近(jìn)日，有焦(jiāo)化(huà)企业(yè)发告知函称(chēng)，因亏损严重(zhòng)，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接受(shòu)。

　　记者注意到(dào)，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启(qǐ)首轮降价，并正式(shì)进入降价通道，5月17日，河北部分钢(gāng)厂(chǎng)开(kāi)启焦炭第8轮提(tí)降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时(shí)起执行，而后山东(dōng)主流钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦炭已(yǐ)有8轮(lún)降价落地(dì)，港口准一级湿熄焦平仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约下(xià)跌404.5元/吨(dūn)，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究员阮俊涛认为，近(jìn)两个(gè)月来，焦(jiāo)炭(tàn)期货的(de)下跌是(shì)宏观、产业等(děng)多(duō)因素共同作用的结(jié)果。首先，宏观层(céng)面，3月上旬美(měi)国硅谷银行暴(bào)雷，多(duō)数(shù)大宗商品价格(gé)下跌，同时(shí)国内宏(hóng)观强预期在(zài)经(jīng)过1—2月的反复发(fā)酵(jiào)后，市场对(duì)今年的(de)定(dìng)性逐渐转向“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑色系商品交易需求利多的信心不足。其次，产(chǎn)业层面，今年煤焦最大(dà)产业利空来自(zì)焦煤的(de)进(jìn)口(kǒu)，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来首次通关，并于(yú)4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进(jìn)口量也出现较大增长。根据海(hǎi)关总署统计，今年3月我国共计进(jìn)口(kǒu)炼(liàn)焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的(de)17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进(jìn)口量也几乎是近10年来的最高水平(píng)，仅(jǐn)次于2020年(nián)1月的(de)981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大(dà)量(liàng)释放削弱了(le)国内煤企的议价能力，焦(jiāo)炭成本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最(zuì)后(hòu)，4月以(yǐ)来，在(zài)铁水产量(liàng)不断走高的同(tóng)时，黑色终端需求(qiú)表现一般，国家统计(jì)局公布的(de)房屋新开工、施工面积同(tóng)比大幅回落，继(jì)而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负(fù)反馈担忧(yōu)。综上(shàng)所述，焦炭成本端、需求端均有明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观支(zhī)撑不(bù)足，多因素共振带(dài)动(dòng)焦炭期货主(zhǔ)力合约持(chí)续下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并不是自身(shēn)的供需矛盾驱(qū)动，而是(shì)受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国内产量稳(wěn)增和进口量大增，供需(xū)关系逐(zhú)步向宽松转变，致使煤(méi)价自年初就(jiù)开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价(jià)经历短暂反弹后开始加(jiā)速(sù)回落(luò)。另外，下游钢材(cái)需(xū)求表现不及预(yù)期，钢(gāng)价承(chéng)压回(huí)调致使钢厂利润收(shōu)缩，遂通(tōng)过(guò)调(diào)降焦价将需求压力向(xiàng)原(yuán)材(cái)料端(duān)传(chuán)导(dǎo)。因此，在(zài)失(shī)去(qù)成本(běn)支撑、下游施压的双重(zhòng)作用下，焦(jiāo)价(jià)持(chí)续(xù)下(xià)跌。”中钢期货煤焦研究(jiū)员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价(jià)格率先出现触底反弹，而焦(jiāo)价连跌(diē)8轮后，个别地区焦(jiāo)企(qǐ)出现(xiàn)亏损。同时，近期(qī)焦炭期价(jià)的反弹给出升水(shuǐ)现(xiàn)货空(kōng)间，买现卖期(qī)套利(lì)需求增(zēng)加对现货(huò)市场(chǎng)信心(xīn)有所提振(zhèn)，刺激焦企有(yǒu)提(tí)涨(zhǎng)意诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗愿(yuàn)，但短期全面(miàn)提涨(zhǎng)并成(chéng)功落地(dì)的概率较小(xiǎo)，主要原因是目前焦企整体(tǐ)盈利情况尚可，焦炭主产(chǎn)区山西省(shěng)焦企平均吨(dūn)焦盈利接近140元(yuán)，而下游钢材需求并未出现明显(xiǎn)好(hǎo)转，钢厂整体(tǐ)盈利情况一(yī)般(bān)，对焦(jiāo)炭则(zé)保持按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企(qǐ)业(yè)开始提涨，能否提涨成(chéng)功(gōng)？冯艳成认(rèn)为，提涨的是(shì)内(nèi)蒙古(gǔ)某(mǒu)焦企(qǐ)，国内(nèi)焦企生(shēng)产成(chéng)本(běn)和焦化(huà)利润(rùn)会因(yīn)为地区、设备区(qū)别而存在(zài)很大差异。相对而(ér)言，内(nèi)蒙古非主流焦化(huà)企(qǐ)业的副产品较少，整体(tǐ)产线(xiàn)的经(jīng)济性一般，对降价的承受能力偏低，也因此(cǐ)率先开始提涨，不过对整(zhěng)体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛(tāo)也(yě)认为，在焦企(qǐ)未出现大幅亏损或需(xū)求明显增加(jiā)的(de)情况下，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记者(zhě)了解到，5月下(xià)半(bàn)月以来钢厂检(jiǎn)修减(jiǎn)产节奏放缓，个别地(dì)区钢厂计划复产(chǎn)，日均铁水产量尚保(bǎo)持在偏高水平，这(zhè)意味着(zhe)煤(méi)焦刚性需求较好，但钢厂持续采(cǎi)取低原料库存策略(lüè)，致使目前(qián)煤矿、洗煤厂端焦煤库(kù)存以及焦(jiāo)企端焦炭(tàn)库存(cún)均处于往年同(tóng)期高位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于较(jiào)低水(shuǐ)平，煤焦近期供应也(yě)有适当的减量，以缓解自身(shēn)高(gāo)库存的压力。基于(yú)此种库存格局，煤(méi)焦的议价主(zhǔ)动权仍掌握在钢(gāng)厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货为(wèi)何(hé)反(fǎn)而大跌呢？阮俊(jùn)涛(tāo)认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸(mào)易商进口(kǒu)积(jī)极性(xìng)较低，导致焦煤供(gōng)应(yīng)短期内有收(shōu)缩趋势，不过焦企也处于主(zhǔ)动限产(chǎn)状态，焦煤供需矛(máo)盾并不突出。焦炭本周供减需增，基本面边际改善，但钢联公布(bù)的铁水(shuǐ)日(rì)产量(liàng)依然维持(chí)接近240万吨的水平，在终(zhōng)端需求表现一般的背景下，焦(jiāo)炭(tàn)需求(qiú)仍有(yǒu)转弱预期。中(zhōng)长期来看，考虑粗(cū)钢(gāng)平(píng)控(kòng)要求，今年全(quán)年焦(jiāo)煤供需格(gé)局大概率仍将明显(xiǎn)宽松，且(qiě)蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中长协重(zhòng)新定价后，预计进口量会得到改(gǎi)善(shàn)。因(yīn)此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有(yǒu)所企(qǐ)稳(wěn)，但期货市(shì)场氛围仍难言乐观，导致期货(huò)和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期煤焦跌幅(fú)明(míng)显大于板块内其他品种(zhǒng)，估值相对偏低，这也使得继续杀估值的(de)驱动明显减弱，而估值修复配合近期焦煤进口减量、钢(gāng)厂复产等消息，刺(cì)激煤(méi)焦价(jià)格出现反弹(dàn)，但(dàn)考虑到(dào)目前(qián)钢(gāng)材需求依(yī)然乏力(lì)，钢厂复产(chǎn)将会(huì)再(zài)次(cì)加重其供需压(yā)力，需求负反馈仍将会(huì)向原材料端(duān)传(chuán)导(dǎo)，对煤焦价格形(xíng)成(chéng)压力。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦交易(yì)逻辑变化较诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗快，价格波动(dòng)剧烈，预(yù)计仍将以(yǐ)底部(bù)区间(jiān)振荡走势为主(zhǔ)；中长期来看，煤(mé诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗i)焦(jiāo)供需趋于宽松的预期未变，在(zài)估值回升后仍将是板块内空配最(zuì)佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦(jiāo)炭带来成本(běn)端压力；二是终端需求(qiú)存疑，负反馈风(fēng)险并未化解；三是海(hǎi)外衰退预期如何演(yǎn)绎。目前来看(kàn)，焦(jiāo)煤供应(yīng)宽(kuān)松是(shì)大(dà)概率(lǜ)事件，且4月地产数据表现依(yī)然(rán)一般(bān)，负反馈以及粗(cū)钢(gāng)平控(kòng)都是压低(dī)铁水产量的(de)可能因素，因此(cǐ)煤焦即便出现(xiàn)超跌反弹，中长(zhǎng)期来看(kàn)也是易(yì)跌难(nán)涨。

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