近日，笑果文化H穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼OUSE事(shì)玩(wán)梗过火(huǒ)事件，引发(fā)舆论地震。曝光的网友称，使(shǐ)用大(dà)家广泛知(zhī)晓的“强军口号”来进(jìn)行调侃式(shì)的比喻，让其感到不(bù)适。

　　北京文旅局5月17日(rì)发布通报，决定没收笑果(guǒ)文化违法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这一(yī)由不恰当(dāng)言论(lùn)引发的风波中，《科创板日报》记(jì)者发现(xiàn)，随着脱口秀不断(duàn)破圈，笑(xiào)果文化也(yě)成为了备受资(zī)本青(qīng)睐的(de)宠儿(ér)，在(zài)6年中(zhōng)获得众多(duō)资本8轮(lún)融(róng)资，并于2021腾(téng)讯(xùn)入股后，估值(zhí)超过(guò)40亿元。

　　资本宠儿笑果(guǒ)6年8轮融资，对外投资9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果(guǒ)文化(huà)，注册(cè)资本(běn)为208.13万元(yuán)，经营范围包(bāo)括文化艺术交(jiāo)流策划、演出(chū)经纪(jì)、文艺(yì)创作与表演等(děng)。

　　脱口秀近(jìn)几(jǐ)年(nián)的发展(zhǎn)可谓“风生水起(qǐ)”。《脱口(kǒu)秀大会》《吐槽大会》等节目的火(huǒ)爆，让脱口秀演员和脱口秀俱(jù)乐部成为了炙手可(kě)热(rè)的行业，笑果(guǒ)文化也成为(wèi)中(zhōng)国(guó)最成功的脱口(kǒu)秀俱(jù)乐部之一。

　　由此，资本敏锐(ruì)察觉(jué)到商机并押宝这一赛(sài)道，《科创(chuàng)板日报》记者整理(lǐ)公开信(xìn)息发现，笑果文化于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾(téng)讯关联(lián)公司入股笑果文化(huà)后，估值超(chāo)过40亿(yì)元。

　　财联(lián)社创投(tóu)通数据(jù)显示，2016年(nián)6月，笑果文(wén)化(huà)得到游族网络天使轮投资。同年9月，得到游族网络、普(pǔ)思资本数千万的(de)pre-A轮投资。

　　2017年4月，得(dé)到南山资本(běn)、游族网络(luò)、CMC资(zī)本、普思(sī)资(zī)本1.2亿元(yuán)的(de)A轮投(tóu)资。

　　同年(nián)5月，得到南(nán)山(shān)资本、游族(zú)网络(luò)、CMC资(zī)本、天图(tú)投资近亿元A+轮投资(zī)。

　　同年12月，得(dé)到(dào)CMC资本、华(huá)人文化集团、泽(zé)时投(tóu)资的战略投资，此轮(lún)未披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图(tú)投(tóu)资(zī)的B轮投资(zī)。

　　2020年12月，得到南(nán)山资本的战略(lüè)投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略(lüè)投(tóu)资。

　　可以看出，南山资本和游族网络对笑果文化(huà)最为青睐，8轮融资中一共投了4次，游族网络更是笑果文化(huà)的天(tiān)使投资人。

　　与此同时，线下(xià)是笑(xiào)果文化(huà)走向扩张的(de)关键一子，今年4月，位(wèi)于北京东城区隆福寺的笑果文化线穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼下(xià)喜剧空间“笑果(guǒ)工厂”开业，这(zhè)是笑(xiào)果工厂继上海、南京、苏州之(zhī)后的第四个演艺(yì)空间。此外，近年来对外投资也在扩(kuò)张。

　　《科创板日报》记者发现，笑(xiào)果文化(huà)对外投资的企业共有9家，其中(zhōng)有(yǒu)6家已经注(zhù)销。如今存(cún)续的企业(yè)有：笑果挺棒文化传(chuán)媒（上海(hǎi)）有限公司、上海青豆结(jié)冰文化传(chuán)播有(yǒu)限公司、上(shàng)海笑(xiào)欢悦信息技术(shù)有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司(sī)。

　　笑(xiào)果文化此前控股的笑果演(yǎn)艺(yì)股权也(yě)发生了变更。2021年11月，笑果演艺原(yuán)股(gǔ)东(dōng)笑果文(wén)化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同(tóng)时企业(yè)类(lèi)型变更为有限责任(rèn)公(gōng)司(sī)（港澳台法人独资）。新(xīn)股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国香(xiāng)港注册。

　　此前曾有业内人士(shì)猜测，笑(xiào)果文化(huà)或许是在悄(qiāo)悄(qiāo)开(kāi)启上市的前奏。

　　作为普思(sī)资本的前高管，Charles（化名）参与了对笑果文化的(de)A轮投资过程(chéng)，他对《科创板日(rì)报》记者表示(shì)，他也是刚从(cóng)网上看到(dào)本次出事(shì)，此前脱(tuō)口(kǒu)秀行业在(zài)国内处于快速发(fā)展阶段(duàn)，表现形式丰富多样，而在该领(lǐng)域(yù)笑果文(wén)化做(zuò)的很早，成绩也很突(tū)出(chū)，其《吐槽大会》在年轻(qīng)人圈(quān)子(zi)里(lǐ)很火(huǒ)爆，出于这(zhè)些原因进行了投资。

　　脱口秀又被(bèi)称为“冒犯的艺术”，追求的就是一种(zhǒng)针(zhēn)砭(biān)时弊、刺中(zhōng)痛点，让(ràng)观众一边大笑(xiào)一边反思的(de)感觉。对本次“翻(fān)车”事件，他个人认为，出于节(jié)目效(xiào)果可能需要张(zhāng)狂(kuáng)和外(wài)向(xiàng)一些(xiē)，但公众场(chǎng)合(hé)下脱口秀中的开玩笑也要注意把握(wò)分寸，尤其涉(shè)及到国家政治和解放(fàng)军形象(xiàng)等严肃话题，确实不该口无(wú)遮拦，“踩红线的事肯定是不(bù)能干的”。

　　他还(hái)提醒，笑果(guǒ)在风控(kòng)方面，可能没有进行(xíng)非常严格的把控。

　　此外(wài)，《科创板日报》记者注意到，笑果文化的业(yè)务(wù)和(hé)腾讯关联颇深，资料显示，目前大股东叶烽(fēng)持有31.57％的股份，宁波(bō)梅山保税港区泽禧(xǐ)股(gǔ)权投(tóu)资(zī)合伙企业(yè)持股13.58％，广(guǎng)西腾(téng)讯创业投资(zī)有限公司为第三大股(gǔ)东(dōng)，持股比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视(shì)频(pín)联合笑果文化打造(zào)了《吐(tǔ)槽大(dà)会》，该节目让担任吐槽团成员、策划人及编剧(jù)的(de)李诞迅速走红。

　　2017年8月(yuè)，由(yóu)腾(téng)讯(xùn)视频(pín)出品，企鹅影视和(hé)笑果文化联合出品的《脱口秀大会(huì)》在腾讯视频首播。

　　笑果文化相关人(rén)士去(qù)年称(chēng)，受众面(miàn)最广(guǎng)的是线上(shàng)长视频业务，如《脱口秀(xiù)大会》、《吐槽(cáo)大会》和《脱口秀反跨年(nián)》等以跟腾讯合作的长视频节目，可以占到公司百分之四十的业务营收。

　　市场迅猛上(shàng)升，资本(běn)却(què)后劲(jìn)不足？

　　相较于西方(fāng)脱口秀(xiù)百年以上的(de)发展历史，脱口秀这个舶来品在国内(nèi)的发展(zhǎn)历程要短得多也快得多(duō)。近10年(nián)内(nèi)，《今晚80后》《金星(xīng)秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热门(mén)综(zōng)艺频频占据收视榜与(yǔ)网络热议(yì)话题榜首，由此带来一波(bō)迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度席卷而来，资(zī)本也(yě)闻风而至(zhì)。财(cái)联社(shè)创投通(tōng)数据显示(shì)，自(zì)2015年(nián)以来，有超过(guò)9家(jiā)脱口秀(xiù)企业获得融(róng)资。其中，不乏明星投资(zī)机(jī)构。

　　如红(hóng)杉(shān)中国、腾讯投资投了罗永(yǒng)浩旗下的思(sī)维造物(wù)，乐(lè)游资(zī)本投了鲜榨喜剧，原子创(chuàng)投、合一集团投了单立人。

　　值得(dé)注意的是，资本对脱口秀行业也(yě)明显呈现出(chū)“一家独大”的趋势，除斩获8轮融(róng)资的笑果文化外，其他脱口秀厂牌融(róng)资轮次都(dōu)仅(jǐn)有一两轮，且集中在(zài)2018年(nián)及以前。同时，资本对脱口秀的倾注(zhù)也有(yǒu)些(xiē)后劲不(bù)足，2021年之后，市场上暂无新的脱(tuō)口秀企业获得融资。

　　资本市场的反应(yīng)与高速(sù)增(zēng)长的市场似乎(hū)并不匹(pǐ)配。据(jù)《中国脱(tuō)口(kǒu)秀行业发(fā)展(zhǎn)趋(qū)势分析与(yǔ)未来投资预测报告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全(quán)年商业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以(yǐ)上，预计2021年(nián)至2029年，行(xíng)业年均复合(hé)增速将(jiāng)保持(chí)20.18％的高速(sù)度。

　　市场仍在上(shàng)升期，资本为何(hé)却逐渐远离了这一(yī)赛道？眺远营(yíng)销(xiāo)咨询创始人(rén)高承远对(duì)《科创板日报》记者表示(shì)，脱口秀行业(yè)虽然发(fā)展迅猛，深受观(guān)众(zhòng)喜爱，但在资本市场并不(bù)吃(chī)香。其核心原因在于，资本的投资(zī)逻辑天然是确定性和可(kě)复制性，而脱口秀行业(yè)却(què)具有(yǒu)巨大(dà)的不(bù)确(què)定性和不(bù)可(kě)复制性。演(yǎn)员的不(bù)确定性、创作的不确定性、观众审美(měi)的不确定性，以及踩红(hóng)线(xiàn)等重要舆情事(shì)件等，都可能让经营面临(lín)巨大的风险(xiǎn)。

　　因此，有投资人指出，“脱口(kǒu)秀(xiù)行业(yè)未来想要(yào)可持续发展，就需要拥抱监管，在(zài)合法合规的底线(xiàn)之上，不断运营爆(bào)款，激(jī)活创作(zuò)，带(dài)动(dòng)整个行(xíng)业的上线，这才是这个行业可持续、良性发展(zhǎn)的可(kě)靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板(bǎn)日报》记者表示，脱口秀行业作为大文娱(yú)行业中的一员，和(hé)这个行业中的其余行(xíng)业一样（如影视剧(jù)作、游戏等等），都严重依赖IP本身而非平台，行业本(běn)身的“护城(chéng)河”相对浅，而脱口秀本身是靠故事(shì)起家的，但这个行业的(de)“故(gù)事”却很难讲述(shù)，这也(yě)是备受资本市场冷遇的(de)原因。

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