财联社4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久(jiǔ)违的反(fǎn)弹，据上海钢联发布数据显(xiǎn)示，4月28日(rì)电池级碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继(jì)上周五开(kāi)始止跌企(qǐ)稳四个交易日(rì)后价格连(lián)续两日上涨。暖意也提前传(chuán)导到A股，锂(lǐ)矿股本周三表(biǎo)现强势，融捷股份(fèn)一(yī)度涨停，雅化集团(tuán)和永兴(xīng)材料最高涨超(chāo)9％、中矿资源和盛新锂(lǐ)能(néng)一度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的(de)原因之一是上海车展有(yǒu)望(wàng)带动购车(chē)需求预期的提振。乘(chéng)联会秘书(shū)长(zhǎng)崔(cuī)东树表示，上海车展将让消费者感(gǎn)受到(dào)汽车(chē)消(xiāo)费的火(huǒ)热，提升(shēng)消费信心(xīn)，也(yě)提振士(shì)气。国泰君(jūn)安表示，此前车企(qǐ)大幅降价导致消费者对电动车(chē)的观望心态(tài)有望(wàng)逐渐改善，市场(chǎng)开始预期(qī)5月需(xū)求回暖。

　　有(yǒu)电池(chí)企业人士提到，目前磷酸(suān)铁(tiě)锂(lǐ)电池的价格已经逐(zhú)渐(jiàn)稳定，且在谈(tán)价(jià)策略(lüè)上以企稳为主，不太(tài)可能(néng)进(jìn)行(xíng)降(jiàng)价。但未来，止跌信号能否持续稳(wěn)定，受多(duō)方因素影响。有产(chǎn)业人士分析称(chēng)，乐(lè)观来看(kàn)，国内动(dòng)力电池厂商清库(kù)存工(gōng)作(zuò)或到5月完结，届时电池厂商库存水平有望逐步恢复至健康水平，并带动上游材料采购，进而(ér)对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据(jù)鑫椤(luó)资讯近边际贡献的计算公式是什么呀日调查(chá)的情况看，一些电池(chí)龙头企业(yè)5月份的排产预(yù)计(jì)将环比增长20-30％，一些中小企业由(yóu)于前(qián)期基数(shù)较低，环比增幅更(gèng)是高达(dá)50％以上。其中，亿(yì)纬锂能在(zài)4月26日(rì)的业(yè)绩说明(míng)会上表示，5月份开始会全面恢复生产，排(pái)产(chǎn)相比(bǐ)一季(jì)度(dù)会有明显的提升。由此可见(jiàn)，碳(tàn)酸锂(lǐ)市场需求回(huí)暖(nuǎn)已是大势所(suǒ)趋。

　　另(lìng)有观点(diǎn)认为，此次碳酸锂价格(gé)属(shǔ)于(yú)阶段性(xìng)反弹(dàn)还是底部反转(zhuǎn)，目前仍难以判断。“一方面(miàn)需要(yào)观察下游库存(cún)状况，另一方面还需要看终端需求是否真正回暖(nuǎn)，”华南一家(jiā)主(zhǔ)流锂盐厂商内部人士此前对财联社(shè)记者表示。该人士表(biǎo)示，电池厂商实际上从去(qù)年四(sì)季度开(kāi)始便启动大(dà)规模(mó)去库(kù)存举措，这一举措在(zài)一季度实(shí)际上(shàng)已经有(yǒu)所反(fǎn)映。

　　不(bù)过(guò)进入4月中旬(xún)以后，相关电池厂商提到，目前库存已恢复至健(jiàn)康水(shuǐ)平，此前(qián)暂停的(de)产线也已(yǐ)经(jīng)逐渐复产。特别是(shì)针(zhēn)对磷(lín)酸(suān)铁(tiě)锂电(diàn)池库存，有业内人士直言，相关库存基本出清，后续将根据公司规划，逐步进(jìn)行补(bǔ)货。作为锂电产业的风(fēng)向标，宁德时代一季度报告显示，其库存金额已从年初(chū)的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对(duì)金额来看，宁德(dé)时代的库存(cún)已(yǐ)经退(tuì)回到(dào)2022年第一季度的(de)水(shuǐ)平。材料价(jià)格和(hé)库(kù)存水(shuǐ)平，两项关键(jiàn)的指标也(yě)构(gòu)成锂电产业走向(xiàng)的关键，随(suí)价格(gé)企稳以及库存(cún)水平恢复健(jiàn)康，将带动锂电产业(yè)恢复(fù)稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未来锂盐(yán)价格走向 最乐观者预(yù)判涨回(huí)25万元/吨 最悲观(guān)者全年看跌(diē)至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年时(shí)间跌去超过(guò)2/3，也(yě)引起了市场(chǎng)热议(yì)。就在26日召开(kāi)的中国(guó)汽车动力电池产业创新联盟2023年(nián)度大会上，中国汽车工业协会常务(wù)副会(huì)长付(fù)炳锋指(zhǐ)出(chū)，国内动力电(diàn)池行业仍然存(cún)在一些问(wèn)题，包括(kuò)电池产业链分(fēn)工(gōng)，价值(zhí)链分(fēn)配(pèi)问(wèn)题(tí)。“原(yuán)材料(liào)短期大幅下降也不是正常的现象，”他直言。在他看来，原材料适当涨价是正常现象，行业要以(yǐ)之前(qián)大幅涨价(jià)为教训，保证(zhèng)价值(zhí)链的合理分配，避(bì)免大起大落。

　　据财联社不完全梳理(lǐ)，这些(xiē)业内(nèi)人士(shì)和分析(xī)师近期对锂(lǐ)盐价格未来走(zǒu)势进行预判并阐述具(jù)体逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳酸(suān)锂价格(gé)反(fǎn)弹为(wèi)信(xìn)号(hào)，一系列的数(shù)据验(yàn)证锂电产业拐点(diǎn)或(huò)已(yǐ)经(jīng)到来。分析(xī)人士指出，此前锂电产业进(jìn)入调整阵痛期(qī)，主(zhǔ)要在于下游车市(shì)短期需(xū)求下滑，叠(dié)加中游扩产迅速从(cóng)而在需求(qiú)表现(xiàn)上提前(qián)透支碳(tàn)酸锂的(de)未来增长空间。进(jìn)而(ér)导致，碳酸锂(lǐ)价格持续下跌，中游电(diàn)池厂商集体进入(rù)清库存阶(jiē)段。从(cóng)上游材(cái)料价格变化来(lái)看(kàn)，近期碳(tàn)酸锂价格率(lǜ)先实现反弹。更值得注意的(de)是，在锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人造(zào)石墨、极片(piàn)粉(fěn)等系列材料(liào)价格也出现企稳甚至反弹的(de)局面(miàn)。

　　作(zuò)为锂电产(chǎn)业拐点的另(lìng)一关键(jiàn)指标，中游电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)的库存也已经逐步恢复至健康水平。据(jù)高工锂电了解，目前中(zhōng)游电池(chí)厂商库存(cún)水位回(huí)退，此前(qián)部分电(diàn)池厂商暂停(tíng)的(de)生产线已经重启(qǐ)生产。在采购方面，电池厂商和下游车企已陆续重启订单，带动产业(yè)需求回暖。从终端(duān)新能源(yuán)汽车市场(chǎng)表(biǎo)现上看，年(nián)初的市场(chǎng)恐慌情绪主要来自车市的需求腰(y边际贡献的计算公式是什么呀āo)斩。但从(cóng)整(zhěng)体一(yī)季度新(xīn)能源汽车销量数据来看(kàn)，其月销量逐步攀升并且回暖速度超过(guò)往年。随着二三季(jì)度到来，车市逐渐转入(rù)销(xiāo)售旺季，也(yě)将(jiāng)进(jìn)一步(bù)带动锂电(diàn)产业中上游的订单需求。加上5月份临近，企业(yè)重(zhòng)新开(kāi)启月度采购谈(tán)判，行业(yè)有望迎来需求订单的集(jí)中爆发(fā)。

　　后续碳酸锂价格可能(néng)会有(yǒu)回(huí)涨的空(kōng)间，但(dàn)幅(fú)度不可能太大，最多在(zài)10％左(zuǒ)右。业(yè)内人士表示，因为经历(lì)本轮(lún)碳酸锂价格的暴涨暴跌，电(diàn)池厂商(shāng)对于碳酸锂真实的供给情况更加清晰，市场预期回调下，电池厂商在(zài)价格谈判上会更(gèng)加谨慎。同(tóng)时(shí)电池(chí)厂商一(yī)体化(huà)带来的碳酸(suān)锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂商(shāng)的议价权。电池回收端，邦普、格林美(měi)、天奇股份、华(huá)友(yǒu)钴(gǔ)业等(děng)企业持续推进电池(chí)回(huí)收布局(jú)，来自(zì)终端(duān)材料回收的产(chǎn)能(néng)也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内回收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池厂商都已(yǐ)完善在锂矿端的(de)布(bù)局，包括宁(níng)德时代(dài)的宜春锂矿项目，亿纬锂能(néng)的盐湖提锂(lǐ)项目均进展(zhǎn)顺利(lì)，将(jiāng)进一步释(shì)放碳(tàn)酸锂供给。经历(lì)过(guò)复杂(zá)的产业调整边际贡献的计算公式是什么呀过程之(zhī)后，整个锂(lǐ)电产(chǎn)业(yè)的运作模式(shì)正从“大开大合”的(de)波(bō)浪式变得更为平滑(huá)。从原材料到(dào)电池，再到下(xià)游车企，产业链各(gè)个环节的价格(gé)以及供需变化也(yě)将变得更加平(píng)衡且(qiě)具有(yǒu)可预(yù)测性。

　　然而，亦有空方则认为，当(dāng)前上游库存水平(píng)依旧处于(yú)高位，虽然(rán)需求端稍有好转，但是并(bìng)不足以(yǐ)带(dài)动价格企稳。

　　▌锂价超预(yù)期下跌并不(bù)是一(yī)个(gè)下(xià)游获利(lì)、上游承压的简单故事

　　过去一(yī)段时间，碳酸(suān)锂和(hé)电(diàn)池材料的价格下跌(diē)过快(kuài)，但这并不(bù)为(wèi)业内(nèi)人士所乐见。碳酸(suān)锂从(cóng)2022年(nián)11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价(jià)格(gé)跌去近7成，最直接受到冲击的当(dāng)属(shǔ)锂矿企(qǐ)业(yè)。根据藏格矿(kuàng)业一季(jì)度数据，碳酸(suān)锂销量为534吨(dūn)，相比于2022年四季度销量(liàng)2006吨，销(xiāo)量环(huán)比下滑(huá)73.4％；产量也(yě)从2022年第四季度的(de)2461吨，削减至今年一季度的(de)1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企业不断压低碳酸锂出货价格(gé)，部分锂矿企业(yè)已经出(chū)现(xiàn)主动减产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收入7亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比下降86％，第二(èr)日(rì)股价跌停(tíng)。

　　直(zhí)接生产、售(shòu)卖碳酸锂的锂盐企业(yè)则命运分(fēn)化(huà)，大公(gōng)司如天齐(qí)锂业和赣锋(fēng)锂业有机会在价格下(xià)降周期中获得更多(duō)市场(chǎng)份额，行业将变(biàn)得更(gèng)集中(zhōng)。这是2016年到2018年上一轮锂价下(xià)降(jiàng)中发生过的事(shì)。而(ér)同环节的大量中小(xiǎo)企业，尤其(qí)是最近两年追高入局的(de)新公司，则面临停(tíng)产乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在去年轻松(sōng)赚(zhuàn)出了0.66个宁(níng)德时代、1.23个比亚迪。业内人士(shì)表(biǎo)示，这(zhè)一轮(lún)价格下降长期利(lì)好中国最(zuì)大的两个锂盐供(gōng)应商天(tiān)齐锂业和赣锋锂(lǐ)业。它(tā)们去年的净利润都超过200亿元，比(bǐ)中(zhōng)国最(zuì)大的新(xīn)能源车企比亚迪(dí)还多，其中天齐锂(lǐ)业净利润(rùn)增长超过(guò)10倍。足够厚(hòu)的血，使他们更能承受价格下跌(diē)和(hé)可能的未来亏损。这(zhè)两家公(gōng)司也有行(xíng)业里最优的成本。赣锋锂业(yè)、天(tiān)齐锂(lǐ)业等公(gōng)司(sī)入股的海外锂矿资源开采成(chéng)本普遍在3万-5万元/吨，几乎是(shì)全球最低(dī)水(shuǐ)平。

　　但(dàn)这并不(bù)意(yì)味着，这(zhè)两家公(gōng)司能以低(dī)于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂(lǐ)矿国(guó)际交(jiāo)易中，即使拥有(yǒu)海外矿产的分销权或(huò)开采权，交易价格也需要通过长协确定，按市价(jià)定期调整。但(dàn)能获得上游更低(dī)成本(běn)的资源，让这(zhè)两家大(dà)企业更能容忍低价，并能在上(shàng)游因(yīn)降(jiàng)价(jià)减产(chǎn)时保(bǎo)持产(chǎn)能供应。

　　锂价超(chāo)预期下(xià)跌牵动着万(wàn)亿新能源(yuán)车市场。不过锂价下降带(dài)来的连锁反应，并不是一个下游获利(lì)，上游承压的(de)简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代理论上会受益，但(dàn)锂价的(de)超预期下跌，使(shǐ)宁(níng)德时代今年2月提出的(de) “锂矿返利” 计(jì)划沦为鸡肋(lē)，它本想用(yòng)20万元/吨的(de)碳酸锂价格绑(bǎng)定一(yī)些车企(qǐ)的三年长单。另一(yī)层影响(xiǎng)是，宁(níng)德(dé)时代(dài)今年5月计(jì)划投产(chǎn)的宜春锂矿(kuàng)很有(yǒu)可(kě)能一开采就亏(kuī)损。

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