随着(zhe)一季(jì)报(bào)披露完(wán)毕(bì)，有着“专业买手”之称的(de)公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计(jì)显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)、易方达(dá)科(kē)瑞、易方达供给(gěi)改革三只基金是全市场公募(mù)FOF一季度持有只(zhǐ)数(shù)最多的权益基(jī)金(jīn)，相比(bǐ)去年(nián)四季度，易(yì)方(fāng)达(dá)供给改革取代融通健(jiàn)康产业(yè)，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前(qián)三名。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继续超(chāo)配权(quán)益(yì)资产，并偏向(xiàng)成长风格(gé)基金，有的对(duì)阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓(cāng)，增加了(le)部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及(jí)后市(shì)，多位(wèi)FOF基金经理认为，中期维持(chí)对权益资产的(de)乐观，国内宏观(guān)经(jīng)济处于底部向上(shàng)修复的状态，且市(shì)场估值压力仍较小，战略(lüè)上(shàng)将推动 A 股的(de)上涨。结构上(shàng)主要关注以下条(tiáo)潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资）以及美(měi)债利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易(yì)方(fāng)达科瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着(zhe)公募基金旗下一季报披露(lù)，FOF基(jī)金经理新一(yī)季的(de)基金配置清单也(yě)重(zhòng)磅(bàng)出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势优(yōu)选在一(yī)季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看(kàn)，是目(mù)前(qián)公募(mù)FOF买(mǎi)入数量(liàng)最多的权(quán)益基(jī)金，这(zhè)也是华商新(xīn)趋势优选第二个季(jì)度(dù)坐(zuò)上公募(mù)基金“团购”榜首，去年末是(shì)与融通健康(kāng)产业并列首(shǒu)位。在此之前，则由海富(fù)通改革驱(qū)动连续第五个(gè)季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智(zhì)优(yōu)精选3个月持有等(děng)基(jī)金在(zài)一季度均重(zhòng)点配(pèi)置华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选基金，其中更有包括平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个月持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基(jī)金将(jiāng)华商新趋势(shì)优选作为(wèi)前三大重仓基(jī)金(jīn)。

　　不(bù)过，从持仓(cāng)数量上看，一季度(dù)末公募FOF合计持有华商新趋(qū)势优(yōu)选基金份额4995.19万(wàn)份，相比(bǐ)去(qù)年末增持了17.62万(wàn)份，持有华(huá)商新趋(qū)势优选的FOF基金(jīn)数量则相(xiāng)比去(qù)年末增(zēng)加了5只。

　　据相关(guān)资料介绍(shào)，华(huá)商新趋势优选基金成立于2015年5月14日(rì)，基金经理(lǐ)周海栋过往长(zhǎng)期以成(chéng)长风格著称，截止(zhǐ)今年一季度(dù)末(mò)，成立以来收益率(lǜ)达到(dào)355.53％，过去五年收(shōu)益(yì)308.35％，业绩(jì)排名同(tóng)类基金(jīn)第(dì)一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓(cāng)持(chí)有易方达(dá)科瑞，合计持有份额(é)1.74亿份，相(xiāng)比去年末持(chí)有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份(fèn)。据悉，易方(fāng)达科瑞基(jī)金经理(lǐ)杨嘉文(wén)擅(shàn)长逆势投资，关注估值(zhí)被错杀(shā)的个股(gǔ)，对于基本(běn)面坚固或出现好转信号的公(gōng)司敢于重仓买入(rù)。

　　易(yì)方达(dá)供给改(gǎi)革在一季度新进(jìn)公募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，共有20只公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓持(chí)有(yǒu)易方达供给改革，合计(jì)持(chí)有份(fèn)额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有的FOF基(jī)金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易(yì)方达供给改革基金经理(lǐ)杨(yáng)宗昌(chāng)是化学博士，有过(guò)多年化(huà)工研究经验，他坚持在熟悉(xī)的行(xíng)业内把握投资机会，并通(tōng)过努力不断扩大能力圈(quān)，目前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据统(tǒng)计，被动指数基金增(zēng)持(chí)前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配(pèi)置(zhì)混合基金(jīn)中(zhōng)，汇添富科技创(chuàng)新(xīn)、易方达供给改(gǎi)革、易(yì)方达(dá)新兴成(chéng)长位列增持(chí)份额前三(sān)；偏(piān)股混合基金增持前三则(zé)被易方达(dá)信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和(hé)占(zhàn)据；股票基金增(zēng)持前三分别为中(zhōng)欧信息(xī)产业、汇添富(fù)外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银(yín)定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基(jī)金(jīn)增持前三依(yī)次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成长风(fēng)格

　　减持涨(zhǎng)幅(fú)过高行业配(pèi)置比例

　　一季度A股市场(chǎng)整体表现相(xiāng)对较(jiào)好(hǎo)，但(dàn)行业分化较大。受益于数(shù)字经济政策的提(tí)振与人工智能主题的不断发(fā)酵，科技板(bǎn)块涨幅(fú)较大(dà)；而地(dì)产和新能源等板块表(biǎo)现(xiàn)较弱。从一季(jì)度披露的情况上看，部分(fēn)FOF基金经理继(jì)续(xù)超配权益(yì)仓位，并向成(chéng)长风格偏移，也有部分FOF基金经(jīng)理在一季度(dù)末对涨幅(fú)过高行(xíng)业基金进(jìn)行了(le)减(jiǎn)仓， 增(zēng)加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经(jīng)理林国(guó)怀在一季报中表示(shì)，本季度(dù)基金主要进行以下操(cāo)作(zuò)：1、持(chí)续维(wéi)持权益资产(chǎn)的仓位略(lüè)高于(yú)权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成长型基金的(de)配(pèi)置比例(lì)，同(tóng)时适度降低价(jià)值型基金(jīn)的配置比例；3、逢高减持部分转债品种(zhǒng)，增加其他确定性较高的绝对收益或相对收益基金品种(zhǒng)；4、继续(xù)根据既定的策略参(cān)与(yǔ)股票定增、大宗交(jiāo)易等投(tóu)资机会(huì)，减持解(jiě)禁的股票(piào)。

　　组合(hé)风格上，目前权益部(bù)分依然保持略超配价(jià)值风格，但(dàn)偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市(shì)场上相对收(shōu)益和绝对(duì)收益(yì)的投(tóu)资(zī)机会不(bù)断增厚组(zǔ)合(hé)收益(yì)，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波(bō)动，努力将该(gāi)基金呈现为“相(xiāng)对稳定(dìng)的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富国(guó)城镇发展(zhǎn)、博时(shí)标普500ETF新进兴全(quán)安泰前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)基金，富国信用(yòng)债、万家安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年(nián)初(chū)的(de)时候(hòu)，基金(jīn)经理(lǐ)对全年(nián)市场的主线判断不是很清晰，因此(cǐ)组合整体上(shàng)除了向小市值成(chéng)长风(fēng)格有一定偏离外(wài)，其他方面(miàn)没(méi)有明显的偏离(lí)，整体上比较(jiào)均衡。随着近期政策方(fāng)向(xiàng)的明朗，基金经理对(duì)今年全(quán)年股票市场(chǎng)的主要(yào)方向逐(zhú)渐有了较(jiào)明(míng)确的判(pàn)断(duàn)，在操(cāo)作上(shàng)，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加了低估值(zhí)价值(zhí)风格基金(jīn)和股(gǔ)票，以及与数(shù)字经(jīng)济相(xiāng)关的基金和股(gǔ)票，未来计划视(shì)相(xiāng)关板块的(de)估值(zhí)水平变化做(zuò)动态调(diào)整。”华夏养(yǎng)老2045三(sān)年基金经理(lǐ)许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年(nián)今(jīn)年一(yī)季度的主要持仓(cāng)仍然(rán)坚持长期(qī)资(zī)产(chǎn)配置策略(lüè)，但继续对部分主动(dòng)权益基金进(jìn)行了分散和优化，在一季度(dù)股票(piào)市场整体(tǐ)小幅上涨但行业之间(jiān)分化巨大(dà)的(de)市场(chǎng)中，基于对(duì)长期基本面、行业景气(qì)度、估值(zhí)、性价比等的判断(duàn)，对行(xíng)业风格(gé)的持(chí)仓结(jié)构进行了小幅调整，减(jiǎn)持部分(fēn)涨幅较高的(de)行业基金，增持(chí)部分短期表(biǎo)现较差的行业基(jī)金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示(shì)，报(bào)告期内(nèi)，基金(jīn)整体保(bǎo)持中枢(s崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读hū)附近(jìn)的权益仓位，但内部结(jié)构有所调整(zhěng)。债券方面，适当增加(jiā)固收仓(cāng)位的弹性，其(qí)他(tā)以现金管理为主；权益方面，基于不同板块的基本面和估(gū)值性价比，略(lüè)加仓(cāng)港股基(jī)金，减(jiǎn)仓(cāng)美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动(dòng)态再平衡，保(bǎo)持(chí)组合处(chù)于稳健均衡(héng)状态，重点关(guān)注一季报(bào)超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度适度降低了深度价值和价值质量等偏(piān)价值(zhí)策(cè)略的(de)基金的超(chāo)配比例，继续(xù)超配偏小(xiǎo)盘风格(gé)的基金，适度增加了偏成(chéng)长策(cè)略(lüè)的基金(jīn)的配置比例。在行业(yè)方面，TMT等科技行业经历过去几年(nián)的大幅调整，处(chù)于“三低”类资产（景气周期低位(wèi)、低(dī)估(gū)值、低拥(yōng)挤(jǐ)度）的范(fàn)畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏(piān)科(kē)技成长(zhǎng)策(cè)略基(jī)金的配置比例。不过仍然选择那些能够长期(崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读qī)拿得住的(de)基(jī)金，很少去追(zhuī)逐那些短期大幅度上(shàng)涨的、最(zuì)亮(liàng)眼的(de)科(kē)技基金。在(zài)不(bù)同地(dì)域的(de)投资方面，在市场大(dà)幅反弹后，小幅(fú)降(jiàng)低了港股基金的配(pèi)置比(bǐ)例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产年度(dù)目标配置比例为70％。截(jié)至一季度末，基金的(de)权益类资(zī)产实际(jì)配置(zhì)比例为71％，相对年度目标配置比例战(zhàn)术(shù)型标(biāo)配，对阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行(xíng)业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　富(fù)国智优精选3个月持有(yǒu)一季度操(cāo)作上(shàng)围绕经济增长(zhǎng)和政策支(zhī)持方向作为(wèi)调整(zhěng)配置主要方向，组合主要提高了中小(xiǎo)盘暴露、加大对于业绩预(yù)期增速(sù)较高板块的配(pèi)置，并通(tōng)过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳(wěn)定(dìng)性较(jiào)好的标的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中(zhōng)长期信(xìn)贷和(hé)消费(fèi)者信心等方面(miàn)的观察，鹏华(huá)养老(lǎo)2045将(jiāng)组合权(quán)益资产维持超(chāo)配状态，结构上均衡(héng)配(pèi)置于：受益于顺周(zhōu)期低估值(zhí)的金融周(zhōu)期板(bǎn)块(kuài)、受益于社会经济活动趋于正常(cháng)的消费医药板块，以及(jí)受益于产业周期见底及国产替代的科技制(zhì)造板块(kuài)上(shàng)。

　　权益(yì)市场仍(réng)将有所作为

　　关注(zhù)确(què)定性和未来发(fā)展方(fāng)向的机会

　　目前A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)行至3300点(diǎn)附近，未来市(shì)场存在哪些风险和(hé)机(jī)会？如何(hé)寻找(zhǎo)投(tóu)资(zī)主线？FOF基金经理们也在一(yī)季报(bào)中提到了对当下的思考(kǎo)。

　　南方(fāng)基金(jīn)鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真空期的(de)度过，国内大(dà)类资产复苏预期进入验证阶段(duàn)。中期维持对(duì)权(quán)益资产的乐观，国(guó)内宏(hóng)观(guān)经济处于底部向上修(xiū)复的(de)状态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战(zhàn)略(lüè)上将推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资(zī)）以(yǐ)及美债(zhài)利率定价资产(chǎn)估值修复。从确定性和(hé)未来发展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全(quán)、数(shù)字经济和新技术领(lǐng)域。大复苏中在(zài)大消费板块内重点关注(zhù)航(háng)空出行供需(xū)格局和票价弹性带来的(de)潜在超预期机会。投资(zī)端(duān)关注(zhù)地(dì)产(chǎn)链(liàn)以及一带一路(lù)带动下的部分细(xì)分领域配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积(jī)极(jí)成长养(yǎng)老目标五年基(jī)金经理杜(dù)习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国内(nèi)权益(yì)来讲，当前历史估值分位、相对(duì)债券(quàn)资产(chǎn)的估值处均在(zài)具备吸引(yǐn)力的(de)水平，为长期投资提供一定安(ān)全边际。年内经济修复(fù)是(shì)确(què)定性(xìng)的，节奏(zòu)与(yǔ)幅(fú)度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加(jiā)码托底的空间。结构上，维持此前判(pàn)断，关注受益于稳内需政策加(jiā)码的领域，包括地产链(liàn)、政府支出或补贴可(kě)能(néng)增加的基建、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对(duì)交易(yì)情绪的过热持(chí)谨(jǐn)慎的态度，后续会持(chí)续关注新技术对经(jīng)济各(gè)个(gè)领(lǐng)域的影响(xiǎng)；对消费服务(wù)业来(lái)讲，去年博弈情绪已较浓，二(èr)季度市场对其关注度有(yǒu)望(wàng)随着节日出行、消(xiāo)费数据(jù)改善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城(chéng)养老目标2035三年持有基金经理(lǐ)薛显(xiǎn)志、江(jiāng)虹表示，权益市场来看，当前中国经(jīng)济处于复苏早期(qī)，2月以(yǐ)来市场的下跌(diē)属于(yú)“放开交易”、春季躁动后的正常回调(diào)。复盘历(lì)史(shǐ)上的(de)复苏周期，权(quán)益方面均能(néng)有所(suǒ)作为(wèi)，基本面的总体改善(shàn)能激(jī)活市场(chǎng)的生态，市场会不(bù)断寻找基本面改(gǎi)善的诸多细(xì)分(fēn)方向。结(jié)构方面，市(shì)场一季度(dù)已找出“中(zhōng)特(tè)+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市场会(huì)围绕各行业受益改(gǎi)善(shàn)幅度(dù)，不断挖掘一季报超预(yù)期(qī)、全年指(zhǐ)引(yǐn)较好的细分方向(xiàng)。同(tó崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读ng)时，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期方向也(yě)会(huì)存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博(bó)斐表(biǎo)示，未来持续关注(zhù)以下(xià)三个方(fāng)向：一是顺周期低(dī)估值板块具(jù)备长期投(tóu)资(zī)价值，此外，关注(zhù)央国企改革能否带来相关行业、企业(yè)基本面(miàn)的改善，并打开估值提升的空间。

　　二(èr)是消费医药板块的场景复苏逻(luó)辑较为确定，比较(jiào)而言，医药板块的(de)估值性价比更高。三是科技制造(zào)板块(kuài)，特别是(shì)国产替代的(de)关键环节，是长(zhǎng)期关(guān)注的方向(xiàng)。短周(zhōu)期来(lái)看，半导(dǎo)体(tǐ)行业可能在(zài)下半年周期(qī)见(jiàn)底，计(jì)算机(jī)行业的景气度相较于去(qù)年(nián)也是大幅(fú)改善。而人工智能等(děng)技(jì)术的突破，有可能(néng)打开科技板块的成长空(kōng)间。

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