昨(zuó)夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期(qī)货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅(guī)谷(gǔ)银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性(xìng)银行股再次大跌，导致美国国债价(jià)格飙升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债(zhài)券(quàn)交易员不再完全(quán)押注美联储会再加(jiā)息25个基点。6月(yuè)的(de)美联储利率掉(diào)期合约目前(qián)反映出，央行基(jī)准利率仅比当前(qián)有效联邦(bāng)基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗(àn)示(shì)未来(lái)两次FOMC会议中有一次加息的可(kě)能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在5月份(fèn)加息几(jǐ)乎是肯定的，且(qiě)6月份有可能进一步(bù)加息。除了(le)大幅降低加息(xī)的可(kě)能性(xìng)外，掉(diào)期交易(yì)还显示(shì)，市场对(duì)利率见顶后美联(lián)储降息的押注有所增加，他们预计到年底联(lián)邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股(gǔ)时(shí)段，新加坡铁矿石指数期(qī)货05合约(yuē)跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内(nèi)期货主(zhǔ)力合约几(jǐ)乎(hū)全线下(xià)跌。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫(gōng)发布(bù)声明(míng)称，美国总统拜登(dēng)将否(fǒu)决(jué)众议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上(shàng)限方案。白宫(gōng)称：众议院共和党人必须在没(méi)有任(rèn)何要求和(hé)条件的情况下打消违约的可能性，并解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将(jiāng)债(zhài)务上限问(wèn)题和(hé)削减支出捆绑的计(jì)划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长耶伦警告称(chēng)，如(rú)果(guǒ)美国国会不提高政府(fǔ)的债务上限，由此(cǐ)产生的债务违约将(jiāng)在美(měi)国引发一场“经济(jì)灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违(wéi)约将导致(zhì)失业率上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加(jiā)。耶(yé)伦称，提(tí)高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是国(guó)会(huì)的一(yī)项“基本责(zé)任”，如果(guǒ)违约将产生一场经(jīng)济(jì)和金融灾难，使借(jiè)贷成本永久提高，增加未来的(de)投资成本。如果不(bù)提高债务(wù)上限，美国企业将面临信贷(dài)市场(chǎng)的恶化，政府将可能无法向军人家庭(tíng)和依赖社会保障的(de)老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美国(guó)总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一(yī)场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一代(dài)人(rén)都要经历为了民(mín)主(zhǔ)挺(tǐng)身而出的时刻，为了(le)他们的(de)基本(běn)自由挺身(shēn)而出(chū)。我相信这是我们的(de)时刻。这(zhè)就是我(wǒ)竞(jìng)选(xuǎn)连(lián)任美国总(zǒng)统的原因。加入我们，让我们完(wán)成(chéng)这项(xiàng)任务(wù)。”拜登(dēng)还附(fù)上了一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部(bù)没有真正(zhèng)的挑战者，但(dàn)他的年龄可能受到“持续而激(jī)烈(liè)”的审视。拜登已经(jīng)80岁(suì)，到第二任期结(jié)束时(shí)，这位资深(shēn)民主(zhǔ)党人将(jiāng)年满86岁。

　　美(měi)国全(quán)国广播公司（NBC）上(shàng)周末(mò)发布的一(yī)项(xiàng)民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的(de)民主(zhǔ)党人，认(rèn)为拜登不(bù)应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要或次要原(yuán)因(yīn)。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期间风(fēng)控(kòng)工(gōng)作安排(pái)

　　昨日(rì)，国内各家(jiā)期货交(jiāo)易所公布劳动节期间(jiān)有关工作(zuò)安排(pái)，调整相关期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为10％；白(bái)银期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为13％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为11％；镍(niè)、石(shí)油沥青期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，黄金期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)7％；其(qí)他品(pǐn)种期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能(néng)源(yuán)方面(miàn)，自(zì)4月27日起第一个未出(chū)现单(dān)边(biān)市(shì)的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，国际铜(tóng)期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一个未出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时，所有品种期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至原(yuán)有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕(pò)、菜油(yóu)、玻(bō)璃、纯碱期货(huò)合约的交易保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约(yuē)的(de)交易保证金标(biāo)准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期(qī)货(huò)合约的交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)市的第一个(gè)交易日结(jié)算(suàn)时起，上述品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气(qì)期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)8％，交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。5月4日恢复交(jiāo)易后，在(zài)各期货持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现涨跌(diē)停板单(dān)边无连(lián)续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易保证(zhèng)金(jīn)水平调(diào)整为(wèi)7％，投机交易保证金水平调(diào)整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液(yè)化石油(yóu)气(qì)期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)恢复至节前(qián)标准；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货各合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)单边市的(de)第一(yī)个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指(zhǐ)期货(huò)各合约的交易保证金标(biāo)准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数根据相(xiāng)应股指期货的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准进行(xíng)调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在工业硅品种持(chí)仓量最(zuì)大(dà)的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单(dān)边无连续报价的第一(yī)个(gè)交易(yì)日(rì)结算时起，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日(rì)，生猪(zhū)期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全(quán)国均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣(míng)表示(shì)，近期生(shēng)猪现货偏(piān)强(qiáng)的(de)主(zhǔ)要原因有四(sì)点：一(yī)是(shì)短(duǎn)期二次育肥造成货源(yuán)有所收紧(jǐn)；二是来自(zì)政(zhèng)策面的支撑；三是(shì)近期降雨(yǔ)导致(zhì)调运(yùn)不便；四(sì)是(shì)“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产(chǎn)业基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价(jià)‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓(nóng)，且南北部分区域二(èr)次育(yù)肥采购量(liàng)增加，政(zhèng)策消(xiāo)息稳(wěn)市信号相对(duì)强烈，期小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段现货价格同时上涨。然而(ér)，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入(rù)升(shēng)水，反弹至养(yǎng)殖成本附(fù)近明显承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二期货盘(pán)面减仓(cāng)大跌。”华(huá)联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看(kàn)，截至3月(yuè)末(mò)，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于正常(cháng)保有量的105％，一季(jì)度猪(zhū)肉(ròu)产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意味着今(jīn)年一季度去产能不及(jí)预期，供应偏宽松是事实(shí)。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今(jīn)年下半(bàn)年(nián)市场不(bù)会(huì)出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应(yīng)宽松大概率延(yán)长至今年(nián)下(xià)半年。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师(shī)张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到今年(nián)2月(yuè)全国新生仔猪数量(liàng)各(gè)月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生(shēng)猪出栏供给(gěi)相对充足。从(cóng)出栏(lán)体(tǐ)重来看，当前(qián)生猪出(chū)栏(lán)均重仍接近(jìn)123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一(yī)提的是(shì)，目前生猪养殖逐步向规模化(huà)、集团化(huà)方向发展，而(ér)且规模化占(zhàn)比得到明(míng)显(xiǎn)提升。蒋琴表(biǎo)示，今年(nián)猪场中大(dà)猪(zhū)存(cún)栏量(liàng)明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目(mù)标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪(zhū)为主的生(shēng)猪产能(néng)调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头的正常(cháng)保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持(chí)续入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前(qián)冻品(pǐn)的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今(jīn)年(nián)生猪消(xiāo)费总结为持续向好发展(zhǎn)态势，政策引导及(jí)市(shì)场预(yù)期向(xiàng)好，加上居民收(shōu)入(rù)增(zēng)加(jiā)、消(xiāo)费意愿增强(qiáng)等利好因(yīn)素，都是(shì)猪(zhū)肉消费的助(zhù)力(lì)。但(dàn)是(shì)，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需(xū)求大概率将回归(guī)到正(zhèng)常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表示，此次需求(qiú)好转主(zhǔ)要在于冻(dòng)品入库以及(jí)二育支撑，终端(duān)需求无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本(běn)收尾，从走量看(kàn)并未出现明显提(tí)升，随(suí)着二季度气温升高，需(xū)求逐步降(jiàng)低，预计需求再次回归至(zhì)低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市场(chǎng)整体处于(yú)供大(dà)于求状态(tài)，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水状态下短期缺乏(fá)上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供给(gěi)相对充足，限(xiàn)制猪价大幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)。短期来看(kàn)，“五(wǔ)一(yī)”小长(zhǎng)假前，终端备货启(qǐ)动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线(xiàn)反弹(dàn)。然而，假期效(xiào)应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘(pán)面资金已经提前反映(yìng)了(le)市(shì)场情(qíng)绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综(zōng)合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持低位(wèi)盘整运行状态。不过(guò)，市场预(yù)期二季(jì)度二次育(yù)肥(féi)缓慢(màn)入(rù)场，行情或好(hǎo)于一季度。按照官方能(néng)繁存栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于逐(zhú)步增(zēng)加的阶段，并于10月份(fèn)达(dá)到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预期下，相对支撑(chēng)当期(qī)生猪价格，故(gù)目前盘面(miàn)11月(yuè)价格相对坚挺。不(bù)过在国家良(liáng)好(hǎo)调控之(zhī)下(xià)，能繁(fán)母(mǔ)猪产能并未过度去(qù)化(huà)，生猪存出(chū)栏量(liàng)保持稳定，猪(zhū)价不具备(bèi)持续大幅上(shàng)涨(zhǎng)的基础条件(jiàn)。在(zài)国家(jiā)政(zhèng)策端稳定(dìng)猪价(jià)意愿强烈的背景下，期价上(shàng)行压力恐加大(dà)，追(zhuī)涨风险积聚(jù)，操作上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油行情变化多集中(zhōng)在需求端的扰动，一方面，印(yìn)度(dù)洗船事件(jiàn)为盘面带来了压力；另一方面，市场(chǎng)对于第二(èr)波新冠疫情可能(néng)到来从而降低国内需(xū)求的担忧则进一(yī)步加速(sù)了盘面下滑。”国联期(qī)货(huò)农产品事业部分析师姜颖告诉(sù)期货日报记者，根据(jù)新(xīn)加坡、日本等海外经验，第(dì)二(èr)波疫(yì)情(qíng)的波(bō)及范围预计很大(dà)概率将小于第一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将回归基(jī)本面。从相关因素的梳理来看，目前处(chù)于(yú)短多长空(kōng)的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市场(chǎng)延续了产(chǎn)地(dì)未来供需转宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚午市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体(tǐ)相比上一(yī)个交易日均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构也显示(shì)出市(shì)场对东南亚地区棕榈油食用需(xū)求(qiú)转入淡(dàn)季(jì)以(yǐ)及印尼可能(néng)放松DMO出(chū)口(kǒu)限制的担忧。产地(dì)供需偏宽松的(de)预期(qī)在印(yìn)尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份产(chǎn)量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产(chǎn)量高达(dá)425.2万吨(dūn)，为历史同(tóng)期最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于(yú)平均季节(jié)性减量。目前产地已步入(rù)增(zēng)产(chǎn)季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口(kǒu)大(dà)增，库存超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份(fèn)马来西(xī)亚(yà)出(chū)口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月(yuè)节备货结束、主要进口国植物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物(wù)油库(kù)存则(zé)继续增(zēng)高(gāo)至(zhì)345万吨，充足(zú)的(de)库(kù)存和竞争油(yóu)脂的影响或将冲击印度对棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口(kǒu)。”徽商期货油脂油料(liào)分析师郭文(wén)伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马(mǎ)来(lái)西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经(jīng)步(bù)入季节性(xìng)增产(chǎn)周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复产初(chū)期，且今年(nián)4月份工作日较少，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库存预计开始小幅度累库，且随着(zhe)复产利多增强和出(chū)口前(qián)景不佳持续，后期马棕继续面(miàn)临累库压力(lì)，棕榈油行(xíng)情(qíng)或(huò)维持承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示(shì)，3月份印(yìn)度食用油进(jìn)口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食(shí)用油峰值库存问题仍未(wèi)解决。截至(zhì)3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已经走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭(guō)文(wén)伟(wěi)表示，国内棕榈油近月(yuè)进口(kǒu)严重倒挂，远月有(yǒu)所(suǒ)修(xiū)复(fù)，近月进口偏低，远月买船有所增加。海(hǎi)关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油港口库存仍处在历史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下(xià)降，随着气(qì)温(wēn)升高(gāo)及棕榈油消费进一步(bù)好转，需(xū)求有望回升(shēng)，国(guó)内棕榈油继(jì)续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气值得关注，目(mù)前已有(yǒu)少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如(rú)果出现(xiàn)持续干燥天气，产区增(zēng)产(chǎn)节奏(zòu)将被打破(pò)，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸(mào)易商进口利润深度亏(kuī)损，5月(yuè)船期(qī)频(pín)现洗船，进口到港数(shù)量(liàng)将明显减少(shǎo)。在此基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费(fèi)季节性(xìng)回(huí)暖。第(dì)二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐步(bù)恢复(fù)的大势，国内库存短期内仍可能(néng)加(jiā)速(sù)去化。长期(qī)市场对(duì)于未来供(gōng)应(yīng)充(chōng)裕的预期基本一致。天气情况有所好(hǎo)转，马来(lái)西亚与印(yìn)尼步(bù)入增(zēng)产周(zhōu)期(qī)，供(gōng)应增加而出(chū)口需求(qiú)较差(chà)，未(wèi)来产(chǎn)地存在(zài)累库预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合(hé)来(lái)看，短期(qī)利多因素对(duì)盘面有一定支撑，价格(gé)或(huò)以区间(jiān)调(diào)整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏(piān)弱，价格重心或逐(zhú)步下(xià)移。”姜颖说。

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