原因(yīn)与白糖期货的种(zhǒng)植周期有关，一般甘蔗(zhè)的每三(sān)年一(yī)个种(zhǒng)植周期，这从根本决定了白(bái)糖(táng)周期到来。

　　此轮白糖周期已(yǐ)经渐入高潮(cháo)

　　目前，此轮(lún)白糖周期(qī)已经渐入(rù)高(gāo)潮，据生意社显示，截至(zhì)5月22日，白(bái)糖现货市场(chǎng)价格报6962元(yuán)/吨(dūn)，较去年底涨幅约20%。与历史对比来看(kàn)，白糖价(jià)格已经创下2018年以来(lái)的(de)新高。

　　国内白(bái)糖供给方面，减产是大概率(lǜ)事件。

　　中国糖业协(xié)会发布的(de)全国食糖产销(xiāo)数据(jù)显示，2022年/2023年制糖期截至(zhì)今年(nián)4月底，甜菜糖厂(chǎng)已(yǐ)全(quán)部停机(jī)，甘蔗(zhè)糖厂除(chú)云南省有3家尚在(zài)生产(chǎn)外，其他省(区)糖厂已全(quán)部收榨(zhà)。

　　广发证(zhèng)券认为，22/23年白(bái)糖(táng)生产(chǎn)季(jì)逐步进入(rù)尾声(shēng)，除云南地区外，广(guǎng)西等(děng苏州市相城区邮编是多少)主产区陆续收榨。由于广西前(qián)期受不利天(tiān)气(qì)影(yǐng)响(xiǎng)，甘蔗(zhè)单产降幅高于(yú)预期，22/23榨季(jì)国内糖(táng)产量延续下滑趋势。

　　据农业农村部预测，22/23榨季全国食糖(táng)产量约933万(wàn)吨(dūn)，同(tóng)比(bǐ)下降2.4%，其中广西白糖产量约530万吨，同比减少约80万吨。考(kǎo)虑国内白(bái)糖(táng)需求(qiú)量约1450-1500万吨(dūn)，简单(dān)估算供(gōng)需缺口超(chāo)过500万(wàn)吨。

　　短时间增产对(duì)白(bái)糖(táng)来说并不现实，由于国内糖料作物种植(zhí)面积增长有(yǒu)限(xiàn)，国内糖料作物产(chǎn)量(liàng)也增长缓慢且有限，我国食糖产量整体保(bǎo)持平稳，年产量在(zài)1000万吨左右。目前国内(nèi)食糖消(xiāo)费量每(měi)年在1500万吨左右，缺(quē)口部分通过进口糖补充。

　　但是，国(guó)际(jì)市(shì)场供(gōng)需情况也不(bù)容乐观(guān)。

　　据(jù)消费日报报道，联(lián)合国粮食及农(nóng)业组织(zhī)（粮农组织(zhī)）发布的(de)报(bào)告显示(shì)，4月国际食品(pǐn)价格指数出现1年以来的(de)首次回升(shēng)，食糖、肉类(lèi)及大米的(de)世界报价(jià)上涨。粮农(nóng)组织食糖价(jià)格指数4月环比上(shàng)涨17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白糖(táng)全球主要生产国和地区包括巴(bā)西、印度、欧盟、泰国(guó)、中国、美国、墨西哥、俄罗斯(sī)、巴(bā)基斯坦和澳大利亚(yà)等，其中前十位食糖(táng)产量约占(zhàn)全球总(zǒng)产(chǎn)量的76%；前(qián)四(sì)大出口国分别是巴西(xī)、泰国、澳大利亚和印度(dù)，整体贸易量占全球(qiú)比重超过67%。

　　但是作为全球主要产糖国之一，印(yìn)度正(zhèng)面临甘蔗产量下降危机(jī)，加上政府实施的出口限制(zhì)，世界各地的(de)糖价可(kě)能(néng)会进一步飙升。

　　A股市场闻风而动

　　A股市场也是(shì)闻风而(ér)动(dòng)，5月22日，两大(dà)白(bái)糖龙头股(gǔ)中粮糖业、南(nán)宁糖业双双涨(zhǎng)停。5月23日，南宁(níng)糖业继(jì)续大涨(zhǎng)，收(shōu)盘大涨超4%。截至目前，今年以来，中粮(liáng)糖(táng)业累计上涨幅(fú)度超过30%，南宁糖业年内涨幅超过40%。

　　至于白糖主力合约是否会重(zhòng)蹈(dǎo)覆(fù)辙(zhé)，还(hái)是继续挑战极(jí)限，市场将会给(gěi)出答(dá)案。

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